发电的煤炭期货合约

2023年8月HBA下跌至每吨179.9美元

同时，2023 年 9 月期货合约下跌 0.05 美元，至 118 美元2023 年 10 月期货合约走弱0.05 至 119.15 美元 据惠誉评级援引，自今年7月以来，由于季节性需求增加、天然气价格波动以及中国水力发电厂的疲软，亚太地区煤炭价格受到支撑但如果中国不收紧供应，今年和明年的淡季可能会出现疲软 自7月份以来，纽卡斯尔6000大卡/公斤的基准煤价一直稳定在每吨135美元左右。

硅锰、硅铁的价差演变逻辑

然而，2021年，电力紧张，各地纷纷上调发电价格，铁合金出现了一波大的上涨行情2021年4月14日至10月11日，硅铁期货2201合约价格从6828元/吨上涨至17780元/吨，涨幅达260%；锰硅期货2201合约价格从6850元/吨上涨至12856元/吨，涨幅达188%随后，由于煤炭保供政策出台，硅铁期货价格又迅速回落截至2021年11月19日，硅铁期货2201合约价格已迅速回落至8296元/吨，锰硅期货2201合约价格也回落至7872元/吨。

【海通期货】双焦无近忧，但春节前后需注意风险

受访人信息：海通期货股份有限公司投资咨询部 尉俊毅 观点：双焦无近忧，但春节前后需注意风险 一、 近期行情回顾 1月份钢厂陆续复产，叠加钢厂冬储补库，焦炭价格上涨第三轮基本落地，累计上涨500-520元/吨，不排除在1月中旬焦化企业提涨第四轮，在现货带动下焦炭期货已经大幅上涨至11月份以来最高位，强于黑色其他品种。

动力煤期货缓解电厂燃“煤”之急

煤炭燃料成本约占火力发电企业成本的70%，降低煤炭采购成本是发电企业提高综合效益的关键举措以江苏某电厂为例，2016年四季度，煤炭现货价格快速上涨，最高突破730元/吨，同时受保供政策及增产预期影响，公司研判动力煤期货价格长期在650元/吨以下波动为锁定用煤成本，该电厂与锦盈资本开展合作套保，通过动力煤期货1701合约买入保值，最终实现盈利950万元，为企业降低采购成本超过80元/吨，实现了降本增效的主要目的。

需求边际好转 动力煤上有空间

动力煤期货主力合约在550—560元/吨区间窄幅振荡半月有余，面临方向选择近期南方超长梅雨季落幕，高温天气接踵而来，叠加下游赶工需求启动，多地电网用电负荷创历史新高预计动力煤需求端将有所好转，在供应端较为稳定的情况下，动力煤期价有望走强 煤炭日耗走高 7月整月贯穿了梅雨季节的暴雨袭击，南方降雨量处于历史高位水平，一方面气温不高抑制了发电制冷的需求，另一方面充足的水电对火电产生了极大的替代。

160万吨！动力煤期货再创国内商品期货交割纪录

货物交收全部采用船板发运方式，买卖双方按照签订的交割协议书相关约定顺利完成交割 自上市以来，动力煤期货历次主力合约均发生实物交割，是国内交割量最大的商品期货品种截至2020年5月，累计交割27次，交割量合计达1381.5万吨，参与交割的企业达105家从运行情况来看，动力煤期货价格权威、连续，交易活跃、高效，标的清晰、明确，流程透明、规范，交割港口布局合理，企业参与积极 中国证券报记者了解到，在持续加强生态环境保护工作，坚决打赢蓝天保卫战和“能源双控”政策背景下，降低沿海省份煤炭消费总量成为趋势，火力发电用煤提高入炉煤炭热值是主要方式之一。

动力煤期货成为电企抗“疫”保供“稳定器”

浙能富兴相关业务人员告诉期货日报记者，春节期间（1月24日至2月10日），母公司浙江省能源集团有限公司作为承担浙江省50%以上煤炭供应和发电的省属能源保障重点企业，充分发挥熟练运用期货市场的优势，通过下属燃料公司浙能富兴利用动力煤期货买入套保，建立虚拟库存，在锁定用煤成本的同时，动态配合现货库存变化，择机交割填补现货供应缺口，累计采购电煤174万吨，在动力煤期货2001合约交割期货煤30万吨，及时补充了库存，有效保障了疫情下浙江省电煤的稳定供应和居民的正常用电。

2020年动力煤价格重心将下移

整体来看，2020年动力煤价格将继续走低坑口煤价的坚挺或将成为过去，浩吉铁路的运营也将逐步挤压下水煤市场，并且拉低动力煤的成本支撑线政策性保供以及较高的年度长协比例依然会成为2020年动力煤市场的主旋律在全国电费下调的大背景下，动力煤价格易跌难涨2020年上半年动力煤价格将先抑后扬，全年维持振荡偏弱、重心下移走势，主要运行区间在480—600元/吨（作者单位：方正中期期货） 图为动力煤期货活跃合约日结算价走势 图为国外主要港口动力煤现货价格变动 图为全国煤炭铁路发运量当月值和重点煤炭港口运量当月值比较 图为近年我国各类型发电量变动 。

动力煤反弹空间有限

短期内的安全、环保督察提振市场看涨情绪，但供给端的利好题材“独木难支”，预计动力煤价格反弹幅度较为有限，尤其是淡季补库行为结束后，将是逢高沽空期货远月合约的机会 图为沿海地区主要发电集团的煤炭库存 。

商品分化 农产品上行鸡蛋涨2%黑色系分化动力煤跌1%

本周沿海地区电厂的平均日耗水平一直处于近年来同期偏高水平，但截至7月24日，沿海地区主要发电企业的煤炭库存依然维持在1500万吨以上，可见长协煤的稳定供应抑制了电厂对市场煤的采购 预计7月底的高温天气难以掀起下游电厂积极的补库需求，而且8月上旬东南沿海地区将再度迎来强降水，打破持续高温，给电厂以喘息的机会预计短期内动煤期货1809合约仍将维持弱势格局

动力煤反弹空间受限

造成日耗煤量低于预期有两方面的原因：一方面是今年以来水量较大，造成气温上升小于往年，也造成水电替代火力发电；另一方面是环保对工业用电量的影响开始显现，短期电厂日耗很难有明显回升 整体来看，动力煤供应持续增加，电厂和港口煤炭库存位于高位，电厂日耗的释放低于预期，动力煤现货仍将维持弱势格局，这对期货1809合约反弹形成压制，所以建议空单可继续持有。

动力煤反弹空间受限

造成日耗煤量低于预期有两方面的原因：一方面是今年以来水量较大，造成气温上升小于往年，也造成水电替代火力发电；另一方面是环保对工业用电量的影响开始显现，短期电厂日耗很难有明显回升 整体来看，动力煤供应持续增加，电厂和港口煤炭库存位于高位，电厂日耗的释放低于预期，动力煤现货仍将维持弱势格局，这对期货1809合约反弹形成压制，所以建议空单可继续持有。

动力煤反弹空间受限

造成日耗煤量低于预期有两方面的原因：一方面是今年以来水量较大，造成气温上升小于往年，也造成水电替代火力发电；另一方面是环保对工业用电量的影响开始显现，短期电厂日耗很难有明显回升 整体来看，动力煤供应持续增加，电厂和港口煤炭库存位于高位，电厂日耗的释放低于预期，动力煤现货仍将维持弱势格局，这对期货1809合约反弹形成压制，所以建议空单可继续持有。

动力煤跌势并未终结

目前，长江口煤炭库存合计已经达到461万吨，相较2月初增加271万吨港口库存持续增加，加之现货价格也处于高位，市场成交低迷最新一期的六大发电集团煤炭库存为1508.58万吨，超过1500万吨的库存打消了电厂的补库热情 综上所述，三重利空作用下，动力煤现货价格承压，进而带动期货1809合约下行 （作者单位：国泰君安期货） 。

动力煤跌势并未终结

目前，长江口煤炭库存合计已经达到461万吨，相较2月初增加271万吨港口库存持续增加，加之现货价格也处于高位，市场成交低迷最新一期的六大发电集团煤炭库存为1508.58万吨，超过1500万吨的库存打消了电厂的补库热情 综上所述，三重利空作用下，动力煤现货价格承压，进而带动期货1809合约下行 （作者单位：国泰君安期货） 。

动力煤跌势并未终结

目前，长江口煤炭库存合计已经达到461万吨，相较2月初增加271万吨港口库存持续增加，加之现货价格也处于高位，市场成交低迷最新一期的六大发电集团煤炭库存为1508.58万吨，超过1500万吨的库存打消了电厂的补库热情 综上所述，三重利空作用下，动力煤现货价格承压，进而带动期货1809合约下行

期货点价助力企业风险管理

下游钢厂相对强势，钢材价格大幅波动很容易导致合同单价违约现象 众所周知，生产流程中，硅石在总成本中的占比较小，硅石价格波动对公司核心经营利润的影响也较小电费也是铁合金企业考虑的生产成本之一西北地区富产煤炭，当地以火力发电为主，兰炭价格和当地电网销售价格与煤炭行业的价格走势相关“理论上，可在期货市场上选取焦煤或焦炭期货合约代替兰炭，选择动力煤期货合约代替电力进行套保”豫新投资管理（上海）有限公司总经理助理陈建威说。

【期货收盘】黑色系跳水 螺纹铁矿齐跌

国信期货：现货市场维持平稳，截止4月20日，6大发电集团日均耗煤量66.83万吨，比前一日减少0.3万吨6大发电集团煤炭库存1379.51万吨，比前一日增加13.67万吨，库存可用天数20.64天，比前一日增加0.29天限制进口煤政策影响发酵，海运费上行明显目前电厂库存维持相对高位，需求相对平淡，但后期夏季需求逐步到来，提振主力合约，在价格处于相对低位的支撑下，下方空间有限，7月、9月合约多单继续持有。

【期货收盘】黑色系大幅上行 螺纹铁矿齐涨

国信期货：截止4月18日，6大发电集团日均耗煤量66.27万吨，比前一日增加1.7万吨6大发电集团煤炭库存1362.64万吨，比前一日增加33.3万吨，库存可用天数20.56天，比前一日减少0.04天受到进口收紧影响，动力煤市场超跌反弹，期货价格上涨到长协价格以上，逐步试探600一线阻力，后期叠加夏季需求旺季，走势偏强，7月、9月合约多单继续持有。

【期货收盘】钢厂高炉加速复产 铁矿石涨近3%

国信期货：随着周边市场企稳，远期合约反弹截止4月10日，6大发电集团日均耗煤量65.83万吨，比前一日增加2.3万吨6大发电集团煤炭库存1395.48万吨，比前一日增加9.98万吨，库存可用天数21.2天，比前一日减少0.59天经过前期大跌后，贸易摩擦风险降低，市场逐步企稳目前电煤需求处于淡季，5月合约走弱，但远期合约处于需求旺季，期货贴水明显，逐步跌至长协价格以下，再度下探空间有限，逐步布局7月、9月合约多单。