橡胶期货市场观察

【证券日报】天然橡胶价格触底反弹，专家认为阶段性上涨恐难持续

银河期货研报数据显示，国内全钢轮胎库存报收46天，半钢轮胎库存报收44天，这是连续第5周边际去库存从整车产销数量、轮胎开工率、轮胎成品库存等数据观察，半钢轮胎因刺激政策的落实，消费明显强于商用车全钢轮胎 “天然橡胶上涨行情可能不会持续太久，但也不会跌破前期的低位”路宁表示，“9月份和10月份东南亚天然橡胶主产区雨水较为充沛，可能会造成天然橡胶供应的阶段性偏紧，给市场一定的支撑。

尿素市场近期复苏可期

尽管尿素工业用途广泛，但作为“粮食的粮食”，其农业需求占比较大一般来讲，农业需求受种植面积影响大，多数情况下，不会受到突发事件（自然灾害除外）的影响而导致需求骤然下降也正因为如此，尿素产业坚定了市场复苏的信心 节后开盘3个交易日的表现，也更证实了这一点从开市首日表现来看，尿素期货在化工板块中走势最为强势，也最为抗跌 期货日报记者观察到，截至2月5日收盘，尿素期货主力合约较节后开盘首日累计涨幅3.15%，而其他化工品中：甲醇期货累计涨幅-0.52%，沥青累计涨幅2.07%，PTA累计涨幅-1.61%，燃料油累计涨幅0.19%，乙二醇累计涨幅-0.25%，原油累计涨幅-4.74%，橡胶累计涨幅0.63%，20号胶累计涨幅1.02%，塑料累计涨幅1.34%，PVC累计涨幅0.98%，PP累计涨幅-0.1%，苯乙烯累计涨幅0.8%。

沪胶：维持谨慎偏多思路

二是春节后消费的季节性好转将给予价格支撑 密切跟踪期现价差 虽然橡胶或在以上利多的带动下出现季节性反弹，但不能忽视眼前高库存和期现价差偏高的现实从橡胶基差历史数据来看，近五年来曾有6次基差拉大到3500元/吨以上，最终都以期货下跌来实现基差回归目前，橡胶期货较混合胶升水接近3000元/吨，因此后期要观察现货跟涨情况现货走势是反映下游消费和市场对后市看法的直接标的。

【黑金盘点】钢厂联合拉涨 市场涨声一片

但仍需提高警惕的是，需求水平经过连续的释放后，开始缓慢下降，钢厂的产量仍居高位近期价格易涨难跌，但中期仍需观察，供需问题有待证实 今日聚焦 宏观热点 1、【期货市场收盘黑色系大涨】主力合约中硅铁涨停，焦炭涨4.45%，热卷、焦煤涨超3%，铁矿石、螺纹钢、鸡蛋涨超2%，PVC、锰硅涨超1%，郑煤、玻璃、白糖、橡胶等收涨；大豆、沪锌收跌逾2%，郑棉、豆粕、沪铅跌超1%。

聚商资产： 商品仍在大周期中 证券投资机会显现

侧重投资大成交量的商品期货是聚商资产的一贯风格，公司针对大宗商品中资金比较集中的品种进行长期观察和跟踪，在基本面、技术面包括心理层面上有充分的预判和准备白糖、铜、螺纹和橡胶都是不同阶段的主要交易品种，只有在商品没有行情或股指出现相对确定性机会的情况下才参与股指期货目前公司在期货市场上配置约30%的资金，剩余资金主要投资在固定收益和证券市场。

钢联午评：期市重挫 橡胶跌停螺纹创新低

23日早盘国内商品期市普遍重挫，橡胶跌停，塑料、焦炭、PTA、PVC跌幅也在3%左右螺纹钢跳空低开，盘中创出3652的新低豆粕远弱近强，5月合约大幅下跌近2% Rb1301合约早盘低位反弹，持仓量回落一德期货分析师表示，近期跌幅过大，技术上有反弹修正需求，短线或反弹不过现货市场跌势不止，钢坯和原材料价格继续走低，期螺反弹力度有待观察。

钢联午评：焦炭继续领涨期市 豆粕逆势飘绿

9日早盘国内商品期市普涨，能源化工品继续领涨，其中昨日涨停的焦炭再度大涨近3%，PTA、塑料、甲醇、橡胶也上涨超过1.5%农产品涨幅相对落后，豆粕午盘小幅收绿 今日期螺低开反弹，收4079元，涨0.67%，持仓锐减一德期货分析师表示，期螺减仓上行，且现货市场依旧低迷，反弹力度有待观察，午后继续关注4080一线压力。

中钢期货：关注三国联手救市可靠性

值得注意的是，近期市场传出橡胶三大主产国联手救市的消息，该消息或在短期内为橡胶提供利好，但该消息的可靠性和三国政府联手的力度等有待进一步观察操作上，仍保持短多中空思维预计今日上涨，目标位23500 中钢期货研究发展部赵毅

早报：商品盘初全线上涨 橡胶塑料涨近2%

20日早盘国内商品期市盘初全线上涨，多个商品涨幅超1%，其中，塑料、橡胶开盘涨近2%，领涨；农产品中豆类油脂品延续强势，整体涨幅在1%附近 据期货市场人士分析，目前国内期市行情已到了选择方向的十字路口，上周的全线回调是新一轮下跌的开始还是整体反弹的技术调整，仍有待观察国内存准率的下调无疑将利好期市重拾反弹，但未来是否反弹还需看本周欧元区财长会议对希腊救助方案的最终裁决情况。

30日恒泰期货商品交易晨报

18种蔬菜平均批发价格环比上涨3%，比11月初上涨4.9%；猪肉价格继续下降，环比下降1%，自9月中旬以来已累计下降10.7%4.猪肉价格继续走跌对谷物市场支撑减弱，不过，受外盘及国内商品期货反弹影响，国内谷物市场昨日整体收涨，预计短期反弹仍有望延续，不过高度有待观察，操作上，观望为宜 化工产品类聚焦分析： 天然橡胶：天然橡胶生产国协会(ANRPC)周二表示，2012年全球天然橡胶产量或增长3.6%至1,038.8万吨，但增速料低于之前一年，因价格下跌影响产量。

亚洲现货橡胶价格14日多上涨

据新加坡7月14日消息，亚洲现货橡胶价格周四(7月14日)大多上涨，因需求强劲交易商称，中国在国际市场正积极招标 一位新加坡交易商称中国的保税仓库橡胶库存下降至80,000-90,000吨，爆发一波买兴 TOCOM橡胶期货14日下跌，因穆迪将美国信用评级列入评级下调观察名单，导致美元兑日圆下滑，而且削弱了日圆计价合约的需求。

通胀近愁与保平稳增长远忧 中国宏调须更费思量

中国7月通胀增幅超预期飙下37个月新高,工业增加值及投资增速则平稳放缓,面对全球经济可能再次陷入低迷,中国接下来要如何施展宏观调控的魔棒,可能得更费思量了. 分析师普遍认为,中国物价指数或将自8月逐步回落,欧美经济成长前景黯淡,三年前金融危机若隐若现,中国央行紧缩政策调整时点可能推迟,料政策稳健性会增强. 中国国际经济交流中心研究员王军表示,尽管CPI再创新高,但央行并未立即加息,主要是考虑到上周末标普调降美国评级,全球金融市场出现"黑色星期一",使外围因素变得更不确定,也加剧了国内宏观调控的难度. 中国国家统计局周二公布,7月CPI同比涨6.5%,创37个月新高,且高于路透调查中值的6.3%;当月CPI环比则上涨0.5%. 不过,稍後公布的7月规模以上工业增加值同比增长14%、1-7月固定资产投资同比增长25.4%、社会消费品零售总额同比增长17.2%,这三个数字均低于此前路透的调查中值. "工业增加值增幅虽有放缓,但14%的增幅表明经济下滑还不是太快,目前唯一担心的外围环境的恶化超出想像,经济增速能否保持目前的速度有很大疑问."中国国际经济交流中心研究员张永军. 中国股市沪综指周二跌幅缩窄,受助于通胀触顶及地产股大涨,收报2,526点.?生指数收低5.66%,为2008年金融危机以来最大单日跌幅.澳元兑美元在本地尾盘升回1.0200美元水平;此前一度大跌逾3%至0.9927美元. 东京工业品交易所TOCOM橡胶期胶周二大跌6%至一个月低点,上海期货交易所橡胶主力1月合约下滑9.5元人民币至每吨32,785元人民币(5,094美元). 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜周二触及八个月低位,报每吨8,745美元. **缓解硬着陆担忧** 7月规模以上工业增加值虽显示中国经济增长放缓趋势明显,依旧保持热络的固定资产投资增幅仍会支撑下半年中国经济增长的主动力,消费增幅相对平稳,放缓的中国经济硬着陆的风险并不大. "从投资和工业增加值两项数据来看,中国经济软着陆的概率还是比较大,不过仍然受到外需较大的不确定性,因而预计接下来政策继续紧缩概率不大,预计以观察为主."华宝信托宏观分析师聂文认为. 华融证券宏观分析师肖波亦称,经济在调控後平稳回落,过热状况得到明显控制,且回落未出现大波动.应该说宏观经济正在往趋好的方向发展. 张永军认为,目前通胀可能会处于高位区域,消费难有明显起色,出口又增加很大不确定性,都为中国经济能否保持平稳增长蒙上阴影. **通胀面临复杂及长期因素** 分析师们认为,CPI的涨幅高位反复,2011年中国通货膨胀面临复杂及长期因素,将呈现"前高後不低"的态势,宏观调控难言放松. "当前中国的通胀压力仍较大,目前大宗商品价格虽然出现了下跌,但我们无法判断这种下跌是否会持续,还是会短暂下跌後即出现反弹."兴业银行首席经济学家鲁政委认为,现在,西方主要经济体都在进一步宽松货币政策,这亦会加大中国控制通胀的压力. 据商务部数据显示,7月食品价格上涨压力高于预期,非食品价格受到季节性因素的影响再次攀升,统计局数据显示,7月CPI中的食品价格同比上涨14.8%;CPI中的非食品价格同比上涨2.9%. 中国农业银行总行战略规划部付兵涛预计8月甚至9月份的通胀压力仍会比较大,不排除8月CPI继续冲高的可能性. 他表示,外部冲击影响虽然不会马上引发中国的输入性通胀,但对中国经济增长的预期会有影响,可能引发外需下降,中国需求回落,物价向上走的趋势没有改变.除了外部情况,国内的劳动力成本上升对物价的影响愈发明显. 申银万国首席宏观经济分析师李慧勇则认为,预计7月CPI已达高点,8月开始CPI涨幅料开始缓慢回落,但真正大幅回落要等到10月之後. 中国发改委近日称,下半年宏观政策取向仍将保持政策的连续性和稳定性,更加注重解决物价、住房价格过快上涨等突出矛盾和问题. **紧缩政策调整时点或推後** 标普上周五下调美国评级後,全球股市哀鸿一片.全球经济陷入二次衰退的忧虑持续蔓延,这种数年难遇的情境下,中国央行宏观调控难度大增,货币政策紧缩力度或还会延续一段时间,但步伐正在逐渐放缓. 澳新银行首席分析师WARRENHOGAN认为,形势恶化的速度和程度堪比雷曼兄弟倒闭、2002年互联网泡沫破灭...以及1982年衰退时的局.如果股市再跌去5-10%,就会进入暗示着某种金融紊乱的深跌区间. 分析师们均认为,利率工具是当前稳定和巩固物价形势的首选工具.如果8月CPI继续维持较高水平,央行很可能会继续动用利率工具. "料继续维持年内加息1-2次的预期,只是政策出台的时点变得更难判断;如美国主权评级风波能够在一周内平复的话,目前就仍然无法排除宏观当局在8月後半月继续出台政策之可能."鲁政委称. 平安证券首席宏观经济分析师孙方红认为,短期来看政策可能会趋于缓和,国外经济前景恶化使政策趋缓的空间大了一点.政府也需要考虑通胀和经济增长本身的关系. "如果政府认为美元贬值是无力控制的事情,对经济增长的呵护可能会更明显,资金面上会有一定放松,也会容忍一定程度的通胀."她认为. 不少分析师亦认为,一旦美国经济再次衰退,那麽市场对QE3的预期会显着升温;同时,美国经济衰退会加剧国内经济回落预期,从而会加速国内紧缩政策松动可能. 付兵涛亦称,考虑到美国主权评级被下调引发金融市场的剧烈波动,中国宏观政策可能更加慎重,近期中国可能不会加息,因加息将引发利差进一步加大,从而导致的热钱流入压力. 中国央行7月底召开的分支行长会议提出,要综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合,继续实施稳健货币政策.(完) 。

泰国USS3橡胶现货价格下跌 跟随TOCOM橡胶期货跌势

（资料链接：一东京商品经纪公司执行官称，市场关注沪胶走势，但原油价格走势亦将提供指引他认为TOCOM期胶的支撑位在372日圆/公斤 TOCOM基准12月橡胶期货合约跌4.4日圆，至每公斤379.5日圆脱离日内低位376.2日圆） 据泰国贸易商称，部分卖家因担心中国的需求而释放库存，但其他卖家依然等待观察TOCOM期胶是否会反弹。

“查庄”谣言引发商品期货股市大跌

事实上，商品市场的盘中暴跌并不是单独由某个国内商品期货品种引起的，至于天然橡胶期货跌幅居前则事出有因根据中国证券报记者的观察，率先跳水的是伦铜电子盘交易，9点08分，伦铜亚洲电子盘开始跳水，报价由7680美元/吨，一路跌至9点27分的7530美元/吨，短短19分钟内，伦铜跌去了150美元/吨；而天然橡胶、铜等期货品种的跳水时间是9点24分。

权威价格缺位 中国钢材期货发声

当然，这个过程不会是一蹴而就的 国际期货金属部经理林煜晖表示，目前全球没有成熟的钢材期货市场，中国钢能否像伦敦一样拥有全球铜的定价权、像日本一样拥有天然橡胶的定价权还待观察这不仅需要巨大的交易量，更为重要的是这个市场必须是国际化的市场（来源：上海证券报）

中国钢材期货发声 有望引领全球价格

当然，这个过程不会是一蹴而就的 国际期货金属部经理林煜晖表示，目前全球没有成熟的钢材期货市场，中国钢能否像伦敦一样拥有全球铜的定价权、像日本一样拥有天然橡胶的定价权还待观察这不仅需要巨大的交易量，更为重要的是这个市场必须是国际化的市场（来源：上海证券报）

权威价格缺位 中国钢材期货发声

当然，这个过程不会是一蹴而就的 国际期货金属部经理林煜晖表示，目前全球没有成熟的钢材期货市场，中国钢能否像伦敦一样拥有全球铜的定价权、像日本一样拥有天然橡胶的定价权还待观察这不仅需要巨大的交易量，更为重要的是这个市场必须是国际化的市场（来源：上海证券报）