中信期货铝价

中信建投期货：短期氧化铝价格高位震荡

隔夜沪铝高位震荡，氧化铝期货震荡偏弱基本面看供应端有少量的减复产，市场较为关注的山西矿山复产进度慢于预期，当前供需仍处于紧平衡状态目前现货市场交投情况一般，价格连续多日企稳，山西地区交割品现货成交价反弹至3380-3400元/吨附近，交割套利空间再次关闭考虑到不少交割品发往新疆仓库，预计05合约仓单压力仍存，短期氧化铝价格高位震荡短期氧化铝05合约宽幅震荡为主，运行区间3300-3380元/吨，区间操作为主。

中信建投期货：短期铝价高位震荡

云南铝企预计将于3月底逐步复产，复产规模在52万吨左右不过当前铝价对基本面消息有所脱敏，宏观影响因素更为明显，本周3月的美联储议息会议需重点关注目前市场对降息的交易比较充分，但是2月的通胀数据反应出反弹的压力，出于预期的管控，美联储本周的利率决议或许会释放偏鹰的信号另外，随着铝价持续反弹，下游采购情绪一般，现货贴水有所扩大，短期铝价高位震荡04合约波动区间19100-19300元/吨，区间操作为主。

中信建投期货：短期铝价震荡偏强

国内矿石供应仍然偏紧，不过预计3月将有所改善，成本端存在下跌压力供应端电解铝铝水比例仍处高位，3月云南地区大规模复产概率较低，供应压力暂不明显国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续回升，累库幅度收窄，在库存拐点临近的预期下，铝锭库存拐点预计3月中旬出现，短期铝价震荡偏强03合约波动区间18900-19200元/吨，区间操作为主

中信建投期货：短期铝价下方有所支撑

供应端预期压力仍存，欧美宣布针对俄罗斯新一轮制裁中，暂不涉及俄铝，后续关注点在于国内消费的恢复情况云南地区电解铝复产或提前，不过复产规模仍受枯水期限制元宵节后下游复工有所改善，本周一电解铝社会库存累库4.2万吨，同时铝棒较周四累库0.07万吨，均好于预期预计铝锭的累库周期将持续至3月中旬，短期铝价下方有所支撑03合约波动区间18600-18900元/吨，短空长多为主

中信建投期货：短期铝价下跌空间有限

沪铝隔夜03合约大幅增仓上行至19000元/吨上方，基本面看供应端云南节后复产的进度或好于预期，但考虑到枯水期的发电制约，实际能增产的数量较为有限今年春节期间电解铝社会库存累库幅度远低于预期，在环比去年多2天假期的背景下，库存增加仅16.7万吨，目前为64.2万吨，预计今年库存峰值在85-90万吨左右，库存拐点在3月中旬出现目前持货商挺价意愿较强，佛山地区升水较为明显，短期铝价下跌空间有限 短期03合约波动区间18900-19200元/吨，逢低做多为主。

中信建投期货：节前铝价驱动较弱，短期窄幅震荡为主

受春节假期影响，上游铸锭比例略有提升，各主流消费地到货小幅增加，出库持续下滑本周多数下游加工企业将开启春节假期，刚需采购下滑，主流消费地现货升贴水出现回落，铝锭库存拐点出现相较于铝锭，铝棒库存增幅更为明显节前铝价驱动较弱，短期窄幅震荡为主，持货商可逢高卖出套保 03合约波动区间18800-19200元/吨，逢高沽空为主

中信建投期货：短期铝价震荡偏弱

受春节假期影响，上游铸锭比例略有提升，周末各主流消费地到货小幅增加，出库开始下滑周一巩义地区累库0.5万吨，无锡地区亦累库0.5万吨，佛山地区累库2万吨本周多数下游加工企业将开启春节假期，刚需采购下滑，广东地区现货升贴水出现明显回落，铝锭库存拐点出现，压制铝价反弹空间，短期铝价震荡偏弱 03合约波动区间18800-19200元/吨，逢高沽空为主

中信建投期货：短期铝价高位震荡

随着铝价的大幅反弹，下游接货情绪略有回落目前电解铝供应端略微偏紧，华南地区保持升水，上期所仓单数量偏低，02合约持仓较高，考虑到节后归来第一个工作日即面临交割，盘面短期对多头有利本周下游多数企业将开启春节假期，预计开工率将逐步回落，铝锭库存拐点将近，压制铝价反弹空间短期铝价高位震荡 03合约波动区间19000-19500元/吨，逢高多单可部分减仓

中信建投期货：短期氧化铝现货价格持稳

北方雨雪天气影响，部分企业矿石补充及氧化铝成品发运效率缓慢，在前期发生减产的背景下，氧化铝现货供应仍然偏紧，生产厂家以保长单交付为主，贸易商挺价意愿较强，预计短期氧化铝现货价格持稳目前当月合约价格已高于山东地区现货价格，贸易商盘面接货意愿下降当月合约持仓量仍在下滑，交割风险略有减弱 短期氧化铝03合约运行区间宽幅震荡，运行区间3200-3400元/吨，区间内高抛低吸

中信建投期货：短期铝价震荡偏弱

3月降息预期进一步回落，隔夜沪铝震荡偏弱，一度跌破18700元/吨基本面看供应端进口货源持续流入，但数量有限且直接流向终端，国内到货变化不大，后续关注北方大雪天气对铝锭运输的影响，现货短期维持偏紧格局目前华南地区成交尚可，但高升水能否持续存疑，贸易商出货意愿较强消费端略有差异，建筑板块订单持续回落，光伏及新能源车订单持稳考虑到春节假期临近，在下游完成补库后，需求将出现走弱，短期铝价震荡偏弱03合约波动区间18500-18800元/吨，空单继续持有。

中信建投期货：氧化铝期货价格窄幅震荡为主

供应端河南地区受环保及安全生产问题，开工率有所反复山西地区因矿石紧缺减产企业短期难以恢复，当地使用国产矿的氧化铝企业矿石库存仍在下滑，西南地区某企业受天然气供应影响，日减产4000吨现货供应维持偏紧状态，价格处于高位目前02合约持仓量有所下滑，期货价格窄幅震荡为主 短期氧化铝03合约运行区间宽幅震荡，运行区间3200-3350元/吨，区间内高抛低吸

中信建投期货：短期铝价震荡偏弱

氧化铝现货价格趋于稳定，成本端扰动减弱供应端进口货源有少量流入，国内到货变化不大，现货维持偏紧格局，主流消费地升贴水昨日小幅回落消费端略有差异，建筑板块订单持续回落，光伏及新能源车订单持稳考虑到春节假期临近，在下游完成补库后，需求将出现走弱，短期铝价震荡偏弱 03合约波动区间18700-19000元/吨，反弹沽空为主

中信建投期货：短期铝价宽幅震荡为主

氧化铝价格上涨带动电解铝成本回升，目前冶炼利润依然较高，成本对铝价的影响较小供应端进口货源有少量流入，国内到货变化不大，现货维持偏紧格局，主流消费地升贴水有所回升消费端略有差异，建筑板块订单持续回落，光伏及新能源车订单持稳电解铝库存库存维持小幅去库状态，短期铝价宽幅震荡为主 03合约波动区间18800-19200元/吨，区间操作为主

中信建投期货：铝价震荡偏弱概率较大

12月非农数据及通胀数据均超预期，市场将修正今年降息的预期，宏观情绪偏空基本面看国内电解铝供应偏紧格局略有缓解，部分进口铝锭直供终端，华东地区出库表现一般河南环保扰动再起，但尚未影响下游开工华南地区出货较好，库存录得小幅下滑短期消费韧性较强，现货升水维持考虑到春节累库是必然事件，在宏观转空的背景下，基本面支撑力度将逐步减弱，铝价震荡偏弱概率较大 02合约波动区间18800-19100元/吨，操作上建议反弹沽空为主， 。

中信建投期货：短期氧化铝价格高位震荡

氧化铝目前的交易逻辑主要是市场对交割货源不足的担忧当前02合约持仓量较高且仍有增仓迹象，但现货市场货源紧张，市场对未来交割货源不足存在一定担忧基本面看几内亚铝土矿供应影响暂时有限，国内山西地区矿山安全检查还将持续一段时间，晋豫地区氧化铝企业生产仍然受限，关注后续氧化铝企业生产情况，短期氧化铝价格高位震荡为主 运行区间3250-3400元/吨，操作上建议区间内高抛低吸

中信建投期货：铝价继续反弹空间有限

随着铝价的持续反弹，下游加工企业的采购意愿亦有所下降，但供应制约仍存，本周四仍小幅去库2.7万吨当前进口盈利水平尚可，预计1月陆续有进口铝锭流入，届时供应将有所改善考虑到1月中旬开始下游加工企业开工率将进一步下滑，需求将进一步走弱，供需矛盾有所缓解，铝价继续反弹空间有限元旦节前铝价高位震荡概率较大，节后有回落风险 02合约波动区间18800-19100元/吨，未入场暂时观望 。

中信建投期货：铝价短期高位震荡

供给端现货整体偏紧，北方的极寒天气将进一步影响铝到货情况，在进口端没有明显增量的背景下，库存有望进一步回落消费端整体持稳，其中线缆板块表现好于预期，而前期铝价大幅下跌产生了部分原铝代废铝的采购需求，随着近期铝价的持续反弹，该部分需求将逐步消失12月供应偏紧，库存下滑的局面将继续维持，铝价短期高位震荡同时需注意低货源可能导致1月合约出现交风险 02合约波动区间18700-19000元/吨，操作上建议区间内高抛低吸。

中信建投期货：铝价跌幅有所放缓

供给端云南减产对现货端的影响仍存，巩义地区现货略微偏紧虽然当前进口盈利窗口打开，但进口货源稍显不足，国内铝锭供应偏紧当前市场的交易重点还是在于消费端，上周下游加工龙头企业开工率环比继续下滑，同时内蒙、新疆等部分铝棒企业发生减产，预计后续铝水的消费将进一步转弱，铝锭供应将逐步改善本周电解铝库存持续去化对铝价有所支撑，铝价跌幅有所放缓，但反弹高度较为有限 01合约波动区间18200-18500元/吨，操作上反弹沽空为主。

中信建投期货：短期铝价偏弱运行

供给端云南减产产能已执行完毕，暂未听闻进一步减产的消息参考去年减停产情况，不排除明年一季度小幅减产目前进口窗口关闭，后续进口铝锭有所下滑，供应制约仍存消费端龙头加工企业开工率环比小幅下滑，本周电解铝库存环比上周下滑3.4万吨铝价持续下跌后，华南地区保持升水行情，但下游采购不佳，短期铝价偏弱运行 沪铝01合约运行区间18200-18500元/吨，操作上空单暂时持有

中信建投期货：铝价窄幅震荡为主

当前宏观多空交织，市场倾向于美联储在今年结束加息且在明年年中开启降息宏观情绪整体略有改善，但仍不能忽略海外经济下行带来的压力基本面看，云南已减产117万吨，后续仍有减产可能进口窗口关闭，供应端压力仍存消费端目前表现偏弱，建筑型材订单有所下滑，工业型材板块持稳整体来看年底订单较稳定，明年1月订单表现弱于预期当前供需矛盾暂不突出，铝价窄幅震荡为主 沪铝01合约运行区间18300-18800元/吨，操作上区间内高抛低吸。