黄金期货收益

黄金市场分歧进一步加大

资产与商品的差异之一就是商品价格上涨会寻找替代项，但资产价格上涨会使其吸引力持续抬升可以看到，近年来黄金收益率持续抬升，近5年黄金价格年平均收益率达到10%以上，且国际金价自今年以来已经上涨了13.6%，这从情绪端提振了黄金价格，使得金价上涨过程中的“正向反馈”不断加强 一德期货贵金属分析师张晨表示，尽管近期受到美国非农就业数据以及强于预期的3月通胀数据打压，但内外金价依然顽强地快速收复失地，反复刷新历史高点。

多因素影响金价调整风险积累

消费的稳健、劳动力市场的紧俏，给了美联储更晚降息的理由反映在市场上，大多数美国国债收益率攀升至年初以来的新高，10年期国债收益率上涨10个基点至4.62%，为去年11月14日以来的最高水平；美元指数则站上106关口尽管数据公布的小时内，金价似乎受影响并不明显，但在美国经济数据强劲表现下，市场对美联储降息预期再推迟，进而成为金价进一步走高的限制因素 此外，从国内市场看，近期金价“狂飙”引发上海期货交易所、上海黄金交易所等连续出手给市场“降温”，这加大了国内市场获利回吐的压力。

别人贪婪我恐惧，黄金高位的投资者在狂飙与恐高中徘徊

国元证券也认为，如果纯按照10年期美债实际收益率来推算的话，金价应在850美金附近，可见传统的定价锚已严重失灵 黄金股票集体回调，ETF一字跌停 虽然黄金期货本身尚未回调，但与其相关的股票和ETF却出现不小跌幅 4月9日收盘时，黄金股出现集体回调，晓程科技跌超7%，四川黄金、中润资源、恒邦股份等多股跌超2% ETF方面，华夏黄金股ETF遭受跌停。

广发期货：央行态度偏鸽贵金属再次走高

隔夜，受到基数效应和核心服务价格韧性影响美国PPI同比反弹但不及预期，能源成本则有所回落，同时欧洲央行释放6月即将降息信号，尽管美债收益率和美元同步走强但在央行预期货政转宽松、空头力量疲软的情况下贵金属价格再度上涨，金价再创新高国际金价开盘早段窄幅震荡但在美盘中段价格拉升再创收盘历史新高，收盘报2371.99美元/盎司涨幅1.66%；国际银价与黄金同步走强，收盘价为28.426美元/盎司涨幅1.74%。

黄金再创历史新高，市场人士：投资需谨慎

美国5年期至30年期国债收益率全线上涨现货黄金日内转跌，失守2230美元／盎司关口 截至今晨收盘，期现黄金均连续三个交易日创收盘最高纪录，连涨五个交易日COMEX 6月黄金期货收涨0.84%，报2257.1美元／盎司现货黄金到美股收盘时处于2240美元／盎司上方，日内涨约0.5% 谈及3月以来国内外黄金走势，南华期货有色分析师夏莹莹认为有以下几点原因：首先，央行购金继续提振黄金需求；其次，国内一季度为传统消费旺季；第三，美国黄金ETF净流出自3月来放缓，改善黄金边际需求前景；第四，美联储降息预期修正结束致黄金中短期利空出尽；第五，美联储3月FOMC会议释放偏鸽信号；第六，美元兑人民币汇率走高；最后，避险情绪上升推高黄金投资需求。

弘业期货：国际贵金属期货普遍收涨

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.74%报2215.4美元/盎司，COMEX白银期货涨0.58%报24.765美元/盎司美元指数周二窄幅波动，收盘小幅上涨；美国国债收益率涨跌互现，市场参与者较为谨慎，在周五PCE数据公布前预计波动不大

金瑞期货：黄金上涨动力依然存在

综合分析，美债收益率定价体系在黄金价格分析方面还是有效的 流动性改善确定性较高 目前从黄金的几个价格驱动因素来看，预计后市仍将保持偏强趋势 一是流动性驱动增强从决定流动性的几个角度来看，降息预期方面，市场对于三季度降息已经有一定的共识，从美联储主席鲍威尔的最新讲话来看，利率期货目前反映的降息预期实际上是偏乐观的。

弘业期货：贵金属震荡偏弱判断

国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.14%报2179.5美元/盎司，COMEX白银期货跌1.15%报24.605美元/盎司 宏观面变化不大，美元指数小幅反弹，美债收益率收跌，贵金属震荡偏弱判断美国1月S&P/CS20座大城市未季调房价指数同比升6.59%，预期升6.7%，前值升6.13%；环比降0.1%，前值降0.3%；美国2月耐用品订单环比初值增长1.4%，相较于前值大幅回升，预期值1.2%，1月前值-6.1%进一步下修至-6.9%。

倍特期货：重要数据前，金银延续震荡

【基金持仓】黄金ETF最新持仓为830.15吨，较前一日持平；白银ETF最新持仓为13190.55吨，较前一日增加0.24% 【期货走势】昨晚，沪金小幅高开后窄幅震荡，未打破前一日高点，上行形态有效，只是短线上行不坚决；沪银平开小涨，日线呈小横盘态势，10日均线失去支撑意义，MACD红柱继续缩短，调整态势维持 基本面上，美国2月耐用品订单好于预期，美联储官员关于降息言论不一，美元及美债收益率微涨。

降息预期高涨沪金走出新高，中长期仍有上行可能

而最新的点阵图指示美联储官员对今年降息次数的预测为三次，恢复此前市场预期受此影响，美元指数与美债收益率同时走低结合日央行宣布结束负利率落地，风险事件对黄金的扰动减弱，黄金也恢复涨势且随着金银比逐渐被市场关注，风险偏好外溢下市场也就更加看好银价 物产中大期货宏观高级分析师周之云也认为，贵金属上涨主要是月份议息会议加强了市场对于6月份美联储降息的预期在会议召开之前，根据利率期货的指引，6月降息的概率只有52%左右，会议召开后，市场对于6月份降息的概率上升到7成左右。

弘业期货：贵金属期货集体收跌

贵金属期货集体收跌，COMEX黄金期货收跌0.16%报2160.9美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.63%报25.105美元/盎司隔夜美国房屋数据表现偏强，美元冲高回落，美债收益率震荡走弱，贵金属板块收小阴线今日3月议息会议，关注美联储降息路径与经济预期 美国2月新屋开工总数年化152.1万户，预期142.5万户，前值133.1万户；环比上升10.7%，预期升8.2%，前值降14.8%。

2023年上海国际金融中心建设十大事件发布

近年来，国际金融中心能级不断提升，上海金融市场功能不断增强，“上海价格”影响力稳步扩大“上海金”成为全球首个以人民币计价的黄金基准价格，“上海银”为人民币白银中远期价格的形成提供了参考和指引“上海油”价格首次应用于油气市场管理，被自然资源部作为油气矿产矿业权出让收益起始价标准以“上海铜”为代表的上期所有色金属期货，是国内运行最为成熟、产业参与度最高的商品期货板块，已经成为全球三大有色金属定价中心之一。

徽商期货：黄金维持短空长多思路

但上周美联储官员又不断释放偏鹰派言论，短期黄金价格受政策预期修正或出现回调中期来看，美债收益率预计将伴随着美国经济数据的走弱而回落，但只要市场还没开始系统性交易降息预期，黄金的短期弹性就不会很大，随着降息预期逐渐升温，黄金仍具有上行动力（作者单位：徽商期货）

Mysteel：周期的轮回，美国由滞胀走向衰退

正文： 美国9月未季调CPI同比升3.7%，预期升3.6%，前值升3.7%；未季调核心CPI同比升4.1%，预期升4.1%，前值升4.3% 美国CPI同比保持不变，核心CPI同比保持回落趋势，其中CPI同比高于市场一致预期在数据公布后，美元指数短线拉升，破106关口，短线上涨超30个基点；而现货黄金跳水4美元逼近1880美元/盎司；美债2年收益率大涨8bp，纳指期货回调，美国2年期/10年期收益率曲线倒挂幅度扩大至49.40个基点，为两周来最大的幅度（暗示持续紧缩将增加经济衰退的可能性）。

金瑞期货：黄金内外盘走势现分歧

价差未来大概率会逐步向合理水平回归，但由于黄金现货贸易的限制问题，以及其他投资渠道缺乏等带来的期货、现货溢价短期较难解决，因此价差的回归或相对缓慢如果是做跨市价差回归的策略，相关配置建议谨慎测试资金压力，以及头寸放置建议在远期 对于黄金单边的价格而言，美债收益率有上行风险，不利黄金上方空间，大概率还是以振荡为主，卖出看跌期权是较为合理的配置策略虽然从当前欧美加息进入尾声、经济处于下行周期以及高利率环境下美国仍存金融风险的大逻辑来看，贵金属仍是较好的避险资产。

[隆众聚焦]：美国债务上限风险尚未消退 国际原油价格会否继续承压？

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百年建筑早报：国债期货集体收涨，水泥需求降幅继续扩大

一、聚焦 【政策】 ◎近期，工业和信息化部依申请批复中国移动使用其4.9GHz部分5G频率资源在国内有关省份开展5G地空通信（5G-ATG）技术试验 ◎国债期货集体收涨，10年期国债收益率明显下行 ◎摩根大通：投资者或在经济衰退阴影下将转向黄金和科技股 ◎克拉克森新造船价格指数达到2009年2月以来最高水平。

多头卷土重来，黄金有望持续闪耀

对于2022年四季度黄金多头强势回归的原因，中信建投期货分析师王彦青对记者表示：“2022年四季度，全球经济不断走弱，同时美国通胀见顶回落，市场交易者不断押注美联储货币政策放缓加息步伐，同时在金融市场上，美元指数与美债收益率均自高点下跌，预期交易以及基本面估值皆对贵金属形成利多效应” “地缘局势充满不确定性，全球经济进一步衰退的可能性增加，在美元信用收缩以及美债大幅被抛售的情况下，由于市场热钱依然充沛，使得黄金成为了短期内的优质标的，受到资金青睐。

美联储“强收缩”放大全球经济衰退风险

澳元对美元汇率创逾两年新低巴西雷亚尔对美元汇率下跌2%，刷新最近两个月低点 受美元指数和美国国债收益率上涨影响，当天金价下跌纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价26日比前一交易日下跌22.2美元，收于每盎司1633.4美元，跌幅为1.34% 国际油价当天也显著下跌纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格下跌2.03美元，收于每桶76.71美元，跌幅为2.58%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.09美元，收于每桶84.06美元，跌幅为2.43%。

大宗商品故事多，避险工具慎选择

“当前地缘冲突还处于发酵态势中，风险与收益的再平衡将扩展至货币与国债领域”美尔雅期货首席经济学家原涛表示，关注美元、美债、黄金、原油的避险功能；欧债及欧股或表现低迷 从历史经验来看，战争对于资本市场的冲击多为短期脉冲式，长期仍将回到供需基本面 从风险角度看，程小勇说：“对于本轮大宗商品价格波动，地缘因素更多带来的是供应干扰预期和通胀预期，实际上美联储紧缩在即，并且疫情后带来的补库周期基本结束，多数商品尽管存在库存偏低、投资支出不足和碳排放政策制约供给释放等问题，但需求同样是变化的，涨势不大可能持续3年以上，建议寻求涨幅过度品种的行情回归机会。