黄金期货的运行趋势

金价涨势并未脱离基本面

尽管上周五国际现货黄金价格出现高位跳水，不过本周过去的两个交易日，国际金价整体保持震荡运行，国内黄金T+D也维持在565元／克平台附近整体的结构上来看，目前黄金市场的多头趋势并无明显的转向迹象 分析来看，虽然近期美联储官员的表态为降息提供了更高的门槛，但是总是留有余地隔夜美联储主席鲍威尔发言表示，最近的数据显示今年通胀进展不足，对通胀信心的恢复可能需要更长时间随后市场利率期货交易员降低了对美联储今年降息超过一次的预期。

Mysteel：有色夜行线-2023年汇率趋势及对铜的影响

十年商品研究经验，先后于头部期货公司及伦敦对冲基金 Covalis 任金属研究员/工业品研究总监；曾任高盛全球大宗商品研究部执行董事，负责非能源商品研究及全产业链策略 往期报告链接： 需求结构转型叠加宏观压力边际消退，矿松锭紧铜价有望转强 迈向700万辆，新能源汽车用铜持续超预期增长 锌价大幅下跌不可持续的理由 简析当前铜价合理估值 7月政治局会议部署对有色金属的影响 加息、经济数据与商品供应的“不可能三角”，铜和黄金稳了吗？ 需求复苏预期减弱叠加海外衰退预期陡增拖累有色价格 国内外PMI趋势分化，Mysteel调研数据解释铜价逻辑 加息索然无味，有色供需两弱 全球锌矿供需周期与展望 俄乌局势下有色金属的Deja-vu 2022有色价格仍将偏强 全球再生铜供需新主题——远水不解近渴 周期向下，结构向上——有色金属走势分化 外围产业对有色金属价格的影响 有色金属“错配”行情如何演绎？ 三问有色金属价格上行的持续性 铜——绿色金属还是绿色K线 铝——碳中和的先行者，能源革命的主力军 前置的订单，迟来的过剩——2021锌价展望 铜运行逻辑及价格展望 原料供应格局、碳中和与产业变革是电解铝企业利润高企的主要原因 金融逆袭，倒逼产业，价格何时现拐点 锌无近忧但有远虑 碳中和对金属产业带来的五大深远影响 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

Mysteel：有色夜行线-锂价回落背后的三个关键词及对铜箔的影响

十年商品研究经验，先后于头部期货公司及伦敦对冲基金 Covalis 任金属研究员/工业品研究总监；曾任高盛全球大宗商品研究部执行董事，负责非能源商品研究及全产业链策略 往期报告链接： 需求结构转型叠加宏观压力边际消退，矿松锭紧铜价有望转强 迈向700万辆，新能源汽车用铜持续超预期增长 锌价大幅下跌不可持续的理由 简析当前铜价合理估值 7月政治局会议部署对有色金属的影响 加息、经济数据与商品供应的“不可能三角”，铜和黄金稳了吗？ 需求复苏预期减弱叠加海外衰退预期陡增拖累有色价格 国内外PMI趋势分化，Mysteel调研数据解释铜价逻辑 加息索然无味，有色供需两弱 全球锌矿供需周期与展望 俄乌局势下有色金属的Deja-vu 2022有色价格仍将偏强 全球再生铜供需新主题——远水不解近渴 周期向下，结构向上——有色金属走势分化 外围产业对有色金属价格的影响 有色金属“错配”行情如何演绎？ 三问有色金属价格上行的持续性 铜——绿色金属还是绿色K线 铝——碳中和的先行者，能源革命的主力军 前置的订单，迟来的过剩——2021锌价展望 铜运行逻辑及价格展望 原料供应格局、碳中和与产业变革是电解铝企业利润高企的主要原因 金融逆袭，倒逼产业，价格何时现拐点 锌无近忧但有远虑 碳中和对金属产业带来的五大深远影响 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

地产基建观察：全面推广盘扣式脚手架应用，厂家逐渐转型涉足租赁行业

成本方面：上周原材料期货热轧主力震荡运行，张家港沙钢热轧板卷价格下跌40元/吨，原材料145mm带钢市场价格上涨45元/吨天津锌锭上周价格下跌580元/吨整体上盘扣式脚手架生产原材料价格对生产成本支撑不足 原材料价格走势 整个六月，原材料价格呈大幅下行趋势，而盘扣式脚手架销售价格下跌幅度不是太大，甚至在六月中旬有所上涨，主要是因为六月是施工赶工的黄金阶段，今年能开通的项目都在紧锣密鼓的进行施工，带动租赁需求，租赁企业备货积极，盘扣的销售价格相对于5月份不至于大幅下跌。

Mysteel周报：东北钢管价格高位震荡运行(8.27-9.3)

【市场方面】 焊管、镀锌管：本周期货盘面转好，市场信心有一定的恢复厂家小幅上调出厂价，但由于成交量放量不明显，市场涨价幅度不大，基本以稳为主而带钢供应偏紧，价格仍有上行空间九月过后，东北地区需求将到天气影响减弱，因此九月为市场客户集中出货的黄金期，市场客户会逐渐降库以加快库存周转因此，后期东北地区供应压力不大，需求面偏弱运行，预计东北焊管价格窄幅震荡调整 无缝管：受管厂供应持续收缩影响，市场部分规格出现管价格有走强的趋势，其中，Ф219mm以上规格涨幅明显。

金价创7个月最大单日跌幅，通胀预期“考验”贵金属

方正中期的分析则认为，下半年美联储货币政策转向的预期依然存在，政策动向将会继续拖累贵金属，下半年市场的弱势格局或难改，同时白银近期的行情弱于黄金，整体或偏弱运行，美联储货币政策转向的迫切性预期尽管有所下降，但整体的转向趋势依旧，投资者需密切关注美联储的表态 建信期货的分析也指出，当前新冠疫情对市场的影响还在持续，从中期看，在新冠疫苗的帮助下，全球新冠疫情必然在反复中趋弱，全球经济恢复步伐虽然缓慢但复苏方向确定，美债实际利率短期受益于充裕的货币流动性但中期回升概率较高，而且美国经济领先复苏意味着美联储领先紧缩货币政策，因此贵金属价格中期调整格局可能还没结束。

上期所修订黄金期货合约最小变动价位

12月2日，上期所发布公告对《上海期货交易所黄金期货合约》进行修订，将最小变动价位由0.05元/克调整为0.02元/克根据公告，该修订将于12月9日晚夜盘时起实施 据介绍，此次黄金期货最小变动价位的优化调整，一方面能够促进国内外黄金期现市场接轨，有效地反映黄金价格波动趋势，更好地发挥价格发现和套期保值功能；另一方面能够提升黄金期货市场运行质量，提升黄金期货的做市业务效果，改善黄金期货合约的持仓分布结构，解决主力合约不连续近月合约不活跃的问题。

明年部分贵金属及农产品料成多头主力

多家研究机构认为，自2016年创出本轮周期价格最低点以来，大宗商品价格运行重心在震荡中出现抬升，2020年这一趋势有望延续，其中贵金属、铜及部分农产品有望成为多头品种主力 黄金原油龙头风采尽显 2019年以来，大宗商品市场除铁矿石、沪镍期货因供应端干扰出现的大涨行情及贵金属、原油市场在全球宽松氛围中重心抬升之外，其余品种总体维持低迷走势。

明年大宗商品运行重心有望抬升

数据显示，截至11月22日，2019年以来文华商品指数微涨0.19%，2018年该指数下跌6.55%多家研究机构认为，自2016年创出本轮周期价格最低点以来，大宗商品价格运行重心在震荡中出现抬升，2020年这一趋势有望延续，其中贵金属、铜及部分农产品有望成为多头品种主力 黄金原油龙头风采尽显 2019年以来，大宗商品市场除铁矿石、沪镍期货因供应端干扰出现的大涨行情及贵金属、原油市场在全球宽松氛围中重心抬升之外，其余品种总体维持低迷走势。

股指：中线多单目前仍可持有

中概股普涨，迅雷涨近19%，拼多多涨5.7%，京东、阿里涨逾2%；英国股市收跌0.56%，欧盟委员会主席容克将与特里莎·梅在周三举行会谈；受沙特减产迹象提振，美油收涨近1%，创最近三个月收盘新高；黄金期货涨近2%，续刷去年4月份以来新高，投资者正关注新一轮中美贸易谈判进展 策略提示： 昨日市场高位放量震荡,但主要指数的依旧是在5日均线上方运行,强势格局依然没有改变.以上证50为例,其目前已经基本站稳年线支撑,并有继续突破去年下半年的震荡箱体上沿的趋势,预计其短期将继续震荡上行,考验去年4月-6月的震荡区间中枢,具体点位上预计会见到2700附近,并且从浪形结构上看,届时也将更可能走完一波完整的5浪推升的结构.所以尽管昨日市场略显疲态,上证指数收出十字星也存一定变盘可能,但我们认为这一波攻击尚未见顶,中线多单目前仍可持有,但如果之前无仓或轻仓者目前点位已不宜追高再加仓位。

【铁合金期货】1月29日一德期货日评

技术上来看，增仓放量跌破深度回落，回落趋向不改；近期均线结构形成的多重支撑被连续跌破，支撑力度薄弱；趋势性技术指标于中性区拐头向下，有死叉趋向；划线来看，深度跳水至黄金分割线和MA20共筑强势支撑位置；今日增仓放量跌破构建的强势支撑位置，反弹结束，回落趋向不改，给予市场继续回调信号，预测或将继续回调整理 现货市场概述：硅铁（FeSi75-B），主流报价较昨日持平报5950，宁夏地区较昨日持平报5800~6100，出厂含税承兑加工块；新一轮钢招基本确定，大部分钢厂压价心态较重，钢招价主要集中于6200-6300，河钢确定钢招价较上月跌410报6290；现货市场目前呈稳定局势运行，主产区大部分避峰生产，并下游接货意愿不强，市场交投一般，价位维稳；大部分硅铁厂商订单依旧尚可，排单生产，基本无库存压力，环保影响不大，供应稳定；大工业电价，青海：0.38，宁夏0.41，内蒙0.336；期货仓单持平报2376，有效预报持平报1028。

黄金：多头增仓博弈交易性机会

进入6月以来，黄金这一走势仍然没有得到扭转，日K线连续收出三根阴线 建信期货高级宏观研究员何卓乔在接受中国证券报记者采访时表示：“4月下旬以来黄金走势偏弱，主要影响因素是美元汇率强势运行4月下旬至今美元指数从89.5快速上升至95附近，并明显突破了2017年以来的长期下跌趋势线，这对以美元计价的黄金价格构成主要的负面因素” 中银国际期货研究部研究员肖银莉也认为，虽然有美国退出伊朗核协议、美朝首脑峰会波折以及欧洲重现乱局等因素提振避险情绪，但强势美元总体上主导了黄金价格跌势。

供需均衡 望以出货为主--3日国内部分钢厂废钢到货时报

综合来看，目前部分钢厂已经出现压车现象，个别高价钢厂已经开始下压价格，但目前优质料依旧抢手的，估计价格坚挺从目前的成材及期货的走势看来，近期废钢多观望运行，建议商家因地制宜快进快出为主以防高位回落； 我是黄金分割线------------------------------------- 那么接下来，很多客户会问，这么好的行情到底能持续多久，现在到底是该入库为主，还是出库为主？补货怎么补？出库怎么出？有什么办法能把握住行情的每一个变化趋势，应对随时可能出现的市场变化呢？ 现在机会来了，Mysteel从11月1日起全新推出我的钢铁手机APP废钢专版，集合百家钢企调价短信；重点钢厂到货与库存情况；囊括海量供求信息，助您及时交易；更隆重推出废钢行情地图，让您直判行情趋势，纵观全国涨跌！ 一键安装，只要1分钟，一切尽在您的掌控之中，还等什么呢？ 。

供需均衡 望以出货为主--3日国内部分钢厂废钢到货时报

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甲醇延续回调行情 玻璃防守1330元/吨一线

甲醇期货1705合约自年初开启的这轮上涨行情至2月中旬出现明显回调，昨日期价在跌破61.8%的黄金分割位后，继续向50%一线寻求支撑 从均线系统来看，1705合约5日均线已与10日均线形成死叉，且10日均线也出现拐头朝下的运行趋势目前20日均线逐渐走平并对期价形成反压制短线甲醇料继续向下寻求40日和60日均线支撑。

10月份国产铁矿石市场盘整运行

中旬以后，因螺纹钢期货进入下跌通道，鉴于东北地区国产矿抗跌性较强，加之钢厂冬储尚未结束，预计下月市场下跌空间不大，小幅度盘整可能性较高 【华东地区】本月华东市场整体运行相对平稳，月初整体市场受到上一月市场影响，短期内，市场没有较大动摇；同时钢厂方面采购力度也相对不减，市场保持平稳运行态势；此波平稳行情一直持续到本月中旬，中旬受到外盘和钢坯市场影响，港口现货出现小幅松动，钢坯价格连连下跌，直接导致河北大矿五矿邯邢矿业下调出厂价20元/吨，这次调价带动了山东地区的新一轮价格变动，率先做出变动的是山东大矿金岭矿业，65%铁精粉干基含税承兑出厂1190元/吨的价格下调25元/吨至1165元/吨；但与此同时，其他部分矿山并未受到此次调价影响，价格都异常坚挺，大多数矿山并未调动当前出货价格；经调研，市场商家认为，此波行情趋势下，市场成交力度并未受到影响，成交情况仍旧良好；同时，华东地区钢厂为了迎接将要临近的十一黄金周长假，都在陆续进行补库，从而保证自家节假日期间的生产需求，市场询价成交较为积极，受此支撑，此波行情并未给整体市场带来多大的影响；月末临近，市场维持平稳态势，虽港口现货小幅下行，但同时也并未给节前市场带来影响，市场维稳运行阶段可能要维持到节假日以后；后市受到钢厂补库与冬储双重影响，市场小幅上行可能较大，短期内市场会有一定涨势，后市稳中趋强可能性较大。

我国铜行业状况及产业政策分析

从铜价走势来看，2000年以来，铜价呈波动上涨的趋势，2006年5月，伦敦金属交易所三个月的铜期货价格达到8,600美元/吨2008年金融危机的爆发，铜价格快速下跌，并于2008年底跌至3,000美元/吨的低位2009年以来，在全球经济形势逐渐好转和中国的经济刺激政策的情况下，铜价格明显回升，并于2011年2月14日达到10,160美元/吨的历史新高目前，铜价运行在8,500美元/吨附近铜精矿的价格是由铜精矿中铜、金和银这三种计价元素的计价金属量和价格决定的（一般情况下，黄金每吨含量在1克以上的计价，白银每吨含量在30克计价，铜计价金属量为金属含量的96.6%），由于每一批铜精矿的铜、金和银的计价金属量不同，其价格也不一样。

我国铜冶炼行业状况分析

从铜价走势来看，2000年以来，铜价呈波动上涨的趋势，2006年5月，伦敦金属交易所三个月的铜期货价格达到8600美元/吨2008年金融危机的爆发，铜价格快速下跌，并于2008年底跌至3000美元/吨的低位2009年以来，在全球经济形势逐渐好转和中国的经济刺激政策的情况下，铜价格明显回升，并于2011年2月14日达到10160美元/吨的历史新高目前，铜价运行在8,500美元/吨附近铜精矿的价格是由铜精矿中铜、金和银这三种计价元素的计价金属量和价格决定的（一般情况下，黄金每吨含量在1克以上的计价，白银每吨含量在30克计价，铜计价金属量为金属含量的96.6%），由于每一批铜精矿的铜、金和银的计价金属量不同，其价格也不一样。

2012钢市展望暨“我的钢铁”年会网站上线

本届年会将以 “新局势下的中国钢铁市场”为主线，力邀相关的政府部委领导、知名的经济学家以及建筑、机械、汽车、家电、造船和金融等相关产业链上的精英人士从各自不同角度，进行系统、深度和前瞻性解读 　　服务创造价值在本届年会上我们还将与权威评级机构合作发布经过精心调查后评定出的 “2011年中国钢贸企业百强榜”,以展示他们在中国钢铁市场发展中的时代风采。

21日国内钢市跌幅收窄 原料震荡整理

期货市场 受股市放量上涨提振，今日国内大宗商品期货市场出现反弹，有色、化工、农产品低开走强其中，黄金、郑棉、焦炭涨幅居前，均逾1%股指期货今日放量大涨，突破短期下降趋势线 原料市场 今日国内原料市场弱势下行，外盘63.5/63%印粉指数报186，微跌1；进口矿现货弱势运行，商家士气低落，看空氛围蔓延；海运费止跌上涨；下午唐山钢坯大幅反弹80元/吨，成交一般；铁粉、废钢、生铁价格弱势下行，仅废钢成交略有好转；方坯价格主流维稳，下午昌黎方坯连涨三次，累计涨80元/吨；焦炭、炼焦煤市场暂稳。