白糖期货的利用

“稳企安农，护航实体”:2024年上半年白糖期货期权助力企业风险管理圆满落幕

接下来由我的钢铁网白糖分析师孙成带来《白糖期权在企业风险管理中的应用》的内容分享，深入浅出的讲解了期货期权在产业中的应用及怎样利用工具规避风险。

Mysteel月报：12月白糖利空因素兑现，新年或将止跌反弹

月末国内进入备货阶段，现货需求见好，新榨季白糖生产成本增加，给期货价格一定支撑，国内期货止跌反弹巴西超预期的增产已经被市场充分消化，原糖市场暂时失去下行动力，国内期货价格止跌反弹，产区价格略微上调，带动贸易商补库情绪，港口广西白糖到港增多，贸易商补库价格较之前更低，贸易商之前的高价货源随行就市销售，获得更高资金利用率，港口报价小幅下跌，终端市场需求回暖，现货成交回暖进入2024年，年度生产任务已经春节备货启动或将继续带动现货市场，预计下月现货市场价格稳中偏强。

Mysteel周报：白糖期货止跌反弹，现货市场成交见好（12.21-12.28）

巴西持续上调增产预期，期货市场多头风险增加，造成投资基金了结多头头寸，是近期造成原糖价格下跌的主要原因巴西压榨接近尾声，市场关注焦点来到北半球产糖国家，印度和泰国的收成糟糕，给原糖一定的支撑，美元走弱以及原油价格上涨限制原糖跌幅国内期货主力合约表现强于原糖，国内进入备货阶段，现货需求见好，新榨季白糖生产成本增加，给期货价格一定支撑，国内期货震荡收涨巴西超预期的增产已经被市场充分消化，原糖市场暂时失去下行动力，国内期货价格止跌反弹，产区价格略微上调，带动贸易商补库情绪，港口广西白糖到港增多，贸易商补库价格较之前更低，贸易商之前的高价货源岁随行就市销售，获得更高资金利用率，港口报价小幅下跌，终端市场需求回暖，现货成交回暖。

期货助力农户“不减收”

“保险+期货”聚焦农户稳收 由于农户直接利用期货工具面临着专业知识、资金等方面的障碍，“保险+期货”模式应运而生，并连续多年写入中央一号文件，成为金融支农方面的典型模式 据期货日报记者了解，2016年中央一号文件提出开展“保险+期货”试点以来，郑商所已累计支持开展127个“保险+期货”项目，涉及棉花、白糖、苹果、红枣、花生等5个品种，覆盖新疆、甘肃、广西、河南、山东等11个省（区），含原贫困县45个，惠及农户25万余户。

我国期市交易规模2021年创纪录

第四，2021年期货交易所上市的期权成交量占比居前10位的有豆粕、甲醇、玉米、PTA、天然橡胶、铁矿石、沪深300、白糖、棉花和铜期权，对全市场成交规模保持增长产生积极作用 商品期权市场是推动2021年全市场保持增长的新动力2021年我国商品期权市场成交量占期权市场98%，商品期权市场成交额占期权市场79%，我国商品期权市场持仓量占全市场96% 第五，2021年我国金融期货市场呈现交易规模稳中略增长的态势，上证50股指期货和2年期国债期货2021年成交表现突出，在成交量和成交额上同比分别增长22%与33%、12%与12%；整体金融期货板块2021年大幅增长36.85%，说明金融机构和投资者积极利用对冲工具管理股票和债券现货市场风险。

糖价重心有望抬升

该方案的本质是利用了白糖期权，但由于企业对期权了解较为有限，期货公司可以以“补贴”的方式，为企业进行方案设计——即买入看涨期权，当白糖价格大幅上涨使得看涨期权行权，则可利用场内期权为企业进行“补贴” 方案三：低价采购套保策略——利用场外期权 优化传统全年一口价采购的商业模式，通过期货及其衍生品套期保值规避白糖上涨的风险。

关于开展“稳企安农　护航实体”--大宗商品风险管理圆桌论坛（第8期＜总第12期＞）的通知

龙头企业引领行业新标杆 风险管理的“种子”在更多产业“发芽开花”

据了解，福建盼盼经过2020年度项目的“历练”，对衍生工具的学习和使用态度更为积极，在后续的生产经营中逐步扩大场外期权工具的使用，进一步更新完善了企业风险管理体系目前，福建盼盼已经开始将运用期货、期权工具综合管理市场价格风险的模式“复制、粘贴”到棕榈油和白糖等原材料上，并在传统的期权策略基础上逐渐尝试利用奇异期权来管理企业风险而且，福建盼盼参与的场外期权项目还在食品加工行业形成了引领示范效应，通过产业链条传导促进上下游企业对场外期权的开展意向。

1月5日白糖市场日评

不过，由于期货涨势在一定程度上受到多头资金涌入所影响，而在今日日盘交易时段中，郑糖主力合约上出现了多头获利离场意向增强的迹象，因此不建议在目前（5330元/吨）价位下，贸然进行追多操作 仍需要注意的是，随着自1月起食糖进口配额重置，在近月期间可能有大量的进口原糖涌入国内市场，并进一步推升国内的白糖供应量，可能限制后市白糖行情的进一步走高因此，目前建议下游制品企业在按需的基础上可略微提高采购量，而库存量较大的白糖生产企业和贸易商可考虑利用空头套保操作锁定利润空间，并等待下游需求的进一步增强信号。

浙江四邦实业有限公司确认参加2020年中国饲料养殖产业链年会

公司注册资金 2.2亿元人民币，主营能源化工、农产品、有色、黑色等大宗商品贸易及金融衍生品交易公司坚守“深入产业，以实货贸易为基础、研究为驱动”，多维度、深层次创新探索，向产业链上下游延伸，提高产业服务水平，拓展盈利空间；利用期货、期权、调期、远期等金融衍生品工具进行有效风控，提升贸易质量，增强风险抵御能力，推动公司持续稳健发展主要经营品种有橡胶、树脂、棉花、油品为主，还有聚酯部、醇氨部、氯碱部、有色部、油脂油料部、白糖部。

期货要闻简讯丨黑色集体下跌 铁矿跌近4%

◎6月29日，铁矿石、棕榈油、20号胶、焦炭、白糖期货主力合约跌超3%，豆油、橡胶、乙二醇、PTA、锰硅、粳稻、苯乙烯期货主力合约跌超2%；菜籽、晚稻期货主力合约涨超3%，豆一期货主力合约涨3% 背景1：6月29日，Mysteel根据唐山市7月份空气质量强化保障方案的相关草案，针对钢企高炉限产部分进行了理论测算：7月唐山高炉产能利用率预计将维持在约67%左右。

菜籽粕期权今日挂牌交易

白糖期权上市前，“保险+期货”试点项目利用白糖期货复制期权来对冲风险，成本高，效率低白糖期权上市后，期货公司的风险管理公司开始运用场内期权进行风险对冲，有效降低了对冲成本，增强了抵御价格风险的保障能力，减少了蔗农保费支出，提升了“保险+期货”项目的效益 和白糖期权一样，棉花期权去年1月在郑商所上市以来运行平稳截至2019年12月31日，棉花期权累计成交346.4万手，日均成交1.5万手，日均持仓8.1万手。

棉花交割库助力新疆棉业腾飞

期货日报记者近年来在新疆棉花市场调研时了解到，要想让棉农增收致富，让新疆棉花产业蒸蒸日上，除了合理配置专项扶贫、行业扶贫、社会扶贫等资源外，发挥扶贫龙头企业的带头作用，引导棉农、涉棉合作社与产业企业充分利用棉花期货与期权工具尤为重要 目前，国内期货与期权市场扩容速度很快，其中郑商所上市的很多农产品实现了产业链上市品种的完善，棉花、白糖、PTA、甲醇等还上市了期权，市场功能发挥越来越充分，产业企业特别是龙头企业的示范效应越来越显著。

糖棉期权争奇斗艳 衍生品市场多两道风景线

“场内白糖期权的上市，影响了整个行业的定价模式、市场格局及产业竞争一方面，丰富了风险管理和财富管理手段，为涉糖企业提供新的避险工具另一方面，与期货相比，期权在灵活、高效方面具有明显优势，如更加多样化的获利方式、更加精细化的策略组合、更大的容错空间和更高的资金利用效率无论是在现货套保方面，还是在期货头寸保护方面，期权都能充分发挥它独有的优势”张桥森说 从张桥森介绍的利用期权组合进行部分套保以及期权宽跨式套利两个案例的实际效果与心得来看，产业企业在利用白糖期权工具时，先要重视对基本面的分析，要把市场背景摸清摸透。

郑糖后市仍存支撑

他表示，常规看，走私、国储是可以被激发出来的增量，但这两点受制于政策，而其它供给如国产糖、加工糖，由于开榨时点以及产能利用率等原因，迟迟未能跟上那么市场只能在新的价格中寻找一个平衡，等待新的供应出现，并且逐步累计才会压制价格，预计最近的现货价格拐点可能出现在10月末至11月中旬前 “目前，国内白糖期货与国际市场暂时割裂，基差的扩大刺激多头入场，短期延续谨慎看多思路，建议南方糖厂抓住急速上涨过程进行倒金字塔式套保。

白糖期权双均线程序化交易策略分析

B 白糖期权程序化 白糖期权程序化算法 本文提出的白糖期权程序化算法是在白糖期货上建立一个双均线交易系统进行多空判断，进而利用多空信号在白糖期权上进行牛熊价差操作双均线交易系统是指交易系统存在一条长期均线和一条短期均线，短期均线上穿长期均线则进场做多，否则进场做空选用双均线系统作为白糖期货多空判断依据是为了保持交易系统的一般性。

白糖期货为企业撑起“保护伞”

目前已经有不少白糖产业链企业直接通过参与期货市场进行风险管理，也有一些企业借助期货公司风险管理子公司利用期货市场服务生产经营 广东金岭糖业董事长林水栖在论坛上表示，广东金岭糖业经营一直以稳为主，利用白糖期货交易平台，依托自己产品质量，突出抓产品升级，降低生产成本，尽量减少固定资产投入，虽然近几年糖价不好，公司还是有所盈利，渡过了难关内蒙古众益糖业董事长助理郑笑冉表示，近年来他们一直在利用白糖期货做套保，去年利用白糖期权的保护，迅速实现了资金回笼。

流动性持续向好 白糖期货市场结构持续优化

中粮糖业、云南农垦等龙头企业也积极探索利用期权开展风险管理，并取得了良好的效果 最后，白糖期货价格的影响力不断增强今年以来，国内白糖期现货价格相关系数达到0.85，价格“风向标”作用凸显，国内生产和贸易企业的销售以及终端消费企业的采购都将白糖期货价格作为重要参考依据 功能发挥仍有空间 白糖期货自2006年上市迄今已有十余年，市场成熟度较高，受到广泛关注。

“三低一平一高”格局下 白糖投资价值有多大

”郑商所相关部门负责人在论坛上表示，未来将继续优化白糖期权的运行机制，联合协会和龙头企业，做好期权套保深度实务培训 据期货日报记者了解，与期货相比，利用期权工具可以在占用较少资金的情况下达到套期保值等规避风险的目的，产业企业学习与参与白糖期权交易的兴趣渐浓，白糖期权交易规模稳步扩大截至6月30日，白糖期权累计成交1834万手（双边，下同），期末持仓量为33万手，单日最大成交量为18万手，最大持仓量为36.4万手。

白糖期权催生产业定价新模式

近期国内白糖价格波动频繁随着白糖期货盘面价格的波动加剧，产业客户利用期权避险的意识逐步增强，白糖期权的成交量显著提升事实上，白糖期权上市以来，为食糖产业链企业带来了更为灵活、方便、高效的场内风险管理工具，进一步拓宽了实体企业的套保途径据了解，目前多家产业企业已经开始探索期权和现货相结合的路径，利用白糖期权市场规避风险，为自身生产经营保驾护航此外，场内期权的出现催生了一些新的贸易模式，如含权模式等，为企业的经营带来了更多活力。