白糖期货的主要价值

[早评]混沌天成期货：白糖资金市 供求数据暂无参考价值

虽然盘中曾有反复，但直至下午收盘时，SR1501/1505的价差多头并没有退场的迹象，1501/1509的价差都拉到65个点因此，对于内盘而言，目前去分析产销形势，甚至于可能出现的政策，都没有太大的意义，主要还是看在1月份之前多空双方力量的博弈 外盘也可以暂时将平衡表等数据放在一边--昨夜外盘的盘中走势清楚的揭示了这一点：本来非指数基金净空接近去年5月末的高位，确实刺激出了十几个点的上涨，但是在巴西汇率创下9年半新低，油价跌到55美元/桶的情况下，无论是糖本身的供求、还是历史持仓水平，都没有参考的价值，也不必考虑技术上是否超卖。

糖棉期权争奇斗艳 衍生品市场多两道风景线

一是期权工具为规避价格风险提供更多选择白糖期权交易成本相对期货更为低廉，可以降低企业的资金占用同时，期权的保险模式带来独特的经济功能，可多、可空、可振荡的非线性操作模式适合市场的不同变化涉糖企业可以利用期权的灵活性，针对企业实际需求设计出不同策略组合，实行资金占用更少、风险更确定、策略更精细的风险管理二是可以实现经营工具多样化的目的随着产业企业对白糖期权了解的深入，除了构建期权交易组合，产业企业还可以与期货公司一起摸索在仓单质押、基差套利等业务模式中嵌套期权的可能性，利用期权工具服务企业生产经营，在资金流、企业库容使用和产品价值最大化方面得到良好的综合收益。

白糖期权双均线程序化交易策略分析

此外，双均线系统具有参数少、可推广性比较强等优势在期权上选用牛熊价差策略是考虑了两方面的因素：一方面是牛熊价差策略可以在一定程度上避免时间价值和波动率对于策略的影响，另一方面是牛熊价差策略具有明确的盈亏比 图为白糖期权双均线交易系统开仓和平仓逻辑 图为白糖期权双均线交易系统流程 白糖期权程序化算法详细的流程包含两个步骤：第一步，双均线判断白糖期货多空方向，金叉表示白糖期货处于多头状态，死叉表示白糖期货处于空头状态。

白糖期货为企业撑起“保护伞”

该负责人同时表示，2019/2020榨季，国内外食糖市场形势错综复杂，国际食糖库存高企，主要产糖国的政策不确定性增大，国内制糖企业经营依旧面临较大困难，白糖期货期权的功能发挥还有提升空间希望通过专家的建言献策、同行业间的经验分享，加强同行业信息交流，帮助广大涉糖企业把握市场形势，推动白糖期现货市场稳步健康发展 原糖已进入较好的投资价值区间 对于糖价后市，广西糖业集团销售公司副总经理周斌预计下榨季白糖将减产，认为2019/2020榨季白糖价格会突破6000元/吨。

期市大面积飘红：沪银涨停 红枣涨逾4%

9月4日，商品期货早盘多品种上涨，沪银涨停，沪金涨逾1%；农产品分化，红枣延续昨日势头大涨逾4%，白糖、菜籽、豆油涨逾1%，郑麦、苹果走跌；有色涨跌互现，沪锡涨逾3%，沪镍震荡小幅收涨，沪铅、沪锌飘绿；能化板块中，20号胶、橡胶逾2%；黑色系表现平平 托市政策炒作引发红枣行情 红枣后期交易仍需谨慎 红枣价格的大幅拉涨，据市场消息称受到了两方面的影响：一是9月上旬新疆预计有较明显的降雨天气，局部地区伴有短时强降雨或雷暴大风、冰雹等强对流天气，新一轮天气炒作推动了红枣价格；二是称阿克苏地区阿拉尔市接收到了自治区果品托市的初步通知，新疆维吾尔自治区将会对包括红枣在内的价值50亿人民币的果品进行托市。

期权买入策略应用分析

例如，白糖1909期货合约当前价格为5310元/吨，执行价为5300元/吨的平值看涨期权期权费为150，也就是说只需要150块钱就可以撬动价值5310元的生意，杠杆比例高达35倍，执行价5900元/吨的深度虚值看涨期权期权费只有25，杠杆比例可以接近200倍当然杠杆并不是越高越好，杠杆应该是一个中性的概念，结果正确的情况下，我们都倾向于将杠杆运用到极值，期权就是这样一种工具 2.买入期权可以将风险控制在一个固定的金额。

全球供应趋紧 白糖或步入上涨新周期

在此期间，糖厂早已收榨，无新增供给，消费增加将会有效推动白糖去库存，提振白糖期货价格，这或成为白糖由熊转牛的发力点 价格洼地，吸引长线投资 从白糖期货的历史价格来看，最高曾到达7948元/吨的高位若白糖牛市开启，则当下5000元/吨左右的白糖实属价格洼地在今年金融背景下，场外资金长线配置价值洼地品种，白糖有望成为商品市场做多的首选配置。

中轻糖业：白糖期权让企业轻装上阵

经过长期的实际操作与探索总结，中轻糖业整合内部资源，设立了集白糖行业研究、部门套期保值、白糖投资自营为一身的投资部，统领企业的白糖风险管理业务 投资部秉承研究创造价值的理念，运用定性和定量相结合的方法对白糖行业进行深入研究，定期对白糖走势进行基本面和技术面的分析并出具分析报告，并安排专人到产销区调研获取最新的行业信息同时致力于公司的研发领先战略目标，以专业化带动研发工作，充分利用公司的专业优势，将现货市场产业链的联动和期货市场的分析有效结合，做深白糖品种，逐步形成具有前瞻性、准确性的“中轻观点”。

白糖涨价：“大空头”的意外惊喜

另一方面，今年市场风险偏好上升，刺激场外资金来配置具有长线做多价值的“洼地品种” 广发证券研究指出，一个完整的白糖周期一般长达5-6年，其中牛市平均历时2.5年，熊市2.7年这一轮周期中，现货白糖的价格，已从2016年12月的高点7020元/吨，下跌了两成 在市场炒作周期拐点临近预期的情况下，白糖期货及股票价格接连上涨数据显示，今年以来，郑商所白糖期货分别在2月底之前和4月份以来发起两波强势上攻，累计斩获超15%的涨幅。

郑糖量能俱减 期价报收十字星

交投最活跃的3月原糖期货收涨14美分，或1.2%，结算价报每磅11.64美分 消息方面：1、八一之后下半年配额外进口许可正式发放，所有国家均按90%的关税进口2、近期玉环警方接到线索，称一货船正在玉环一码头过驳袋装白糖，此次共查获走私白糖1270余吨，涉案价值600余万元，是台州有史以来最大的白糖走私案 现货方面：柳州中间商站台报价5190，报价较前一日白糖报价相对持稳；南宁中间商站台报价为5140，较前日白糖报价保持不变，总体市场成交一般。

糖价今天震荡概率较大

白糖：洲际交易所(ICE)原糖期货周五上扬，从本周触及的数年低位反弹，因巴西雷亚尔兑普跌的美元走强，促使交易商争相回补空头头寸伦敦白糖期货市场周一将因英国公众假期休市雷亚尔走强往往会支撑价格，使以美元计价的交易相对于本币价值降低，从而削弱了抛售动机巴西是咖啡和糖的最大生产国巴西丰产，导致出口商难以找到运能，这可能导致供应延迟糖价今天震荡概率较大，围绕5000上下波动。

3月26日农产品期货机构观点汇总

白糖期权 卖出跨式策略为宜

节前，国内白糖期货随现货价格下行，节后主力合约即将换月，上下都缺乏动力但白糖期权隐含波动率攀升，又临近到期，卖出期权有机会获取其波动率溢价和时间价值 国际原糖继续承压 2017/2018榨季从4月1日至2月15日期间，巴西中南部糖厂累计压榨甘蔗5.84551亿吨，同比减少1.71%，累计产糖3583.6万吨，同比增加1.62%，累计生产乙醇254.02亿公升，同比增加1.24%，累计制糖比例为46.87%。

白糖期权 卖出跨式策略为宜

节前，国内白糖期货随现货价格下行，节后主力合约即将换月，上下都缺乏动力但白糖期权隐含波动率攀升，又临近到期，卖出期权有机会获取其波动率溢价和时间价值 国际原糖继续承压 2017/2018榨季从4月1日至2月15日期间，巴西中南部糖厂累计压榨甘蔗5.84551亿吨，同比减少1.71%，累计产糖3583.6万吨，同比增加1.62%，累计生产乙醇254.02亿公升，同比增加1.24%，累计制糖比例为46.87%。

浅析买入期权交易的风险管理

本例中，选择平仓可获得利润66元/吨，该方法的优势在于简单方便，虽然没能赚取更多利润，但也避免了亏损即使持有到期，白糖期货1805合约价格涨到6200元/吨附近，时间价值消失殆尽，内在价值100元/吨，盈利也仅仅比现在多6元/吨，还要承受较大的风险，因此，获利了解也是不错的选择 二是继续持有以期待更多利润浮盈66元/吨后，选择继续持有，从而有机会获得更大利润。

白糖1805合约6000点以下买多

白糖主力合约换月后，期货价格一路下滑，叠加仓单的不断增加，市场情绪趋于悲观那么，增产周期下的白糖行情将如何演绎呢？ 短期：1805合约处于全国价值洼地 进入2018年，广西、云南和北方甜菜糖现货价格均在6200元/吨左右，而随着近期原糖价格不断上涨，泰国进口原糖+加工成本达到6350元/吨。

期权对期货的增益

举例来说，白糖价格在2017年步入三年熊市周期的第一年，持续性的卖出看涨期权无疑是所有策略中相对稳健的收益类比焦煤期货合约，上周五夜盘的收盘价再次逼近前期高点，如果认为在至少未来的一周会再次上涨遇阻，高位振荡或顺势下跌，便可卖出一周后到期的看涨期权，赚钱时间价值收益。

方星海：中国在大宗商品领域将具有更大的影响力

这有力地提高了我国期货价格的真实性和引导价值 拟任南华资本董事长的李北新指出，期货市场创新服务也带动了实体企业的创新发展，从侧面推动了实体企业的转型升级例如大宗商品的现货贸易以期货价格定价的点价交易模式，“点价点的是期货市场的价格，以期货市场的价格作为最终成交的标准，通过贸易模式的改变已经推动了企业的经营方式发生变化” 为了进一步丰富完善期货市场服务实体经济的功能，我国第一批商品期权——豆粕期权和白糖期权分别于3月31日、4月19日分别在大连商品交易所和郑州商品交易所上市。

【期货要闻简讯】双焦保证金下调 焦炭跌逾4%

◎大商所：下调焦煤、焦炭最低交易保证金为11% 据大商所7日消息，经研究决定，自2017年4月10日(星期一)结算时起，焦煤、焦炭品种期货合约最低交易保证金标准调整为合约价值的11% ◎郑商所安排白糖期权上市事项 为配合白糖期权上市，郑商所决定，4月18日当晚所有合约不进行夜盘交易。

【盘点】商品期货一周要闻回顾（4月1日-4月7日）

◎大商所：下调焦煤、焦炭最低交易保证金为11% 据大商所7日消息，经研究决定，自2017年4月10日(星期一)结算时起，焦煤、焦炭品种期货合约最低交易保证金标准调整为合约价值的11% ◎郑商所安排白糖期权上市事项 为配合白糖期权上市，郑商所决定，4月18日当晚所有合约不进行夜盘交易。