煤炭股盈利分析

【财联社】高股息实则“不胜寒”？焦煤股迭创新高，业内分歧担忧今年行业盈利能力转弱

市场下行时，资金似乎更青睐防守类股票，近期大批资金调仓和加仓抱团高股息率的焦煤类上市公司，部分煤炭上市公司股价创下历史最高 有机构认为，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期特征，且当前估值水平较低 财联社记者与山西煤炭行业人士及分析人士交流获悉，今年焦煤整体有望保持较高价格震荡区间，但可能逐渐小幅回落，预计相关煤企盈利能力不及过去两年。

中国A股煤炭板块开年持续走强

国盛证券分析师张津铭表示，事实上，本轮煤炭板块行情自2023年8月下旬开始，其核心原因在于淡季煤价底部远高于市场预期，而非对煤价的暴涨预期不同于往年，2023年在煤价中枢下移、煤企盈利有所下滑的背景下，煤炭板块表现依旧亮眼，中国神华等高股息公司股价纷纷再创新高，这意味着市场逐步认识到煤企高利润的持续性、高股息的稳定性长期来看，煤炭等高股息资源行业的优秀企业，未来有望走上“慢牛”之路。

原因在哪里？兖矿能源年赚308亿却低于市场预期

3月6日，中国大型能源企业兖矿能源发布2022年度业绩快报该公司2022年营收2031.83亿元，同比增33.68%；归属于上市公司股东的净利润307.61亿元，同比增89.2% 该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2022年净利润为盈利339.69亿元左右 公告解释，营业收入同比增加主要是由于：煤炭业务销售价格同比上涨营业利润、利润总额、归属于上市净利润、归属上市公司股东的扣非净利润同比增加，主要变动项包括： 2022年以来，受境内外能源价格上涨影响，集团煤炭价格维持高位。

煤炭三季报盘点：10家公司净利润同比翻倍

国信证券分析师樊金璐10月11日发布的研报中指出，对于焦煤公司来说，长协煤比例较高、价格稳定，且焦煤公司去年四季度才开始提高长协煤价，因此三季度焦煤板块业绩增幅相对高一些财联社记者采访业内人士获悉，供需关系下四季度焦煤长协价格预计难降，焦煤类上市公司有望迎来历史最佳业绩年 张津铭认为，煤炭市场双轨运行（当前现货接近1600元/吨，长协仅719元/吨），煤企高盈利的稳定和持续性远超预期，外加高现金流带来高比例分红回馈股东，煤企势必会迎来价值重估。

川财证券陈雳：钢铁、煤炭板块后市或存机会

中证网讯（记者 张利静）金牛最佳分析师、川财证券研究所所长陈雳21日在“新华社快看周末直播间”表示，周期股值得关注，其中最核心的是钢铁、有色、煤炭钢铁方面，更多的是基于需求的恢复，及其自身企业的升级改造；煤炭与电力、冶炼高度关联，如果电力的需求会进一步向上的话，那么煤炭的盈利还是不错的，也可以重点关注从周期股的配置角度来讲，可以更多的关注一些左侧性的机会 。

大宗商品频撩A股敏感神经：产业概念轮番躁动 期货背景资金身影浮现

”东证期货分析师欧阳静宜表示，可以观察到期货价格有时对相关行业股票有联动作用，据统计，近几年以来，煤炭和钢铁行业在期货大幅波动的情况下当日联动的历史概率分别高达100%和70.42% 欧阳静宜表示，以期货价格波动为股票开仓信号，结果发现这种择时间段持有股票相对于长期持有股票来说存在很大的优势，即能有效规避股票大幅下跌的时期但股票开仓的同时，卖空期指对冲系统性风险的策略并不能有效盈利。

产能充分释放 钢铁板块交易机会浮现

24日两市整体震荡，主要指数涨跌不一在此背景下，以钢铁为代表的周期板块则有所表现 分析人士表示，由于钢铁股供需格局稳健、低估值、高分红这三大属性，在当下市场中将继续获得青睐针对后市，随着产能的充分释放，行业盈利虽将由此前的超高状态向正常水平回归，但由于盈利周期拉长，板块估值仍将有望获得提升，资产端也将形成共振机会，对于龙头钢企来说，后市不乏交易机会 表现强势 24日以钢铁、煤炭为代表的周期板块表现较为强势。

基本面强韧 钢铁股估值有向上空间

17日两市整体震荡，在这样的背景下，以钢铁为代表的周期板块有所表现，引来部分投资者注意 分析人士表示，当前钢铁股的供需格局稳健、低估值、高分红这三大属性在当下市场中将继续获得青睐针对后市，随着产能的充分释放，行业盈利虽将由此前的超高状态向正常水平回归，但“合理盈利”拉长，板块估值有望获得提升，资产端有望形成较为明显的共振机会，后市不乏交易机会 行业供需两旺 在昨日两市整体涨跌不一的背景下，以钢铁、煤炭为代表的周期板块表现较为强势。

淡季不淡旺季不旺 动力煤走过“最好的年华”

而反映未来市场预期的动力煤期货价格近日亦创下一个多月低位水平 分析人士表示，前期煤价居高不下，使得煤矿盈利状况良好，生产积极性较高，但受安全和环保检查影响，复产受阻不过，环保检查已经结束，主产区有望逐渐复产此外，因旺季外采需求较大，电厂因煤炭成本高企难以止亏，对煤价下行也有较强诉求在此背景下，后市动力煤价格恐难再续强势 股期玩起“跷跷板” 4月中旬至6月中旬，国内动力煤价格开启上涨模式。

淡季不淡旺季不旺 动力煤走过“最好的年华”

而反映未来市场预期的动力煤期货价格近日亦创下一个多月低位水平 分析人士表示，前期煤价居高不下，使得煤矿盈利状况良好，生产积极性较高，但受安全和环保检查影响，复产受阻不过，环保检查已经结束，主产区有望逐渐复产此外，因旺季外采需求较大，电厂因煤炭成本高企难以止亏，对煤价下行也有较强诉求在此背景下，后市动力煤价格恐难再续强势 股期玩起“跷跷板” 4月中旬至6月中旬，国内动力煤价格开启上涨模式。

山西上市煤炭企业“扬眉吐气”

都说股市是经济的晴雨表，在这些已经披露的半年报中，是否能看出煤炭行业的发展现状与前景？为此，记者对这7家上市公司2017年半年报进行了分析 半年报集体飘红 盈利大幅好转 从2012年开始,煤炭行业告别了10年的“黄金期”,进入了“深秋”,尤其是2015年煤炭行业彻底地进入了“寒冷的冬季”,2016年，煤炭的价格经历了“回升-疯长-降温”三个阶段。

山西试点煤电联营一体化 巨头重组预期升温

对此，香颂资本执行董事沈萌也认为具有一定的合理性 他表示，首先煤电供需矛盾历来是不易调和的，而神华作为煤电一体化的成功样本，充分证明煤电结合后，有利于企业提效增利，其次神华此次在上市公司大举分红后手握巨额资金，合并后可以有足够弹药整合煤电一体化，并更好地应对煤炭削减产能和电力市场改革 还有分析师指出，随着煤炭企业盈利能力的好转，电力和煤炭作为上下游存在双方交叉持股、合并重组的可能性。

河南“三煤一钢”亮出上半年成绩单

7月27日，省（河南省，下同）国资委公布的《上半年省管国有企业经济运行分析报告》显示，上半年全省国有及国有控股企业持续优化产业结构，经济运行趋稳向好其中，河南能源化工集团、平煤集团、郑煤集团已逐步实现扭亏转盈，安钢集团已整体实现扭亏转盈 《报告》显示：在复杂严峻的煤炭市场形势下，河南能源化工集团实现了产销平衡，高附加值产品销售比率较计划指标提高7.68%；平煤集团焦炭产业构建形成“统一结算、集中购销”新格局，产能利用率高于行业平均水平25个百分点，实现利润1.2亿元；郑煤集团7家矿井扭亏为盈，实现盈利1848万元。

河南“三煤一钢”亮出上半年成绩单

7月27日，省（河南省，下同）国资委公布的《上半年省管国有企业经济运行分析报告》显示，上半年全省国有及国有控股企业持续优化产业结构，经济运行趋稳向好其中，河南能源化工集团、平煤集团、郑煤集团已逐步实现扭亏转盈，安钢集团已整体实现扭亏转盈 《报告》显示：在复杂严峻的煤炭市场形势下，河南能源化工集团实现了产销平衡，高附加值产品销售比率较计划指标提高7.68%；平煤集团焦炭产业构建形成“统一结算、集中购销”新格局，产能利用率高于行业平均水平25个百分点，实现利润1.2亿元；郑煤集团7家矿井扭亏为盈，实现盈利1848万元。

河南“三煤一钢”亮出上半年成绩单

7月27日，省（河南省，下同）国资委公布的《上半年省管国有企业经济运行分析报告》显示，上半年全省国有及国有控股企业持续优化产业结构，经济运行趋稳向好其中，河南能源化工集团、平煤集团、郑煤集团已逐步实现扭亏转盈，安钢集团已整体实现扭亏转盈 《报告》显示：在复杂严峻的煤炭市场形势下，河南能源化工集团实现了产销平衡，高附加值产品销售比率较计划指标提高7.68%；平煤集团焦炭产业构建形成“统一结算、集中购销”新格局，产能利用率高于行业平均水平25个百分点，实现利润1.2亿元；郑煤集团7家矿井扭亏为盈，实现盈利1848万元。

传统周期性行业回暖迹象显现 钢铁有色行业回暖

机构认为，3月PPI数据环比转正且超预期，显示国内工业形势已有所好转，而大宗商品价格的见底回升，有利于有色、煤炭和钢铁等周期类公司的业绩提升 上证报资讯对上市公司业绩变化的成因分析显示，钢材、有色、化纤和橡胶等传统周期性行业出现较为明显的回暖迹象沙钢股份和三钢闽光等钢铁企业一季度预增或扭亏，公司表示，主要是受益于2016年一季度国内钢材市场出现转暖迹象，钢材价格出现上涨，盈利状况有较明显的改善。

37家煤炭上市公司2015年上半年的“成绩单”曝光

业内分析人士指出，目前煤炭行业仍深陷“寒冬”，由于经济增长动力不足，产能过剩比较严重，煤炭市场短期内很难有大的改观，上市煤炭企业经营困难仍可能会加重 盈利榜 1.中国神华117.27亿元 上半年实现营业收入877.83亿元，同比下降32.1%，归属于公司股东的净利润为117.27亿元，同比下降45.6%。

石化煤炭业或受累于低油价

个股分析 开滦股份：公司上半年由盈转亏，净利润-1.75亿元（去年同期为1.03亿元），折合每股收益-0.14元，主要由于煤炭、焦化行业低迷，商品价格大幅回落公司成长性一般，煤化工业务盈利也难以好转，不过市净率仅1.1倍相对行业其他公司有一定优势广发证券 昊华能源：受煤价下跌影响，业绩大幅下滑。

钢联资讯一周热点点评（8.10-8.14）

其中7家公司业绩同比负增长，7家公司中开滦股份、中煤能源及陕西煤业上半年同比由盈利转为亏损，平庄能源及国投新集亏损额同比扩大只有永泰能源及露天煤业两家公司业绩同比正增长 钢联点评：公告分析净利润下降原因为，受下游行业需求、天气等因素影响，2015年上半年实现煤炭销售量同比下降24.2%；商品煤平均实现销售价格同比下降。

钢联资讯7月20日热点点评

开滦股份正是煤企2015年上半年业绩的一个缩影据不完全统计，在7家A股煤炭类上市公司发布的2015年上半年业绩预告中，除了冀中能源略微盈利，其它6家纷纷“报忧”，预亏额合计在19亿到25亿元之间 钢联点评：分析师告诉记者，当前煤价已经是2009年以来的最低点，而煤企生产成本等肯定是要高于2009年的，价格暴跌后，煤企势必会盈利大减。