煤炭电解铝旺季

瑞达期货：沪铝AL2311合约短期震荡交易

夜盘AL2311合约涨幅0.41%宏观面，美国两党分歧加剧，市场认为美国政府可能将从10月1日起正式关门，停摆将对经济造成冲击 基本面，国内氧化铝价格受到煤炭和烧碱持续反弹有所支撑；电解铝规模复产结束后，仅转移的部分产能投产，电解铝供应增速收窄；需求端，近期国内铝下游加工龙头企业开工率表现不及预期，建筑型材应用在后期，短期表现仍较差，加上近期铝价高位，下游提货积极性下降，铝下游各个板块旺季氛围欠缺，部分板块订单有亏损情况，不过旺季下短期开工仍有所支撑。

瑞达期货：沪铝短期震荡交易为主

夜盘AL2311合约涨幅0.18%宏观面，美国两党分歧加剧，市场认为美国政府可能将从10月1日起正式关门，停摆将对经济造成冲击 基本面，国内氧化铝价格受到煤炭和烧碱持续反弹有所支撑；电解铝规模复产结束后，仅转移的部分产能投产，电解铝供应增速收窄；需求端，近期国内铝下游加工龙头企业开工率表现不及预期，建筑型材应用在后期，短期表现仍较差，加上近期铝价高位，下游提货积极性下降，铝下游各个板块旺季氛围欠缺，部分板块订单有亏损情况，不过旺季下短期开工仍有所支撑。

瑞达期货：沪铝AL2311合约短期震荡交易为主

夜盘AL2311合约跌幅0.23%宏观面，美国两党分歧加剧，市场认为美国政府可能将从10月1日起正式关门，停摆将对经济造成冲击 基本面，国内氧化铝价格受到煤炭和烧碱持续反弹有所支撑；电解铝规模复产结束后，仅转移的部分产能投产，电解铝供应增速收窄；需求端，近期国内铝下游加工龙头企业开工率表现不及预期，建筑型材应用在后期，短期表现仍较差，加上近期铝价高位，下游提货积极性下降，铝下游各个板块旺季氛围欠缺，部分板块订单有亏损情况，不过旺季下短期开工仍有所支撑。

瑞达期货：电解铝供应增速收窄

夜盘AL2311合约涨幅0.59%宏观面，美国两党分歧加剧，市场认为美国政府可能将从10月1日起正式关门，停摆将对经济造成冲击 基本面，国内氧化铝价格受到煤炭和烧碱持续反弹有所支撑；电解铝规模复产结束后，仅转移的部分产能投产，电解铝供应增速收窄；需求端，近期国内铝下游加工龙头企业开工率仅小幅上行，建筑型材应用在后期，短期表现仍较差，加上近期铝价高位，下游提货积极性下降，铝下游各个板块旺季氛围欠缺，部分板块订单有亏损情况，不过旺季下短期开工仍有所支撑。

Mysteel：汽车原材料周报（2.20-2.24）

供给端来看，云南减产、川贵检修复产相对缓慢，对铝价形成支撑需求端，进入3月消费旺季，但是由于开工率回升缓慢，当前需求不足以推动铝价上行，预计同比价格下降从成本来看，煤炭价格上涨减弱了铝价下跌空间综合来看，铝产业本周供应有所下降，但是在市场预期之内，需求恢复缓慢，但有煤炭成本支撑，因此预计本周电解铝价格窄幅震荡运行 四、汽车行业动态信息一览 1.蔚来宣布2023年新增1000座换电站 蔚来宣布2023年换电站建设目标，由原定新增400座，提升至新增1,000座，2023年将累计建成超过2,300座换电站。

Mysteel：家电原材料周报（2.20-2.24）

供给端来看，云南减产、川贵检修复产相对缓慢，对铝价形成支撑需求端，进入3月消费旺季，但是由于开工率回升缓慢，当前需求不足以推动铝价上行，预计同比价格下降从成本来看，煤炭价格上涨减弱了铝价下跌空间综合来看，铝产业本周供应有所下降，但是在市场预期之内，需求恢复缓慢，但有煤炭成本支撑，因此预计本周电解铝价格窄幅震荡运行 四、家电行业动态信息一览 1.长虹美菱：已基本完成综合白电产业布局 长虹美菱发布投资者关系活动记录表，公司是中国重要的电器制造商之一，目前，公司已基本完成了综合白电的产业布局，覆盖了冰箱柜、洗衣机、空调、厨卫、小家电等全产品线，同时进入生物医疗等新产业领域并取得了一定成绩。

Mysteel成本：12月电解铝行业利润有所提升

Mysteel对全国电解铝企业自备电厂煤炭到厂价格进行调研并综合考虑煤炭的采购和发运周期后进行测算，同时对铝厂的综合发电成本进行调研，最终得到12月国内电解铝全行业加权平均自备电价环比上涨0.0042元/度至0.4589元/度，对于使用自备电生产的产能而言，电力成本平均上涨57元/吨 国内煤炭主产区动力煤价格走势图（元/吨） 数据来源：Mysteel 据Mysteel统计，截止12月30日全国203家电厂样本区域存煤总计3185.7万吨，日耗193.4万吨，可用天数16.5天，12月以来，在寒冷天气持续下，取暖用电需求的增加带动电厂耗煤负荷小幅抬升，为民用电负荷继续带来季节性底部支撑，但由于目前冷空气强势仍未达至极点，加之全国疫情影响工业企业开工率大幅下滑，工业用电需求增速缓慢，对电厂整体耗煤负荷的推动作用并不明显，在传统用煤旺季期间，终端需求疲软态势难改。

Mysteel：成本与价格背道而驰 电解铝行业利润收窄

4月因国内疫情多点出现且局部地区形势严峻，对全市场的流动性形成影响，传统旺季没有如期而至，且随着疫情恶化以及防控的不断升级，市场参与者对全年的经济增速担忧情绪上升，加之电解铝产能复产及新投产仍在加速释放，铝价在供大于需的错配结构下开始转弱，进而影响企业利润 图1 电解铝行业加权平均完全成本及理论盈亏 数据来源：Mysteel 自备电价环比上升 铝厂对煤价缺乏话语权 4月国内电解铝企业自备电价表现环比上升，尽管保供稳价政策始终贯穿煤炭行业，但因电解铝企业自备电厂多数不具备长协订单，受疫情影响运输、大秦线事故等外部因素干扰，加之对后期再度出现2021年缺煤现象的担忧，铝厂自备电厂均在加大煤炭的库存储备，现货采购价格也相应环比有所上升。

2022年2月10日期货公司沪铝短线操作建议

库存方面，春节期间，电解铝库存增加15.8万吨至91.2万吨，同比下滑2.36%，增量不及预期成本方面，近日广西百色地区出现疫情，周边氧化铝企业积极响应国家疫情防控政策封闭厂区，氧化铝价格上行动力加大，电解铝成本支撑力度进一步加强铝价短期内将延续偏强震荡格局，但需密切关注电解铝复产进度及旺季消费回暖力度 弘业期货 发改委、能源局召开会议部署煤炭保供稳价工作美国消费者2021年债务水平创新高，总额达15.6万亿美元。

2021年9月8日期货公司沪铝短线操作建议

广东主流成交价格在21830元/吨上下几内亚问题对铝土矿供应暂无明显影响，当地政局仍待观察国内电力供应仍偏紧，因煤炭短缺加剧，这意味着电解铝产能仍无法释放，产量仍趋降虽然高铝价抑制短期消费，但旺季仍有乐观预期消息面暂止，铝价或短暂高位震荡，在库存继续去化的情况下，价格维持强势建议维持逢低做多思路 南华期货 央行：在货币政策考量上将“以我为主”，今后几个月流动性供求将保持基本平衡。

我的有色：6月23日氧化铝主流地区市场指导成交价

另外，山西及河南等地区矿山安全问题上升，铝土矿供应及煤炭等影响升温，氧化铝生产企业成本明显上升，不排除出现企业压产可能需求方面，铝价表现整体良好促进电解铝增复产稳定推进，区域氧化铝需求增加预期释放利好，但仍需关注政策性对行业的持续性影响，尤其是内蒙古能耗双控及云南限电影响，仍需继续关注需求变化量的调整从市场心态调研来看：氧化铝生产企业成本支撑偏强，在铝下游传统旺季来临之前，氧化铝价格表现相对稳定短期来看，预计价格运行区间在2400-2600元/吨。

Mymetal：电解铝交易人员心态指数调研第107期

同时，网传魏桥由于煤炭使用量原因或将减产80-100万吨，利好铝价再者，本周去库力度有所增加认为下周价格将震荡下跌的企业观点主要为，由于环保因素，旺季铝下游需求表现略不及预期，铝去库速度不及预期2019年10月魏桥预焙阳极基础采购价下调25元/吨，现汇价2900元/吨，这意味着其他电解铝企业预计大概率同步下调采购价，电解铝生产成本下行预期增加同时，当前电解铝厂在有利润的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大。

Mymetal：电解铝交易人员心态指数调研第106期

同时，网传魏桥由于煤炭使用量原因或将减产80-100万吨，利好铝价认为下周价格将震荡下跌的企业观点主要为，由于环保因素，旺季铝下游需求表现略不及预期，铝去库速度较之前有所减缓2019年10月魏桥预焙阳极基础采购价下调25元/吨，现汇价2900元/吨，这意味着其他电解铝企业预计大概率同步下调采购价，电解铝生产成本下行预期增加同时，当前电解铝厂在有利润的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大认为下周价格将维持震荡盘整的企业观点主要为，目前电解铝供需格局较为稳定，铝价会将维持偏弱震荡。

Mymetal：电解铝交易人员心态指数调研第105期（国庆特辑）

同时，网传魏桥由于煤炭使用量原因或将减产80-100万吨，利好铝价认为下周价格将震荡下跌的企业观点主要为，由于环保因素，旺季铝下游需求表现略不及预期，铝去库速度较之前有所减缓同时，当前电解铝厂在有利润的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大认为下周价格将维持震荡盘整的企业观点主要为，目前电解铝供需格局较为稳定，铝价会将维持偏弱震荡

2019年6月11日期货公司沪铝短线操作建议

信达期货 铝供给方面：开工产略降至3564.25万吨；成本端：氧化铝价格稳定，煤炭走弱，但行业再度进入亏损升贴水方面：端午节前备货推动现货升水，伦铝继续大幅贴水30美元左右；库存方面：LME库存下降至111.4万吨，上期所降3.07万吨至47.66万吨，库存下降1.8万吨至113.8万吨，国内库存持续大幅去化受整体市场氛围拖累，铝价震荡下行目前国内电解铝供应平稳，库存快速去化，不过随着旺季逐步结束，去库速度或将放缓。

2019年6月10日期货公司沪铝短线操作建议

信达期货 铝供给方面：开工产略降至3564.25万吨；成本端：氧化铝价格稳定，煤炭走弱，但行业再度进入亏损升贴水方面：端午节前备货推动现货升水，伦铝继续大幅贴水30美元左右；库存方面：LME库存下降至111.4万吨，上期所降3.07万吨至47.66万吨，库存下降3万吨至115.6万吨，国内库存持续大幅去化受整体市场氛围拖累，铝价震荡下行目前国内电解铝供应平稳，库存快速去化，不过随着旺季逐步结束，去库速度或将放缓。

沪铝逢低布局多单

春节后铝锭现货市场报价曾一度跌至13700元/吨，迫近全行业平均生产成本，明显跌破河南地区电解铝生产成本而河南地区作为采暖季限产重点地区，目前准备复产的积极性不高，全部复产困难较大正月十五过后，下游加工企业陆续开工，铝棒库存开始下滑，电解铝出库量回温，这都预示着铝下游需求好转传统消费旺季仍值得期待，铝库存下滑拐点来临为大概率事件 低位支撑有力 电价方面，虽然进入2月份动力煤价格开始自高位回落，但根据《政府工作报告》的要求，2018年还要继续退出煤炭产能1.5亿吨左右，预计煤炭价格下浮空间可控，折算至电价成本影响甚微。

Mymetal：运输与消费叠加 铝锭库存节前下滑明显

所以，相对淡季的7月和8月，旺季的9月和10月，消费处于缓慢增长中 此外，据我的有色网调研，广西，陕西，新疆，宁夏，河南等区域电解铝复产计划由9月份推迟到10月份，涉及产能65万吨资金，成本及价格预期等因素是主要原因而随着氧化铝，煤炭等成本继续增加，10月份能否完成复产，我们将持续关注

上海和鲁：铝价有望再次迎来反弹

三季度以来，煤炭价格上涨20%以上，氧化铝价格上涨约100元/吨，其他原辅材料也在上涨中，这致使全国电解铝加权平均成本已由二季度约11000元/吨上涨至约11400元/吨，并且煤炭价格受去产能的影响，还维持上涨的趋势氧化铝价格也处于生成成本附近，会有上涨的空间因此下半年电解铝生产成本会逐步抬高 二、铝消费进入传统旺季，消费状况较好9、10月份是铝的传统消费旺季，尤其建筑型材需求明显放大。

行业动态跟踪

国内&国际动态 联合国报告预测全球经济再次衰退风险加大 11月新增信贷或仅5000亿低于市场预期 IMF下周一集会讨论援助希腊问题 美国上周首次申请失业救济人数继续上升 行业动态跟踪 【钢铁】 天津铁厂联手天津信托融资租赁钢铁信托异军突起 本钢板材拟挂牌出售南芬球团厂相关资产 【有色】 福建铅蓄电池关停近9成13家运行 铅蓄电池整治洗尽铅华运行企业不足两成 行业发展岌岌可危山西电解铝企业疾呼政策红利 新疆有望成为全国最大的铜镍矿生产基地 十二五期间将增加和盘活铜矿1500万吨 【能源化工】 加拿大最大冶金煤生产商Teck看好中国煤炭长期需求 “十二五”煤化工发展年内择机出台 欧盟将扩大对伊朗的制裁未就禁运伊朗石油达成一致 甲醇上月跌逾5%液化气旺季不旺 。