夏季煤炭板块

煤炭板块有望发起夏季攻势

立夏节气临近，随着气温回升，煤炭板块也“热”了起来分析人士指出，煤价和股价基本上是“孪生兄弟”，股价走势反映煤价走势，未来板块仍有望联动走高 煤炭资产活跃度提升 从“三一”定律到拐点共振，从商品看股票，被一些投资者当做屡试不爽的投资秘门本轮A股牛市以来，从猪周期、糖周期到近期趋于活跃的煤炭板块，均体现了这一投资手法的优越性。

宏观氛围转暖，黑色板块共振上行

“5月以来，房地产市场成交再次遇冷，市场预期政府将再次出台稳定地产销售方面的政策，政策的乐观预期支撑整个黑色板块的上涨”新湖期货黑色系分析师姜秋宇说 而从6月开始，黑色系开局良好，价格止跌反弹，彭博涵认为，这是宏观和产业共振转暖的结果“首先，产业端出现了一定的积极变化随着夏季用电高峰到来，煤炭库存止增回落，供需格局转好，作为工业品成本之锚，煤价止跌对于市场来说意义重大，黑色系成本坍塌逻辑告一段落，价格底部支撑走强。

五部门联合约谈：许多方面反映存在过度投机炒作行为！铁矿石期价应声跌7%

政策的及时应对也有效抑制了短期投机行为，能够缓解商品过快上涨趋势在此背景下，周期逻辑将阶段性淡化，存量资金有望从周期板块扩散至高弹性板块 银河证券则认为，钢铁、煤炭等板块属于国内定价，受国内政策调控影响较大，有色金属以全球定价为主目前全球经济复苏确定性较强，经济周期上行、铜铝等供需缺口较大的背景下，有色板块仍有一定上涨动能此外，夏季用电高峰即将到来，煤炭供需缺口值得关注 监管层密集发声 今年以来，国际大宗商品价格先后出现较快上涨，监管层的关注度持续升温。

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业内人士：煤价调整恐难冲击相关个股

煤炭板块股期机会分化 展望后市，中信期货研究认为，由于供需总量的偏宽松与结构性矛盾的好转，煤炭市场并无较多乐观支撑因素存在，市场虽有后期迎夏季旺季消费预期，但在矛盾尚未实质改观前提下，预期难以有效兑现 期市煤价走势趋于平缓的预期会否压制股市相关标的？部分分析人士指出，由于股票、期货投资逻辑存在差别，短期期货的调整走势对煤炭股影响不大，煤炭板块中期或仍有反弹需求。

业内人士：煤价调整恐难冲击相关个股

煤炭板块股期机会分化 展望后市，中信期货研究认为，由于供需总量的偏宽松与结构性矛盾的好转，煤炭市场并无较多乐观支撑因素存在，市场虽有后期迎夏季旺季消费预期，但在矛盾尚未实质改观前提下，预期难以有效兑现 期市煤价走势趋于平缓的预期会否压制股市相关标的？部分分析人士指出，由于股票、期货投资逻辑存在差别，短期期货的调整走势对煤炭股影响不大，煤炭板块中期或仍有反弹需求。

午后商品期货多数下挫 黑色系分化双焦上行焦煤涨1%

煤炭板块有望发起夏季攻势 从煤焦钢产业链联动角度分析，东证期货研究指出，随着钢材供给持续增加，短期黑色系品种价格进一步上行驱动力减弱钢材去库存速度放缓加之南北价差低于往年同期将造成价格回调风险加大原燃料期价同样存在回落压力，导致基差扩大 “不过，1-3月经济数据显示需求回落风险下降，抑制价格回落幅度。

商品期货早盘普跌 农产品跌幅居前油脂重挫菜油跌2%

煤炭板块有望发起夏季攻势 从煤焦钢产业链联动角度分析，东证期货研究指出，随着钢材供给持续增加，短期黑色系品种价格进一步上行驱动力减弱钢材去库存速度放缓加之南北价差低于往年同期将造成价格回调风险加大原燃料期价同样存在回落压力，导致基差扩大 “不过，1-3月经济数据显示需求回落风险下降，抑制价格回落幅度。

6月14日机构看点（宏观解析）

综上分析，我们预测2018年西煤东运沿线煤炭铁路外运大概将存在一定的运力缺口，运力呈现偏紧态势 投资策略:推荐板块季节性反弹机会，低估值龙头优先6、7月份夏季旺季来临时，价格仍然会重回上升轨道，未来两个月预计煤价趋势向上宏观需求层面，前期在政府去杠杆、内外压力下，市场宏观预期和风险偏好持续下降带来估值大幅压缩，4月份货币政策微调后，保持了经济韧性，稳定宏观预期，判断周期股有望迎来一波超跌反弹行情。

【期货收盘】黑色系维持强势 螺纹热卷齐涨

国信期货：期货价格继续冲高，进口政策利好刺激煤炭板块，另外，叠加供给侧改革稳步推进，后期夏季需求有望启动，短期内将继续走高，多单少量持有，同时警惕期货升水压力 华安期货：限制进口煤政策的影响进一步发酵蔓延，部分贸易商进场抄底，带动煤价及海运费上扬；而目前港口及电厂库存仍相对偏高，电厂需求一般，南方水电发力，动力煤整体供需面并不乐观，期货连续大涨后，上方风险积聚，空间有限。

6月2日能化期货机构观点汇总

5月31日能化期货机构观点汇总

6月1日能化期货机构观点汇总

煤价仍在筑底过程中

从板块轮动来讲有上涨需求，而且大盘到5000点后资金也在重新寻找价值洼地，煤炭板块正好符合其需求其次是政策面的利好，一方面是对宽松政策的预期，另一方面是对国企改革整合的预期在增强 从基本面来看，近期由于港口和电厂煤炭库存处于偏低位置，而且马上要进入夏季的用电高峰期，因此补库需求有望增加，近期港口煤价有所企稳而煤炭期货在底部的价格反复未来一段时间可能会成为常态，因为煤炭产业近几年也一直在调整中，一是产业结构的升级，二是对产能的规范和落后产能的淘汰，三是宏观经济增速的下滑导致煤炭需求增速下滑，这个调整还没有真正完成，因此煤价要想回升，还缺乏一个强劲的拉动力。

煤炭板块：价格言底恐为时尚早

目前主要煤炭生产企业并没有减产，停产计划，而需求端也没有实质性的好转全社会煤炭库存也整体处于高位下游需求仍然非常疲软，铁路运力开始出现富余，公路运输已大幅度减少整体而言，严重供大于求的格局短期难以扭转，煤炭企业现金流压力很大同时判断，在2012年内，煤炭价格很难出现反转，夏季用电高峰之后，迫于产销压力以及现金流的困扰，煤炭价格有可能再次下跌相对于前期跌幅比较明显的动力煤，短期内焦煤压力更大 申银万国(微博)刘晓宁表示，煤炭行业经济后周期特征显现，未来一段时间价格风险主要来自于钢铁减产压力，整体看动力煤优于焦煤；7月份板块预期修复行业结束后，8月份将进入盈利预测下调密集期，加之政策力度较弱，趋势性行情很难形成，建议投资者耐心等待下一买点，品种方面优选成长和业绩较为确定的企业：国投新集(12.77,-0.07,-0.55%)、山煤国际、中国神华(22.18,-0.35,-1.55%)、大有能源。

煤炭股现积极变化短期有结构性修复机会

据生活日报消息，近期港口煤价基本已在筑底区域，未来两个月可能呈现盘整态势，8月份夏季高峰及12月冬季高峰都有利于电煤需求环比改善此外，国内价差明显收窄，广东等地贸易商亏损严重，库存偏高，未来几个月煤炭进口量增速可能出现放缓总之，供给的调整将加快再平衡的过程 年内经济很可能呈现“L”形走势，2、3季度企稳的概率较大，对煤炭的下游需求端不应看得过于悲观，后期宏观层面的企稳是促动板块PE回升的动能之一。

电力板块涨跌拉锯 九龙电力4.66%领涨

分析来看，2012年电力行业盈利回升已成市场共识，板块市场表现已经由2011年的电价驱动转变为2012年的业绩驱动，动力煤炭价格下半年能否有超预期下跌，成为影响板块市场表现的关键因素在动力煤炭进口增加、夏季水电多发缓解火电需求以及煤价先行指标沿海煤炭运价指数维持跌势三因素影响下，动力煤炭价格在三季度将维持弱势，四季度随着宏观经济的见底回升煤炭价格或许会有企稳反弹。

煤炭股高景气度前景存疑 券商建议关注业绩确定股

但有卖方研究机构更倾向认为，该政策的心理影响远远大于实质，真正决定煤炭股走势的是煤炭行业的景气度到底能否持续，但煤炭景气度将何去何从，各家卖方研究机构间亦存在分歧 从几大券商的研究报告来看，均将国民经济如何运行作为判断煤炭股是否保持高景气度的关键因素 华宝证券表示，随着干旱缓解，水力发电恢复，动力煤紧张局面将有所缓和，煤价继续上涨的可能性不大，但夏季用电高峰将至，煤价出现大降的可能性也不大，因此行业基本面的驱动因素不明显，煤炭板块仍将跟随宏观预期联动，关注政策面的变化及美国QE2结束后货币政策的走向。

油价电价上调兑现市场涨价预期

在煤炭价格居高不下的时候，国内火电企业面临严重的原料不足问题，超过半数的火电厂电煤存量仅够维持一周在核电仍需很长一段路要走的背景下，水电成了电能行业的重要力量尽管分析师认为地震对电力板块影响不大，但考虑到灾后重建、夏季用电高峰到来、农村抢种抢收等因素，电力缺口仍然很大 显然，此次电价上调将对电力企业业绩产生直接的刺激作用，预计今日华电国际、乐山电力等一批电力股会有所表现。