西山煤电煤炭库存

动力煤“五连涨” “供销两旺”推动煤炭板块走强

A股市场上的煤炭板块也迎来反弹行情Wind数据显示，煤炭（中信）指数20日早盘一度领涨一级行业板块指数，虽然下午冲高回落明显，最终收涨0.59%，列一级行业指数涨幅榜第四在8月上旬的连续回调后，该指数近五个交易日呈现出持续反弹之势，实现五连涨 个股方面，陕西黑猫强势涨停，山西焦化、恒源煤电、冀中能源、西山煤电、金能科技、开滦股份、开泰能源等个股纷纷跟涨 东吴期货表示，港口贸易商以及终端询货采购需求有所增多，市场参与情绪好转，部分供货商捂货待涨，整体报价水平出现上移，下游电厂库存较此前有所下降，助推相关标的走强。

处于历史低位 煤炭板块估值修复有空间

若从动力煤观察，后续煤价走势如何？分析人士认为，目前煤价仍处于“横盘”时期，这一般发生需求淡季时期，后续煤价如何变动较大程度取决于电厂是主动补库存还是去库存多数情况下，电厂在淡季会积累一定的库存，当旺季来临时，前期阶段电厂处于去库存趋势，到旺季的中后期阶段时，电厂补库需求则会再次带动煤价上涨 估值修复未完成 中信证券认为，山西能源革命综改试点的政策短期有望成为板块估值提升的催化剂，长期或为煤炭企业带来新的业绩增长点，建议关注山西煤焦相关的龙头企业如：阳泉煤业、潞安环能、大同煤业、西山煤电、美锦能源等。

价格处于历史低位 煤炭板块估值修复有空间

若从动力煤观察，后续煤价走势如何？分析人士认为，目前煤价仍处于“横盘”时期，这一般发生需求淡季时期，后续煤价如何变动较大程度取决于电厂是主动补库存还是去库存多数情况下，电厂在淡季会积累一定的库存，当旺季来临时，前期阶段电厂处于去库存趋势，到旺季的中后期阶段时，电厂补库需求则会再次带动煤价上涨 估值修复未完成 中信证券认为，山西能源革命综改试点的政策短期有望成为板块估值提升的催化剂，长期或为煤炭企业带来新的业绩增长点，建议关注山西煤焦相关的龙头企业如：阳泉煤业、潞安环能、大同煤业、西山煤电、美锦能源等。

【煤焦要闻简讯】5月是动力煤消费淡季 需求提升空间有限

◎4月25日，机构数据显示，当日北方四港库存为1752.1万吨，秦皇岛场存553.5万吨，较前期明显下降沿海六大电库存为1314.97万吨，日耗70万吨，存煤可用天数18.8天，存煤可用天数减少 ◎4月25日，多家煤炭上市企业发布业绩公布，其中，西山煤电2017年实现净利15.69亿元，比上年同期增长261.52%；2018年一季度实现净利润5.13亿元，同比增长10.42%。

天气骤冷 补库开始 动力煤维持平稳

港口方面，根据我的钢铁网数据监测，秦皇岛港库存629吨，环比下跌10万吨曹妃甸港库存374万吨，环比下跌10万吨下游方面，秦皇岛港口与下游电厂库存双双回落，锚地船舶数量回落，下游电厂日均煤耗轻微回升，北方供暖用煤增加，但是总体需求不强，煤炭现货持续回落 消息面：(1)第三季度，西山煤电营业收入实现47.75亿元，同比下降19.4%；净利润为9952万元，同比大增428.4%，三季度该公司成本控制得力，助力其净利润同比大增。

月底观望为主 动力煤继续筑底

港口方面，根据我的钢铁网数据监测，秦皇岛港库存622吨，环比增加2万吨曹妃甸港库存284万吨，环比增加5万吨下游方面，9月以来，沿海地区主要电力集团的存煤可用天数一直高达24天以上，绝对煤炭库存几乎没有增长，电力集团以消化原有存煤为主 消息面：（1）近日，山西焦煤集团公司出台23条措施以进一步加强生产经营管控据该公司上市企业西山煤电数据，上半年其商品煤综合售价405.98元，同比下降18.1%；净利润2.03亿元，同比降幅达44.6%。

瑞达期货：上行压力大 动力煤小幅回调

西山煤电上半年营业收入为122.53亿元，同比下降19.79%（2）受中国大型煤企不断下调动力煤价格影响，企业盈利空间骤降，甚至亏损，为最大限度降低损失，澳洲新威尔士州动力煤企业选择降产保价，6月份完成煤炭出口1297万吨，同比下降9.5%，月环比下降5.0% 小结： 周二TC1501合约探底回升，国内动力煤价格依旧弱势运行，电煤需求未有明显改善，沿海煤炭市场持续低迷，社会库存仍处高位水平；操作建议，在501附近做多，止损498。

3月15日行业随笔

全国铁路2月份累计发运电煤18525万吨 【煤炭】：欧盟取消对华焦炭的反倾销措施库存高居不下，煤价如期继续下跌焦炭将陷入漫漫熊途义煤集团预计，今年煤价下行空间不会超过5%推出动力煤期货利于煤炭市场发展 【钢厂】：唐钢和美国哈斯科合作首次将生物技术应用到钢铁领域，太钢与西山煤电联手成功开发出矿用不锈钢新材料瓦斯管。

山西焦煤西山煤电召开12月份生产计划会

王成师针对煤炭洗选和运销方面的工作提出，要合理安排铁路和公路运输，确保选煤厂和电厂的用煤量；同时，要为明年的订货会做好准备，强化煤质管理，为企业提供信誉保证 于林提出，各单位和部门要加强机电管理，提高工作主动性，为山西焦煤西山煤电安全生产提供保障 范新民对山西焦煤西山煤电11月份生产工作进行了简要总结，对12月份生产工作提出保安全、稳产量、清家底、做准备的12字要求，即确保全年安全生产零目标，稳定增长煤炭产量，清算家底，努力实现零库存，积极为明年的安全生产工作做准备。

钢联午评：大宗商品市场整体走弱 螺纹焦炭维持上涨

基本面上,截至今日，秦皇岛港煤炭库存为670万吨，与11月末相比减少了20多万吨，与今年库存为879.5万吨煤炭的高点相比减少了200多万吨，煤炭压港形势逐步缓解截至11月28日，11月当月全国月累计发电量同比增长7．41%，这是今年以来的最高增速煤炭行业自今年开始的不景气让有些企业“坐不住了”作为山西焦煤集团核心骨干企业的西山煤电集团开始涉足LED行业。

山西焦煤西山煤电三季度生产经营平稳

但受煤炭销售不畅和价格下降的影响，企业经营仍然面临重重困难一是由于受地质条件等各种因素综合影响，部分矿、厂未完成产量考核计划，二是受煤炭市场影响，部分煤种港存量较大；三是受煤炭市场需求萎缩影响，商品煤综合售价大幅降低，9月份商品煤综合售价573.91元/吨，比计划降低326.91元/吨1至9月份商品煤综合售价743.04元/吨，比计划降低157.78元/吨；四是3月份以来煤炭经济危机愈演愈烈，商品煤销售不畅导致库存持续增加，影响了西山煤电正常的生产经营，也给成本管理带来很大压力，截至9月末，西山煤电期末煤炭库存411.78万吨，比年初增加194.69万吨，煤炭港口库存64万吨，比年初增加19.63万吨；五是山西焦煤西山煤电应收账款余额同比大幅增长，承兑结算比重上升，截至9月末，煤款回收率为86.97%，其中现款回收率仅为41.2%，大批煤款不能按时回收，导致山西焦煤西山煤电资金严重短缺，企业正常生产经营活动受到极大限制。

煤炭板块整体回暖 靖远煤电上涨2.28%

恒源煤电（1.82%)、盘江股份（1.68%）涨幅紧随其次，宝泰隆上涨1.63%，西山煤电上涨1.57%，中国神华上涨1.36%，煤气化下跌4.34%，跌幅垫底 市场方面，6月13日秦皇岛港煤炭库存为930.6万吨，虽然较前一天的939万吨有所下降，但库存在个别时间点则已经超过了941.5万吨的历史纪录当天国家能源局公布数据显示，5月全社会用电量同比增长5.8%，增幅回落6.2个百分点，其中第二产业14426亿千瓦时，增长3.8%，工业用电增长4.1%，高于第二产业0.3个百分点。

煤炭行业周报:煤价继续下行,等待需求好转

投资策略与建议:本周国内煤价下跌,国际煤价和油价再度下跌,库存高位可能影响煤价继续下跌,6月国内PMI开始掉头向下,煤炭需求仍无好转,澳洲必和必拓煤矿罢工减弱了焦煤供给,政府已经在出台刺激经济的政策,未来放松大方向确定,但放松速度较难把握,我们仍认为经济再度深跌可能较小,中期看,煤炭的资源价值未得到充分定价 建议关注长期增长性优良的:西山煤电(买入),潞安环能(买入),低估值且存在融资可能的神火股份(买入),国投新集(未评级),冀中能源(未评级)。

山西、河北市场一周评述（12.21-12.25）

本周山西煤炭市场整体运行顺畅，动力煤热销度不减，受华东电厂电煤库存告急影响，山西动力煤本周价格有小幅上涨，市场成交良好，供不应求；炼焦煤运行继续走紧，价格比较坚挺稳定，受西山煤电上周对2010年炼焦煤调价政策的公布，部分地区焦煤有所上涨，幅度在30-50元左右 河北地区本周动力煤成交火爆，秦皇岛港口现货紧张，价格攀涨明显；炼焦煤资源偏紧，价格稳定在前期的高位，后期看涨的情绪较浓。

共享“4万亿”暖意 焦炭复产70%“捂热”焦煤价格

”西山煤电相关人士虽然没明确告诉记者是否会上调煤价，但表示质量优良的煤市场前景一定看好 他向记者指出，“在去年10月份秦皇岛港煤炭库存量大的时候，很多人说煤卖不出去了，实际上是发热量5000大卡/千克以下的煤种卖不出去，而发热量5300大卡/千克以上的大同优混等煤种仍然供不应求” 记者了解到，一些焦煤企业已经提前嗅到市场暖暖春意而调整了价格。

焦炭复产70%“捂热”焦煤价格

”西山煤电相关人士虽然没明确告诉记者是否会上调煤价，但表示质量优良的煤市场前景一定看好 他向记者指出，“在去年10月份秦皇岛港煤炭库存量大的时候，很多人说煤卖不出去了，实际上是发热量5000大卡/千克以下的煤种卖不出去，而发热量5300大卡/千克以上的大同优混等煤种仍然供不应求” 记者了解到，一些焦煤企业已经提前嗅到市场暖暖春意而调整了价格。

电煤紧缺行业景气上升 中煤能源上市料将受热捧

截至目前，我国华中、华东、南方特别是湖南、贵州等地区相继出现电煤库存下降、电力供应告急，已有超过１０个省级电网出现拉闸限电针对严峻形势，在国家及有关部门的协调下，各地各部门纷纷行动，采取各种措施全力保证电力供应 　　天相能源及基础设施组的研究员认为，市场上煤源短缺，煤价上涨将刺激资产注入进程加快，基金增仓基金持有的煤炭股从三季度的58933.07万股上升到四季度的65271.11万股，环比上升10.75％，其中金牛能源、煤气化、西山煤电、中国神华、平煤天安、潞安环能有明显的增仓。

煤炭价格戏剧性地来了个“U”型转弯

而全国国有重点煤矿平均存煤天数由1月底的9.5天下降到6月末的7.4天，其中山西省由29天下降到10天，减少幅度大于社会库存增加幅度 西山煤电（600811）董事会秘书宁志华说，“即使不考虑煤矿库存，就社会库存而言，当煤炭产量在13亿吨多的时候，我们把社会库存在1亿吨作为警界线，当煤炭消费水平今年超过20亿吨的时候，依然采用以前的数据分析，显然是不合理的。

供需缺口将使煤价继续走强

而全国国有重点煤矿平均存煤天数由1月底的9.5天下降到6月末的7.4天，其中山西省由29天下降到10天，减少幅度大于社会库存增加幅度 西山煤电（600811）董事会秘书宁志华说，“即使不考虑煤矿库存，就社会库存而言，当煤炭产量在13亿吨多的时候，我们把社会库存在1亿吨作为警界线，当煤炭消费水平今年超过20亿吨的时候，依然采用以前的数据分析，显然是不合理的。

行业景气高位运行：1-5月煤炭行业分析

目前优质煤炭上市公司经营情况仍十分稳定,增长潜力强劲兖州煤业、西山煤电、神火股份具有较强的投资价值 2005年4月全国电力重点企业煤炭库存情况单位:万吨 本月存煤 去年同期 增幅(%) 可用天数 华北电网 182 155 17.42% 9.4 东北电网 199 220 -9.55% 8.8 华东电网 324 99 227.27% 10.9 华中电网 276 103 167.96% 11.9 西北电网 160 102 56.86% 13.0 山东省局 244 66 269.70% 16.5 直供合计 1385 745 85.91% 11.2 (上海证券报) 。