动力煤期货价和现货价

动力煤价格将下行至何处

2021年9月之后，“能耗双控”达标考核影响煤炭以及电力紧张达到高潮，全社会大范围内拉闸限电，电厂动力煤库存逆季节性大幅上行，动力煤现货价格在10月最高冲至2570元/吨 针对煤炭电力短缺问题，2021年第四季度，政府各部门加强政策协调截至2021年10月27日，电厂动力煤库存回升至1亿吨的正常水平，动力煤走出V形反转走势，短短两个月的时间动力煤期货价格从2000元/吨跌至800元/吨附近，现货价格从2570元/吨跌至1000元/吨附近。

2021年国内期货市场十大印象

2021年下半年，以动力煤、焦煤、焦炭为代表的一系列大宗商品价格急剧上涨焦煤指数从3月的1300元/吨左右一路暴涨至10月的3800元/吨，涨幅超过100%；焦炭上涨最为猛烈，从7月到10月下旬，短短3个月，焦煤主力合约由1700元/吨左右冲至3800元/吨，涨幅超过110%动力煤现货价格从9月起一路飞涨，创下2500元/吨的历史新高，期货价格最高也达到1982元/吨同时，部分地区受到动力煤价格飙升的影响，出现拉闸限电的情况。

动力煤现货价格稳步回归

按照每年5%—7%的增长速度，动力煤新的合理中枢应在650—700元/吨之间 从现实来看，动力煤的价格走势也确实按此预期运行现货价格从高位迅速回落至1000元/吨附近，振荡后继续下行，现已报于900元/吨下方并仍延续下降回归的态势期货具有价格发现的功能，更是提前且迅速地反映预期，ZC2205合约跌至650—700元/吨区间振荡接下来动力煤现货料将进一步向期货价格回归，稳步回归至合理区间。

Mysteel：原料成本下降，PMI指数重回荣枯线之上【2021年11月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

价格方面，本月原料煤炭价格继续下跌使得部分品种价格继续回落，但需求尚可，本月化工产品价格震荡运行 市场供需趋于宽松，叠加政策调控，煤价大幅下跌11月煤炭行业供给指数同比增长101.55%，环比下降38.19%11以来，发改委开展“保供稳价”工作，煤价开始下跌通道，煤炭期货价格领跌，而后动力煤现货价格开始下跌，11月，煤炭供应回暖，据统计，11月我国进口煤炭3505.2万吨，较去年同期增长200.33%。

动力煤期权的“魅力”

今年2月份以来，动力煤期现货价格开启大涨模式，尤其是“五一”前后动力煤期货更以“九连阳”的大力拉涨，一跃成为期市的“明星品种”随着动力煤期货价格的大幅飙升，投资者陷入了“不敢追涨、做空怕被套”的两难境地此时，动力煤期权逐渐进入投资者的视野，但大多数投资者好像并不太了解期权这个品种 笔者认为，期权具有“风险有限、利润无限”的特点，因为在期货价格上涨的时候，不论追涨还是做空，最大的风险就是支出的权利金，亏损可知、可控，方向对了带来的收益却很大。

Mysteel月报：12月硅锰触短底 政策导向为走势关键

回顾：11月国内硅锰出现较大幅度的回落，整月呈现阶梯下滑走势，市场情绪波动较大，月初期货价格由万元左右，中期回落最低至7700一线，前后有2300点调整，主因随着动力煤及煤焦价格的回落，各地限电情况大幅好转，且部分北方区域电费有所调整，且由于前期订单较好，欠单较多，大部分厂家维持高开工率，导致供应略有失衡，期现价格联手回落，由于广西区域电费成本处于全国最高位，11月中下旬现货价格基本跌下成本线，中下旬开始广西区域主动出现中小企业减停情况，北方区域11月暂未执行减产，整体11月产量环比上升，锰矿方面由于合金价格的大幅下滑，同样出现回落，但由于原本涨幅不高，跌幅暂偏小，综合来看，11月国内硅锰处于阶梯回落止跌阶段，厂家利润大幅降低，南北价差乱，厂家间成本不一，导致盈亏出现不同的情况。

Mysteel解读：从成本角度看钢材市场价格走势

十一月下游需求旺季不旺，相较于往年同期需求环比继续下滑，钢厂螺纹毛利润由9月底时1100元附近快速收窄至400元附近随着价格的震荡下滑，近期市场抄底看反弹的情绪升温，但近期焦炭受动力煤限价有下跌压力，铁矿也因运费下跌和钢厂配比调整打开了下跌空间；宏观若没有大方向上的转变，12月份需求仅可能边际好转，原料成本下移的情况下，并不支撑钢厂利润恢复到前期水平，因此预计期货价格宽幅波动，现货价格继续下跌收缩基差。

Mysteel：能源供应紧张，内需乏力，PMI在荣枯线下低位运行【2021年10月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

中下旬，发改委加大了对市场的监管力度，称依《价格法》严查炒作煤炭价格，并组队前往郑商所，秦皇岛，曹妃甸等地调研，煤炭价格应声回落，动力煤持续跌停受此影响，聚乙烯价格冲高回落 市场供给延续偏紧局面，煤炭市场价格大幅上涨10月煤炭行业供给指数同比增长243.55%，环比增长72.48%10月煤炭价格持续上涨，一方面受产能不足，另一方是需求继续强劲金九银十是工业生产的旺季，各行各业对煤炭的需求量急剧增长，煤价一路高涨，10月中下旬，发改委、国常会等联合出拳，依法打击煤炭价格投机炒作，并开展“保供稳价”工作，煤价开始降温，煤炭期货价格领跌，而后动力煤现货价格开始下跌，但10月份煤炭价格仍处于高位。

铁合金短期宽幅徘徊

随着动力煤价格的回调，黑色系期货价格接连下跌由于对用电紧张的担忧缓解，市场出现铁合金供应边际放松的预期，其价格上涨逻辑已经不在 15日，铁合金价格延续下跌态势，市场成交氛围一般，业内情绪较为悲观，但目前价格已经触及成本，后期下行空间受限 生产已经逐步恢复 主产区限电有所缓解，铁合金产量开始增加此前铁合金现货价格上涨过快，且幅度过高，即使当前大幅下跌，铁合金生产也有利润，企业开工积极性并未下降。

纯碱短期回调不改中期向好之势

综合来看，原燃料价格上涨，致使纯碱生产成本明显增加，从而推动纯碱价格重心上移 不过，随着国家出台系列保供稳价措施，近期动力煤期货、现货价格出现明显回落，曹妃甸港口市场价从2500元/吨下跌至1300元/吨，期货主力合约ZC2201由高点1982元/吨下跌至918元/吨预计动力煤价格仍有下行空间，纯碱生产成本将出现较大幅度下降，纯碱现货价格跟随下调的概率也在逐步增加，但期货价格已提前反映了预期，预计短期纯碱期货价格将维持振荡走势。

安徽废钢：钢厂成本压缩 市场停收观望

钢厂方面：成才需求依旧不佳，螺纹钢期货价格持续下降，现货价格也跌破5000维持在4900元/吨钢厂开工率连续两周下降，幅度约3%My steel废钢比调研的数据来看废钢消耗幅度小于废钢库存的上涨钢厂利润不断压缩采废意愿偏低，铁矿石动力煤下跌铁水成本下降，进一步打压废钢价格总的来看，由于成材交易不佳导致钢厂生产偏低进而提高了钢厂的废钢库存进而更加利空废钢价格 市场方面：目前安徽市场废钢成交偏弱，钢厂到货积极但是出现了压车现象，钢厂采购意愿偏低。

明年电煤或全部签订长协合同，煤价或告别非理性涨跌

周三（11月3日）煤炭期货价格大幅反弹，截至14点30分，焦煤期货主力合约快速拉升，涨超10%，动力煤、焦炭涨超6%市场人士表示，短期煤炭现货价格企稳，期货价格出现反弹，社会存煤逐渐恢复至往年同期，后市煤价将回归合理区间运行 市场人士同时指出，有关部门正在研究煤炭价格机制，全面推进中长期合同，预计明年电煤将全部签订长协合同，未来将有进一步举措，保证市场供应，并避免煤炭市场价格再次出现非理性上涨和下跌。

乙二醇下游利润修复

综上所述，乙二醇期货价格大幅回落很大程度上是由动力煤期货持续下跌带动虽然动力煤期货价格大幅下挫，但是现货价格跌幅相对有限，煤制乙二醇亏损加剧，供应仍将维持在偏低水平下游聚酯企业由于整体利润尚可，因此开工负荷小幅回升此消彼长，目前乙二醇产业供需格局有所改善，乙二醇期价有望回升

Mysteel日报：除个别品种外黑色系原燃料市场偏弱运行

4日国产矿部分地区价格涨跌互现进口铁矿石现货市场震荡运行，交投一般生铁市场价格偏弱整理，成交一般废钢市场偏弱运行废不锈需求减少，加之近期期货价格下调，市场悲观情绪浓唐山钢坯价格稳煤焦方面，喷吹煤价格弱稳运行，主流大矿价格调整后暂时稳定，市场情绪偏弱；动力煤市场需求较好；炼焦煤市场持续弱稳运行；进口煤炭市场继续弱势运行；焦炭市场弱稳运行，首轮提降200元/吨落地之后价格陆续执行铁合金方面，港口锰矿观望为主；硅铁市场震荡；硅锰期现下滑；锰铁市场报价混乱上调；电解锰市场盘整运行；钼铁现货价格弱稳运行。

市场人士：煤炭紧缺问题得到有效缓解

煤焦现货价格则仍偏强势，焦化企业在本周提出第12轮上涨，但是目前没有被钢厂所接受目前准一级焦炭港口现货报价4250元/吨，折合盘面价格4550元/吨，焦煤仓单报价3800元/吨，持稳 展望后市，阮锡楠认为，目前煤炭的现货和期货价格相较于往年来说依旧偏高，价格的下跌并不会导致供应的收缩，假设需求维持弱势，则煤炭价格还将偏弱运行就动力煤而言，其下游对应着宏观经济尤其是制造业的表现，当前国内煤炭产量已经超过去年同期水平，但是需求水平也维持同比正增长，因此如果需求端能在旺季维持较高的同比增速，则动力煤在年底前会维持紧平衡。

聚丙烯不具备深跌基础

随着年底临近，塑编行业将会进入淡季，消费有进一步下降的预期 空单逐步止盈离场 虽然受动力煤价格下跌的影响，聚丙烯期货价格下跌，但是考虑到煤炭现货价格并没有明显松动，聚丙烯价格亏损加剧，成本端对聚丙烯价格的支撑强劲，难以出现大幅下挫 从供需端来看，聚丙烯生产及下游均出现亏损，处于供需两弱的状态，但是聚丙烯开工负荷相较下游降幅有限，聚丙烯实际的供需呈现小幅过剩局面，库存由此小幅上升。

Mysteel周报：山东市场价格整体大幅下跌 市场成交较差（2021.10.15-10.22）

山东板材：本周山东板卷价格波动幅度较大，截至今日，博兴普卷跌250元/吨报5550元/吨，日照锰卷跌200元/吨报5800元/吨，济南普中板跌40元/吨报5800元/吨，日照锰板跌90元/吨报6260元/吨，板系较卷系价格较为坚挺从趋势来看周初市场情绪平稳，多区域新一轮限产检修政策落地，整体需求不及预期但市场流通尚可，库存方面小幅去库，期货走势震荡偏弱，但商户受利润及心态影响，挺价意愿较强，故现货价格波动幅度较小；周尾期货价格破位大跌，相关部门再提保供稳价政策，各方积极进行煤价调控，双焦及动力煤等含碳品种日前多数跌停，市场情绪逐渐崩塌，加之钢材成本缩减，需求悲观预期加剧，因此现货价格大幅下跌，议价为主。

Mysteel日报：山东板卷价格延续下跌趋势 交易冷清

【市场总结】 今日山东板卷价格延续下跌，市场交易冷清，情绪低迷 本周山东板卷价格波动幅度较大，截至今日，博兴普卷跌250元/吨报5550元/吨，日照锰卷跌200元/吨报5800元/吨，济南普中板跌40元/吨报5800元/吨，日照锰板跌90元/吨报6260元/吨，板系较卷系价格较为坚挺周初市场情绪平稳，多区域新一轮限产检修政策落地，终端需求不及预期，库存方面继续去库，期货走势震荡偏弱，但商户受利润及心态影响，挺价意愿较强，故周初现货价格波动幅度较小；周尾期货价格破位大跌，相关部门再提“保供稳价”政策，各方积极进行煤价调控，双焦及动力煤等含碳品种日前多数跌停，市场情绪逐渐崩塌，加之钢材成本缩减，需求悲观预期加剧，因此现货价格大幅下跌，议价为主。

燃煤电价扩大浮动空间后，后市走势如何？

继国内宣布扩大燃煤电价浮动空间后，周三（10月13日）动力煤期货价格日内出现巨幅震荡市场人士指出，电价逐步市场化，提高了电厂对煤价上涨的容忍度，动力煤期货仍有上涨空间 市场行情显示，周二夜盘动力煤主力期货一度涨近10%，周三早间开盘后转跌，最低跌超2%，10点30分后重拾升势，收盘上涨逾5% 中信建投期货研究员赵永均对财联社表示，当前港口现货价格超过2，000元/吨，远升水于盘面价格，长协煤炭对煤电供热企业的全覆盖，反而挤压到了市场煤的量，市场煤供不应求。

海通期货：煤炭供给约束与宏观结构的反馈机制

从动力煤期现货价格对比发现，这一轮动力煤期货价格上涨时，现货价格上涨速度更快说明了煤炭之所以能够逆着宏观周期带动商品指数整体的向上突破，主要由于现货的供求形势较为紧张。