煤炭进入下行周期

煤炭黄金十年已过 未来或不会进入下行周期

综合媒体消息：当前，煤炭产业面临供大于求，产能过剩等诸多问题业界人士认为，煤炭行业黄金十年已经过去对此煤炭分析师李廷表示，虽然煤炭行业黄金十年已经过去，但未来煤炭产业不太可能进入下行周期 煤炭行业黄金十年过去不会进入下行周期 李廷表示，煤炭行业黄金十年已经过去。

[隆众聚焦]：船燃高位运价疲软，供需矛盾如何演绎

本周期船燃混兑原料稳中下行，船燃批发商混兑成本走跌，但当前船燃市场，完税成品相对缺乏，结算工具价格持续上行，船燃价格仍然高位坚挺终端市场对于高油价接受乏力，船东运营成本高企，部分船东停航修船，船加油需求难以支撑当前船燃价格 后续来看，港口煤炭库存相对较高，沿海散货拉运需求持续疲软，运价难有较高提升，临近五一小长假，炼厂有排库可能，船燃混兑原料或仍有下行风险，但完税资源紧俏下，船燃价格或以坚挺为主。

[隆众聚焦]：工厂降负明显，液位较低，内蒙LNG价格上行

本周期出货量增加主要是由于前期部分低价工厂资源外流顺畅，出货量较为可观，但内蒙区内车内需求相对平稳，当前煤炭行情低迷，物流储运需求暂无起色工业点供需求占比较少，用量相对饱和 下旬区内供应继续增加 内蒙LNG价格预计震荡下行 内蒙工厂价格不断推涨后，出厂价格较周边基本持平，远途套利窗口逐渐关闭，仅靠区内需求难以消化本地产量。

Mysteel：稳企安农 护航实体——期货期权助力铁合金产业风险管理培训会圆满落幕

接着，由Mysteel研究中心研究部经理、高级研究员宋赛先生作题为《2023年全年回顾与2024年钢联市场上半年展望》的精彩演讲 Mysteel研究中心研究部经理、高级研究员宋赛先生 宋赛先生首先对2023年钢铁市场走势进行了回顾，主要总结2023年GDP增速前低、中高、后稳，强预期与弱现实反复，钢材价格震荡走弱，原料价格相比钢材波动更为明显，钢材各品种利润整体表现下滑，铁矿石供需双增 需大于供 导致驱动港口现货均价同比增7.8%，焦煤供应略低于需求，但在煤炭进口宽松预期下，焦煤价格随煤价整体下移，焦炭供应略低于需求，但受焦煤价格下行影响，焦炭价格也被拖累，废钢基本面供需紧平衡，但受钢价下跌及铁水成本下行拖累，废钢价格走弱，五大钢材品种供需双降，去库周期导致信心差，复苏动能缓慢，钢价伴随下跌，2023年用钢下游总结：需求分化，结构蜕变。

Mysteel：2024上海钢联新春团拜会——优特钢杭州站

原料端，铁矿石供需双增需大于供导致驱动港口现货均价同比增7.8%；焦煤供应略低于需求，但在煤炭进口宽松预期下，焦煤价格随煤价整体下移；焦炭供应略低于需求，但受焦煤价格下行影响，焦炭价格也被拖累，废钢基本面供需紧平衡，但受钢价下跌及铁水成本下行拖累，废钢价格走弱五大钢材品种供需紧平衡，去库周期导致信心差，复苏动能缓慢，钢价伴随下跌，钢材出口方面延续良好态势，以价换量现象明显房地产、基建、船舶（万载重吨）、汽车（万辆）、家电产量（万台）、机械等下游用钢总结：需求分化，结构蜕变。

[隆众聚焦]：降价行情下为维持低液位水平 预计内蒙LNG工厂价格仍有下行空间

本周执行1月份第二周期气源竞拍价格，采样工厂成本价格较上周期整体下调虽成本下调，但工厂为排库不断下调价格，工厂利润倒挂日益严重，本周期利润一直处于倒挂状态，较上周期工厂利润下调区内气温仍较为温和，新一轮竞拍投放量增加，供应宽松且近期煤炭行情欠佳，车用需求受到一定程度限制，再降价行情下，部分物流车辆预计有停运可能，需求端暂无利好虽当前液厂基本维持在低液位水平，但市场看空情绪较为浓厚，预计液厂仍基本维持产销平衡状态，在当前供大于求基本面下，预计价格仍有下行空间。

【财联社】高股息实则“不胜寒”？焦煤股迭创新高，业内分歧担忧今年行业盈利能力转弱

市场下行时，资金似乎更青睐防守类股票，近期大批资金调仓和加仓抱团高股息率的焦煤类上市公司，部分煤炭上市公司股价创下历史最高 有机构认为，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期特征，且当前估值水平较低 财联社记者与山西煤炭行业人士及分析人士交流获悉，今年焦煤整体有望保持较高价格震荡区间，但可能逐渐小幅回落，预计相关煤企盈利能力不及过去两年。

[库存]:内贸船用重油样本库存量周度数据分析（20231220）

船燃混兑原料价格小幅上扬，船燃批发价格预计有上行可能终端航运市场，冷空气持续发力，部分东北港口有陆续结冰情况，叠加外贸行情火热，兼营船外流情况持续，内贸运力仍较为紧张，内贸沿海散货运价表现稳中上扬预计下周期，海运煤炭市场运力需求一般，随天气降温明显，港口结冰情况或有所加剧，船东报价普遍坚挺船加油需求较为平稳，批发商仍以交付前期订单为主，预计内贸船用重油样本库存量继续小幅下行 样本说明：采集国内65家主要船燃混兑商家（船用重质燃料油），覆盖率为80%。

[库存]:内贸船用重油样本库存量周度数据分析（20231213）

船燃混兑原料价格持稳为主，船燃批发价格预计稳中小幅波动终端航运市场，冬季降温带来港口大风与封航情况不断，煤炭等其他散货的补库需求释放，船舶运力滞缓及煤价需求刺激下，沿海散货运价持续上行预计下周期，随天气继续降温，终端储煤需求继续上行，同时沿海运力受大风及冰冻影响继续缩紧临近新年，船加油需求有所增加，批发商继续交付前期合同，供船商陆续补油，预计内贸船用重油样本库存量继续小幅下行 样本说明：采集国内65家主要船燃混兑商家（船用重质燃料油），覆盖率为80%。

船用油市场一周前瞻（20231127）

一、关注点 1、原油：市场担忧OPEC+无法就进一步深化减产达成一致，观望气氛浓厚，国际油价下跌 2、上周期船燃混兑主料低硫沥青料全国出厂加权均价4411元/吨，周度跌44元/吨或-0.99%，页岩油涨109元/吨或2.49%，水上油涨109元/吨或2.99%，煤柴价格较上周持稳。

[隆众聚焦]：煤炭冬储遇上油价下行，运价能否更上一层楼

综上所述，下周期，终端需求平平，船燃混兑原料价格或有稳中下行可能，船燃成品价格仍有小幅走跌表现，煤炭冬储及冷空气带动下，沿海散货运价或仍有小幅探涨可能

硅铁与锰硅价差有望再次转负

自5月第二轮监管周期的输配电价改革政策落地后，西北产区的输配电费出现不同程度的下调，并且受煤炭保供政策影响，电厂煤炭供应并不会紧缺，在夏季用电高峰过去后，西北地区电价仍存在下行可能性，并且在青海等地新旧能源转换及分时电价政策不断完善的进程中，电价或处于长周期的下降通道中 其次，铁合金产能会向稳定的低电价区域陆续集中由于冶炼铁合金高耗电的特点，长周期来看，稳定的低电价区域（如内蒙古）的铁合金产能利用率将大幅提高，高电价区域（广西、陕西等地）产能利用率会长期维持偏低水平。

Mysteel数据：全球煤炭发运数据(8.21 - 8.27)

印尼3800卡上周收53美元/吨，持平上周水平中国电厂因煤炭处于价格下降周期，补库主动性下降，以消化本身库存为主，库存去化速度较快，而迎峰度夏接近尾声，近期雨水较为充足，电厂方日耗有下行趋势，目前以长协采购为主中国港口动力煤库存以周度计，连续十三周降库，需求市场的乏力导致印尼煤炭基准价格不停下降，近期印尼对中发运量频繁在600-800万吨之间震荡，也折射出中印供需双方博弈心态的不停转化本周澳煤价格依旧强势，纽卡斯尔港6000价格突破近三个月底部区间，回升到五月价格区间，澳煤纽卡斯尔6000卡现货价格环比增12美元/吨，环比增8.5个百分点。

[隆众聚焦]：运价稍显起色，难挡船燃下行脚步

本周期原油价格下行为主，带动船燃混兑原料价格继续下行，船燃价格走跌明显，虽终端运价稍有起色，但船燃价格仍处高位，船东成本依然高企，难以支撑船燃成本 近期海运煤炭市场热度稍有提升，船货双方议价意愿有所提高，带来部分货盘，但释放总量一般，船燃价格仍然偏高，船东运营成本上升，挺价意愿强烈，运价得以小幅抬升。

【证券日报】水泥价格创五年新低，相关企业上半年业绩不振

就目前的水泥供需对比来看，还是需要依靠行业自律和错峰生产来平衡供需，加上动力煤价格下行造成的成本压力降低，因此预计供需关系先弱后强，水泥价格先抑后扬” 天风证券分析师鲍荣富认为，“全年水泥需求或仍存下滑压力，但在新开工逐渐接近周期底部情况下，预计水泥需求也将逐步企稳受益于煤炭价格下降，二季度水泥企业盈利环比或仍能维持相对稳定，下半年随着盈利基数的降低，水泥企业盈利同比有望转正”。

船用油早间提示（20230823）

新加坡现货价格,国际市场,中国燃料油市场预测

Mysteel数据：全球煤炭发运数据(7.31 - 8.6)

动力煤方面，印尼3800卡煤FOB价环比上周降1美元/吨，为53美元/吨，距离本年度最低价52美元仅1美元的差价，值得一提的是，在我国5-6月份一通快速的煤价下行之后开始拾级抬升，而印尼的煤价在6月底到底52美元的低价，目前再次回落，印尼最大煤炭生产商布米能源最新财报显示，虽然煤炭产量维持去年同期水平，但负荷于相当低廉的煤价与国内的加税政策，本年度利润大减，不排除开始减产的行为6000卡纽卡斯尔港动力煤在130美元区间维持两周后，本周期限联动，期货大幅上涨，而现货上涨3.1个百分点，到达134美元。

百年建筑月报：8月全国水泥价格或试探上涨

政策方面，持续应出尽出的宏观政策开启政策修复性反弹，房地产不再提“房住不炒”、重提“逆周期调节”，另外城中村改造以及平急两用项目的逐步落地，也将一定程度改善水泥需求但市场目前受制于资金影响，具体项目进展仍有待观望 3、煤炭价格波动下行 7月以来主产区仍保持高节奏生产，长协煤发运稳定，货源持续高效供应下，社会库存始终处于偏高水平。

板块轮动，煤化工市场逻辑生变

“厄尔尼诺出现时副热带高压偏强，气象专家预计今年全国大部分地区气温将较常年偏高1摄氏度—2摄氏度，且高温持续时间更久、影响范围更广在需求增长的带动下，北方港口煤炭库存由升转降，环渤海货船比快速下滑，在高温持续的预期下，煤炭价格在夏季将维持强势”康健认为，但由于下游库存较历史同期明显偏高，市场大幅上涨的可能性很小 期货日报记者了解到，煤化工品种中，当前甲醇利润微薄，部分装置甚至持续亏损，煤制甲醇开工率同比有所下滑，但煤炭价格的上涨对甲醇市场形成一定支撑；尿素总体利润颇丰，但成本最高的固定床工艺在前期尿素价格快速下行的情况下盘面已经出现亏损，大周期上尿素与煤炭走势的相关性较强，煤炭价格的上行也对尿素市场具有一定支撑作用。

[隆众聚焦]：盛夏来临 船燃市场略显清凉

原料方面，本周期华东地区某主营炼厂低硫沥青料开始放量，虽预计下周才开始交付合同，但仍分流部分下游需求，华北及山东地区主营炼厂低硫沥青料放量价格均有下行表现，东北地区低位成交走跌，高位持稳混兑辅料如页岩油、水上油、煤柴等亦有不同下行表现原料价格表现不佳，带动批发商船燃混兑成本下行，叠加下游需求持续不振，船燃价格继续走跌 受安全事件等影响，煤炭供应有所走跌，同时盛夏来临之际，终端补库需求有所释放，北上船舶有所增加，船货商谈表现积极，船东报价乐观，各航线沿海散货运价保持上涨趋势。