祖国鹏煤炭

中国煤炭上市公司一季度迎业绩“开门红”

此外，国际地缘政治冲突等因素也导致能源价格上涨，海外煤价涨幅高于国内煤价，进口受限 按照中国官方公布的数据，2022年3月份国内进口煤炭1642万吨，同比下降39.9%；一季度进口煤炭5181万吨，同比下降24.2% 中信证券分析师祖国鹏指出，进口减量及供给约束，是上市煤企业绩向好的主逻辑今年以来，煤炭需求虽整体表现平淡，但煤价表现不断超预期，显示供给偏紧，而供给端的瓶颈主要来自于进口减量。

多家煤企去年利润倍增，行业高景气度能否持续

“由于煤炭库存高企且近期煤炭保供政策仍在执行，预计一季度煤价上涨幅度有限”上述人士表示 对于今年煤炭市场的行情走势，中信证券分析师祖国鹏认为，预计2022年煤炭景气虽有波动，但依然维持高位 “2022年或是煤价向中期均衡价格回归的一年”祖国鹏介绍，在经历了2021年需求大幅增长后，预计2022年工业用电及地产政策对煤炭需求依然有支撑，行业或呈现供需双旺的格局，但会从极端的供给紧张回归供需平衡。

煤价上涨助力煤企业绩，2022年煤价有望回归均衡

”中信证券煤炭分析师祖国鹏表示

煤炭业出手救市 去产能力度加大

加总计算，一季度煤炭行业上市公司净利润同比下降27.40%（扣非后同比下降34%），加权后整体下降34.24%，实现同比增长的仅4家公司 中信证券分析师祖国鹏表示，按照目前基本面预测，二季度煤价可能环比下跌10%至12%煤炭行业上市公司中报整体业绩可能同比下降30%以上，二季度单季净利润可能下降35%至40% “组合拳”出手救市 行业已经出手自救。

煤炭业出手救市 去产能力度加大

一季度，全国规模以上煤炭企业实现利润总额421亿元，同比下降29.9%有业内人士透露，一季度亏损面在50%左右 从上市公司数据看，一季度煤炭行业上市公司营业收入和营业成本分别同比下降5.11%和2.28%，仅6家公司收入实现增长加总计算，一季度煤炭行业上市公司净利润同比下降27.40%（扣非后同比下降34%），加权后整体下降34.24%，实现同比增长的仅4家公司 中信证券分析师祖国鹏表示，按照目前基本面预测，二季度煤价可能环比下跌10%至12%。

期货市场淡定应对降准 大宗商品反弹行情将继续扩散

中信证券分析师祖国鹏认为，流动性释放有助于缓解市场对煤炭需求的悲观预期由于煤炭下游需求与投资产业链密切相关，因此煤炭需求跟流动性宽松的周期正相关从历史数据看，煤炭需求与宏观经济、地产投资水平关联显著，M1与M2的同比增速之差也可以很好解释煤炭板块的超额收益尽管目前地产投资高位扩张的压力很大，但此次降准可能拉开流动性政策进一步宽松的序幕，后续M1与M2同比增速差也有望进一步收敛，利好煤炭需求和价格预期，压制煤炭股估值的因素有望减轻。

中信证券：未来工业品价格表现将呈现铜>石油>铝>钢铁>煤炭

中证网讯（记者马爽）近日，中信证券研究分析师敖翀、祖国鹏、黄莉莉、唐川林发布的最新研究报告表示，其一，工业品库存周期特征明显，但也会受到政策因素的扰动其二，工业品普遍处于被动补库存的阶段，煤炭、钢铁库存压力在增加其三，从库存周期到板块超额收益：目前处于被动补库存阶段，工业品股票超额收益或逐步下降 上述分析师还表示，材料类的工业品库存通常会呈现四个阶段的周期循环，其隐含的核心影响因素是投资产业链需求的波动，但有个别品种受到供给端或者政策的影响，也会出现小周期的反复跳跃。

中信证券：未来工业品价格表现将呈现铜>石油>铝>钢铁>煤炭

中证网讯（记者马爽）近日，中信证券研究分析师敖翀、祖国鹏、黄莉莉、唐川林发布的最新研究报告表示，其一，工业品库存周期特征明显，但也会受到政策因素的扰动其二，工业品普遍处于被动补库存的阶段，煤炭、钢铁库存压力在增加其三，从库存周期到板块超额收益：目前处于被动补库存阶段，工业品股票超额收益或逐步下降 上述分析师还表示，材料类的工业品库存通常会呈现四个阶段的周期循环，其隐含的核心影响因素是投资产业链需求的波动，但有个别品种受到供给端或者政策的影响，也会出现小周期的反复跳跃。

业内人士：煤价调整恐难冲击相关个股

值得注意的是，今年一季度，在煤价低迷，成本压力较强情况下，煤炭板块上市公司一季报同比仍增长7% “这一表现超出市场预期，显示煤炭企业有较强的业绩平滑能力，业绩稳定性向好”中信证券分析师祖国鹏认为，今年以来，市场对煤炭供需及煤价预期进行了修正，为板块估值提升提供了动力，一季报的超预期也有望带动市场对全年业绩预期的修正，预期共振有望提升行业中期估值。

业内人士：煤价调整恐难冲击相关个股

值得注意的是，今年一季度，在煤价低迷，成本压力较强情况下，煤炭板块上市公司一季报同比仍增长7% “这一表现超出市场预期，显示煤炭企业有较强的业绩平滑能力，业绩稳定性向好”中信证券分析师祖国鹏认为，今年以来，市场对煤炭供需及煤价预期进行了修正，为板块估值提升提供了动力，一季报的超预期也有望带动市场对全年业绩预期的修正，预期共振有望提升行业中期估值。

煤企亏损面超80% 救市减负恐难改供需矛盾

中信证券分析师祖国鹏表示，目前各类煤种的库存仍然较高，下游需求未见企稳迹象，二季度煤价仍可能向下调整预计各类煤种二季度价格环比下降幅度8%-10%之间，同比降幅或超过20%二季度单季绝大多数企业将出现亏损，中报整体亏损企业比例将超过50% 有消息称，由于煤炭行业困难重重，财政部目前正在研究将煤炭增值税税率由目前的17%调减为13%。

钢联资讯10月13日热点点评

进口煤零关税的取消让业内颇为意外，但却让煤企格外开心 钢联点评：中信证券分析师祖国鹏认为，此次进口关税调整使进口煤价格优势逐步消失，也将在一定程度上对未来国内煤价预期形成支撑预计第四季度煤价相较于第三季度有望上涨5%-10%同时，目前产煤大省已开始全面落实减产任务，限产初见成效，也有助于煤炭市场回暖。

10月13日钢联晨讯速递

进口煤零关税的取消让业内颇为意外，但却让煤企格外开心中信证券分析师祖国鹏认为，此次进口关税调整使进口煤价格优势逐步消失，也将在一定程度上对未来国内煤价预期形成支撑预计第四季度煤价相较于第三季度有望上涨5%-10%同时，目前产煤大省已开始全面落实减产任务，限产初见成效，也有助于煤炭市场回暖以神华为代表的国内三大煤企已相继上调了10月份的煤价，拉开了动力煤市场反弹的序幕

页岩气目标产量下调一半

但是，国投对国投新集的整合并不顺利2013年8月份，国投对国投新集进行重组，拟注入国投煤炭资产，但最后由于增发价严重倒挂，以失败告终 而目前，国投作为首批央企改革试点单位，在国资改革不断加速的背景下，对其旗下上市公司的整合愈发急迫 中信证券分析师祖国鹏表示，国投试点组建国资投资公司，或进一步调整优化国资投资方向，整合旗下上市公司资产，国投新集或可成为集团旗下煤炭资产的上市平台，或存在集团煤炭资产整体上市的可能。

神华再下调煤价 煤电长协谈判以煤企败北告终

2月12日，海关总署公布数据显示，2014年1月，我国进口煤炭3590.9万吨，环比增加接近32万吨，同比增长17.5%，再度刷新进口煤单月进口量历史新高 祖国鹏认为，由于煤炭下游需求及运销数据在短期内难有起色，预计未来去库存过程较为缓慢，动力煤价低位调整的态势或延续到二季度中期。

政策刺激基本面支撑 煤炭行业有望进一步改善

　　多位研究人士预计，未来随着下游需求的回暖，煤炭行业基本面或有望进一步改善卢平分析称，目前动力煤已逐步触底，后续进口量有望下降，加上电厂补库存，动力煤价反弹可期而无烟煤因下游尿素产业的需求强劲，其价格反弹的基础也已具备 　　中信证券分析师祖国鹏亦认为，焦煤春节后再度提价的概率较大。

焦炭大户考虑重启出口 40%出口关税取消

”他表示现在密切关注政策变化，以便及时启动出口计划 中信证券(行情股吧买卖点)煤炭分析师祖国鹏称：“从理论上讲取消焦炭出口关税并不符合节能减排及化解产能过剩的政策导向我们认为，此次关税税率调整主要还是基于WTO裁定的影响”同时，他预计2013年关税因素将接动焦炭出口增加300万吨左右，我国焦炭出口量将有望翻番，也将拉动焦炭产量及价格回升，有助于改善焦煤预期。