煤炭二季报

Mysteel解读：2024年低品供应或有新格局

2023年三季度季报中力拓表示，随着下一批矿山产能置换项目完成，预计SP10产品的供应在未来几年中仍然会保持相对高位，所以2024年SP10粉发运量预计仍有增长空间 表1-力拓分产品季度发运情况（单位：万吨） 值得注意的是2024年低品铁矿石新增产能，一是宝武连同合作伙伴澳大利亚矿产资源有限公司（MRL）韩国浦项钢铁公司（POSCO）美国金属煤炭公司（AMCI）共同开发的铁矿项目的昂斯洛铁矿石项目（Onslow Iron Ore Project），二是印度的粉矿。

Mysteel：韦丹塔铝产能扩张有序推进 电解铝成本将进一步下降

印度韦丹塔（Vedanta）最新发布的财报显示，24财年二季度（2023年7-9月）公司电解铝生产成本同比下降25%至1814美元/吨，较上一季度下降6%，主要受氧化铝成本下降的影响；二季度公司氧化铝生产成本325美元/吨，同比下滑20%，环比下滑13%随着后期自备煤炭、铝土矿和氧化铝产能的提高，韦丹塔氧化铝和电解铝的生产成本将进一步下降 图1 韦丹塔氧化铝季度成本 数据来源：企业季报，Mysteel 图2 韦丹塔电解铝季度成本 数据来源：企业季报，Mysteel 从韦丹塔后期对铝产业链的规划来看，公司将继续提高自备矿的产能，以支撑铝土矿下游产能的继续扩张，进一步降低成本。

Mysteel：硫化镍新开项目增多 二季度海外镍产量同比持平 ——海外上市镍企二季度生产情况汇总

由于一季度镍铁厂电力供应量的减少，二季度产量一度受到威胁，不过在实际生产的过程中并未收到过多的影响详情请见埃赫曼2023第二季度季报： 【海外镍企季报】埃赫曼印尼WB矿场表现异常出色 本期镍矿产量巨幅攀升 （六） 英美资源 Anglo American 英美资源（Anglo American）是一家跨国矿业公司，公司业务除了生产有色金属、铜、镍外，还经营煤炭、铁矿石等产品。

Mysteel：俄罗斯库兹巴斯州煤炭库存2090万吨 2023财年BHP炼焦煤产量2902万吨

原因在于：虽然持续的良好作业天气以及矿山运输效率的改善，使部分矿山总产量有所提高，但布罗德梅多矿更换开采工作面，产量减少幅度较大，抵消了增长量，故总量同比持平 南32第二季度煤炭产量为175.3万吨 据南32发布的最新季报显示，2023年4-6月，该公司煤炭产量为175.3万吨，同比增长11%，；煤炭销量为169.7万吨，同比下降10%。

能源消费结构持续改善，能源板块个股绩优价涨

近期披露的三季报显示，能源类上市公司今年业绩普遍向好以煤炭为代表的传统能源企业发挥“压舱石”作用，在扩大优质供给政策的推动下，前三季度净利润维持高增；随着新型能源体系加速构建，风电、光伏等新能源领域也是景气不减优秀的业绩表现引发二级市场资金追捧今年以来，申万煤炭行业指数累计上涨23%

聚焦两条主线 高景气和困境反转

海外仍是“衰退+紧缩”的两难窘境，而国内复苏较6月有所放缓，我们中期策略中构建的“此消彼长四象限框架”大概率将继续呈现“美国衰退得快，中国复苏得慢”的组合，“此消彼长”行情A股短期波折不改中期趋势 结合中报预告线索与基金二季报配置拥挤度，我们维持“此消彼长”行情下成长风格占优判断，继续关注中国优势资产；沿着经济修复先生产（制造）、后生活（消费）的特点，中国优势资产也将从“制造优势”寻找向“消费优势”扩散：（1）疫后修复及PPI-CPI传导受益的消费（食品饮料/家电/批零社服）；（2）中报景气优势依然存在的制造业（汽车含新能车/光伏组件/煤炭）；（3）限制性政策转向边际宽松（互联网传媒/创新药/地产龙头）。

中泰证券：煤炭供需格局依旧紧张，行业景气度仍将维持高位

中泰证券研报指出，随着夏季到来以及复产复工的推动，稳增长决心强，下游持续改善预期较强烈政策上虽然对煤炭长协落实和价格监控趋严，但价格空间高于预期，仍有利好；焦煤仍需观察地产放松后的实际影响整体而言，煤炭供需格局依旧紧张，行业景气度仍将维持高位煤企一季报业绩增速普遍较快，二季度业绩环比改善有望延续超预期表现；上市公司高比例分红创出上市以来新高，提振市场情绪，继续看好后市行情

2020年煤电行业分析及2021年展望

上市公司方面，一季度煤企几乎集体交出净利润大幅下降的成绩单煤炭上市公司公布的一季报显示，一季度，煤炭板块上市公司实现营业收入2180亿元，同比下降6.76%；归属母公司的净利润为189.11亿元，同比下降26.14%；应收账款715.34亿元，同比增长14.22%，较年初则增长23.81%；存货515.88亿元，同比增长12.77%，较年初则增长10.56% 二季度，上市煤企业绩同比下滑依旧，但环比已经开始改善。

【煤焦要闻简讯】环保风刮起 河北50家焦化煤化企业被关注

6月底前未达标煤矿一律不得生产 国家煤监局：目前全国仍有250处生产煤矿未申报标准化等级，有360处申报二、三级标准化等级的煤矿未进行考核定级6月底前未申报或考核未达到三级以上标准的煤矿，一律不得生产；逾期仍不达标的，一律依法关闭 煤企一季报业绩向好 煤炭企业一季报业绩符合预期。

5月9日期市午评

午盘期市表现： 宏观新闻： 数据显示，截至5月8日，申银万国行业分类中37家上市煤企均已发布今年一季报，除了安源煤业、安泰集团、*ST平能出现亏损外，其它都实现了盈利，而归属于母公司股东的净利润同比增长100%以上的就有32家，有8家更是净利大增23倍以上，其中，平煤股份以近80倍的同比增幅居于首位，陕西煤业和冀中能源则分别大增70倍和67倍左右位于第二名和第三名，而龙头老大中国神华国际会计准则下净利润同比增长173%至129亿元，大大高于公司此前的指引值50%，属于煤炭业最赚钱的公司。

受热带气旋影响 英美资源二季度冶金煤产销预计下降

英美资源在最新的季报表示，3月最后一周公司冶金煤产量下降目前，所有煤矿开采工作现已恢复 “铁路运输中断造成的损失重大，目前仍在评估当中，预计第二季度煤炭销量将受到影响”季报显示 第一季度，由于莫兰巴煤矿（Moranbah）长壁开采以及格罗夫纳煤矿（Grosvenor）产量增加，英美资源昆士兰地区出口冶金煤产量同比增加28%至520万吨。

受热带气旋影响 英美资源二季度冶金煤产销预计下降

英美资源在最新的季报表示，3月最后一周公司冶金煤产量下降目前，所有煤矿开采工作现已恢复 “铁路运输中断造成的损失重大，目前仍在评估当中，预计第二季度煤炭销量将受到影响”季报显示 第一季度，由于莫兰巴煤矿（Moranbah）长壁开采以及格罗夫纳煤矿（Grosvenor）产量增加，英美资源昆士兰地区出口冶金煤产量同比增加28%至520万吨。

财务公司年报预披露 神华独秀难掩煤炭业寒冬

“对于煤炭市场来说，中国神华的业绩已经很好了”有煤炭行业跨国分析师坦言说：“三季报1300多亿元的营业额，净收入达到164亿而第二名的中煤，2015年三季报利润约为负16.66亿元，与上年同比跌幅高达352%” 据他透露，之所以中国神华没有亏损，是因为其一体化经营的结果“煤炭、发电、煤化工、铁路、港口及航运运输等六大业务板块绑在一起，保证了集团业绩稳定。

钢联资讯1月20日热点点评

钢联点评：“对于煤炭市场来说，中国神华的业绩已经很好了”有煤炭行业跨国分析师坦言说：“三季报1300多亿元的营业额，净收入达到164亿而第二名的中煤，2015年三季报利润约为负16.66亿元，与上年同比跌幅高达352%” 【宏观资讯】 ◎水十条实施细则今年将出台 地方治理不力必问责 新闻回放：环保部正在编制“水十条”实施情况评估考核办法和实施细则，预计今年出台。

神华转型盯上核电 以电补煤免于亏损

当煤炭行业以日薄西山之势堕入亏损泥沼之际，煤炭企业龙头神华集团却几乎独力支撑着煤炭行业免于整体亏损 近日煤炭上市公司陆续出台2015年三季报，据统计，38家煤炭上市公司归属母公司股东净利润总和约为70.5亿元，其中中国神华净利润为165.6亿元，排名第二的兖州煤业净利润仅13.8亿元。

一周钢市概览（10.16-10.23）

一是国有企业利润同比降幅略有扩大1-9月国有企业利润降幅(-8.2%)比1-8月(-6.6%)扩大1.6个百分点二是地方国有企业利润连续两月出现同比下降1-9月地方国有企业利润同比下降2.7%(1-8月同比下降1%)三是钢铁、煤炭和有色行业继续亏损10月19日，国内首例钢企债违约出现，中钢股份发布公告延期支付规模20亿元人民币的“10中钢债”本期利息这背后反映的是整个钢铁行业的生存挣扎，随着企业三季报预告陆续发布，钢铁行业的财务困境正逐步展开在公众面前。

铁路投资再次上调 对冲部分地产风险

库存本周全国浮法玻璃库存3204万重箱，环比小幅下降4万重箱产能：广东英德鸿泰二线900吨于4月份新点火，沙河迎新四线500吨和浙江玻璃三线600吨两条冷修线复产，目前全国浮法玻璃生产线达到321条，实际产能9.3亿重箱，同比增长16.5%石膏板：美废和煤炭价格环比继续持平 一周要闻：1、今年铁路投资总额上调至8000亿元以上；2、全国城轨规划获批城市增至36个；3、今年新开工保障房将达700万套；4、华新水泥、江西水泥、天山股份等发布一季报，冀东转让秦岭水泥股权预计增加2.9亿元收益。

41家煤炭A股公司31家利润下滑

国投新集的三季报显示，公司前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损约10.8亿元，和去年同期的亏损约2780万元相比，亏损放大的不是一点半点 虽然在三季报中，国投新集对于巨亏的原因语焉不详，但对比过往的公司公告，还是可以管窥一二比如，国投新集在半年报中称，售价影响对利润的变动作用非常明显，2014年上半年煤炭市场持续恶化，煤炭价格继续下跌，2014年1～6月，公司商品煤售价同比下降59.92元/吨。

铁路投资再次上调 对冲部分地产风险

库存本周全国浮法玻璃库存3204万重箱，环比小幅下降4万重箱产能：广东英德鸿泰二线900吨于4月份新点火，沙河迎新四线500吨和浙江玻璃三线600吨两条冷修线复产，目前全国浮法玻璃生产线达到321条，实际产能9.3亿重箱，同比增长16.5%石膏板：美废和煤炭价格环比继续持平 一周要闻：1、今年铁路投资总额上调至8000亿元以上；2、全国城轨规划获批城市增至36个；3、今年新开工保障房将达700万套；4、华新水泥、江西水泥、天山股份等发布一季报，冀东转让秦岭水泥股权预计增加2.9亿元收益。

铁路投资再次上调 对冲部分地产风险

库存本周全国浮法玻璃库存3204万重箱，环比小幅下降4万重箱产能：广东英德鸿泰二线900吨于4月份新点火，沙河迎新四线500吨和浙江玻璃三线600吨两条冷修线复产，目前全国浮法玻璃生产线达到321条，实际产能9.3亿重箱，同比增长16.5%石膏板：美废和煤炭价格环比继续持平 一周要闻：1、今年铁路投资总额上调至8000亿元以上；2、全国城轨规划获批城市增至36个；3、今年新开工保障房将达700万套；4、华新水泥、江西水泥、天山股份等发布一季报，冀东转让秦岭水泥股权预计增加2.9亿元收益。