煤炭赊销

硫酸铵市场一周综述（2016.09.26-09.30）

由于粮食价格偏低，终端农户收益下降，终端农户购肥积极性减弱，尿素、二铵等低价单质肥充斥市场，造成复合肥经销商备肥谨慎；目前秋季需求基本扫尾，基层销售不如预期另外，赊销一直是困扰复合肥经销商及生产企业的一大难题，为刺激销量，销售商迫不得已选择赊销及各种优惠措施，短期内赊销状况难改 秋季市场结束后，化肥行业随即面临冬储，但在如此疲软的大环境下，多数业者对冬储备肥进展并不看好，尽管目前煤炭价格上涨、环保压力增加、汽运新规实施，但在终端需求长期萎靡前提下，冬储市场备肥必要性降低，建议随采随销的操作模式更为合理。

硫酸铵：一降再降几时休？

由于粮食价格偏低，终端农户收益下降，终端农户购肥积极性减弱，尿素、二铵等低价单质肥充斥市场，造成复合肥经销商备肥谨慎；目前秋季需求基本扫尾，基层销售不如预期另外，赊销一直是困扰复合肥经销商及生产企业的一大难题，为刺激销量，销售商迫不得已选择赊销及各种优惠措施，短期内赊销状况难改 秋季市场结束后，化肥行业随即面临冬储，但在如此疲软的大环境下，多数业者对冬储备肥进展并不看好，尽管目前煤炭价格上涨、环保压力增加、汽运新规实施，但在终端需求长期萎靡前提下，冬储市场备肥必要性降低，建议随采随销的操作模式更为合理。

硫酸铵：一降再降几时休？

由于粮食价格偏低，终端农户收益下降，终端农户购肥积极性减弱，尿素、二铵等低价单质肥充斥市场，造成复合肥经销商备肥谨慎；目前秋季需求基本扫尾，基层销售不如预期另外，赊销一直是困扰复合肥经销商及生产企业的一大难题，为刺激销量，销售商迫不得已选择赊销及各种优惠措施，短期内赊销状况难改 秋季市场结束后，化肥行业随即面临冬储，但在如此疲软的大环境下，多数业者对冬储备肥进展并不看好，尽管目前煤炭价格上涨、环保压力增加、汽运新规实施，但在终端需求长期萎靡前提下，冬储市场备肥必要性降低，建议随采随销的操作模式更为合理。

煤炭电商开启煤企脱困新模式

煤炭电商等来机会，得到了快速甚至疯狂的发展 神东煤炭集团锦界煤矿总工程师艾井石表示，如今，身处困境中的煤炭企业在尝试各种脱困的方法在传统的降价、赊销、减产保价等措施之外，逐渐兴起的线上交易平台也开始走进他们的视野煤炭电商将赋予煤炭行业新的的生命力，煤炭供需双方通过线上交流即可实现交易，节约了交易成本，拓宽了煤炭营销渠道，同时这一平台破解了煤炭大宗物资现货交易的难题，为小规模企业提供了交易渠道。

煤炭电商平台开启煤炭交易新模式

只有在市场化的环境中，电子商务才能生存煤炭行业的市场化便为煤炭电商提供了存活和繁荣的土壤 三、煤炭行业对渠道、资金的需求增强 如今，身处困境中的煤炭企业在尝试各种脱困的方法在传统的降价、赊销、减产保价等措施之外，逐渐兴起的线上交易平台也开始走进他们的视野。

5月20日炉料盘点

根据中国神华公布的4月份主要运营数据，公司商品煤产量为2300万吨，同比下降5%；煤炭销售量为3120万吨，同比下降20.6%此外，中煤能源前4个月的销售也下降近两成主要动力煤企业和销售较大，市场传言煤企主动找电企赊销港口：秦港动力煤Q5500报405-410元/吨，Q5000报340-345元/吨，Q4500报310-315元/吨，平仓含税价，成交一般；广州港动力煤维稳，内贸煤山西大混Q5000V27S1.1船提价450元/吨，成交一般。

2015年我国进口煤有望收窄至2亿吨以内

概述：随着去年一系列进口煤 政策性限制从今年1月份开始落实，国内煤炭市场重回跌势且降幅扩大，进口煤操作呈现利润低与风险大共存的窘境海关总署数据统计显示，2015年3月份我 国进口煤及褐煤1703万吨，环比增加177万吨；1-3月份共进口煤及褐煤4907万吨，同比下降41.5%。

Mysteel：2015年我国进口煤有望收窄至2亿吨以内

概述：随着去年一系列进口煤政策性限制从今年1月份开始落实，国内煤炭市场重回跌势且降幅扩大，进口煤操作呈现利润低与风险大共存的窘境海关总署数据统计显示，2015年3月份我国进口煤及褐煤1703万吨，环比增加177万吨；1-3月份共进口煤及褐煤4907万吨，同比下降41.5%是哪些因素导致了一季度我国煤炭进口量近“腰斩”？进口量暴跌是否利好内贸煤市场？2015年我国煤炭进口量能否收窄至2亿吨？带着这些问题，笔者从政策、市场及终端需求等方面来解析一季度煤炭进口量大幅下降的原因，就其对我国煤炭市场可能带来的影响做出研判，并对我国未来进口煤形势进行分析预测。

维稳将是尿素市场主基调

“就目前来看，由于经济形势并未出现好转，因此对煤炭的需求量依然较小，煤炭企业受到需求萎缩的影响，经营形势也不乐观，为了增加销量，目前大都赊销给尿素企业，这也就是为什么部分大型尿素生产企业维持高开工率的主要原因另外，从成本来看，尿素价格经过前期的调整后，目前价格围绕1500元/吨波动，1500元/吨的价格虽然低于行业的平均成本，但对于成本控制较好的一些企业来说，还可以小幅盈利，所以有成本优势的企业肯定也不会主动减产。

河南煤企应收账款激增

该工作人员还表示，对于应收款，公司已经制订了相应的催收、惩罚措施，公司不担心应收款赖账情况 　　郑州煤电证券部一位工作人员告诉记者，今年上半年煤炭市场疲软，销售难度加大等原因，导致了应收账款增加神火股份认为，应收账款增加是公司主营产品采用赊销模式增加“一方面是下游企业没钱，另一方面是现在煤的确不好卖”一位煤炭上市公司证券部人士如是表示 　　在煤炭营销专家李朝林看来，煤价长时间下跌早已压得煤企难以喘息，甚至亏本生产，结合严峻的节能减排形势和低迷的下游需求，在保证定量的情况下，先货后款甚至直接签订无价合同的促销交易在煤电企业间早已不是新鲜事，随之产生的应收账款激增问题也在预料之中，而且短期内还将持续。

煤炭行业亏损面扩大，中国神华撑起全行业利润

在下游需求低迷的情况下，公司通过赊销来促进销售，现金流受到较大影响 投资评级：我们认为，虽然目前行业整体盈利下滑，经营难度加大，但煤炭板块前期的大幅下跌已经充分反映了这一预期我们认为目前行业估值在合理水平，维持行业“看好”评级 股价催化剂可能有：限产保价有大动作；高耗能行业用电快速反弹；固定资产投资项目加快。

煤矿大面积停产 石嘴山动力煤市场萧条

现该地动力煤价格向下调整空间已经不大 目前该地超过半数的煤炭贸易商已经停产，即使现在维持正常运转的公司也基本是在微利甚至亏损状态，后续成交乏力目前宁夏石嘴山当地的电厂用煤主要是当地的大矿赊销，之前给电厂供煤的贸易商因为承受不了资金压力出局，这加大了当地煤炭市场的淘汰力度，凸显了一批有实力的商家目前市场存活下来的煤炭商业务范围基本是在宁夏的周边省份，宁夏自治区内的动力煤贸易活动因为终端回款较慢已经基本暂停。

侯玉春：煤炭黄金十年终结 业绩下滑煤企纷纷出奇招

而企业又要面临行业产能过剩，竞争压力巨大企业为了完成任务，只好通过赊销手段来做大销售规模相比地方国企的任务在身，民营企业的日子将更加悲催 据了解，各个地方对各省煤炭产量均提出了相应的产量控制政策对国有企业和民营企业生产矿均提高准入门槛大型煤炭企业将关闭一部分小型矿井，而加大其他矿井产能或整合其他煤矿，而地方民企的产量将被压缩下来，从而保证大型煤企的增量。

煤炭黄金十年终结 业绩下滑煤企纷纷出奇招

企业为了完成任务，只好通过赊销手段来做大销售规模相比地方国企的任务在身，民营企业的日子将更加悲催 　　据了解，各个地方对各省煤炭产量均提出了相应的产量控制政策对国有企业和民营企业生产矿均提高准入门槛大型煤炭企业将关闭一部分小型矿井，而加大其他矿井产能或整合其他煤矿，而地方民企的产量将被压缩下来，从而保证大型煤企的增量而新的一批民营煤企将面临着被整合或退出煤炭市场的宿命 　　内蒙、山西和陕西等产煤大省，在近几年的整合过程中，煤矿准入门槛年年提高。

山西焦煤2012年十大新闻

2012年10月以来，在山西省、运城市大力支持下，山西焦煤集团公司与运城盐化公司通力合作，顺利完成了财务审计和资产评估工作2012年10月26日，双方签订了战略合作协议2012年12月10日，山西焦煤集团公司正式入驻运城盐化公司这标志着山西焦煤集团公司正式涉足化工产业领域并拥有了化工产业上市融资平台，正式进入运城市域建立化工煤炭电力制造业生产基地 九、山西焦煤应对煤炭焦炭需求危机取得重大突破 2012年5月以来，面对煤炭焦炭两大主导产品价格大幅度持续跳水的严峻局面，山西焦煤集团公司明确提出煤炭成本下降30元和焦炭成本下降100元目标；明确提出变革运销体制、调整运销格局、建设运销队伍新要求；确立了“扩大产销、禁止赊销，价格随行就市”营销原则和“三授权、三报备”等一系列决策并收到良好效果：2012年底统计数字表明，山西焦煤集团公司商品煤综合成本同比降低50元/吨；焦炭成本同比下降150元/吨；煤炭销售量同比增加700万吨，其中煤炭成本达到全省五大煤炭集团最低水平，煤炭产品市场竞争力和市场拓展能力显著增强。

煤炭企业应收款计提花样多 粉饰业绩成诱因

上半年，煤炭行业整体表现低迷，然而众多公司在半年报中均表示，加大了对经销商的赊销力度，放宽了信誉较好客户的信用期在煤炭行业行情较好时这自然无可厚非，但如今煤炭已经风光不再，通过调节会计计提标准可以暂时缓解上市公司业绩压力，但长此以往到了最后公司将如何收场呢？

岳福斌：推进煤电一体化应有新思路

“煤荒”走了，“煤慌”又来了恐慌中的煤炭企业争先恐后杀价赊销，导致应收账款节节攀升，截至二季度末，已达2600多亿元，接近二季度煤炭销售收入的三分之一这其中，火电企业当然成为“欠债大户”，因为我国煤炭70%多用于直接发电在目前困难又复杂的经济背景下，曾经摩擦不断的煤电两家，如今成了难兄难弟，开始手拉手共度产业调整萧条期 对于全行业亏损，资金紧张、付不起买煤钱却又必须用煤的火电企业来说，煤炭企业的杀价赊销相对说是一个“福音”，但从国民经济全局角度考虑，应收账款不断累积增加，却是个灾难。

岳福斌：推进煤电一体化应有新思路

从去年11月份到现在，煤炭产业景气风光不再，从卖方市场转为买方市场，煤炭价格连续3个季度下跌“煤荒”走了，“煤慌”又来了恐慌中的煤炭企业争先恐后杀价赊销，导致应收账款节节攀升，截至二季度末，已达2600多亿元，接近二季度煤炭销售收入的三分之一这其中，火电企业当然成为“欠债大户”，因为我国煤炭70%多用于直接发电。

限产有多难？

面临日益严峻的形势，煤企各出奇招，有的宁可打破十几年来“不赊销”的老规矩 在这种情况下，很多煤企仍不舍得为保价而限产，究竟为啥？一位煤炭企业领导这样对记者说：“限产是整个行业的事，单靠一两家企业是起不了任何作用的，如果我们限产了，而别家企业都照样生产，那最后吃亏的还不是我们？”在这种想法的作用下，这家企业在不断地观望，有朝一日看到别的煤炭企业限产了，他们也会立即采取限产举措。

山西焦化针对需求不旺 焦煤价高 产能过剩的现状进行限产

这位人士表示，当前下游钢市需求低迷，焦化厂出货不畅，焦企的库存正在持续攀升即使后期焦企限产减产，但要改变产能过剩的现状，恐怕今年内将无法实现 山西省焦化行业协会负责人对此也表示，11月的焦炭价格必须遵循随行就市的市场规则，严禁赊销焦炭省内各焦化企业在行业全面亏损的情况下，应与上游煤炭企业积极沟通，有理由要求对方降低价格，以维持最低生产，支撑市场供需，并加强下游钢铁企业和上游煤炭企业的沟通交流，充分协商，达成共识，维护焦炭市场的稳定。