煤炭股抗跌

商品面临“压力测试” 资金布局分歧浮现

”中信期货研究部商品CTA组和饲料养殖组负责人刘高超对记者表示，原油价格大幅下跌带动商品市场整体走弱，尤其是受原油影响较大的PTA、棉花、橡胶、油脂等品种表现较弱，而近日受煤炭价格支撑明显，且自身供需阶段趋紧的PVC、PP、PE、EG等化工品表现较为抗跌 “通胀预期带动美债收益率持续下降，在美股快速下跌驱动下，VIX（恐慌指数）明显抬升，避险情绪升温及欧美疫情情况使得黄金、美元表现偏强。

大宗商品保持韧性 周期股普遍抗跌

春节之后，周期股普遍抗跌，有色板块小金属概念走红分析人士指出，有色板块中的钴、锂概念或在5G商用趋势中持续获得利好支撑；煤炭行业未分配利润处于历史高位，潜在分红能力提升，随着疫情缓和，估值有望回升；钢铁板块整体表现将抗压 商品市场普遍修复 2月4日以来，大宗商品市场在春节后首日大跌后不断修复期间农产品、黑色系板块领涨，目前已经回补缺口，其中，煤炭期货迅速回补缺口后继续反弹并创出阶段新高，有色金属及原油期货板块表现相对较弱。

大宗商品保持韧性 周期股普遍抗跌

春节之后，周期股普遍抗跌，有色板块小金属概念走红分析人士指出，有色板块中的钴、锂概念或在5G商用趋势中持续获得利好支撑；煤炭行业未分配利润处于历史高位，潜在分红能力提升，随着疫情缓和，估值有望回升；钢铁板块整体表现将抗压 商品市场普遍修复 2月4日以来，大宗商品市场在春节后首日大跌后不断修复数据显示，截至2月13日收盘，文华商品指数报143.60点，对春节后首日跌幅修复过半。

期指反弹需要量能配合

贸易摩擦降低企业盈利韧性 2018年下半年至今，工业企业盈利韧性提高，股市下跌主要是跌估值当前坚挺的商品依旧是黑色，受益于环保和供给侧改革，企业完成了去杠杆和去库存，在钢材、煤炭和等价格抗跌的情况下，企业利润尤其是黑色产业利润保持坚挺 然而，这种韧性在4月份之后减弱国家统计局发布的数据显示，2019年前四个月，全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降3.4%，其中国有控股企业同比下降9.7%，股份制企业实现利润总额同比下降1%，私营企业实现利润总额同比增长4.1%。

沪指失守2800 节前获利了结

市场在短暂利多消退后再度原形毕露，单靠权重股、上证50的拉抬，而无中小盘的衬托，行情的持续性较为有限尽管A股走弱，但陆股通节前仍在加码资金流入，今日累计净流入达到31亿元，外资对市场的乐观情绪仍然较为浓厚盘面上，行业板块全线收跌，医疗医药板块开盘延续反弹态势，但受制于大盘的疲软表现，冲高回落；钢铁、煤炭、银行等表现得相对抗跌；通讯、交运、船舶制造、电子、汽车、安防、石油等板块跌幅均在2%以上。

权重股延续低迷 A股仍在反复探底

市场成交量继续萎靡，市场热点及上涨主线较不明确，短期预计仍将维持反复筑底的过程 三大期指主力合约小幅回落，IC延续相对抗跌表现，IF与IH则震荡收跌，随着交割日临近，移仓换月步伐有所加快，而主力合约贴水有所收敛，近期市场情绪有所改善 盘面上，行业板块涨多跌少市场开盘后化工、券商、酿酒、钢铁、煤炭、石油、医疗医药、家电、港口等板块表现疲软，拖累大盘走弱，尾盘虽有所起色，但仍领跌市场，两桶油跌逾2%，市值最大的医药股恒瑞回落2.62%，此外，宝钢、中信证券、茅台等大盘权重股跌幅均在1%以上。

瑞达期货：A股冲高回落 区间震荡为主

随着上述板块涨幅收窄，指数亦震荡回落银行、酿酒、医疗医药行业相对抗跌，钢铁、煤炭、通讯、船舶等跌幅居前，苹果、无线充电、国产芯片、区块链等概念跌幅较大 策略上，预计短期内A股仍将围绕3250点至3320点间震荡，建议逢高介入空单为主，亦可采取高卖低买的短线操作策略

华泰期货：动力煤日报20150728

昨日上证综指再创8年最低跌幅，“股灾”过后投资者信心仍然脆弱，不过这次商品表现相对抗跌，暂未出现大面积杀跌，动煤期价窄幅整理长期来看，煤炭市场整体供需形势仍不太乐观，上游供应端的收缩难抵下游需求端的疲软，预计夏季用煤高峰对动力煤价提升空间有限，操作上仍以震荡筑底思路为主

动力煤 政策利好逐渐积聚

据大秦铁路股份有限公司公告显示，今年秋季大秦线检修将从10月9日持续到10月28日，每天检修3个小时往年大秦线集中检修一般为期15—20天，今年属于检修时间偏长的年份，预计国庆节后秦皇岛港煤炭库存将逐步回落在下游需求有望季节性回升的背景下，港口库存下降亦有利于支持煤价上行 近期黑色产业链品种多数下跌，唯有动力煤期货一枝独秀，表现出抗跌性。

国泰君安：短线轻仓偏空操作

【昨日股市】 昨日，沪深两市先扬后抑，震荡下跌，量能较上一交易日继续放大截至收盘，沪综指报1959.77点，下跌20.35点，跌幅1.03%，成交430.28亿元；深成指报7710.88点，下跌192.37点，跌幅2.43%，成交358.77亿元板块方面，所有板块出现下跌，其中，交通运输、建筑建材、房地产等板块相对抗跌，酿酒、传媒娱乐、非金属品、煤炭、船舶制造等板块跌幅靠前。

永安期货：主力合约IF1212冲高回落

这是今年4月以来首次步入扩张区间，超过17%的调查样本显示新出口订单增加与需求转强尤其是欧美市场的需求回暖有关11月居民消费价格指数(CPI)将于12月9日公布分析人士表示，受蔬菜市场供应量减少、肉类消费需求增加影响，11月CPI同比涨幅可能回升至2.1%左右由于居民通胀预期将明显增强，CPI可能维持回升态势基本可以确认，10月CPI1.7%的涨幅是今年物价低点，也是本轮物价运行拐点 3后市研判股指再次弱势下行，盘中再创新低，板块方面，所有板块全线下挫无一上涨，酿酒、传媒娱乐、煤炭、钢铁等板块跌幅较大，地产、建材板块表现抗跌。

煤电板块市场形势易位

A股市场上长时间是煤炭板块走牛，电力板块弱不禁风然而，正当A股市场大盘低迷之际，两大关联板块的市场形势却突然来了个大易位上周，除了金融股的冲高回落外，跌幅最大的就是煤炭股上周四，煤炭股的平均跌幅达到3.47%，成为仅次于信托与证券业跌幅第三大的板块与此相反，电力行业的利好接踵而至先是火电企业受益煤炭价格下降或现业绩拐点；然后是央行降息令电厂一直高企的财务费用有望大幅下降，再之后是阶梯电价令销售收入有望获得进一步的提升，电力板块在上周成为最为抗跌的板块之一，再向前看一周，电力板块甚至是当时的明星板块。

牛基隐形重仓股曝光 或作二季度布局参考

第4名：长城品牌优选 由扬毅平管理的长城品牌股票，称得上是去年基金排名战中的黑马截至报告期末，该基金合计持有26只，其股票仓位也高达93.12%;选股获胜应该是其制胜的法宝 该基金除了有着去年抗跌基金共同的属性，即买入并持有大量的银行股外，还对资源类的煤炭电力、机械制造板块以及家用电器消费类个股均有配置。

基金重仓股遭抛弃 煤炭股领跌打击市场信心

据成都日报讯，受汇金公司增持股票及外盘大涨的双重影响，昨日两市大幅高开，金融股表现抢眼，但是一向抗跌的基金重仓板块——煤炭股却逆市下跌，成为昨日股指的主要拖累，对市场人气形成明显打击 抗跌煤炭股成领跌先锋 去年以来，基金重仓的煤炭板块表现一直强于大盘，去年10月份的行情中，煤炭股率先上涨，引发一轮行情；而今年市场疲弱下行中，煤炭股也相对抗跌，三季度中大盘下跌14.59%，煤炭石油板块跌10%，如果刨除石化双雄的拖累，煤炭板块本身的跌幅更小，其中个股如阳泉煤业三季度中不跌反涨。

秦港库存大幅走低 用电形势不容乐观

以上两个条件都不满足，尽管我们认为煤炭行业景气度仍然很高，但煤炭股要复制去年的走势，难度还是相当大的，在大盘仍在不断寻底和筑底的过程中，这种行业高景气度更多的表现为抗跌 在四季度策略报告中，我们认为冬季用电紧张局势仍未缓解，年底将再度面临考验，看好动力煤在四季度的表现；焦煤在全球经济增长放缓的背景下，需求受到考验，更多的体现出其金融属性，谨慎看好焦煤在四季度的表现。

16日津沪粤热轧卷板收市盘点

预计明日乐从市场继续保持平稳另悉，今日涟钢上调热卷出厂价格130元/吨，到乐从成本上升至4450元/吨左右 期货方面：今日期螺主力1105高开低走，窄幅震荡，相对抗跌欧债危机逐步升级，美元小涨，沪铜等大宗商品集体跳水，期螺承压下跌，在4640处得到支撑，反弹冲高午后，有色、煤炭等权重板块杀跌导致A股大跌，期螺亦应声而落，尾盘收4646元，跌0.13%。

工业企业利润骤降 一季报难乐观

首先，在39个工业大类行业中，煤炭开采业1－2月份利润增长15.0％；受益于油价暴跌，石油加工以及炼焦业也实现盈利一方面，上述行业内的股票短期存在上涨机会，虽然在需求上升拐点并未确认的情况下，我们仍然难以对其作出趋势性乐观的判断；另一方面，考虑到上述权重工业子行业短期可能企稳，加之银行在信贷大幅投放背景下“以量补价”带来的较好业绩预期，A股大盘完全有可能在权重股支撑下较为抗跌，那么市场出现恐慌情绪的可能性就较小，在资金支撑下，题材股仍然有活跃的基础。

1-2月煤炭业利润大幅增长

受到国家统计局数据显示煤炭行业08年前两月利润大幅增长影响，A股市场的煤炭股今日表现抗跌，采掘指数成为仅有翻红的两个行业指数之一，当前上涨0.03%，领涨行业指数，煤炭个股也有近半上涨，走势强于大盘 盘面上，盘江股份上涨6.61%，煤气化上涨3.38%，西山煤电上涨2.61%，平煤天安上涨2.01%，开滦股份上涨1.33%，恒源煤电上涨0.94%。