2019年4月，上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为996.72，环比上涨0.65%，同比下跌0.24%，连续两个月环比上涨。
（图表1）上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）
（资料来源：钢联数据）
宏观分析：
国外方面：一季度欧美经济双双显现出积极信号：美国一季度实际GDP增长3.2%，是2013年以来首次一季度GDP增速超过3%，远超市场预期。与此同时，欧元区一季度GDP季环比初值0.4%，高于预期0.3%，前值0.2%为四年新低。欧元区失业率在3月下降至7.7%，为2008年9月以来新低。
国内方面：宏观政策逆周期调节显效，一季度国内经济开局良好。房地产和基建带动投资回暖；消费平稳回升，仍是拉动经济增长主要驱动力；外贸出口仍有压力，但预期有改善。“宽货币”向“宽信用”的传导进一步疏通，央行5月15日起对中小银行定向降准，释放长期资金2800亿，这是央行年内第二次降准；积极的财政政策继续发力提效，后期确保减税降费各项政策措施落实到位。
细分行业情况：
环比来看，4月钢铁、能源、基础化工、橡胶塑料、建材等5个大宗商品行业价格指数上涨，有色、造纸、纺织、农副等4个大宗商品行业价格指数下跌。
同比来看，4月钢铁、有色、基础化工、橡胶塑料、造纸、农副等6个大宗商品行业价格指数下跌；能源、建材、纺织等3个大宗商品行业价格指数上涨。
（图表2）分行业指数涨跌幅对比
（资料来源：钢联数据）
4月钢铁价格指数为961.38，环比上涨1.83%，同比下跌1.70%。
4月钢价走出了冲高后震荡运行的态势。4月黑色总体呈现成材强于原料，长材强于板材的局面，虽然铁矿强势上涨，但钢材成本提升幅度不大，在钢价主动上涨过程中，钢材利润不断扩张。推动钢价的核心因素主要是需求支撑和宏观预期改善，4月需求创近几年的高点，表现十分旺盛，虽然产量同比也有明显增加，但在高需求的支撑下，库存仍得到快速去化。
5月钢材市场，需谨防价格高位回落。虽然唐山限产将加码，但预计难以执行到位，限产减量叠加电炉增量，钢材产量应该会有所下降，同比仍呈增加的态势。在产量高位，需求将季节性回落，库存降幅将逐渐收窄，市场看空情绪开始增强，钢价有回落的风险。但是需要注意的是，按照往年回落幅度，5月总体需求仍将高于供给，库存下降幅度虽将收窄，但应该不会出现累积；此外，当前库存压力不大，那么钢价调整的幅度不会很大，无需过分悲观。
（图表3）钢铁行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
4月能源价格指数为1205.32，环比上涨0.13%，同比上涨1.44%。
4月国际油价震荡上行，OPEC减产效果显著，中国经济表现回暖，以及美伊关系加剧地缘紧张气氛是主要利好因素。预计2019年5月国际原油市场价格仍然向好，但考虑到美国伊朗难以彻底撕破脸面，冲高幅度或将受限。WTI价格或在61-66美元区间运行，布伦特在70-76美元区间内运行。
4月炼焦煤市场先抑后扬。月初焦煤因受焦炭持续下跌影响，需求明显减弱，再加上新税率执行，多数煤矿价格由原本持稳坚挺转而下跌，炼焦煤几乎在整个四月延续弱势；四月底随着焦企的提涨及焦炭价格的顺利反弹，山西地区部分低、高硫高价煤种顺势回涨30-40元/吨，焦煤结构性价差也随之扩大。五月需求变化仍是价格调整的主导，焦钢市场需求有限，炼焦煤因四月跌幅较大将以盘整为主，市场心态较为谨慎，部分煤种不排除受需求影响偏弱运行。
（图表4）能源行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
4月有色价格指数为587.75，同比下跌5.33%，环比下跌0.23%。
2019年4月，铜价呈现先扬后抑的走势，月初价格受中美贸易磋商乐观预期和中美制造业数据的超预期表现的影响。中国制造业增值税下调政策正式落地，现货市场交投日益活跃，持货商报价坚挺，下游接货意愿较强。周中IMF下调全球2019年经济增长预期，美欧贸易关税问题升温，英国脱欧阻力重重，宏观利空打压，铜价开始震荡下行，但中国经济数据表现较好，铜价稍有反弹，现货市场持货商挺价意愿较强。月末现货市场成交一般，持货商出货意愿增强并不断下调报价，但市场接货情绪不佳，成交受限。
近日宏观形势平淡，铜价主导因素正向供需层面回归。近日多家铜企发布季报显示一季度铜精矿产量呈上涨趋势，铜矿短暂性干扰性事件结束，供给端偏紧格局或有所缓解，利空铜价；但中国现货库存呈下降趋势，消费有所转好，全球库存维持较低水平，或对铜价产生一定支撑。短期内未有明显利好消息情况下，铜价或将延续偏弱震荡趋势。
（图表5）有色金属行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
4月基础化工价格指数为907.84，同比下跌5.29%，环比上涨0.04%。
4月国内甲醇市场走势欠佳，本月第二周起甲醇行情全面走低，尤其是内地市场跌幅明显；主要是下游需求疲软、大宗化工产品整体走势下滑影响。阶段内甲醇装置检修集中，不过企业留有库存。因3月伊朗装置检修集中，4月港口进口到货有限，华东、华南两地社会库存降低。
目前下游整体盈利状况有限，且港口库存、本土甲醇供给都有增加预期，甲醇基本面供给压力较大；另外部分新建MTO装置投产推迟，业内商家心态悲观，预计5月甲醇市场将以偏弱震荡走势为主。
（图表6）基础化工行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
4月橡胶塑料价格指数为798.27，同比下跌7.21%，环比上涨0.07%。
4月沪胶小幅下跌。国内产区3月末陆续开割，库存高位的同时供应存增加预期，叠加终端工厂实际消化缓慢导致3月末沪胶大幅下跌，4月上旬套利盘大量轮仓加仓，终端工厂询价、拿货积极性较上周期有所提升，叠加宏观数据向好等刺激因素导致沪胶震荡上行，4月中旬宏观数据向好带来的利好刺激消退，东南亚主产国即将开割，天然橡胶供应存增加可能，沪胶重回跌势。
在国内天然橡胶库存高位的情况下，5月份国内产区将迎来全面开割，东南亚主产区也将陆续开割，供应将有所增加，而下游轮胎行业开工率随着温度升高将存在小幅回落可能，拖累天胶整体需求更加疲软，供需矛盾将存进一步激化预期，叠加期现基差较小，套利盘加仓积极性不高，拖累市场成交活跃度低迷，预计5月份天然橡胶存下跌可能，但是受国外原料价格高位，成本支撑依旧较强影响，下跌空间较小，主力1909合约关注下方11000元/吨支撑，关注原料价格，厄尔尼诺现象影响。
（图表7）橡胶塑料行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
4月建材价格指数为1484.09，同比上涨9.05%，环比上涨4.39%。
4月份全国地区水泥价格以上升趋势为主。4月份水泥销售旺季到来，因此全国大部分地区水泥价格均有所上涨，水泥出货量增加，价格上涨之势相对明显。
5月份华东地区水泥市场仍处传统销售旺季，随着水泥需求的提升，价格整体以稳步上行为主。其中江浙沪地区5月份仍有涨价空间。
（图表8）建材行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
4月造纸价格指数为1023.26，环比下跌7.47%，同比下跌21.14%。
4月份，瓦楞纸市场交投气氛继续降温。由于终端实质性需求不旺，下游在少量备货后再度陷入观望状态，而纸企库存水平仍处于相对高位，因此瓦楞纸行情平淡。
目前废纸刚需现象明显，在外废进口缩减大前提下，使得采购价格出现缓慢上调的态势。而由于废纸价格的上涨，使得原纸成本居高不下，即使需求低迷，为了不影响销售亏损，原纸价格下降的可能性有所减小。预计后市废纸和原纸市场价格恐将会窄幅震荡。
（图表9）造纸行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
4月份纺织价格指数为992.01，环比下跌0.21%，同比上涨1.23%。
4月新疆地区皮棉市场表现一般，各地区报价上调50-250元/吨不等，尤其是优指标手采棉价格上调幅度较大；轧花厂库存逐渐减少，大部分棉企已完成2018/19年度销售任务，部分棉企将皮棉资源移至内地库进行仓单注册操作；截至目前，大部分地区棉花播种已基本结束，部分地区棉田已经出苗。
4月贸易商销售积极、谨慎囤货，进口棉价格有所上调，但相对国产棉价格依旧有较大优势，受到采购商青睐；下游纺织企业金三银四行情成色不足，平均库存可使用天数在一个月以上，采购以刚需补库为主，随着行情逐渐转淡，采购热情渐渐消退；国储棉轮出在即，市场观望心理渐强。
5月份PTA市场装置波动相对有限，开工率或高达87%附近，产量约378万吨。下游聚酯维持刚性需求，但终端市场持续薄弱，整体传导不畅。总体来看，预计5月份PTA市场弱势震荡。
（图表10）纺织行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
4月农产品价格指数为1195.07，同比下跌4.65%，环比下跌0.59%。
4月国内大豆期货主力合约价格继续延续弱势运行格局，截止4月30日豆一1909合约报收于3378，月跌28，月跌幅0.82%。国外CBOT大豆主力合约4月份同样以大跌收官，其中07月主力合约报收于854.4美分/蒲，月跌42.6，月跌幅4.75%。
4月份的美豆期价进一步下跌，期间接连创出阶段性新低点。月初至月中15日，月初美豆期价迎来开门红行情，大豆期价重回900美分/蒲上方运行，随后至15日这一期间维持震荡运行。其主要原因：期间美豆期价上行，受助于市场预期中美贸易谈判前景乐观提振，且当时美豆出口数据整体良好。4月16日至月底，这一阶段美豆期价走势以单边下挫为主，期间未见像样反弹。其主要原因：这一阶段美豆出口数据较为疲软，加之市场对国内豆粕需求担忧；此外南美大豆的收割推进，市场预期阿根廷及巴西产量较上次USDA报告产量有所上调。在出口疲软，我国需求欠佳，且南美大豆丰产的多方因素打压后，美豆期价狂泻不止。展望后市：美豆短线等待企稳信号，关注去年低点826美分/蒲一线支撑情况。随着美豆的一轮下跌，全球大豆供应宽松，南美大豆丰产的利空或得一定释放，后期进一步下挫空间或有限，待企稳后有望转入震荡运行局面。
4月份连盘玉米期货呈底部反弹态势。国内终端企业低原料库存运行成为常态，毕竟不管是拍卖还是进口，市场不缺玉米。玉米后市如何，仍是参考临储玉米拍卖定价，拍卖启动的时间、节奏和底价仍然决定中长期玉米价格走势。尽管近期非洲猪瘟疫情以及进口端扩大传闻等利空持续施压，但在进口政策未落地之前，终端企业低库存，以及中间贸易商挺价心理，预计短期内玉米价格易涨难跌。
（图表11）农产品行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。
（图表12）MyBCIC与PPI同比走势
（图表13）MyBCIC与PPI环比走势
（图表14）MyBCIC与CPI非食品同比走势
（图表15）MyBCIC与CPI非食品环比走势
（资料来源：钢联数据）
今年国内经济开局良好，一季度GPD同比增速为6.4%，较去年四季度持平，高于预期的6.3%。无论是工业、投资、消费、金融，还是物价指标都呈现出稳中有进的发展态势。不过，2019年中国经济仍然面临各种风险。4月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月出现回落；全球主要经济体进入低速调整期，应高度警惕防范外部风险。预计5月份中国大宗商品价格指数进一步上涨动能不足。
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