2019年7月，上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为968.75，环比上涨0.31%，同比下跌6.10%，全月呈现先扬后抑走势。
（图表1）上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）
（资料来源：钢联数据）
宏观分析：
国外方面：7月23日IMF公布了更新版的全球经济展望，将2019年全球经济增长预期由3.3%下调到3.2%，预示全球经济下行压力加大；7月24日公布的数据显示，美国Markit制造业PMI初值为50.0，创了2009年9月以来的新低；欧元区7月Markit制造业PMI初值46.4，创2012年12月以来新低。
国内方面：7月份，中国制造业PMI实现了自今年4月份以来的首次回升，宏观政策逆周期调节效果开始显现，不过制造业PMI仍在荣枯线以下，经济下行压力仍然不容低估，回稳基础仍需大力巩固。下半年我国将继续实施积极的财政政策，货币政策将加强预调微调和逆周期调控，深挖国内需求潜力，保持制造业投资稳定增长。
细分行业情况：
环比来看，7月钢铁、能源、基础化工、橡胶塑料、纺织等5个大宗商品行业价格指数上涨，有色、建材、造纸、农副等4个大宗商品行业价格指数下跌。
同比来看，7月钢铁、能源、有色、基础化工、橡胶塑料、造纸、纺织、农副等8个大宗商品行业价格指数下跌；仅建材价格指数上涨。
（图表2）分行业指数涨跌幅对比
（资料来源：钢联数据）
7月钢铁价格指数为958.13，环比上涨1.56%，同比下跌4.89%。
7月份，国内钢材市场冲高回落，小幅波动运行。消息面刺激下，7月首日钢价快速拉涨，由于供需基本面偏弱，钢材库存持续攀升，价格冲高回落。此外，7月原材料价格高位运行，钢厂利润微薄，钢价下跌空间也有限，整体处于小幅波动运行。
8月钢铁市场，基本面继续承压，有进一步调整的要求，但随着利好政策出台和宏观预期向好，以及季节性消费的好转，期待能走出企稳反弹的态势，板材有望强于建筑材。
（图表3）钢铁行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
7月能源价格指数为1169.87，环比上涨0.39%，同比下跌5.89%。
7月国际油价震荡趋稳，IEA下调全球原油需求预期和市场对于全球贸易风险的忧虑是主要的利空因素，但美中磋商释放积极信号，加之地缘局势仍存不安定因素，导致国际油价下旬出现上涨。供应端来看，OPEC减产带来的利好氛围仍是供应方面的主要利好支撑，需求端来看，市场对于贸易风险的忧虑一直存在。预计2019年8月国际原油市场价格存上行空间，国际原油市场底部支撑较为稳固，一定程度上削弱了全球贸易风险的忧虑，但各大机构对原油需求预期的展望并不乐观，因此油价的顶部空间或将受限。
7月炼焦煤在震荡趋势中缓慢上行，国有大矿继续持稳，地方煤矿灵活调价，不得不说，焦炭的走势时刻影响着焦煤价格的整体运行。供应方面，煤矿安全及环保检查形成常态化，主流煤矿生产影响较小。需求方面，短期焦价继续上行，焦企二轮提涨声音渐起，在后期博弈中预计落地概率较大，随着河北地区钢厂限产文件的频繁出台，焦炭市场不具备大涨基础，加上焦企本身就有较强的限产预期，这都决定了焦煤需求难以出现大幅回升现象。
（图表4）能源行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
7月有色价格指数为556.93，环比下跌0.98%，同比下跌6.59%。
2019年7月，铜价冲高回落，月初价格受G20利好消息提振，铜价攀升，但基本面表现偏弱，美指反弹回升，铜价攀升后走势以震荡盘整为主。月中受美联储降息预期大增影响，美元指数受挫跌至两周低位，铜价受到提振大幅上涨。月末美联储“预防性”降息令市场失望，美元指数触及两年多高位，全球经贸形势再起波澜，铜价承压下行。目前中国、欧元区制造业PMI高于预期但仍处于荣枯线下方，经济下行压力明显，美联储降息波动市场情绪，全球经贸局势起伏不定，市场避险情绪升温，美元指数冲高回落，铜价涨跌互现；基本面方面，受消费低迷及库存转移影响，6月精炼铜进口量同比大幅下降30.8%，废铜货源正常，但当前精废差不利于废铜成交，导致市场交投清淡，下游淡季消费持续低迷。当前整体局势偏空，预计铜价偏弱运行。
（图表5）有色金属行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
7月基础化工价格指数为893.69，环比上涨0.45%，同比下跌7.44%。
7月国内甲醇市场延续下滑趋势，局部市场触及2016年初至今的低点，内地市场大多跌至2000元/吨以下。受进口到货增加、下游需求疲软等利空消息集中释放，业内人士心态悲观。临近月底，局部市场止跌反弹。
甲醇基本面供大于求的现状是导致行情持续走低，逼近甲醇成本线的主要原因，而国家持续严苛的环保、安全监察，是导致传统下游需求缩减的主要逻辑，而随着70周年国庆临近，环保、安全监察暂无放松可能；因此关注供给端是否有减量及贸易情绪的改变是行情发生反转的因素，重点关注天然气制甲醇、煤制联醇装置的开工。
（图表6）基础化工行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
7月橡胶塑料价格指数为768.01，环比上涨1.15%，同比下跌10.05%。
7月份，国内顺丁橡胶出厂价格跌后企稳，市场则先跌后涨。月初首个工作日，顺丁供价即跌400元/吨，市场报盘亦明显跟跌下行，甚至部分套利盘跌后仍存倒挂低出，加之下游仅刚需采买，市场并无好转迹象，交投价格基本偏区间低端。进入中下旬原料丁二烯价格反弹，成本支撑叠加市场炒作心态因素，套利盘不再低出拖拽，顺丁胶市场陆续转向，但供价未调前提下，业者仅窄幅加价试探性报盘。临近月末，8月丁苯减产消息频传，石化销售公司亦陆续调涨8月初丁苯供价，再带动顺丁市场看涨氛围，持仓贸易商更趋加价报盘。
受高成本压力、丁苯价格调涨提振利好，8月初顺丁价格存窄幅探涨预期；但再考虑现实需求、社会库存情况，顺丁市场实盘跟进幅度较为有限，且后续需求持续拖拽，不乏探涨后再回落可能；仍需关注销售公司实际开单及价格政策指引。
8月初丁苯橡胶行情存回暖现象，但回归丁苯橡胶基本面，下游轮胎企业刚需采购、套利盘口高位库存则是制约丁苯行情向上的两大利空，各家套利模式操作也是不可控和不可预见性的。显然利好因素目前占据“上风”，但8月中旬，丁苯价格缺乏持续上涨的动力，或再度出现回落局面，9月份后行情运行发展可期。
（图表7）橡胶塑料行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
7月建材价格指数为1455.62，环比下跌1.56%，同比上涨3.00%。
7月全国水泥市场行情弱势下行趋势明显，全国多地水泥价格持续下跌。高温多雨的天气，导致下游市场需求偏低，水泥企业为保证销量，价格纷纷下调。
8月具体来看：华东地区仍有一轮降价，主要体现在江浙、福建等沿海地区仍有20-30元的下跌风险；华南地区受到持续高温的影响，水泥需求一时间难有起色，且部分地区价格依然处于相对较高的价位，因此华南地区价格或将保持持稳偏弱运行为主；西南地区四川、重庆、贵州等地水泥价格基本下跌至偏低价位，因此8月份抗下跌能力较强，仅有云南部分地区将会下跌20-30元/吨；华中地区将以稳中偏弱的运行趋势为主，虽然7月底河南、湖南部分地区水泥价格开始推涨，但是就目前的需求来看，下游难以支撑价格上涨，8月份价格上调落实难度较大；北方部分地区水泥市场需求尚可，部分地区8月迎来停窑，价格下跌的可能性不大，且主流品牌市场占有率较高，价格将保持持稳运行为主。
（图表8）建材行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
7月造纸价格指数为829.98，环比下跌5.93%，同比下跌41.04%。
7月份，箱板瓦楞纸价格延续弱势，实单让利特征较为明显，规模纸企推出低端产品新品种，市场竞争加剧价格下行压力较大，下游需求面暂无利好，整体出货欠佳，多数实单实谈稳价走货，原料废纸价格难以对成品纸价格起到支撑作用。
目前距离旺季还需要一段时间，因此市场需求难有起色，再加上新产能的不断增加，使得市场出现供需失衡的状态。预计短期内废纸原纸价格恐将处于低位运行的态势。
（图表9）造纸行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
7月份纺织价格指数为934.41，环比上涨1.83%，同比下跌8.79%。
7月PTA市场涨跌互现。月初PTA市场价格接连上涨直至涨停，PTA现货报价从6345元涨至月初最高价6805元，涨幅高达7.25个百分点。月初受宏观方面利好消息释放的影响，且PTA主流工厂挺价惜售，福海创装置检修计划的消息，以及聚酯新产能的投放，利好消息主导市场，使得PTA一度涨停。但受原油价格下跌和PTA主力合约09合约减仓的影响，PTA市场震荡下跌，期货盘面转至跌停。随后受聚酯减产及降负消息传导，但福海创检修，大厂控市，PTA现货流通紧张局面仍存，PTA有拉涨迹象，但攀升乏力，月底受期货公司和PTA贸易商场外期权事件发酵影响，现货供应增加，同时下游聚酯产销迟迟未见好转，跌价增库现象不断，以及大厂挺市利好释放完毕，期货盘面顺势跌停，市场行情底部震荡为主。
近期PTA现货市场流通性增加，加之装置运行相对稳定，市场处于小幅累库的格局。进入8月份后，装置检修并不明朗，且下游聚酯需求并无明显利好释放，终端市场订单启动情况也不尽如人意，市场围绕着悲观氛围。宏观经济方面后期如何发展还有待观察，而PTA恒力石化拟计划在8月份检修，该装置能否落实对8月份的供需格局影响较大，预计PTA价格或维持宽幅震荡，价格或在5400-5900元附近。后市需密切关注PTA装置检修情况的落实。
（图表10）纺织行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
7月农产品价格指数为1213.10，环比下跌0.93%，同比下跌0.19%。
7月国内大豆期货主力合约价格以低位盘中为主，截止7月31日，豆一主力合约报收于3383，跌65，跌幅1.89%，持仓13.7万手，增仓0.46万手。同期国外CBOT大豆期价先扬后抑，全月收跌，主力11月合约报收于880.2美分/蒲，跌43，跌幅4.66%。分具体阶段来看，月初至7月8日，这一阶段美豆期价以下跌为主。其主要原因：此前炒作美豆播种进度延迟，播种面积预期减少这是题材阶段性炒作结束，期价短期见顶回落，主要受累于短期利好兑现及技术性回调。7月9日至7月12日，这一阶段美豆期价以上涨为主，其主要原因：短期盘面调整结束，技术性买盘推动，另一方面，短期贸易关系有一定的向好，国内继续采购美豆消息传来，提振美豆出口信心。7月13日至月底，这一阶段美豆期价以单边下挫为主，其主要原因，一方面由于美国大豆主产区天气整体正常，未见明显的异常天气，大豆生长情况尚可；另一方面，贸易关系再生变数，令美豆期价面临双重打击。
展望后市：美豆阶段性大跌有望告一段落，短期关注下方850美分/蒲一线支撑情况，后市注意止跌信号，料在下月USDA供需报告来临前进一步下跌空间有限；850美分/蒲一线的美豆期价暂不过分看空，后期有望转入震荡运行。
（图表11）农产品行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。
（图表12）MyBCIC与PPI同比走势
（图表13）MyBCIC与PPI环比走势
（图表14）MyBCIC与CPI非食品同比走势
（图表15）MyBCIC与CPI非食品环比走势
（资料来源：钢联数据）
7月份中国制造业PMI为49.7%，高于上月0.3个百分点，制造业生产经营活动略有改善。7月份建筑业生产扩张有所放缓，主要是多地受高温暴雨等因素影响。在“房住不炒”方略下，住房投机需求减退，房地产投资增速小幅放缓。当前国内经济下行压力加大，且外部环境偏紧，市场信心不足，在旺季来临前，预计8月份大宗商品价格指数震荡调整。
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