2019年8月，上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为961.14，创下年内新低，环比下跌0.79%，同比下跌8.96%。
（图表1）上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）
（资料来源：钢联数据）
宏观分析：
国外方面：欧元区8月制造业PMI终值公布，虽然制造业PMI升至47,但已连续第七个月萎缩，德国、意大利制造业PMI表现不佳。欧元区经济下行压力增加，欧洲央行宽松措施预期逐渐加强。8月份美国制造业采购经理人指数（PMI）跌至49.9，为十年来首次跌破50荣枯线。由于贸易政策及其不确定性对美国经济造成冲击，加上减税政策的刺激效果已基本消失殆尽，今年美国经济增长放缓或成定局。
国内方面：8月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月小幅回落0.2个百分点，内外需求疲软，价格收缩，我国经济仍面临较大下行压力。不过，我国建筑业景气度较高，随着开工季来临，后期有望进一步回升。9月初，国常会部署精准施策加大力度做好“六稳”工作，央行宣布将于9月16日全面下调金融机构存款准备金率50个基点，逆周期调节力度加大。
细分行业情况：
环比来看，8月钢铁、基础化工、橡胶塑料、建材、造纸、纺织等6个大宗商品行业价格指数下跌，能源、有色、农副等3个大宗商品行业价格指数上涨。
同比来看，8月钢铁、能源、有色、基础化工、橡胶塑料、造纸、纺织等7个大宗商品行业价格指数下跌；建材、农副价格指数上涨。
（图表2）分行业指数涨跌幅对比
（资料来源：钢联数据）
8月钢铁价格指数为938.43，环比下跌2.06%，同比下跌10.99%。
2019年8月份，国内钢材市场弱势下行。8月份高温天气需求偏弱，加上唐山等地钢厂复产，8月上半月供需压力进一步加大，钢材库存持续攀升，矿价大跌也导致钢材成本支撑下移。尽管8月下半月短流程钢厂因亏损减产，但长流程钢厂减产动力不足，库存居高难下，加上外部环境趋紧，钢价仍承压运行。
展望9月钢铁市场，基本面压力有望得到一定的缓解，虽然宏观面压力有加大的一面，但也面临积极迎接建国70周年纪念活动，市场有望迎来阶段性反弹。
（图表3）钢铁行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
8月能源价格指数为1172.58，环比上涨0.23%，同比下跌7.21%。
8月国际油价震荡趋稳，OPEC减产执行效果明显、中美贸易磋商释放积极信号是主要的利好因素，但全球经济数据欠佳，导致市场忧虑加剧带来利空。目前来看，市场对于经济前景和原油需求的担忧仍存，同时9月初中美加征关税将落地，可能会加剧忧虑情绪，但也可能因为预期被提前消化而影响减弱。预计2019年9月国际油价先跌后涨，但上行空间依然受到贸易风险等因素的限制。
9月份炼焦煤市场存在多空交织因素，利多方面，国庆前夕煤矿或将迎来较为严格的安全督查，洗煤厂可能会受影响，焦煤供应有收紧可能。利空方面，焦炭价格跌势未止，利润传导焦煤必然让利跌价，且降价范围将继续扩大，其次，九月份若有严格的环保措施，焦企限产力度可能明显高于煤企，焦煤供应缩减量预计小于市场预期。综上，九月份焦煤市场价格或先跌后稳，中上旬受焦市跌价情绪影响焦煤降价范围将进一步扩大，部分煤种价格进入低位徘徊区间，下旬焦钢博弈对冲焦价难涨难跌，焦煤有望止跌企稳。后期需重点关注煤矿是否会有严格的安全大督查及相应的影响量。
（图表4）能源行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
8月有色价格指数为559.31，环比上涨0.43%，同比下跌6.04%。
国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜7月末价格46830元/吨，8月末报在46700元/吨；A00电解铝7月末报在13900元/吨，8月末报在14290元/吨；1#铅锭7月末报在16475元/吨，8月末报在17150元/吨；0#锌锭7月末报在19520元/吨，8月末报在18870元/吨；1#电解镍7月末报在113690元/吨，8月末报在130080元/吨。
2019年8月，铜价呈现震荡上扬走势，月初人民币汇率破7，经贸局势升级，市场避险情绪急剧升温。在此之后，随着市场情绪逐渐缓解，多国央行宣布降息，铜价止跌反弹。月中美债出现10年来首次倒挂现象，释放经济衰退预警信号，市场避险情绪再度来袭，美元指数冲高震荡，铜价承压走低。月末人民币快速反弹逾200点，市场乐观情绪发酵，伦铜一度冲上近两周来高位。整体来看，8月铜企产能利用率恢复速度或有减缓，下游由于废铜货源减少导致精铜替代作用显现，精铜制杆订单好转。当前宏观利好已反应在盘面，消费端仍有向好预期，下行空间有限，预计铜价呈先抑后扬走势，整体运行重心或继续上移。
（图表5）有色金属行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
8月基础化工价格指数为881.33，环比下跌1.38%，同比下跌9.49%。
国内甲醇内地市场8月中上旬以反弹为主，下旬再次回归下行通道。上旬受装置检修集中、下游阶段性备货影响，山东市场率先反弹，涨幅在200元/吨附近；下旬供给增加、期货走低等利空集中施压，甲醇市场迅速走低。港口呈现窄幅震荡，上旬平稳，下旬走弱。
随着甲醇港口库存高企、内地库存充裕、下游传统需求疲软等利空消息集中释放，甲醇基本面相对供大于求格局没有改变，短期甲醇仍将延续弱势震荡的概率大。随着国庆节的来临，北方环保、安全检查力度严苛，关于限产的政策等消息有待关注。
（图表6）基础化工行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
8月橡胶塑料价格指数为757.60，环比下跌1.36%，同比下跌14.41%。
近期泰国原料止跌小幅反弹，但开割正常原料供应充足，后期上涨动力不足；需求方面，终端工厂开工季节性下滑，且近期受台风影响，部分工厂被迫停产，拖累天胶需求；库存方面，青岛地区库存跌速放缓，保税区库存重回涨势，库存压力依旧存在，总体环境偏空，叠加国际贸易环境不确定性，综合来看，天然橡胶期货短期内存下跌预期，RU09合约交割后，存在反弹可能。
（图表7）橡胶塑料行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
8月建材价格指数为1435.96，环比下跌1.35%，同比上涨1.17%。
8月全国水泥市场价格止跌回暖，水泥销售“由衰转盛”的过渡时期。伴随着多雨天气的减少，下游市场需求稍有回升，全国水泥价格先抑后扬。截止8月26日，百年建筑网水泥价格指数为462.93点，较7月29日459.05点上升3.88点。
9月华东区域水泥价格将会普涨一轮，主要体现在江浙沪一带以及部分安徽、山东地区；华南区域近期需求尚有回升，且前期价格一直处于下跌趋势，9月份部分地区水泥价格将实现首轮上涨；华北区域环保工作持续进行，9月份需求难有较大的上升空间，水泥价格将以持稳运行为主。
（图表8）建材行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
8月造纸价格指数为788.86，环比下跌4.95%，同比下跌42.08%。
8月份，箱板瓦楞纸价格延续弱势，目前造纸行业短期仍将面临消费淡季以及新增产能释放的压力。需求平淡依旧为箱板纸市场的主要基调，多数纸厂出货情况不佳，部分下游纸箱厂表示本月纸厂接单情况低于预期。
临近8月末废纸原纸价格都有回暖迹象，但也有部分纸厂担心贸然涨价流失客户，因此报价也多呈现持稳态势。但由于前期产能过剩，至今尚未完全消化，整体大涨动力恐将不足。预计受传统需求旺季的影响，9月价格或有小幅提涨空间，可能带动回暖。
（图表9）造纸行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
8月份纺织价格指数为876.27，环比下跌6.22%，同比下跌20.23%。
8月份PTA市场弱势走低。月初PTA供应持增加态势，且主流供应商继续放量，期现基差进一步缩小，刚进入八月，合约限仓，主力换月，空头减仓走人所致，下游聚酯市场借势降价促销，产销略有回暖，但涨势有限。中旬PTA市场处于震荡整理阶段，PTA供应仍在相对高位，大厂检修情况尚不明朗，下游聚酯依旧降价促销让利，终端冬季订单略有回暖之势，但基本以小订单为主，整体市场暂无明显利好因素指引，14日由于外围贸易出现积极信号，市场忧虑得到缓解，加之油价暴涨。PTA期现货量价齐升，现货市场价格出现上涨模式，下游聚酯厂家趁机提价造势，聚酯产销出现火爆的局面，一改前期产销平淡格局，库存下降显著，但由于终端需求依旧疲软，聚酯厂家透支后市需求，利好产销难以持续。PTA市场回归震荡调整局面。截止8月30日，PTA现货市场价格在5130元。
近期PTA市场供应面逐步增强，供应端后期大型装置虽存检修预期，但时间尚未确定，9月份PTA供应方面，佳龙石化、仪征化纤面临重启，且新凤鸣面临投产，供应端宽裕格局已定，下游聚酯的负荷逐步增加，预计聚酯负荷在90%以上，下游对PTA刚性需求尚属稳定，对PTA需求支撑有利。终端订单虽有望提升，但实际程度仍待观望。预计9月PTA市场震荡调整。价格或在5000-5300元附近，关注终端冬季面料采购以及贸易危机谈判后续。
（图表10）纺织行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
8月农产品价格指数为1228.05，环比上涨1.23%，同比上涨0.53%。
8月国内大豆期货主力合约价格以震荡筑底，逐步反弹为主，截止8月31日，豆一主力合约报收于3529，月涨146，月涨幅4.32%，持仓17.2万手，增仓3.5万手。同期国外CBOT大豆期价以偏弱运行为主，主力11月合约报收于868.4美分/蒲，月跌11.6，月跌1.32%，持仓36.3万手，增仓3.36万手。分具体阶段来看，月初至8月5日，这一阶段美豆期价以延续7月底的跌势。其主要原因：一方面受累于技术性下跌拖累；另一方面因贸易关系未有改善。8月5日至8月9日，这一阶段美豆期价以震荡反弹为主，但力度偏弱且时间延续较短，期间反弹最高点896.6美分/蒲。其主要原因：一方面美豆期价在经历阶段性下跌逐步企稳后，技术上有反弹需求；另一方面，短期利空出尽，迎来USDA月度供需报告，报告数据显示美国大豆播种面积同比大幅下降近14%，有效改善美国大豆结转库存。8月13日至月底，这一阶段美豆期价以下跌趋势为主。其主要原因，一方面因贸易关系未有向好，且愈演愈烈，对美豆形成一定打压；其次美国大豆主产区天气无明显异常，因此美豆在内外消息打压下呈现出偏弱态势。
展望后市，美豆在经历阶段性大跌后，852低点支撑或相对有限，有望成为阶段性低点。主要理由有9月USDA供需报告料对盘面形成一定支撑，因本年度美国大豆种植面积大减，且晚播种的大豆优良率或将收到一定影响，9月单产较8月进一步上调难度较大。综合来看，9月的美豆期价或将以震荡运行筑底为主。
（图表11）农产品行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。
（图表12）MyBCIC与PPI同比走势
（图表13）MyBCIC与PPI环比走势
（图表14）MyBCIC与CPI非食品同比走势
（图表15）MyBCIC与CPI非食品环比走势
（资料来源：钢联数据）
8月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月小幅回落0.2个百分点，内外需求疲软，价格收缩，我国经济仍面临较大下行压力。不过，我国建筑业景气度较高，随着开工季来临，后期有望进一步回升。9月初，国常会部署精准施策加大力度做好“六稳”工作，央行宣布将于9月16日全面下调金融机构存款准备金率50个基点，逆周期调节力度加大。9月份大宗商品需求有望呈现季节性回暖，价格指数或止跌反弹。
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