2019年10月份，上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为960.32，再创年内新低，环比下跌1.15%，同比下跌12.13%。
（图表1）上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）
（资料来源：钢联数据）
宏观分析：
国外方面：欧美经济延续下行态势。10月31日，美联储宣布下调联邦基金利率25个基点至1.50%-1.75%，这是今年以来美联储第三次降息。2019年以来，美国平均每个月的非农就业人数为16.7万，仍然少于去年平均水平22.3万。另外，美国9月的ISM制造业PMI为48.3，连续3个月在荣枯线以下。欧元区10月制造业PMI环比持平为45.7，连续9个月处于荣枯线以下，显示出欧元区经济仍然疲弱。日本10月制造业PMI为48.5，创自2016年6月以来的最差记录，也是其连续第六个月低于荣枯线。
国内方面：2019年10月份中国制造业景气度回落，不过先进技术的产业和高端装备业仍处扩张区间。10月份我国非制造业继续扩张，其中服务业预期指数回升，建筑业升至高位景气区间，房地产商务活动继续收缩。11月5日，央行开展4000亿元1年期MLF（中期借贷便利）操作，中标利率3.25%，下调5个基点，有利于引导11月LPR报价下行，货币政策稳健基调不改。整体来看，我国经济仍有下行压力，但经济结构持续优化。
细分行业情况：
环比来看，10月钢铁、能源、有色、基础化工、橡胶塑料、纺织等6个大宗商品行业价格指数下跌，建材、造纸、农副等3个大宗商品行业价格指数上涨。
同比来看，10月钢铁、能源、有色、基础化工、橡胶塑料、建材、造纸、纺织、农副等9个大宗大宗商品行业价格指数全面下跌。
（图表2）分行业指数涨跌幅对比
（资料来源：钢联数据）
10月钢铁价格指数为916.08，环比下跌1.37%，同比下跌13.30%。
截止31日，10月钢价走出下跌后企稳甚至反弹态势，钢材综合价格比上月底下跌78，分品种看，螺纹钢价格下跌55，热轧价格下跌88，冷轧价格下跌56；62%进口铁矿石美元指数下跌9.55，焦炭价格下跌49，只有废钢涨了7.8，钢价比预期的要弱。
11月钢铁市场，随着限产的扰动、基本面压力的持续缓解，以及风险的进一步释放，或将出现间歇性反弹，但也仍然面临各种悲观预期，做空资本必然不会轻易放手，而产业资本也积极采取风险防范措施，钢价在压力下仍将进一步探底。
（图表3）钢铁行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
10月能源价格指数为1174.28，环比下跌1.48%，同比下跌11.16%。
10月国际油价小幅上涨，OPEC减产立场坚定和贸易局势缓和是主要的利好因素，但美国原油产量和库存持续增长抑制原油涨幅。目前来看，国际原油市场缺乏明确的指引，而对于全球经济及需求预期的忧虑情绪挥之不去，油价的上行动能依然受限。
10月炼焦煤市场价格全面下跌。地方矿价格持续下跌，其中安泽低硫主焦已经跌破近三年价格低点，黑色产业链上下游需求低迷，各品种价格下探至低区间运行。展望11月，炼焦煤市场偏空运行。一方面，焦煤大矿四季度长协价格虽然持稳，但随着市场煤种的跌落，部分公路价格已然下跌调整60-70元/吨，不排除下旬补跌长协价的可能；另一方面，目前煤企库存中高位，部分降价后库存依然难以消耗，销售压力偏大，进一步下跌概率较大，优质煤种价格或继续创新低；此外，下游焦价第二轮下跌在即，需求短期仍以偏弱为主。
（图表4）能源行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
10月有色价格指数为563.08，环比下跌1.58%，同比下跌6.78%。
10月份，铜价先抑后扬，月初受美国经济数据疲弱拖累，沪铜触及一个月低位，宏观局势进展引领市场情绪变化，供给端局面依旧偏紧，赞比亚KCM冶炼厂提前关闭维护，秘鲁LasBambas矿山物流运输再度受阻，乐观情绪驱使铜价开启小幅反弹模式。月中CSPT小组敲定四季度铜精矿TC地板价为66美元/吨，较三季度增长20%，略高于市场预期；国内原材料紧缺情况得到缓解，冶炼企业未停产检修，精炼铜供应回升。月末，英国月底脱欧计划落空，智利骚乱事件已蔓延至铜矿端，BHP和Codelco等矿企均有罢工发生，此次事件引发了市场对铜供给的担忧，铜价升至月内高位。
目前市场接货情绪并不理想，供需双方略显僵持，整体交投表现一般。产业端，智利罢工、道路封锁等事件并未结束，国内局势持续不稳终将对铜精矿供给产生负面影响。库存方面，上海保税库铜库存已连续下降27周，目前已至历史最低水平，这将继续为铜价提供底部支撑。但最新经济数据的疲软表现难以推动铜价继续向上运行，预计短期内铜价或将重回震荡区间。
（图表5）有色金属行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
10月基础化工价格指数为875.35，环比下跌1.88%，同比下跌14.09%。
10月甲醇市场走势跌宕起伏。月初宁夏、榆林等烯烃企业采购量十分可观，西北市场内地供应量有限，市场价格推涨。虽然港口低价货源冲击内地，市场价格迅速走低。临近月末，榆林凯越如期检修，青海地区因限气进入长期停车状态，下游企业亦库存消耗殆尽陆续开始补货，交投氛围出现好转，西北地区主流成交价格小幅度反弹，多数企业甚至出现停售操作。截止月底，内蒙地区主流成交至1900-1960元/吨附近，关中地区主流成交1850-1950元/吨附近。
目前来看，甲醇市场整体上涨后，下游市场开始抵触，同时运费上涨影响市场成交积极性，再这港口市场持续低位，对甲醇市场形成的抑制态势仍将延续。此外，各地下游市场受环保管制，开工有下降预期，需求整体走低，利空因素显现。短期来看，进入11月市场或将震荡走低运行，但整体跌幅有限。
（图表6）基础化工行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
10月橡胶塑料价格指数为766.58，环比下跌0.32%，同比下跌14.99%。
10月丁苯橡胶出厂价格快速下跌，截止10月31日中石化华北齐鲁1502出厂价格在10400元/吨，较上月底下跌900元/吨；齐鲁1712出厂价格9500元/吨，较上月底下跌800元/吨。
10月份国内丁苯橡胶市场行情呈现快速下跌，掩盖9月份涨势。国庆期间原料外盘价格小幅下挫，且外围经济大环境偏差；国庆节后河北、山东各地市环保审查令解除，下游制品企业复工情况良好，但隆众获悉多数轮胎生产企业多以消化节前常备原料库存为主，交投不利背景下，丁苯橡胶获利盘急于套现拉低市场主流价格。中旬后丁苯橡胶供价不断下跌，虽然齐鲁石化丁苯橡胶入库慢待发量高、天胶行情受泰国种植区灾害而炒涨等因素存在，无奈国内东北丁二烯价格跌至7900元/吨附近拖拽，丁苯橡胶行情仍压力重重。
隆众认为沪胶与丁苯价差进一步拉大，套利盘口存在操作空间，且丁苯价格明显低于全乳胶和混合胶，终端轮胎制造企业存在更改配方的概率，丁苯橡胶行情在10000-10500元/吨或存在反复，但全球经济恶化背景下，资金避险情绪占上风，加之北方地区终端轮胎等橡胶制品企业开工率不稳定，丁苯橡胶宽幅上涨趋势难以出现，建议业者锁定利润，快进快出原则不变。
（图表7）橡胶塑料行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
10月建材价格指数为1458.77，环比上涨0.35%，同比下跌2.62%。
截止10月30日，百年建筑网水泥价格指数为488.98，较9月30日478.1上升10.88点。10月以来，全国水泥价格指数稳步上升，但是相比于9月份涨幅有所收窄，水泥行业价格推涨相对集中。
10月需求虽然较为旺盛，但是整体的供需相比9月已经有所降低，水泥销售旺季即将结束。10月份水泥企业运转率大稳小动，而熟料库存有升降低，意味着市场需求相对旺盛，因此价格频频上涨。11月之后，北方市场需求陆续停滞，且经过9、10两月价格上涨的“洗礼”，下游采购单位对于高价的水泥市场价格略显疲态。水泥价格上涨支撑力度不足，因此预计11月份全国水泥价格上涨趋势将会放缓，部分区域恐有回落风险。
（图表8）建材行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
10月造纸价格指数为805.41，环比上涨1.87%，同比下跌35.80%。
国庆节后，国内原纸厂再度集中发布涨价通知函，主要是由于原材料上涨和环保压力的加大，导致生产成本上升。国家统计局数据显示，10月下旬国内瓦楞纸（高强）价格报3329.2元/吨，当月累计上涨46.8元/吨。
十一假期结束之后，包装用纸市场一直呈现稳步上升趋势，纸厂涨价函也是不断频发，随着双十一、双十二等电商节到来，下游纸厂备货生产相对积极，这对于市场需求量会有一定的支撑作用。当前来看纸企订单较为充裕，供应方面呈现利好态势，商家对后市谨慎乐观。由于近期纸企出货较为稳定，这使得有效减少了库存，也为提价打下了一定基础。
（图表9）造纸行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
10月份纺织价格指数为840.18，环比下跌2.23%，同比下跌22.57%。
10月份PTA市场屡创新低。月初在国庆返市后，PTA成本端支撑利好，加之装置检修的影响，PTA价格在相对高位。月中，PX/PTA新装置投产在即，且有消息称聚酯需求有减产、停车的计划，预期较差，且空头增仓的影响下，PTA价格跌破5000元。月下旬，虽有空头减仓，PTA价格小幅反弹，但空头接着增仓，价格再次回到低位，PTA价格触及到4800的水平线。主要还是新凤鸣装置投产预期差，市场缺乏强劲利好消息支撑。市场对未来PTA需求较为担忧，短期行情走势难言乐观。关注PTA新投产装置出料、聚酯库存及产销情况。截止10月30日，PTA价格为4860元/吨，较上月价格跌260元/吨，环比跌5.08%。
从供需来看，11月份PTA将呈现累库的格局。且后市仍有恒力石化4期和新疆中泰装置投产预期，未来或将呈现供应增加，需求减弱的格局。因此后市PTA价格或维持偏弱格局。
（图表10）纺织行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
10月农产品价格指数为1239.28，环比上涨0.54%，同比下跌0.49%。
10月国内大豆期货主力合约价格以震荡运行为主，截止10月31日，豆一主力合约报收于3393，涨43，月涨幅1.28%。同期国外CBOT大豆期价以小幅上涨为主，主力11月合约报收于931.6美分/蒲，月涨27.4，月涨幅3.03%。一方面由于美豆本年度大豆产量大幅较少，改善美国大豆此前高结转库存局面，基本面的向好推动美豆重心上移；另一方面，市场对美豆出口至中国方面消息持续关注中。
展望后市，10月美豆期价重心上移，11月USDA供需报告中性偏空，短期对美豆期价构成一定压力，但料向下空间或将有限。因美豆出口情况有所改善，且后期市场将逐步关注南美大豆种植情况。
（图表11）农产品行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。
（图表12）MyBCIC与PPI同比走势
（图表13）MyBCIC与PPI环比走势
（图表14）MyBCIC与CPI非食品同比走势
（图表15）MyBCIC与CPI非食品环比走势
（资料来源：钢联数据）
综合来看，当前国内制造业供需两弱，房企销售压力渐大，建筑业表现较好，大宗商品各行业需求强弱不一。11月份，部分产成品库存偏低的行业有反弹空间，但随着淡季深入，价格仍受悲观预期打压，预计本月大宗商品价格指数或先扬后抑。
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