2020年7月份，上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为892.69，环比上涨0.99%，同比下跌7.85%，当月呈现震荡偏强运行，涨势出现放缓。
（图表1）上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）
（资料来源：钢联数据）
宏观分析：
国际方面，7月份，日本和欧元区国家制造业呈现出积极回暖的态势。IHSMarkit公布的数据显示，7月欧元区制造业PMI终值上调至51.8，德国、法国制造业PMI终值分别为51和52.4；日本7月制造业PMI终值为45.2，高于6月的40.1。美国7月Markit制造业PMI终值为50.9，前值为51.3，美国经济有所好转，但是新增疫情病例同样持续增加，给经济前景带来高度的风险与不确定性。
国内方面，7月份中国制造业PMI为51.1%，比上月上升0.2个百分点；7月份中国建筑业商务活动指数为60.5%，比上月上升0.7个百分点。从各项先行指标来看，中国经济继续向好。7月30日政治局会议召开，会议指出当前经济形势仍然复杂严峻，不稳定性不确定性较大，下半年要扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务。同时指出货币政策要更加灵活适度、精准导向，财政政策要更加积极有为、注重实效。从表述上来看货币财政政策略有边际收紧，但总体延续宽松基调不变。
细分行业情况：
环比来看，7月份钢铁、能源、有色、橡胶塑料、造纸、农副等6个行业价格指数上涨；基础化工、建材、纺织等3个行业价格指数下跌。
同比来看，7月份钢铁、能源、基础化工、橡胶塑料、建材、纺织等6个行业价格指数下跌；有色、造纸、农副等3个行业价格指数上涨。
（图表2）分行业指数涨跌幅对比
（资料来源：钢联数据）
7月份钢铁价格指数为910.05，环比上涨1.97%，同比下跌5.02%。
展望8月钢材市场，市场运行的逻辑或将从成本端驱动逐步切换为需求推动。
供需面来看，钢材供给或仍处于高位，同比增加较为明显；需求方面，南方洪涝灾害影响逐渐减弱，灾后重建将提上日程，以及南方施工恢复，赶工期现象将有所增加，基建项目快速投入建设等，对建材消费需求增加，整体消费将好于7月，钢材库存累库速度或放缓，推动价格继续偏强运行。
整体而言，8月钢价或呈现震荡偏强走势，长材或逐步强于板材。不排除需求不及预期，期货市场情绪悲观等，抑制钢价上涨，甚至出现阶段性的下跌。
（图表3）钢铁行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
7月份能源价格指数为1069.49，环比上涨1.19%，同比下跌8.58%。
7月份山东地炼国六92#汽油均价为5049元/吨，环比上涨5.85%；国六0#柴油均价为4668元/吨，环比下跌1.83%，不过7月柴油呈窄幅上行趋势，汽油则持续上涨，涨幅明显高于柴油。汽油季节性需求相对较强，终端补货频率较高，加之受外采及油品质量检查等因素影响，完税资源紧张，故7月汽油涨幅明显。柴油因需求处于淡季，中下游多按需采购为主，缺乏大单成交刺激，故柴油价格偏弱。
国际方面，OPEC+8月将收缩减产幅度，叠加美国疫情仍严峻持续抑制需求，预计8月国际原油市场趋弱运行，WTI或在35-42美元/桶的区间运行，布伦特或在38-45美元/桶的区间运行。
7月国内动力煤市场弱稳运行。产地方面，陕北区域需求维持偏弱，矿上拉煤车明显减少，煤价维持阴跌态势，但少数矿由于煤质好转以及块煤需求尚可，煤价稍有上涨，另外矿方认为近期山东、河北区域水泥、化工企业错峰生产结束，采购需求将有回升，近期煤价下行空间有限；内蒙古地区由于月末煤管票不足，部分矿依旧处于停产状态，产量释放有限，加之受港口煤市弱势影响，整体呈现供需两弱，煤价稳中有降；晋北区域由于内陆电厂需求良好，且降价后地销略有提升，煤价暂稳运行。
（图表4）能源行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
7月份有色价格指数为593.48，环比上涨9.30%，同比上涨6.56%。
7月LME六大基本金属品种与6月相比价格基本都大幅上涨，其中铜上涨5.58%，铝上涨5.69%，铅上涨4.81%，锌上涨13.55%，锡上涨6.59%，镍上涨7.30%。
国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜6月价格48950元/吨，7月末报在51820元/吨；A00电解铝6月末报在14170元/吨，7月末报在14685元/吨；1#铅锭6月末报在14675元/吨，7月末报在15705元/吨；0#锌锭6月末报在17000元/吨，7月末报在19080元/吨；1#锡锭6月末报在139250元/吨，7月末报在146620元/吨；1#电解镍6月末报在105380元/吨，7月末报在110440元/吨。
在传统金九银十的消费预期被证伪前，沪铝有望在低供应增速造就的低库存支撑下保持强势状态，主力价格运行区间14200-15200元/吨，结构上仍利于反向市场，操作上以多头思路为主。
（图表5）有色金属行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
7月份基础化工价格指数为791.19，环比下跌0.10%，同比下跌11.47%。
7月华东甲醇市场先涨后跌，但波动幅度不大，区间参考1560-1670元/吨附近，月初原油利好等宏观消息带动下，期货震荡偏强，中旬前后伊朗以及东南亚地区甲醇装置停车，市场心态继续提振，虽伊朗地区影响不大，装置一周左右恢复正常，但东南亚地区主流装置仍未恢复，加之当地需求好转，东南亚价格飙升至270美元/吨（非主港）附近，港口在美金价格支撑下，现货坚挺上涨，下旬内地检修装置逐渐恢复，价格大幅下挫，带动整体心态及盘面价格下行，但现货流通性偏紧，加速期现回归，基差窄幅走强，下旬现货在多空博弈之下，价格走势弱稳为主。
港口的库存在没有降库的前提下，甲醇市场难以真正触底。目前国内外甲醇市场供给增加，而需求呈现走弱趋势，甲醇供大于求基本面凸显，预计8月会再次探底，不排除有跌破新低的可能。
（图表6）基础化工行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
7月份橡胶塑料价格指数为717.41，环比上涨3.20，同比下跌6.59%。
7月天然橡胶RU期货和NR期货，月度始末价格大幅上涨。7月上旬沪胶呈上行态势，主因是市场气氛回暖带来的资金普遍性拉涨，而产业内外无明显供需面和消息面配合，供需矛盾无有效改观，市场缺乏有效指引，多空博弈下7月中旬沪胶持续窄调状态，7月最后一周沪胶上行，盘中一度突破上方11000元/吨，主因限仓前多逼空依旧对胶价有所支撑，但是套保多头头寸偏少，供需基本面亦无明显支撑，从而最后1个工作日重新回落。NR期货方面，涨势不及RU期货，主因深色胶供应放量，需求平稳，供需矛盾激化预期较强烈，库存高位，NR交割标的逐渐从泰标和马标向印标转移，叠加NR期货持仓低位，导致NR整体走势较RU偏弱。
截至7月31日，上海市场天然橡胶（国标一号）价格10875元/吨，较上月上涨7.06%；天然橡胶（泰国3#烟片胶）价格13200元/吨，当月累计上涨4.51%；丁苯橡胶（1502）价格8300元/吨，当月累计下跌0.66%。
8月初限仓后多头套期保值数量相对偏少，而供需层面，国内云南替代种植指标下放推升供应增加预期，下游需求进入季节性淡季，青岛地区深色胶库存继续走高，浅色胶库存也存止跌反弹迹象，整体供需矛盾存激化预期，亦对胶价产生拖累，预计8月胶价有回落可能，关注下方10300元/吨。
（图表7）橡胶塑料行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
7月份建材价格指数为1335.35，环比下跌6.20%，同比下跌8.26%。
7月水泥价格保持稳中偏弱趋势，下半月价格逐渐稳定，月底全国P.O42.5散装水泥均价406元/吨。而8月到来，虽然还是处于淡季阶段，但水泥行业会开始有一定推涨风声，为缓解上半年一直较为低迷状态，届时中下旬可能会有推涨可能。
7月全国混凝土市场，需求表现方面不太理想，市场淡季期间，工程项目开展进度缓慢。8月市场仍是处于夏季高温阶段，室外工程项目还会受到一定影响。预计8月市场价格行情好整体偏稳为主。
（图表8）建材行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
7月份造纸价格指数为881.83，环比上涨17.31%，同比上涨6.25%
7月份废纸价格动荡不安，先震荡上涨后回落再上扬企稳，对下游原纸价格影响明显；木浆价格走势则相对平稳，小幅下移，对原纸价格影响一般。7月份原纸市场受政策影响较大，瓦楞纸、箱板纸价格大幅上涨，月底稍有回落，白板纸价格大涨后企稳，白卡纸价格阶梯式上涨，生活用纸价格小幅下滑。
7月份瓦楞纸均价3368.68元/吨，环比增加7.07%，同比增加3.71%。7月份箱板纸均价3244.05元/吨，环比下调3.45%，同比下滑20.87%。
预计8月份国废黄板纸市场或先稳后涨。8月中上旬，终端市场需求仍平淡为主，预计废纸价格平稳运行为主，中下旬，中秋节及十一等旺季订单需求陆续释放，预计价格小幅上行。国废书页纸市场或淡稳运行。市场货源低价难收，黄纸价格偏高形成底部支撑，且中秋国庆来临前市场或有乐观情绪，预计下月行情稳中向好。国废报纸市场，市场需求明显好转可能性小，供应低价收购难度较大，预计8月废报纸市场多数稳定，少数根据自身需求和到货有微涨空间。
（图表9）造纸行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
7月份纺织价格指数为711.36，环比下跌2.11%，同比下跌23.87%。
7月份PTA市场整体趋弱下行，成本方面，受疫苗研制进展带来积极预期，同时市场对于经济复苏的信心增强，月内油价保持稳中向上水平，对化工品受到成本及心态支撑。供应方面PTA装置检修与重启、投产并行，但总体来看供应量环比提升。并且在利润驱使下，国内PTA企业开工负荷居高不下，整体社会库存持续增长态势，目前PTA市场上流通现货偏少，且中下旬期现基差有所走强，整体市场处于弱势格局；供需及基差继续制约PTA期现上行空间。
预计8月PTA期现价格窄幅震荡为主，整月或呈现倒V走势。临近月底，受桐昆PTA大线停车支撑，流通货源较少，部分贸易商集中采购现货，提振交投气氛，带动基差稳步走坚，目前看，在8月PTA装置集中检修较多及聚酯需求相对稳定的情况下，市场或在供需错配的特殊时期，借势炒作供需短期利好，对期现市场有所支撑，但基于终端消费尚未有效疏通，价格上行仍存抛压，继续掣肘8月期现上行力度。结合自身供需、宏观因素及产业链长期积累的供需矛盾犹存，预期09合约或在3550-3750元/吨区间运行，建议追涨谨慎，踏好节拍，等待逢高沽空机会。
（图表10）纺织行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
7月份农副价格指数为1323.08，环比上涨3.29%，同比上涨9.07%。
7月份国内连粕价格冲高回落，重心进一步上移，截止7月31日主力合约M2009报收于2920，月涨107，月涨幅3.8%，持仓74.5万手，月减仓47.9万手。从整个7月的价格运行情况来看，大致可以分为两个阶段，第一阶段为月初到7月27日，第二阶段为7月28日至31日。第一阶段连粕与现货价格均双双不断上涨，接连刷新高点。自7月1日连粕单日大涨2.45%喜迎开门红，而后不断飙升，于7月27日见高点3057，达到年内新高度；同期现货更是水涨船高，一举扭转此前现货负基差局面。以山东豆粕现货为例，7月初至27日豆粕价格从2710到3080元/吨，上涨370元/吨，同时期期价从2813到3004，涨191元/吨。第二阶段则是见高回落，7月27日至31日，M2009从高点3057回撤至2882；同期现货价格从3080跌回2970元/吨。
展望后市：8月豆粕市场，在消化美豆丰产预期，和国内最后一个月高南美大豆到港的月份压力，中游贸易商出货兑现利润，尤其是下游饲料企业消化库存的利空压力后。期价先于现货价格调整到位后再度拉涨，刺激中下游企业的新一轮采购热情，形成期现货价格共振，有望再度点燃上涨行情。
（图表11）农副行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。
（图表12）MyBCIC与PPI同比走势
（图表13）MyBCIC与PPI环比走势
（图表14）MyBCIC与CPI非食品同比走势
（图表15）MyBCIC与CPI非食品环比走势
（资料来源：钢联数据）
国外方面，欧美日等制造业数据进一步改善，但在疫情二次暴发风险的威胁下，全球经济复苏前景不宜过度乐观。国内方面，随着国内疫情影响持续减弱、宏观政策全面发力，下半年中国经济有望持续向好。同时，南方洪涝灾害过后，预期8月份钢铁、有色、建材、造纸等行业需求回暖。当然，部分行业仍面临着高供给压力，建议追涨谨慎。整体来看，8月份需求回暖或推动部分行业价格阶段性反弹，大宗商品价格指数或仍有上涨空间。
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