2021年4月份，上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为1090.98，环比上涨2.20%，同比上涨27.38%，连续12个月环比上涨。
（图表1）上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）
（资料来源：钢联数据）
宏观分析：
国际方面，欧元区4月Markit制造业PMI为62.9，美国4月Markit制造业PMI为60.5，东南亚4月制造业PMI从3月的50.8上升至51.9。尽管印度疫情失控，对全球经济复苏产生负面影响，但其他主要经济体复苏态势不改，全球总需求仍处扩张态势。
国内方面，今年以来，中国经济延续稳步复苏。4月份中国制造业PMI为51.1%，连续14个月处于扩张区间。4月份建筑业新订单指数环比下降6.6%至52.4%，可能是地方政府债务压力较大，财政支出增长放缓，影响新开工项目，不过去年财政刺激效应仍在，在建项目加快推进，钢材、建筑材料、有色金属等大宗商品需求较好。
细分行业情况：
环比来看，4月份钢铁、能源、有色、基础化工、建材等5个行业价格指数上涨，橡胶塑料、造纸、纺织、农副等行业价格指数下跌。
同比来看，4月份钢铁、能源、有色、基础化工、橡胶塑料、建材、造纸、纺织、农副等9个行业价格指数上涨。
（图表2）分行业指数涨跌幅对比
（资料来源：钢联数据）
4月份钢铁价格指数为1232.06，环比上涨6.64%，同比上涨46.19%。
4月钢价大幅上涨，多品种创近十年新高。4月钢材价格震荡大幅上涨走势，中板和热卷表现最强，整体来看，多品种创近10年新高。成本端，主要品种价格偏强运行，铁合金价格出现下跌。在钢价持续上涨的过程中，钢材利润得到明显改善，热卷平均利润在1000-1200元/吨。
展望5月市场，钢价或呈现冲回落的势。首先，一季度全国粗钢产量同比高增长，难以实现全年粗钢产量同比压减目标，后期限产或扩大至全国范围，供给端收缩预期加强。叠加当前钢材下游需求依然较为旺盛，钢价仍有上涨空间。但目前大宗商品价格的涨幅已引起高层关注，钢价难以维持前期涨幅，叠加5月需求季节性回落，将对市场形成进一步的打压，钢价或将冲高回落。
（图表3）钢铁行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
4月份能源价格指数为1216.42，环比上涨2.36%，同比上涨17.67%。
4月山东独立炼厂汽油、柴油市场价格均先涨后跌，国六92#汽油均价为7180元/吨，环比上涨5.81%；国六0#柴油均价为5668元/吨，环比上涨1.97%。上半月国际原油期价续涨提振业者心态，区内油市看涨气氛浓厚，加上完税资源市场炒热影响，地炼售价频频走高，其中汽油价格在节假日支撑下涨幅较大，反观柴油市场因需求不振而涨幅略小。下半月随着外盘油价高位回落，中间商多持币观望，下游用户多消化前期库存，业者购进操作大都采取快进快出模式，地炼汽柴油价格涨势减弱。
4月份动力煤价格整体走势坚挺。受矿难事故影响，主产地安全检查力度趋严，叠加环保检查及超能力生产专项检查，国内动力煤供应难有增量空间；下游建材、化工用户用煤需求旺盛，对坑口煤价形成强力支撑。截至4月28日，鄂尔多斯5500大卡动力煤坑口价格指数570元/吨，较3月同期涨105元/吨。进入5月份，电厂为迎峰度夏，多有打高库存需求，届时煤价或将再度走高。后市持续关注“增产保供”落实情况，电厂补库进程，水电改善程度及国外疫情发展。
（图表4）能源行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
4月份有色价格指数为794.94，环比上涨3.31%，同比上涨68.95%。
4月，六大基本金属价格多数上涨，其中铜、铝、锡涨幅较大，仅内盘铅小幅下跌。
国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜4月末价格71670元/吨，3月末价格65145元/吨；A00电解铝4月末18830元/吨，3月末17160元/吨；1#铅锭4月末15000元/吨，3月末15275元/吨；0#锌锭4月末21790元/吨，3月末21580元/吨；1#锡锭4月末192000元/吨，3月末173250元/吨；1#电解镍4月末131000元/吨，3月末123810元/吨。
铜方面：受铜矿价格支撑明显，在海外铜矿产出受到疫情和运输的影响，铜矿价格以达到历年高位，以至于冶炼厂利润持续被持续挤压；铝方面：在于供给扰动较多，尤其是今年“碳中和”背景下，内蒙古发布从2021年起不再审批电解铝、氧化铝（高铝粉煤灰提取氧铝除外）等新增产能项目的公告，加剧市场炒作铝价；铅方面：供应宽松，供应总体偏强，但下游需求处于季节性淡季，叠加电池厂自有备库较多，供需错配铅价后期震荡偏弱；锌方面：锌矿供应偏紧，尤其是国内矿山属于季节性生产，导致矿端供应整体偏紧，产量偏低，进一步推动锌价上涨。
（图表5）有色金属行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
4月份基础化工价格指数为1012.12，环比上涨1.87%，同比上涨30.36%。
4月甲醇市场震荡上涨，企业库存持续低位与MTO的外采增量支撑内地主产区不断上调，加之下游利润良好亦使得需求稳健，4月中上旬内地价格不断推涨。沿海市场则同样在库存低位且不断去库的背景下上行，现货可流通货源有限而远月预期供应恢复使得市场呈现近强远弱格局，持货商多现货报盘坚守。月下旬初期，原油大跌与供应恢复预期的持续发酵曾导致期货大幅回落，市场心态也短时出现过转弱，但很快随着主产区工厂毫无库压以及企业坚挺的报价回归偏强态势，且至月底，社会库存继续下降以及贸易商手中订单有限，亦使得内地市场情绪偏强，加之煤炭价格强势，其对成本的支撑也是业者对后续市场认定下跌有限的主要因素。
沿海地区4月下旬因长江口频繁封航使得大量进口船货滞港卸货困难，进而使得太仓价格短期内出现过较大幅度上涨，但很快随着交割货物协商缓和而回落，在远期贴水的情况下业者持货意愿不足，但5月沿海仍难累库，因此港区市场在进口实现完全增量之前仍将延续偏强震荡的态势。
（图表6）基础化工行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
4月份橡胶塑料价格指数为922.70，环比下跌1.97%，同比上涨43.78%。
4月上旬沪胶下跌为主，主要利空因素有原油暴跌带动大宗商品悲观气氛，海外部分汽车厂因芯片短缺问题暂时停产，市场传言泰国抛储，叠加国内云南和海南产区原料产出逐渐增多，青岛一般贸易去库不及预期，胶价连续走跌。4月中旬，宏观面边际好转，全球新割胶季开启和下游需求疲软利空压制逐渐消化，青岛地区一般贸易库存重回较快消库速度，推动胶价小幅反弹，随着宏观面和基本面多空因素逐步消化，市场暂无新的驱动产生，短期市场方向不明确，4月下旬胶价整理为主。
目前全球进入天然橡胶增产阶段，供应增加预期明确，需求端轮胎替换需求大幅低于市场预期，开工近期连续下滑且5月下跌预期依旧较强，需求悲观预期持续升温对后期胶价将形成打压。另外全球公共卫生事件特别是亚洲疫情反弹速度较快增加市场宏观扰动和拉低天胶需求担忧性，但是与此同时泰国疫情再次恶化收紧封锁措施，对供应也存在一定影响预期，多空博弈暂未明显分出胜负，需要持续关注。目前唯一较鲜明的利好是新胶尚未大幅入库，国内主要库存类型维持较快消库速度，综合来看，短期多空博弈方向尚不明确，预计短期胶价维持宽幅震荡，一旦消库速度降低甚至出现累库，5月存在一定下滑预期。
（图表7）橡胶塑料行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
4月份建材价格指数为1517.40，环比上涨3.82%，同比上涨6.58%。
4月份国内水泥市场供需关系进一步改善，水泥价格呈持续上行趋势。截至4月28日，百年建筑网水泥价格指数511.46，月环比上升6.81%，超过2019和2020年同期水平。
5月上旬国内天气整体较好，市场需求仍有上升空间，而5月下旬，部分区域进入雨季，市场需求或将出现下滑，整体水泥市场需求呈现冲高回落的态势。而5月份供应端相对强势，水泥产量或同比有所提升，因此5月下旬水泥和熟料将进入垒库阶段，对水泥价格上涨起到抑制作用。因此预计5月份全国水泥价格或涨势放缓。
（图表8）建材行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
4月份造纸价格指数为957.22，环比下跌0.15%，同比上涨25.57%。
4月现货纸浆市场价格整体区间震荡为主，下游接货意愿不高，交投清淡。4月份国废黄板纸市场先涨后跌，随后趋于平稳运行；国废书本纸市场震荡整理。4月份瓦楞及箱板纸市场延续疲软运行态势，规模纸企多个基地接连执行优惠让利政策；白板纸价格先优惠后取消优惠，短暂稳定后持续优惠返利；白卡纸厂家接单价格涨至10310-10610元/吨，但需求不旺，市场价格上移后回落。4月份文化纸市场延续涨后盘整状态，市场整体走货情况一般，价格倒挂。4月份生活用纸市场需求平平，纸企低价出货，但库存消耗有限。
4月份瓦楞纸均价3776元/吨，环比下滑7.77%，同比上涨21.45%。4月份箱板纸均价4621元/吨，环比下滑5.29%，同比上涨21.83。
预计5月份国废黄板纸市场可能向上运行，需求或有望小幅改善，同时纸企采购兴趣可能回温，利于价格小幅向上。预计5月份国废书本纸市场稳中偏弱为主，部分纸企存在停机检修情况，限制废纸需求，叠加下游成品纸价格淡季恐难回调，废旧书本纸价格承压运行。预计5月份国废报纸市场以维稳为主，市场供应呈偏紧格局，打包站回收价格高位，给予废旧报纸价格一定支撑。预计5月份再生纸浆市场仍然维持原料外废货源紧张、海运费用等成本高企现象，价格高位偏强运行。
（图表9）造纸行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
4月份纺织价格指数为933.38，环比下跌3.19%，同比上涨28.69%。
4月纯涤纱市场价格延续弱势。本月福建地区环锭纺T32S月均价11877元/吨，环比下滑7.79%。纯涤纱市场整体出货较3月好转，环锭纺T32S在11800-1200元/吨之间窄幅震荡调整，受制于海运费高位、海外疫情恶化以及终端市场需求偏弱均限制新单增量，纱企累库压力不断攀升，下旬涡流纺企业低价抛售，市场价格大幅下滑。截止收盘，福建地区环锭纺T32S市场成交价11900元/吨，较3月底下跌50元/吨，江浙地区涡流纺T30S市场成交价12200元/吨，较3月底下跌1300元/吨。
4月份PTA在原油助推以及加工费偏低下，价格窄幅上扬，月内现货市场均价在4512.91元/吨，环比上涨1.63%。成本端来看，欧洲各国防疫措施分化、松紧不一，疫情带来的需求担忧致使原油价格低位震荡。但受中东局势仍存不安定因素，加之OPEC对于全球燃料需求复苏抱有信心，国际油价上涨，对TA有利好支撑。供需方面：PTA多套装置面临检修，且原计划重启的装置也存在推迟，因此供应端增量放缓，且出现明显下移。同时下游聚酯负荷维持高位运行，且双星彩塑、新凤鸣中跃新装置顺利投产，需求的稳定对PTA形成利好支撑。另外，PTA主流企业相继公布减少5月份PTA合约供应量，挺价心态明显，同时PTA加工费一直处于350元上下波动，偏低的加工费亦对市场价格有一定推动。综合来看，4月份PTA供需情况乐观，市场延续去库格局。
5月PTA期现市场偏强对待。当月供应面良好，但环比增加，下游聚酯开工负荷趋弱，供需有环比微走弱预期，叠加加工区间的改善、新装置的投产预期及仓单量的持续流出，均对市场形成一定压力。但随着大厂5月合约量的再度压缩，流通货源愈加趋紧，支撑加工区间及基差。综合多空，预计5月PTA期现市场或延续偏强走势，基于行业亏损，建议继续维持逢低做多思路为主，关注9-1反套机会。
（图表10）纺织行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
4月份农副价格指数为1596.86，环比下跌1.50%，同比上涨25.82%。
4月国内大豆市场呈现先跌后涨现象，价格重心较上月稍有下移。截止到4月末，东北产区毛粮收购价在2.68-2.75元/斤不等，较上月下跌0.02元/斤；外发商品豆价格在2.80-2.95元/斤不等，低端较上月下跌0.05元/斤；南方各大区商品豆装车价在3.15-3.30元/斤不等，较上月下跌0.05-0.125元/斤不等。目前国内大豆市场最大的利空还是在需求端：短期买入理性。同时进口豆与国产豆价差明显，市场买盘持续清淡。市场走货不畅是制约行情的最大因素。但中长线来看，由于供应、成本端的支撑，国产大豆不宜过分看空。
4月全国玉米价格维持震荡偏强运行，贸易商挺价意愿较强，支撑底部价格。但下游需求疲软，企业采购积极性一般，也压制玉米上涨幅度。市场逐渐成为中间贸易商和下游企业之间的博弈。5月华北地区迎来新麦上市之前的腾库，市场供应量增加。从下游来看，企业普遍采用随用随采的节奏，替代品大量使用的情况下，玉米需求恢复缓慢，考虑到贸易商的成本支撑，预计5月玉米行情整体维持区间内震荡的局面，上涨和下跌的空间有限。
（图表11）农副行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。
（图表12）MyBCIC与PPI同比走势
（图表13）MyBCIC与PPI环比走势
（图表14）MyBCIC与CPI非食品同比走势
（图表15）MyBCIC与CPI非食品环比走势
（资料来源：钢联数据）
除印度等部分国家疫情大幅反弹挫伤经济，其他主要经济体延续复苏态势，全球总需求仍在扩张。4月份大宗商品市场供需关系进一步改善，5月份因国内高温多雨天气影响，钢铁、建筑材料等部分行业需求或前高后低。同时，随着各种产业政策和文件的相继出台，也抑制着钢铁等行业供给端。综合来看，5月份大宗商品市场供需基本面依然偏好，价格或仍有上涨空间，但也要防止敬畏市场的情绪、季节性因素等引发的调整。
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