春节后黑色系商品价格预测

1月国内钢材市场整体呈现了震荡偏强走势，而板材价格分化明显，螺纹钢修复性反弹近百元，热轧板卷上涨了136元，但中厚板表现趋弱。原料方面价格涨幅强于预期，1月在钢厂复产和节前补库需求支撑下，铁矿石价格持续上涨，62%澳洲粉矿港口现货价格指数960.0元/湿吨，环比月初上涨158.0元/湿吨，涨幅19.7%。整体来看，宏观消息面利好，钢材供应快速下滑，导致库存累积幅度不及预期，而需求结束较晚，使得钢价走强。

2月份黑色系商品价格走势预测

建筑钢材：节后回归供应弹性将不及需求弹性，供需基本面有望快速好转，库存累积幅度和速度将低于往年，库存高点将明显低于2021年，高于2019年，整体压力不大。而且，钢厂的原材料库存成本较高，利润偏低。预计2月份国内建筑钢材价格仍有上涨空间。

热轧板卷：产量方面，由于冬奥会期间华北地区钢厂生产将不同程度限产，叠加钢厂春节常规检修减产，预计2月份热卷产量增幅有限，周产量保持在300~320万吨之间。库存方面，当前总库存接近往年同期水平，社库同期基本持平，贸易商冬储积极性低于往年。需求方面，节后终端需求上涨表示乐观，并认为较多用钢需求会在节后释放，大概率将拉涨。总体来看，春节过后，冬奥会限产持续，2月份产量大概率环比下降，市场到货压力较小，以及稳增长政策的刺激下，下游需求将随着复工复产快速恢复，实现供需平衡，预计2月份热轧卷板价格或将趋强运行为主。

冷轧板卷：在当前宏观环境继续向好的现实下，市场对于节后行情保持较为乐观预期，贸易环节认为节后冷轧价格上涨为主。不过对于节后的宏观预期如果预期未能很好实现，在供应和库存压力下，冷轧板卷价格或将回归需求现实，呈先扬后抑趋势为主。

中厚板：目前原料价格居于高位，钢厂原料备货比较充足。从供应角度看，考虑到冬奥会、春节、采暖季限产影响，钢厂产量年同比减少明显，月环比小幅走低。从需求角度看，受春节小长假影响，叠加季节性因素影响，短期需求或继续走弱，但2月中下旬以后，需求或逐渐好转。综合来看，目前钢厂利润明显收缩，涨价意愿十分强烈。短期市场仍处于供需两弱局面，市场价格或以震荡盘整为主。但随着2月中下旬需求逐渐好转以后，市场价格或以温和上扬为主。

钢坯：目前钢坯库存远低于近几年同期，市场预期向好，对于预售春节期间直发资源，下游调坯厂家拿货意愿偏强，或导致春节期间累库不及预期。后期随冬奥会结束，下游轧材厂复工，需求集中释放，且在高炉成本高位的支撑下，一定程度将助推钢坯价格的上涨。

铁矿石：2月份铁矿石近端基本面供需双弱，但供大于求的格局未变。同时，随着冬奥会限产的进行以及钢厂利润水平的下降，钢厂大概率会以消费自有库存的方式减少铁矿石的采购需求，这对于贸易商而言节后的销售风险增加。目前铁矿石港口库存主流品种资源相对充裕，一旦节后终端需求启动较缓或钢厂减产略超预期，那么铁矿石回调的可能性及幅度将会明显加大。

废钢：节后归来，钢厂废钢补库，或对价格形成一定支撑，且40号税收文件在2月份开始已经产生影响，部分贸易企业有停工的打算，一定程度上增加了废钢成本，作用于废钢价格，节后废钢价格将小幅上涨。但考虑到废钢价格已处于高位，废钢价格继续拉涨，电弧炉钢厂亏损较为严重，或有推迟开工的可能，对废钢需求有一定打击，废钢市场或将呈现先扬后抑的走势。综合来看，预计2月份废钢市场先扬后抑。

焦炭：2月焦钢企业限产在即，铁水产量回落已成定局，钢厂冬储补库告一段落，焦炭回调行情也已确定。不过对于焦炭市场也不必太过悲观，钢厂大概率在严格限产一段时间后在此基础上慢慢增产，此外焦企炼焦成本高位，煤价有下调预期，但焦煤供应紧缺的矛盾依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑。

炼焦煤：钢厂补库已基本结束，对焦炭需求减弱，叠加冬奥会限产影响，现已对焦炭价格开启首轮提降，预计年后将全面落地。当前焦企仍有利润，所以生产积极性相对偏高，部分企业还在小单采购原料煤，而节后焦炭价格大概率下跌，或将促使煤价随之回调。综合来看，二月煤价预计稳中偏弱运行。月初煤矿复产需要时间，部分企业仍有采购需求，煤价或平稳运行，中旬需求下降的情况下，煤价预计会有回调，但回调幅度有限。

动力煤：节后产地受两会、冬奥会等影响，煤矿安全检查会维持高压进行，供应或受一定影响，但由于近期国务院、发改委要求煤企在春节期间保持正常产销，预计产量整体仍在相对高位。需求端在春节前已将库存提升至相对高位，部分非电终端担心节后拉运的不确定性，已将需求于节前透支，叠加冬奥会期间工业用电需求恢复受限，预计2月动力煤价格大概率走弱，但由于各环节贸易资源有限，预计整体降幅有限。

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