动力煤期货交割量

动力煤期货去年总交割量创新高达618万吨

产业企业参与度不断提升，期现货市场联动良好，服务实体功能得到认可 2020年动力煤期货交割总量达618万吨，创上市以来新高2019年，动力煤期货6个合约共计交割358万吨期货日报记者在采访中了解到，近年来，动力煤期货成交持仓规模持续增长，产业企业参与度不断提升，期现货市场联动良好，期货功能得到了较好发挥，品种影响力逐步扩大，交割顺畅、服务实体的功能得到市场各方认可 据了解，郑商所贴近现货市场与产业客户需求，长期跟踪动力煤期货交割情况，咨询交割主要参与者对交割制度和流程的意见，不断完善优化交割制度。

Mysteel宏观周报：发改委称加大铁矿石等国内开发力度，2月金融数据疲弱

不过车企在电池成本方面，要承担一定压力 ◎ 青山集团回应称，将用旗下高冰镍置换国内金属镍板，已通过多种渠道调配到充足现货进行交割 ◎ 郑商所公告，自2022年3月8日当晚夜盘交易起，动力煤期货合约交易指令每次最小开仓下单量调整为4手。

尿素短期偏强运行

尿素基准交割区域库存总量低于2021年同期那么，我们可以认为尿素库存处于总量偏高但局部紧张的状态这也解释了“高库存”并没有引起市场的降价销售 站在2022年全局角度分析，尿素现货2550元/吨在历史上仍处于高位水平上游动力煤价格基本跌回本轮上涨起点，无烟煤、烟煤还有下跌空间，尿素生产成本处于下降通道我们认为尿素期货UR2205合约受夏管肥、出口等因素影响，短期偏强运行，但中长期仍有较大的下跌空间。

服务煤炭保供稳价，郑商所修订动力煤期货相关业务细则

12月3日，郑州商品交易所（以下简称郑商所）发布通知，为更好服务煤炭保供稳价，结合煤炭现货市场最新变化，修订动力煤期货相关业务细则，自新挂牌合约（2212合约）开始实施 郑商所相关负责人表示，本次修订通过调整交割指标、完善发热量指标升贴水计算方式，推动业务规则更加贴合现货实际，更好满足煤炭产业链企业风险管理需求 一是修订动力煤期货交割指标一方面，将替代交割品发热量下限降低至4300大卡；另一方面，调整全硫等指标容许度，将基准交割品全硫、全水含量分别调整至不高于0.8%、不高于25%，将替代交割品全硫指标调整至不高于1.5%。

供需格局或迎转变，黑色系商品走势分化

此外，国家发改委表示，将根据供需形势变化再分批次组织煤炭储备资源有序投向市场，保障煤炭稳定供应 宝城期货动力煤高级分析师王晓囡告诉记者，制约供应增长的因素已经逐渐被解除，8月煤炭产量将出现改善，伴随着各项措施的进一步深化，中长期国内煤炭供应能力将明显增强，有助于动力煤价格逐渐回归理性 上述受访人士认为，临近交割，当前部分品种的近月合约持仓较高，交易者需要注意风险管理，避免盲目投资造成损失。

用煤旺季到来，煤价会下跌吗？

七一过后，火工品管控趋向宽松，供应量适当恢复，产能加快释放；叠加南方雨水增多，火电压力减轻，市场供需矛盾会逐渐化解，煤炭价格将出现理性回落上级主管部门提出，无限期暂停中澳战略经济对话机制下一切活动后续可通过增加印尼煤进口部分置换暂停的澳煤进口数量但澳煤煤质（低硫、高发热量）优于印尼煤（以低热值为主），是动力煤期货交割品的重要标的而澳煤进口持续收紧会导致国内市场结构性缺货格局难以解决，也在一定程度上助推了国内煤价不会大幅回落。

5月6日-8日炉料概览

进口动力煤方面，节后，国内煤矿生产严格下产量受限，国际方面受印度疫情加重影响，印度电厂日耗骤降，印尼煤市场需求减少由于节前贸易商有出货避险心理，市场存在低价成交行为，而节后国际市场需求虽有所下降，但印尼报盘价仍高位坚挺现印尼Q3800FOB报盘价为57-58美元/吨，买卖双方价格分歧较大；澳洲5500大卡动力煤FOB报盘价为55美元/吨，暂稳 【铁合金】【硅锰】综合来看，由于5月钢招的展开，市场成交有所活跃，叠加05期货盘面价格较好，且临近交割，不少期现公司采购积极，导致市场可售现货减少，而钢招预计往7100-7200一线走，厂家端信心较足，港口锰矿库存持续减少，锰矿商顶价也较为积极，几方面因素叠加，短期硅锰市场价格将有所走好，且由于钢材等大黑色表现强劲，带动市场信心的走好，虽市场供应量仍较大，但随着钢招及期现公司采购的展开，供需短期无忧，但如等钢招告一段落，如无抑制产量的政策出现，交割后的现货及高开工情况下的现货供应，将对于高位价格有所拖累，再次大幅上冲可能减小，仍需政策等其他外因来促动。

动力煤有望曲折上升

交割情况 近年来，由于动力煤交割品的品质越来越好，期货交割情况良好，越来越多的企业愿意参与动力煤期货的套期保值中，交割量稳中有升，且在多年前只有1、5、9合约才有交割行为的基础上，发展为近年来3、7、11合约亦有交割行为 得益于合理的交割规则和良好的交割品质，动力煤的期货交割较为顺利，同时盘面的价格也更为合理，多数时间内并不存在过大的升贴水，临近交割时基本上可以实现期现回归。

动力煤春节行情即将到来？

一方面，供给侧改革已经由总量性去产能转为结构性调整，经过2019年以来优质产能加速释放，国内煤炭供应能力已经明显增强；另一方面，动力煤期货市场日渐成熟，自交割品质要求提高以来，更为贴近现货市场，期现联动性增强此外，非主力合约活跃性增加，促使期价与现价走势更为贴近，不合理价差逐渐被消除 从历史走势规律性来看，以5月合约基差为例，春节前后30个交易日基差走势呈现明显下挫，节后基差回归将是大概率事件。

Mysteel每日煤焦市场简讯汇总（2020.12.28）

港口方面，北港库存仍然低位徘徊，港口净调入回升缓慢，月末期货交割临近，下游询货积极性提升，进口煤政策虽有较大程度放开，但缓解国内煤市供应紧张格局仍有困难，当前港口部分现货价格高位再涨5-20元/吨，仍以长协和固定调度为主，实际高价成交有所放量另外近日港口价格多跟随市场实际成交价格波动，市场行情较为紊乱，需关注政策端异动与实际供需矛盾演变现5500大卡动力煤平仓价780-810元/吨，5000大卡平仓价685-715元/吨。

Mysteel每日煤焦市场简讯汇总（2020.12.29）

总体而言，华东地区焦炭市场仍偏强运行，焦价十一轮上涨即将落地 【动力煤市场】产地方面，陕蒙地区煤市销售情况持续火热，临近年底安全环保检查频繁，矿区调运车辆压车现象普遍，另外个别矿全年任务量已完成进入停产状态，多数矿产供偏紧，加之近期寒潮天气来袭及下游需求持续向好，煤价普遍呈现稳中上涨趋势；晋北地区煤市稳中偏强，各长协发运稳定，矿区调运以电厂、水泥焦化等刚需为主，煤价偏上行 港口方面，北港库存低位小涨，受寒潮天气影响及月末期货交割临近，下游终端需求持续增加，进口煤政策虽有较大程度放开，但缓解国内煤市供应紧张格局仍有困难，当前港口部分现货价格高位再涨5-10元/吨，偏长协和固定调度居多，实际高价成交一般。

动力煤主力移仓 价格维持偏强态势

自动力煤期货上市以来，动力煤2月份交割的合约首次出现较大持仓量，这或许反映了下游对明年年初现货资源偏紧的担忧，但2102合约进入交割月后将迎来春节长假，长假前后运力偏紧不利于交割工作开展，所以2102合约成为主力合约的可能性较小就历史情况来看，2105合约往往会接棒2101合约成为主力合约，但过去几年2105合约持仓量在11月底便对其他合约形成绝对优势但从当前2105合约持仓量来看，主力并没有表现出从2101合约直接移仓2105合约的意图。

易盛能化趋势性走强

毕竟2020年二季度之后一线地产的强势扩张，人民币汇率升值等因素已是现实，这种现实目前仍然没有看到成交方面的证伪信号当然需要注意的是，2020年的特殊情况使得地产强势可以容忍，但是2021年其强势程度可能会弱化四季度玻璃现货难跌，当然也难以大幅上涨，暂时仍是振荡市，期货上涨核心在补贴水，随着时间逐步走向交割，市场会逐步缩小贴水空间 动力煤方面，电厂耗煤量维持高位，随着天气转冷，沿海八省电厂煤炭消耗维持高位，并显著高于去年同期水平，市场对于需求的预期出现了明显改观。

Mysteel：年末动力煤价格维持高位运行

而当前北港煤市现货资源供不应求，多以长协刚需调运为主，现货交投异常谨慎，叠加期货盘面不断冲高和供应缺口颇大，中高卡低硫煤价漫天涨价，现5500大卡主流成交价680-695元/吨，5000大卡600-615元/吨，总体处于供不应求和有价无市状态，价格虚高之下终端接受度不高，实际成交稀少 因此，在整体内紧外不足供需格局无明显改善下，近期国内煤价维持易涨难跌但从中后期而言，由于国内动力煤产业政策是“自上而下”，而当前供需严重失衡导致北港煤价过高过热，使得其保供限价政策调控趋向尤为敏感，加之明年进口煤新额度释放，有望缓解中下游供应偏紧局面，另外随着近月期货合约交割锁定货源放量，预计岁末年初期间煤价将高位震荡后窄幅回落，且偏弱调整空间有限，价格区间660-720元/吨，仍需持续关注上下游供需情况以及内外政策变化。

动力煤及煤化工为产业转型升级贡献期货力量

2016年，郑商所根据国家政策变化，经充分论证后，及时修改完善动力煤期货交割标准，将含硫量从1%降至0.6%；2017年，郑商所联合煤炭科学院开展课题研究，通过引入镜质组反射率指标，有效解决煤炭掺配问题，为《动力配煤规范GB25960—2010》等国家标准的执行提供了鉴定依据，填补了煤炭掺配方面的制度空白，获得市场一致好评 面对疫情，像动力煤这样的成熟期货品种服务实体经济功能再次凸显：一是交割物质量有保障，交割货品质量优，帮助企业进一步提高节能降耗水平；二是信用有保障，交易所全程监督协调，交割货品刚性兑现；三是经营有保障，套期保值规避价格波动风险，锁定销售利润；四是存货有保障，通过期货操作实现库存动态调控，适时兑现，及时补充现货缺口。

市场供应有保障 煤价将滞涨趋稳

10月14日动力煤2011合约收盘价607.4元/吨，交割品仓单成本616元/吨，期货贴水8.6元/吨，贴水比例1.42%随着煤炭市场供应量的增加，重点电厂库存升至9076万吨，拉运市场煤积极性下降期货下跌，部分产地煤价回落，港口煤价逐渐走稳 1.市场供应量增加在政府号召下，内蒙和陕西出手保供上旬，鄂尔多斯市188家煤矿在保证安全生产的同时，纷纷增产增量，陕西地区部分大矿也收到增产通知。

动力煤期货成煤电市场“稳定器”

”厦门国贸负责人介绍说，厦门国贸通过利用动力煤期货与电厂锁定远期销售价格，有效稳定了电厂远期用煤成本，同时运用集团内海运物流优势，保障疫情期间电厂的燃料供应，并且利用基差变化的机会提前锁价了利润 交割量屡创新高保质保量保供应 自上市以来，动力煤期货历次主力合约均发生实物交割，是国内实物交割量最大的商品期货品种据介绍，截至ZC2007合约，动力煤累计交割28次，实物交割量合计达1491.5万吨，参与交割的企业达109家。

动力煤期货缓解电厂燃“煤”之急

期货加持业务模式更多元 随着近年煤电产业一体化的深入推进，长协占比快速提高，煤炭贸易商的生存空间变得比较有限国内最大的煤炭贸易企业瑞茂通为应对经营中的敞口风险，自动力煤期货上市起便积极参与期货市场，期货持仓长期维持在1万手（折合现货100万吨）以上，高峰时达到3万手（折合现货300万吨），累计交割和期转现量近100万吨 “瑞茂通根据市场行情和自身情况参与期货市场，实际操作以套期保值为主，同时也开展套利交易、基差交易和实物交割（包括期转现），帮助自身摆脱困境、稳定经营、实现利润，同时还为产业链贸易伙伴提供合作套保交易。

煤价回落风险现 期权“出招”巧对冲

近年来，参加动力煤期货交割的企业越来越多，2005合约完成交割160万吨，2007合约完成交割130万吨在这样大规模的交割下，对现货市场也造成了一定影响参与交割的卖方会在交割前提前锁定市场上的优质低硫货源，在货源减少的情况下，煤价更加容易出现上涨如果2009合约出现了100万吨以上的交割规模，那么8月可能就会出现市场优质货源紧张的情况，短期对煤价有支撑作用 由于进口煤通关政策无法完全放开，若7月、8月维持约2500万吨的月度进口规模，则单月进口量会较去年同期减少约760万吨。

分析人士：动力煤现货价短期高点在580—590元/吨

对于后市，王闯认为，目前阶段，产业的主要矛盾是“保市场和保供应链重构”，预计将维持到7月中旬短期市场节奏方面，虽然7月中上旬贸易模式基本恢复，但近期动力煤期货2007合约面临交割，140万吨交割量的硬性需求对现货将有一定冲击不过，动力煤期货2007合约交割对行情的影响仅为阶段性，预计现货价格最高点在580—590元/吨 “随着产业矛盾的转移，供应链趋于稳定，贸易模式回归，在迎峰度夏末期需求会有所下降。