煤炭动力煤升贴水

港口库存偏低致节后动力煤期价大涨，业内预计短期仍以宽幅震荡为主

节后动力煤期货价格大涨市场人士表示，春节期间，动力煤环渤海港口库存不增反降，市场预期的春节累库落空，叠加期货贴水较大拉动动力煤期价再次走升预计短期动力煤仍以宽幅震荡为主，密切关注政策调控 虽然动力煤价格有所上涨，但目前保供稳价政策持续发改委近日表示，春节假期，各地区和中央企业努力稳定煤炭生产供应，科学安排生产销售，煤炭日产量、供应量和发运量均高于农历同期水平，有力保障了节日用煤需求。

服务煤炭保供稳价，郑商所修订动力煤期货相关业务细则

二是完善动力煤发热量指标升贴水计算方法，采用比例价差方式，更好适应极端市场情况 上述负责人表示，本次修订将进一步扩大动力煤期货市场可供交割量，便利更多煤炭资源参与期货市场，更好服务煤炭保供稳价、服务煤炭上下游产业发展郑商所将继续深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，严格按照中国证监会工作要求，毫不松懈严监管、防风险、促稳定，切实维护正常交易秩序

国泰君安：动力煤现货报价已经到2400元/吨上方，期货合约贴水巨大

财联社10月18日电，国泰君安期货煤焦高级研究员表示，18日动力煤2201合约涨停，从动力煤现货来看，目前动力煤港口现货贸易商5500大卡主流价格报价已经到2400元/吨上方动力煤2201合约贴水巨大①从现货供需来看，尽管近期国内煤炭供应有所上升，但产量增加的速度较为缓慢国家电煤保供之后实质挤占了部分市场煤的份额，导致市场煤的煤源和车皮进一步紧张，推高了港口价格②从时间节点来看，随着北方供暖的展开。

国泰君安期货：动力煤高位偏强运行

昨天动力煤2201合约再度涨停，从动力煤现货来看，目前动力煤港口现货贸易商5500大卡主流价格报价已经到2100元/吨上方动力煤2201合约贴水巨大从现货供需来看，尽管近期国内煤炭供应有所上升，但产量增加的速度较为缓慢短期现货强势不改，动力煤期货主力合约有修复贴水的需要

需求增加，日耗攀升，动力煤市场加快复苏

从目前情况分析，短时间内，煤炭供需基本面仍然偏紧，深度贴水的期价存在一定支撑，动力煤市场也出现向好发展态势 七月份以来，尽管水电开足马力、大幅增加，但火电发电量和需求量并未减少，电厂日耗一度下降至184万吨一线后，突然强劲反弹，而沿海六大电厂日耗一度从75-76万吨一线爬升至80万吨电厂日耗的稳中有升，说明下游工矿企业开足马力生产的良好势头以及居民用电量的刚性支撑依然存在 国内市场将有所转好，还有一个不可忽视的重要因素，国际煤价飞涨。

淡季不淡再度上演？动力煤期货封涨停

另一方面，受招投标、发运计划和结算时间等因素限制，现货价格波动相对滞后于期货价格，动力煤期货长期贴水现货的局面一去不返 “动力煤价格的供给弹性减弱是出现涨停的主要影响因素之一”张元桐认为，动力煤产业存在明显的政策导向作为第一能源最主要的供能方式，保障煤炭供应不仅是煤炭行业自身的重大问题，更是支撑国家经济发展和保障人民生活的重要组成部分在供给侧改革以后，尤其是2019年神木安全生产事故和2020年内蒙古倒查20年涉煤腐败专项整治以后，30万吨及以下和安全生产不达标的煤矿被集中关停，表外煤炭产量大幅缩减，产业集中度逐步提升的同时，也使得煤炭供给对价格的敏感程度下降。

豆油领涨并创近8年新高 不锈钢沪镍纯碱三品种封板跌停

此背景下，美豆油涨势如虹而国内市场方面，机构统计显示，截至2月26日当周，国内豆油库存接近85万吨，处于过去5年中偏低水平此外，据中大资本介绍，当前豆油期价大幅贴水现货，超高的基差对豆油形成强支撑，在近月合约没有太大利空的情况下，期价向上回归现货价格是主要路径 动力煤主力合约今日一路震荡上行，最终收涨2.15%在经历了一月下旬以来近一个半月的连续下跌之后，近两周煤价震荡企稳分析人士表示，近日多个港口煤价指数止跌回升，煤市有所趋稳，叠加工业企业复产复工的加快，终端需求回归，煤炭市场供大于求压力有所缓解，期价逐渐走出低谷。

动力煤连日下跌，煤炭概念股为何全线拉涨？

继19日黑色系商品期货大幅下跌之后，21日国内期市收盘，焦炭回暖但动力煤依旧下跌值得注意的是，A股煤炭板块较为活跃，盘中大幅拉升，陕西黑猫已经连续五个交易日涨停 宝城期货分析师王晓囡向期货日报记者表示，动力煤期货大幅下挫的原因更多来自于基本面预期好转的集中兑现此前，虽然市场已经预期到供需边际好转，但现货报价疯狂上涨，市场难以预料深贴水的期价合适下挫，期价在高位表现谨慎 煤炭股方面，王晓囡表示大概率因为相关公司最新公告显示其业绩优异。

动力煤春节行情即将到来？

不过，对比库存形势来看，目前上游国有重点煤矿库存、环渤海港口煤炭库存、甚至是全国重点电厂煤炭库存均好于2018年1月时的情况，上中下游库存增加或超千万吨以上并且政策调控保供稳价态度不改，发改委连续出台各项措施改善供需形势政策对于煤电供应高度重视，动力煤价格或与2018年政策调控结果类似，在春节前出现明显回调 做空基差正当时 按照期货价格持有成本理论，期货价格应该等于即期现货价格加上持有成本，持有成本包括资金成本和质检、运输、仓储费用以及交割成本等，理论上说，期货价格应高于现货价格，但现实并非如此，通过回顾动力煤基差走势来看，通常情况下，动力煤期价长期处于贴水状态，期价升水情况相对较为少见。

鸡蛋再触涨停 黑色系回落动力煤跌停

铁矿石方面，在交易所一系列限制政策之后，周五晚大商所发布公告，就铁矿石动态调整品牌升贴水及增加可交割品牌公开征求意见，市场人士认为，此方案执行后将扩大铁矿石期货可供交割品范围并使铁矿石期现市场更为紧密地结合，在一定程度上抑制期价脱离供需上涨而煤炭方面，据媒体消息，12日上午，国家发展改革委召集十家电力企业召开座谈会，会议要求电力企业煤炭采购价格不得超过640元/吨；电厂进口煤（除澳洲）采购全面放开，不得限制通关，这导致动力煤期价下挫并带动煤炭相关商品。

易盛能化趋势性走强

毕竟2020年二季度之后一线地产的强势扩张，人民币汇率升值等因素已是现实，这种现实目前仍然没有看到成交方面的证伪信号当然需要注意的是，2020年的特殊情况使得地产强势可以容忍，但是2021年其强势程度可能会弱化四季度玻璃现货难跌，当然也难以大幅上涨，暂时仍是振荡市，期货上涨核心在补贴水，随着时间逐步走向交割，市场会逐步缩小贴水空间 动力煤方面，电厂耗煤量维持高位，随着天气转冷，沿海八省电厂煤炭消耗维持高位，并显著高于去年同期水平，市场对于需求的预期出现了明显改观。

市场供应有保障 煤价将滞涨趋稳

10月14日动力煤2011合约收盘价607.4元/吨，交割品仓单成本616元/吨，期货贴水8.6元/吨，贴水比例1.42%随着煤炭市场供应量的增加，重点电厂库存升至9076万吨，拉运市场煤积极性下降期货下跌，部分产地煤价回落，港口煤价逐渐走稳 1.市场供应量增加在政府号召下，内蒙和陕西出手保供上旬，鄂尔多斯市188家煤矿在保证安全生产的同时，纷纷增产增量，陕西地区部分大矿也收到增产通知。

煤价回落风险现 期权“出招”巧对冲

动力煤期货上市以来，在帮助实体企业进行风险管理、促进产融结合方面起到了积极的作用期现结合、产融结合更是被企业所接受，多样化的参与模式不断出现通过有效地利用期货工具，企业的竞争力得到不断提升 在动力煤市场化方面，动力煤期货起到了很大的作用“期货+升贴水”的点价模式在有色金属行业普遍应用，当前煤炭现货贸易中已经有不少采用“期货+升贴水”的点价模式，一些煤炭行业企业参照期货价格安排生产经营，部分企业已经能熟练运用期货工具管理风险。

环渤海动力煤价格指数环比下行（4月1日至4月7日）

河北港口集团秦皇岛海运煤炭交易市场发布，4月1日至4月7日，环渤海动力煤价格指数报收于535元/吨，环比下行11元/吨 从环渤海六个港口交易价格的采集计算结果看，24个规格品价格全部下行，跌幅为5-15元/吨 沿海煤炭市场供需失衡加剧，价格继续下挫，除消费弹性低于生产供应弹性导致供给过剩、现货长协价格互相影响交替下挫、期货价格大幅贴水现货价格引发市场恐慌情绪外，大型煤企大幅下调销售价格，市场悲观情绪升温；各环节压缩费用，港口价格底部支撑下移是促使环渤海地区煤炭价格进一步大幅下挫的主要原因。

Mysteel：动力煤需求预期向好 6月煤价有望探涨

2018年1-4月中国水力发电量统计显示，4月中国水力发电量为701.8亿千瓦时，同比下降2.6%，2018年1-4月中国累计水力发电量为2633.3亿千瓦时，累计增长1.3% 图7：全国火力及水力发电单位：亿千瓦时 七、动力煤市场预测 从4月中下旬伊始煤价在传统淡季中逆势反弹上涨，推动此次煤价上涨的因素可谓是颇多，一是港口和电厂始终保持刚性调入，维持高库存水平，极大的促使上游供需生产难以跟上，导致坑口价格持续上涨；二是进入五月份，大多高耗能企业开工逐步增加，对以煤为原材料的化工、水泥、建材等行业需求不断释放，拉动煤价不断上涨；三是用电领域增加明显，特别是第一和第三产业用电量保持2位数的增长，极大加大了用电需求，从而带动了火电高负荷运转；四是情绪上的带动影响较大，市场参与者对后市煤炭需求普遍看好，上下游贸易商或者中间商不断中间环节存煤，部分贸易商降库存转至长江内河港口堆放；五是期货上的拉动，使得现货和期货之间的升贴水不断修复，导致现货和期货的走势接近，可以说间接力挺煤价。

郑煤进入震荡 逢低减空

据了解，目前主产地以动力煤为主的煤矿基本都以恢复生产，煤炭供给在稳步回升，近期发改委核准了位于新疆、内蒙古的3个煤矿项目，建设规模合计1900万吨，国家在稳步去产能的同时，先进产能置换也在同步进行目前从数据上看，库存压力还是大，沿海电厂库存继续走高刚刚提到不久的二类口岸禁止进口措施方面，市场上又有了不同声音，目前政策实施还不严格，对进口缩减影响并不会太大，所以价格提振方面就会大打折扣若单从盘面价格上分析，期价贴水较大，而且已经触及到了564元/吨的年度长协价格，那么这就会对市场煤买盘产生吸引，因为今年整个供需面预期并不会太差，年度长协托底概率还是存在的，而且清明节后，电力需求将会步入回升阶段，所以我们认为近期或将进入筑底震荡阶段，前期空单可考虑逢低减持。

郑煤库存压力不减 低位震荡

据了解，目前主产地以动力煤为主的煤矿基本都以恢复生产，煤炭供给在稳步回升，近期发改委核准了位于新疆、内蒙古的3个煤矿项目，建设规模合计1900万吨，国家在稳步去产能的同时，先进产能置换也在同步进行目前从数据上看，库存压力还是大，沿海电厂库存继续走高刚刚提到不久的二类口岸禁止进口措施方面，市场上又有了不同声音，目前政策实施还不严格，对进口缩减影响并不会太大，所以价格提振方面就会大打折扣若单从盘面价格上分析，期价贴水较大，而且已经触及到了564元/吨的年度长协价格，那么这就会对市场煤买盘产生吸引，因为今年整个供需面预期并不会太差，年度长协托底概率还是存在的，而且清明节后，电力需求将会步入回升阶段，所以我们认为近期或将进入筑底震荡阶段，前期空单可考虑逢低减持。

郑煤仍在寻底节奏

据了解，港口方面动力煤现货成交稀少，价格延续下行的态势，现5500大卡煤平仓价降至645元/吨左右，多以长协煤兑现为主，对市场煤采购较少总的来看，期现货市场氛围均较弱，只是目前期价贴水较大，且现货跌幅节奏放缓，所以整体节奏上还处在一个试探性寻底过程之前有关部门曾提出煤企与下游电厂的最高库存与最低库存制度，这个制度主要就是要让煤炭市场处于一个供需稳定的状态，上下游库存均不能过低或过高，否则就要做出相应调控，所以我们认为库存数据并不会持续的攀升下去。

【期货收盘】黑色系领跌 螺纹铁矿跌幅近4%

国信期货：截止3月8日，6大发电集团日均耗煤量64.1万吨，比前一日减少0.3万吨6大发电集团煤炭库存1329.6万吨，比前一日减少30.96万吨，库存可用天数20.74天，比前一日减少0.4天2月煤及褐煤进口2091万吨，创2017年10月以来新低美国加征钢铝关税恐引发更多反应，全球市场承压动力煤日耗逐步回升，期货价格维持较高贴水，关注615-620附近支撑，多单少量持有。

【期货收盘】黑色系大幅拉升 螺纹涨逾3%

国信期货：截止2月26日，6大发电集团日均耗煤量45.81万吨，比前一日增加2.7万吨6大发电集团煤炭库存1330.26万吨，比前一日增加6.13万吨，库存可用天数29.04天，比前一日减少1.7天全国大部地区气温以偏高为主，减少动力煤需求，日耗维持低位，电厂库存快速攀升期货继续深度贴水，后期关注安全生产及煤炭产量释放，周边市场偏强提振煤炭市场。