动力煤升贴水

关于调整动力煤指定交割港口升贴水的通告

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Mysteel：3月份电解铝冶炼利润提高 省份间成本差异扩大

展望4月，预计动力煤价格及外购电价共同带动电解铝冶炼厂电力成本维持下降趋势 南北方氧化铝价格走势分化 西南电解铝冶炼厂成本压力凸显 2024年3月国内氧化铝现货价格小幅下行，氧化铝加权月均价为3333元/吨，较上月下跌32元/吨，环比下跌0.95% 3月晋豫地区部分氧化铝企业通过补充进口矿、增加外采量或使用低品位矿石陆续实现复产，供应增加预期情况下，部分贸易商主动贴水销售意愿较强，加之下游整体压价采购情绪升温，北方市场不断曝出低价成交，现货价格震荡偏弱运行。

Mysteel：7月期螺反弹逻辑拆解及正套操作机会

政策面，城中村改造对建筑钢材需求的带动有限，推动先进制造业是扩大内需的重要主张，未来钢铁的增量需求在板材方向 期螺突破3815点震荡箱体，是否阶段性机会将要来临，下面结合我们跟踪的期现基差、盘面卷螺差、螺纹盘面利润等模型，一起来梳理当下走势 一、黑色系期货反弹主要逻辑分解 1、第一波反弹，粗钢产量维持偏高水平，铁矿供需紧平衡，5月26日-6月16日铁矿领涨，随后政策面禁止对铁矿盲目炒作，加强铁矿价格监管； 2、第二波反弹，持续高温，多省用电负荷创新高，动力煤供应紧张，使焦煤产量受到抑制，加上煤焦价格持续下跌后也有超跌反弹需求，7月6日-7月20日焦煤、焦炭领涨，资金从高位的铁矿转向低位煤焦； 3、第三波反弹，在粗钢产量平控的传闻，叠加会议利好、“金九银十”需求旺季的预期，7月21日后，成材展开补涨，热卷率先突破…… 二、期螺正套机会尚需等待 我们在上一篇文章中提前预判了期货2310合约与北京市场螺纹价格贴水200元/吨入场的反套机会，平水至升水已经逐步平仓，买入现货。

广发期货：动力煤或打开下方空间

【期现】截至5月18日，主力合约收盘价报1407元，环比下跌21元，主焦煤（介休）沙河驿报1360元，环比上涨50元，期货升水47元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1415元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1421元，环比上涨21元，期货贴水（蒙5）14元现货采购好转，煤价继续上涨，但是夜盘焦煤大跌，动力煤矛盾愈发凸显，或打开焦煤下跌空间 【供给】汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比下降4.2万吨至606.34万吨，精煤产产量周环比下降1.08万吨至240.91万吨。

Mysteel日报：地产竣工数据表现尚可 铝价维持震荡态势

供应端，企业投复产及产能置换情况仍在进行中；预计3月废铝需求较2月将继续增加，而废铝供给却变化不大，废铝紧缺程度会进一步加剧需求端，建筑型材样本产量高于去年同期水平，关注地产相关板块的恢复进展成本端，陕西样本动力煤价格昨日持平，港口样本动力煤价格昨日环比上涨10元，关注动力煤进口事宜进展情况及对动力煤价格的利空影响；氧化铝价格近期维持平稳 综合来看，下游消费的季节性恢复表现尚可，现货端主流消费地成交情况差异明显，但库存基数偏高情况下预计南北价差短期难以达到跨地区流动的格局，预计华南现货价表现坚挺将对北方现货升贴水有所带动。

广发期货：需求高度有限，焦煤仍有下行空间

【期现】截至2月13日，主力合约收盘价报1789元，环比下跌51元，汾渭主焦煤（山西煤）介休报2135元，环比持平，主焦煤（蒙3）沙河驿报1875元，环比持平，期货贴水86元炼焦煤市场整体偏稳运行，煤价延续小幅震荡，线上竞拍价格涨跌互现，受动力煤下跌影响，跨界煤种仍有回落可能 【供给】产地煤矿多已复工复产，焦煤供应端增量明显，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加125.84万吨至837.72万吨，产能利用率周环比上升12.5%至83.2%。

年中盘点：2022年上半年期货行业大事记

4月8日，郑商所公告，动力煤期权合约的交易手续费标准、日内平今仓交易手续费标准和行权（履约）手续费标准均调整为150元/手，交易保证金标准为50%，涨跌停板幅度为10% 4月14日，大商所公告，对焦煤期货交割标准品及替代品的相关指标和升贴水、基准交割区域及区域升贴水进行调整，自JM2304合约起施行 4月18日，郑商所公告，硅铁期货2209合约的日内平今仓交易手续费标准调整为9元/手。

广发期货：关注钢厂利润及宏观变化，焦煤中期逢低多为主

【期现】截止3月31日，焦煤2205合约收盘价3186元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本3200元/吨，期货贴水14元/吨；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本3344元/吨，期货贴水158元/吨炼焦煤市场情绪有所提振，煤矿线上竞拍情况明显好转 【供给】内蒙地区由于环保检查供应持续偏紧，山东地区主流煤企目前对市场户的发运仍在暂停中，跨界煤种仍在保供动力煤，焦煤资源较为紧张 【需求】截止3月31日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比上升0.4万吨。

广发期货：焦煤建议中期逢低多为主

【期现】截止3月30日，焦煤2205合约收盘价3172元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本3200元/吨，期货贴水28元/吨；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本3344元/吨，期货贴水172元/吨炼焦煤市场情绪有所提振，煤矿线上竞拍情况明显好转 【供给】内蒙地区由于环保检查供应持续偏紧，山东地区主流煤企目前对市场户的发运仍在暂停中，跨界煤种仍在保供动力煤，焦煤资源较为紧张 【需求】截止3月25日，全样本焦化厂产能利用率77.03%，环比上升1.27%，全样本焦化厂焦炭日均产量65.96万吨，环比上涨1.09万吨。

广发期货：焦煤中期建议逢低多为主

【期现】截止3月29日，焦煤2205合约收盘价3194元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本3200元/吨，期货贴6元/吨；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本3344元/吨，期货贴水150元/吨炼焦煤市场整体稳中偏弱运行，但竞拍情况有所好转 【供给】内蒙地区由于环保检查供应持续偏紧，山东地区主流煤企目前对市场户的发运仍在暂停中，跨界煤种仍在保供动力煤，焦煤资源较为紧张 【需求】截止3月25日，全样本焦化厂产能利用率77.03%，环比上升1.27%，全样本焦化厂焦炭日均产量65.96万吨，环比上涨1.09万吨。

港口库存偏低致节后动力煤期价大涨，业内预计短期仍以宽幅震荡为主

节后动力煤期货价格大涨市场人士表示，春节期间，动力煤环渤海港口库存不增反降，市场预期的春节累库落空，叠加期货贴水较大拉动动力煤期价再次走升预计短期动力煤仍以宽幅震荡为主，密切关注政策调控 虽然动力煤价格有所上涨，但目前保供稳价政策持续发改委近日表示，春节假期，各地区和中央企业努力稳定煤炭生产供应，科学安排生产销售，煤炭日产量、供应量和发运量均高于农历同期水平，有力保障了节日用煤需求。

服务煤炭保供稳价，郑商所修订动力煤期货相关业务细则

二是完善动力煤发热量指标升贴水计算方法，采用比例价差方式，更好适应极端市场情况 上述负责人表示，本次修订将进一步扩大动力煤期货市场可供交割量，便利更多煤炭资源参与期货市场，更好服务煤炭保供稳价、服务煤炭上下游产业发展郑商所将继续深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，严格按照中国证监会工作要求，毫不松懈严监管、防风险、促稳定，切实维护正常交易秩序

【财联社】钢市寒冬迎暖意，下游发债情况好转，分析师：需求淡季，反弹或有限

在连续多日上涨后，周五钢材价格迎来回调整理，螺纹各地现货每吨小幅下跌30-50元，期货主力合约下跌2.52%此轮螺纹及黑色系大宗商品价格回升的直接原因是地产企业发债情况好转，11月房地产企业境内发债规模超过420亿元，较上月增加八成，地产开工预期稍有好转，而上周五的回调则主要是受动力煤期货跌停影响分析师认为，短期内钢材现货市场进入淡季，反弹幅度或有限，而期货市场方面投资者需再考虑入期现贴水因素。

钢市寒冬迎暖意，下游发债情况好转，分析师：需求淡季，反弹或有限

在连续多日上涨后，周五（11月26日）钢材价格迎来回调整理，螺纹各地现货每吨小幅下跌30-50元，期货主力合约下跌2.52%此轮螺纹及黑色系大宗商品价格回升的直接原因是地产企业发债情况好转，11月房地产企业境内发债规模超过420亿元，较上月增加八成，地产开工预期稍有好转，而上周五的回调则主要是受动力煤期货跌停影响分析师认为，短期内钢材现货市场进入淡季，反弹幅度或有限，而期货市场方面投资者需再考虑入期现贴水因素。

国泰君安：动力煤现货报价已经到2400元/吨上方，期货合约贴水巨大

财联社10月18日电，国泰君安期货煤焦高级研究员表示，18日动力煤2201合约涨停，从动力煤现货来看，目前动力煤港口现货贸易商5500大卡主流价格报价已经到2400元/吨上方动力煤2201合约贴水巨大①从现货供需来看，尽管近期国内煤炭供应有所上升，但产量增加的速度较为缓慢国家电煤保供之后实质挤占了部分市场煤的份额，导致市场煤的煤源和车皮进一步紧张，推高了港口价格②从时间节点来看，随着北方供暖的展开。

国泰君安期货：动力煤高位偏强运行

昨天动力煤2201合约再度涨停，从动力煤现货来看，目前动力煤港口现货贸易商5500大卡主流价格报价已经到2100元/吨上方动力煤2201合约贴水巨大从现货供需来看，尽管近期国内煤炭供应有所上升，但产量增加的速度较为缓慢短期现货强势不改，动力煤期货主力合约有修复贴水的需要

煤炭类期货为何涨停？

综合来看，焦炭供需偏紧仍在加剧，盘面仍可以偏强思路对待，建议前多暂持，未入场者建议在回调中逢低买入，需密切关注钢厂利润以及钢厂限产消息”赵永均说 “在原料和限产问题下，焦化厂开工率下滑”王心彤表示，后期来看，焦煤供应问题仍未解决，因此供应偏紧，现货价格持续上涨，尤其低硫主焦煤涨幅较大短期国产煤释放情况仍要观察 对于周一动力煤期货的涨停，福能期货动力煤高级分析师方婕认为，现货企稳回升、增产下跌预期落空导致期货快速修复贴水。

需求增加，日耗攀升，动力煤市场加快复苏

从目前情况分析，短时间内，煤炭供需基本面仍然偏紧，深度贴水的期价存在一定支撑，动力煤市场也出现向好发展态势 七月份以来，尽管水电开足马力、大幅增加，但火电发电量和需求量并未减少，电厂日耗一度下降至184万吨一线后，突然强劲反弹，而沿海六大电厂日耗一度从75-76万吨一线爬升至80万吨电厂日耗的稳中有升，说明下游工矿企业开足马力生产的良好势头以及居民用电量的刚性支撑依然存在 国内市场将有所转好，还有一个不可忽视的重要因素，国际煤价飞涨。

甲醇存在回调需求

甲醇传统下游方面，目前平均开工率在43.1%，维持平稳因此，甲醇需求整体支撑力度不足，偏弱为主 持续累库不断压制甲醇现货价格，与此同时甲醇盘面价格在原油和动力煤的支撑下，跟随化工板块走高期货与现货没能有效形成同步正反馈，甲醇现货跟涨乏力甲醇基差在此过程中不断走弱，最近一个月内，甲醇2109合约从贴水现货转为平水甚至升水现货，甲醇上方面临巨大压力 后市仍可期 从以往的规律来看，甲醇的季节性累库周期将持续到8月末，9月将出现库存拐点，进入去库阶段，主要原因在于9月以后，甲醇将迎来需求旺季。

广发期货：动力煤增产政策短期或难见成效，短期保持观望

期现：截止4月16日，CCI5500指数报757元/吨，环比上涨了17元/吨，CCI5000指数报670元/吨，环比上涨了14元/吨CCI进口3800报61.3美元，周环比增1.3美元4月16日动力煤2105合约收盘价761.2元/吨，交割品仓单成本762元/吨，期货贴水0.8元/吨，贴水比例0.11%受国内市场看涨情绪升温以及国际需求强劲影响，终端对于进口煤招标较多，目前低卡煤一货难求，价格涨幅较大，相比之下，中高卡货源略微宽松。