动力煤目标坑口价

弘业期货：政策调控频频，动力煤盘面持续回落

产地方面，陕蒙地区坑口煤价明显下调，保供政策下供应有所增加，下游刚需采购良好，基本无库存，主产地大型煤矿承诺今冬明春5500大卡动力煤坑口价不超过1200元/吨，目前多数已接近官方限价目标有市场消息称，发改委将明年5月1日前5500大卡动力煤坑口价在440元/吨的基准价上浮动，最高上浮20%，即528元/吨27日上午，发改委召开专题会议研究煤炭价格干预的具体措施，仍需进一步研究完善，后期关注具体细则的出台。

弘业期货：保供稳价政策持续，动力煤盘面震荡偏弱

产地方面，陕蒙地区煤价继续回落，保供政策下供应有所增加，多数煤矿以保电煤为主，下游刚需采购良好，销售情况良好，市场煤较为紧张，主产地大型煤矿承诺今冬明春5500大卡动力煤坑口价不超过1200元/吨，目前多数已接近官方限价目标近期，为促进煤价合理形成，推动煤、电双方健康发展，发改委持续组织多方讨论，研究进一步完善煤炭市场价格形成机制，具体细则仍需继续关注 港口方面，大秦线秋季检修结束，运量恢复至125万吨以上，港口库存偏低水平，终端维持刚需长协调运，市场煤发运极少，且因限价政策，贸易商出货意愿增强，市场报价快速回落，现秦皇岛港Q5500报1450-1500元/吨。

3月下旬方可实现煤矿全面复产

榆林市能源局在《关于做好煤矿停产整顿工作的紧急通知》曾要求煤矿月度产量计划不得超核定（设计）生产能力的10%，后续有望通过控票向此目标靠拢 关于地方通过限煤管票稳定煤价一事，受访对象存在较大分歧尽管历史经验显示，坑口5500大卡动力煤价格跌破300元/吨时，产区有启动煤管票限制的情况，但有受访企业表示，煤管票是地方能源局而非地级政府主导，调控目的不在煤价而在落实安全责任 去年6月，中央第二批环保督察组进驻内蒙古开展为期1个月的环保督察“回头看”，但仍有露天矿没有建成封闭筛选煤场。

3月下旬方可实现煤矿全面复产

榆林市能源局在《关于做好煤矿停产整顿工作的紧急通知》曾要求煤矿月度产量计划不得超核定（设计）生产能力的10%，后续有望通过控票向此目标靠拢 关于地方通过限煤管票稳定煤价一事，受访对象存在较大分歧尽管历史经验显示，坑口5500大卡动力煤价格跌破300元/吨时，产区有启动煤管票限制的情况，但有受访企业表示，煤管票是地方能源局而非地级政府主导，调控目的不在煤价而在落实安全责任 去年6月，中央第二批环保督察组进驻内蒙古开展为期1个月的环保督察“回头看”，但仍有露天矿没有建成封闭筛选煤场。

3月下旬方可实现煤矿全面复产

榆林市能源局在《关于做好煤矿停产整顿工作的紧急通知》曾要求煤矿月度产量计划不得超核定（设计）生产能力的10%，后续有望通过控票向此目标靠拢 关于地方通过限煤管票稳定煤价一事，受访对象存在较大分歧尽管历史经验显示，坑口5500大卡动力煤价格跌破300元/吨时，产区有启动煤管票限制的情况，但有受访企业表示，煤管票是地方能源局而非地级政府主导，调控目的不在煤价而在落实安全责任 去年6月，中央第二批环保督察组进驻内蒙古开展为期1个月的环保督察“回头看”，但仍有露天矿没有建成封闭筛选煤场。

运力稀缺 动力煤产地供应生变

一方面安监、环保检查在产地持续发酵，进港发运优先得到保证的同时产地供应更显紧俏，坑口价格持续上调；另一方面，5月以来动力煤中下游库存累计增加1620万吨（14.28%），库存累积速度超出我们预期，港口价格仍面临回调压力，第一目标先跌掉港口发运利润至贸易商边际到港成本660元/吨左右从库存曲线预判看，9月合约估值参考630-640元/吨区间，若7月后产地供应持续受到扰动，来自产地的成本支撑将相对坚挺，届时9月合约仍有做多机会。

运力稀缺 动力煤产地供应生变

一方面安监、环保检查在产地持续发酵，进港发运优先得到保证的同时产地供应更显紧俏，坑口价格持续上调；另一方面，5月以来动力煤中下游库存累计增加1620万吨（14.28%），库存累积速度超出我们预期，港口价格仍面临回调压力，第一目标先跌掉港口发运利润至贸易商边际到港成本660元/吨左右从库存曲线预判看，9月合约估值参考630-640元/吨区间，若7月后产地供应持续受到扰动，来自产地的成本支撑将相对坚挺，届时9月合约仍有做多机会。

2016年四季度我国动力煤市场走势及2017年预测分析

其中，内蒙古增幅最大，同比大幅增加72.5%，其次是江苏省，同比增加52.1%；广西省跌幅最大，同比下降8.9%，河北次之，下降6.3% 图5 进口量前八省份及占比情况 来源：Mysteel 我国煤炭市场四季度行情走势分析 ◎国内煤炭市场价格走势分析：动力煤价格强势上扬 2016年上半年，虽然煤炭产量已经同比大幅下滑，下游需求释放有限，但全国煤矿限产任务未达标，动力煤价格涨幅较慢，以环渤海动力煤价格指数5500K（下简称“环指”）为例，涨幅在8.1%；7月以后，随着我国限产力度的加大，各省市相继出台限产目标，煤炭供大于求局面明显缓解，加之夏季电煤需求高峰，港口坑口地区煤炭库存持续下降，多因素叠加下动力煤价格得到支撑大幅上涨。

煤炭去产能提速 七八月退出产能超过整个上半年

2015年最后一期环渤海5500大卡动力煤价格指数报收于372元/吨，坑口煤更是卖出“白菜价” 为此，有关部门出台了一系列政策7月7日，国家发改委召开化解过剩产能会议，强调各地要抓紧细化和组织实施方案，确保完成今年的目标任务7月底，国务院总理李克强召开国务院会议，要求确保化解钢铁煤炭落后产能目标接着，煤炭行业化解过剩产能专项督查工作的督查方案印发，国务院10个督查组将重点督查去产能有关政策的贯彻落实情况、任务分解和进度落实情况等。

瑞达期货：煤矿陆续复产 动力煤将再度增压

消息面：（1）从内蒙古自治区发改委价格监测中心了解到，2月份，全区主产地动力煤坑口平均结算价格为142.80元/吨，较2015年1月份略降0.05%，较2014年2月份下降9.96%（2）印度国营煤企印度煤炭有限公司（CIL）要想完成其年度生产目标和销售目标就需在3月份生产煤炭7,000万吨并销售煤炭7,800万吨 小结： 周五TC1505合约小幅下跌，煤矿将陆续恢复生产，供给端也将再度增压，且进入消费淡季，沿海煤炭市场难改承压运行；操作建议，在461附近继续持空，止损464。