动力煤期货下半年

【中粮期货】预计节后动力煤市场仍将偏稳运行

受访人信息：中粮期货有限公司 太原营业部客户经理 王海 客户观点：动力煤市场价格主要受到供需的影响供应方面，全国煤炭产量在保供政策实施以来，已经连续两年增长由于2023年下半年以来矿难频发，预计今年煤矿在生产节奏上会走所调整连续两年的高强度开采，煤炭产量有所波动也在情理当前市场心态偏弱，这也造成港口拉运情绪不高，库存环比回落。

浙商期货：甲醇需求端不确定性较大

新兴下游目前还有3套MTO装置待开车投产，合计需求量在600万吨/年以上，一套装置的停开就会对平衡产生较大的影响 整体来看，下半年供需两端都有望恢复，或节奏不一致，但短期内难积累大矛盾更大的影响可能出现在原料端，动力煤相对过剩以及天然气价格波动、供应问题不断等（作者单位：浙商期货）

Mysteel早读：2021年钢铁行业效益创历史最高，两份重磅文件即将出台

◎ 美的集团在互动平台表示，2018年下半年美的进入芯片领域，于2021年开始量产，主要投产的芯片类型为MCU控制芯片，全年产量约一千万颗 ◎ 临近春节，深圳房屋租赁市场需求普遍冷淡，成交有明显回落这两年，深圳租金处于持续下跌的状态，两年降幅在11%左右 ◎ 郑商所：动力煤期货2301合约的交易保证金标准为30%，涨跌停板幅度为10%。

2021年国内期货市场十大印象

2021年下半年，以动力煤、焦煤、焦炭为代表的一系列大宗商品价格急剧上涨焦煤指数从3月的1300元/吨左右一路暴涨至10月的3800元/吨，涨幅超过100%；焦炭上涨最为猛烈，从7月到10月下旬，短短3个月，焦煤主力合约由1700元/吨左右冲至3800元/吨，涨幅超过110%动力煤现货价格从9月起一路飞涨，创下2500元/吨的历史新高，期货价格最高也达到1982元/吨同时，部分地区受到动力煤价格飙升的影响，出现拉闸限电的情况。

市场人士：煤炭紧缺问题得到有效缓解

27日，煤炭“三兄弟”集体跌停，其中，焦煤、焦炭期货主力合约开盘即跌停，跌幅8.99%，动力煤期货主力2201合约价格跌破1200元/吨，跌幅达10%，创下近一个月低位 永安期货分析师阮锡楠告诉期货日报记者，煤炭价格下跌之前，上涨的动力主要来自供应的短缺以及需求的超预期增长，动力煤持续去库助长了价格的上行下半年，随着国家连续出台相关政策措施保障动力煤供应，稳定煤价，动力煤产区产量逐步释放，与此同时，下游需求季节性下滑，供增需减的格局下，动力煤库存开始快速累积，煤炭紧缺的问题得到缓解。

Mysteel：看数据说废钢——黑色盘面跳水 废钢或向下调整

市场方面，多数加工基地均接到限电通知，限电方式表现较为多样化，不过，从当前市场的收货情况来看，总体影响相对有限除此以外，下游机械加工行业、铸造企业受限电影响也有所加大，整体产废量及铸造废钢需求存在下降的趋势；从我们调研的情况来看，下半年以来，工业产废量呈现逐月下降的走势 2、 煤炭保供行动持续 期货跌停拖累钢材现货情绪 19日晚间，发改委连发3篇关于煤炭价格文章，文章指出，将依法对煤炭价格实行干预措施，促进煤炭价格回归合理区间，还推出八大举措促进煤电油气运重点企业保供稳价；最后发改委还强调要严厉查处资本恶意炒作动力煤期货，随后期货夜盘动力煤、焦煤等纷纷暴跌，动力煤期货跌停；20日焦煤、焦炭、动力煤期货再度跌停收盘，同时，螺纹钢期货、现货均受到情绪拖累，整体偏弱震荡。

济南废钢：情绪拖累 废钢价格或偏弱调整

市场方面，多数回收企业近期收到了限电通知，但由于当前市场回收量不高，对废钢加工影响程度十分有限；受近两日动力煤、焦炭等期货跌停的影响，市场整体观望情绪偏重，不过由于废钢回收存在较大竞争压力，多数回收企业不敢贸然下调采购价格此外，在限电的影响下，下游机械加工行业开工受到一定影响，整体产废量存在一定程度的下滑，据了解，自下半年以来，工业产废呈现为逐月下降的趋势综合来看，受相关产品拖累，废钢市场或将继续偏弱运行，但由于废钢供需同步下降，且市场回收废钢量均不多，或导致废钢价格相对抗跌。

煤炭供需形势将进一步好转：产量明显增加，需求持续回落

一德期货动力煤分析师曾翔认为，随着核增产能条件放松，手续办理加快，政策措施更具体化，鄂尔多斯露天煤矿用地也陆续批复，8月及其后的实质增产概率加大近期铁路发运有企稳向好迹象当前进口政策宽松，下半年额度相对充裕，进口边际补充作用仍在预计8月随着增产和中下旬需求回落的共同作用，供需矛盾会逐步得到缓解 中信证券固定收益首席研究员明明表示，预计由供给端预期不确定性带来的价格波动将趋缓。

煤价油价先后大跌，甲醇连续走弱

“加上下半年以来甲醇下游季节性淡季效应逐渐体现，且影响越来越大，依靠自身偏弱的供需结构，甲醇09合约料难以继续高位运行”他认为 华泰期货也表示，7.30的政治局会议纠正运动式“减碳”，动力煤支撑短期有所回落，市场从交易动力煤估值支撑开始转向交易8月产业累库预期甲醇盘面回落后，太仓现货对09合约的基差回升至-40元/吨附近，这也反映后续了港口累库预期。

【财联社】焦煤价格创新高 平煤股份董秘：继续看好！分析人士提醒回调风险

有分析指出，煤矿复产预期或带来煤价回调风险，下半年需重点关注四季度冬储情况 焦煤价格中枢将适度上移 6月以来，多地发生煤矿安全事故，随后各地相关部门开展安全检查，煤炭产品的市场供应出现紧张迹象，动力煤、焦煤价格波动，其中焦煤价格表现强于动力煤截至6月30日，动力煤、焦煤期货主力合约当月分别涨2.99%、8.72%；Mysteel数据显示，焦煤现货价格指数走势稳定性优于动力煤。

铁矿石港口库存依然庞大

早在去年底，国家即出台今年粗钢产量压减计划，考虑到经济复苏后需求增加，市场普遍预期钢材价格会上涨当然，这种明显压减铁矿石需求的举措，不应该对铁矿石构成利多 那动力煤、焦煤、铁矿石价格为什么涨？去年下半年以来，市场一直预期中国将减少对澳矿的采购5月6日，国家发改委决定，自即日起，无限期暂停国家发改委与澳联邦政府相关部门共同牵头的中澳战略经济对话机制下一切活动市场迅速预期来自澳大利亚的煤炭、铁矿石将减少，五一假期后开市，铁矿石、动力煤、焦煤期货价格跳涨。

煤炭有色化工多品种走强：纯碱飙升近4% 动力煤再创上市以来新高

国泰君安期货认为，光伏玻璃产能扩张以及平板玻璃产能恢复是2021年下半年纯碱走强的核心驱动如果最终玻璃产能增加2万吨/日，则意味着纯碱在2021年年底处于绝对缺货状态因此2021年下半年纯碱趋势看涨 动力煤主力合约连续第六日上涨，不断刷新上市来新高，今日收涨3.52%在环保监察的整体环境下，连续出现的煤矿安全事故导致的安全检查力度升级使得动力煤供应因环保和安全两方面的因素进一步收缩。

Mysteel：动力煤品种2020年市场回顾及2021年展望

而从动力煤期货主力连续合约价格来看，价格波动区间476.4-777.2元/吨，呈现前高中低后更高价格走势整体而言，全年动力煤期现价格波动性巨大，尤其下半年其期现共振效应更为明显 图5 动力煤期现价格及内外价差走势 从国内煤炭运输方面来看，2020年全国煤炭铁路运量低于近三年同期水平，而大秦线上半年发运量也低于往年均值，下半年由于保供和增加发运政策趋强，整体运量基本与往年水平持平，可见当前以大秦线为主的主要运煤通道运力已达到较高峰值水平。

大宗商品牛市仍在途中？几大板块交易逻辑大盘点

品种间主力合约上可尝试做多螺矿比，合约间可尝试多远月空近月的反套操作 煤炭：国内产量偏低，进口量处于低位 动力煤近期的持续上涨同样引发市场关注在一德期货分析师曾翔看来，近期动力煤价格不断上行的主要原因有两个：一是今年供应上受倒查25年的影响，产量前期一直处于偏低的状态，同时进口在下半年受额度限制，进口量较少因此，无论是国内还是进口补充上，供应都难以得到很好的补充。

动力煤盘面先抑后扬V型反转，四季度或现年内高点

在这种背景下，港口煤炭价格也形成了易涨难跌的局面截至8月25日，动力煤主连合约收盘在557.8元/吨，年度涨幅0.62% 方正中期动力煤期货高级研究员胡彬介绍，今年以来，煤炭进口前松后紧，虽然5月份煤炭进口量同比环比皆大幅下降，但是由于前四个月基数较高，因此1—5月总量依然维持同比两位数的增长不过就目前的政策导向来看，各海关关口都在严格把控，很多地方进口配额已经用尽，预计未来下半年都将呈现较为紧缩的态势，除非是国内供应持续紧张，届时或将有松口的可能。

陕蒙两地煤炭生产情况差异明显

组织方带领期货公司子公司、供应链企业与咨询公司的代表对陕蒙地区的大型煤炭企业、铁路发运站台以及煤炭交易中心进行了重点考察，对当地动力煤产销运等相关情况进行了深入了解 从为期5天的调研来看，内蒙古地区受“倒查20年”影响较大，今年的供需均弱于去年，预计到今年年底前难有改观；陕西地区煤炭生产基本正常，预计下半年榆林地区仍会维持较高的产量同比增速 内蒙古地区煤管票维持严控状态 今年以来，有市场人士发现，在北方港口长时间很难见到蒙煤的踪迹。

光大期货：下半年焦煤运行或强于焦炭 关注进口政策情况

光大期货：2020年下半年煤焦、焦炭期货策略展望，双焦基本面分析如下： 焦煤：国产稳定进口变化，焦煤运行或强于焦炭，关注进口政策情况 供应—国产：下半年来看预计有600万吨新建煤矿投产，但多为动力煤矿，对炼焦煤供应影响较小产量方面或持稳，其中三季度产量或将与二季度持平，四季度由于国庆及春节安全生产检查影响或有减量 供应—进口：在进口政策不变情况下，下半年海运煤进口将有减少。

分析人士：动力煤现货价短期高点在580—590元/吨

7月2日，由南华期货主办的动力煤品种上半年行情回顾及下半年市场展望线上专题研讨会顺利举行，分析人士对动力煤下半年行情作了重点分析 “当前，影响动力煤走势的因素主要在供给端”动力煤研究人员王闯表示，进口限制具有持续性，是较为不确定的因素但随着后期供应链的修复，煤炭价格上涨，供给矛盾得到解决后，电力生产端的供应问题将会凸显，届时政策对供应端的限制有望放松。

Mysteel产经午报：钢价延续涨势 钢市五大趋势显现

（单位：元/吨） ►进口矿 7日进口矿港口现货市场价格早盘涨8-13，现PB粉788-805，PB块846-870，杨迪粉697-710，超特粉656-676（单位：元/湿吨） ►废钢 7日废钢稳，边角料2360-2400，炉料2270-2310，重废2140-2200，中废2000-2040，小废1800-1860轻废1670-1730统废1650-1690油屑1620-1660不含税（单位：元/吨） 期货行情 注：截止11:30黑色系商品期货主力合约价格 原创精选 ►Mysteel：7月京津冀建材价格将延续高位震荡（详情点击） ►Mysteel动力煤半年报：下半年煤价仍有震荡回落空间（详情点击） 新闻速读 ►下半年CPI涨幅有望继续收窄 6月和上半年物价数据即将公布。

大豆贵金属下半年有望强者恒强

数据显示，年初至今，南华商品指数累计下跌7.35%分板块来看，南华黄金、大豆、铁矿石、动力煤指数涨幅居前，半年涨幅分别为14.54%、33.59%、27.75%、12.77%；能化系品种跌幅居前，其中南华原油、燃料油、PTA期货指数分别下跌51.09%、31.41%、29.80%，此外，南华甲醇、鸡蛋、棕榈油、沥青、苯乙烯、20号胶期货指数半年跌幅均超20% 那么，上述热点品种下半年会否强者恒强？ 贵金属方面，南华期货研究员薛娜指出，当前黄金价格处于较高位置，受新冠疫情影响，黄金实物需求低迷，并对价格形成一定拖累。