动力煤全水值

Mysteel：陕南动力煤市场偏强运行

本周陕南咸阳动力煤市场偏强运行产地绝大部分矿山正常生产销售，个别煤矿因安全检查停产，市场煤供应基本稳定多数煤矿保供发运良好，长协占比较高，市场煤所占份额有限本周咸阳彬长地区各矿拉运良好，基本无库存积压，大部分煤矿直供户较多，贸易户很少，因此市场煤价格一直坚挺，彬长地区同煤质价格较陕北地区偏高彬长地区部分煤矿热值高，硫分低，煤可以用作优质的化工煤，下游多为化工厂；其余煤矿下游均有水泥厂、电厂本周区域内市场情绪有所升温，各煤种均上调价格，幅度20元/吨左右。

Mysteel：淡季之下终端电厂耗存情况调研

近日动力煤市场弱稳运行目前产地区域内多数煤矿保持正常生产，以落实长协发运为主，个别煤矿因检修、搬家倒面仍处于停产状态，煤炭整体供应基本稳定当前正值电厂用煤淡季，下游需求持续疲软，叠加昨日大集团外购价再次更新下调，幅度29-45元/吨不等，市场悲观情绪蔓延，整体销售冷清，部分矿方表示有库存压力，到矿拉运车辆有所减少，煤矿为减少库存，价格继续承压下调 需求方面，目前，北方各地区陆续结束集中供暖，新能源发电出力也陆续增加，用煤整体需求都略显疲弱，电厂整体库存偏高，可用天数基本保持在15天以上，且后续随着气温全面转暖，部分机组组织检修，日耗回落趋势将更加明显，下游继续保持观望；非电方面，水泥、化工等非电行业需求表现平平，采购以按需进行为主，市场成交愈发冷清，需求端整体难以对现货市场形成有力支撑。

Mysteel：雨雪天气不停 动力煤价格或将持续频繁波动

虽受降雪影响个别地区日耗稍有提升，但按全国范围来看，整体日耗仍呈下降目前电厂可用天数平均值维持在18天左右，库存中高位水平电厂需求偏弱非电行业目前复工速度缓慢，需求暂未释放但后期水泥行业3月份开窑复产集中补库，市场煤价格或将受到影响 综上，短期来看动力煤主产地价格波动受此次降雪天气影响占主导，后期运输周转顺利，煤价或将平稳运行，需持续关注电厂库存及非电行业复工补库时间。

12月内蒙古动力煤价格小幅下降

分热值看，3800、4500、5000、5500热值动力煤坑口平均折标价格分别为每吨361.13元、411.67元、530.00元、650.00元，环比，3800、4500、5000、5500热值动力煤价格分别下降0.28%、2.68%、5.36%、3.27%，同比，3800、4500、5000、5500热值动力煤价格分别下降2.00%、15.60%、14.52%、4.41% 近期，全国气温普遍恢复至常年同期偏高状态，动力煤需求无强势扰动因素，且港口库存、电厂存煤可用天数仍高于近几年平均水平，预计短期内动力煤价格将继续偏弱运行。

前三季度内蒙古动力煤价格前高后低

1月份，随着供应稳步增加，全区动力煤平均坑口价格基本稳定在400元/吨左右，2月中旬在供应增幅较快、需求不及预期的情况下，动力煤价格回落至379.31元/吨，短暂回落2周后因阿拉善盟露天煤矿重大坍塌事故对市场预期的影响，价格回调至406.38元/吨，此后至5月中旬，全区动力煤价格在400-406元/吨区间微幅波动5月下旬开始，在港口、下游电厂高库存的压力下，动力煤价格连续快速回落，至6月中旬跌至年内最低水平338.23元/吨，较年初下降15.52%，6月下旬随着气温走高，动力煤消费明显增加，价格波动回升，至7月底涨至380.08元/吨，较年内最低值回升12.37%。

中泰证券：当前煤炭股高股息、低估值属性仍强 投资吸引力十足

中泰证券研报表示，展望后市，冬储煤采购以及秋季开工旺季非电用煤需求释放，叠加大秦线检修供给边际收窄，供需结构性矛盾或日益严峻，煤炭价格有望超预期上涨，从而推动板块进一步上行动力煤攻守兼备属性强化，龙头高比例长协提供业绩安全垫，高现金流、高分红、低估值可靠性增强；煤炭价格探底或提前结束，市场煤占比高、业绩弹性大的公司或迎来估值修复以今年二季度扣非归母净利润进行年化测算上市公司当前估值和股息率水平，发现当前煤炭股高股息、低估值属性仍强，投资吸引力十足。

Mysteel月报：10月动力煤市场供需宽松 预计煤价仍有下降空间

1-8月累计进口动力煤2.3亿吨，同比增长90%一方面由于国内正处于迎峰度夏用煤旺季，下游电厂采购量增加；另一方面进口煤价格较低，与国内同热值煤炭相差百元价差，吸引国内用户采购兴趣，进口量为目前年内最高水平 数据来源：钢联数据 3.港口库存 据Mystee调研全国55港口动力煤库存5782.0，环比增加108.1；其中东北区域港口库存227.8，环比增16.1，环渤海区域港口库存2273.8，环比增71.8，华东区域港口库存954.0，环比减62.5，江内区域港口库存799.4，环比增25.7，华南区域港口库存1527.0，环比增57。

Mysteel：7月制造业供给指数（MMSI）录得137.05点，环比下降7.97%【2023年7月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

7月全国煤炭价格偏强运行7月煤炭行业供给指数为160.01，同比上升1.31%，环比下降3.21%焦煤方面，部分地区煤矿受环保及自身安全检查，供应下降，煤矿经前期去库后库存压力有所缓解，报价上涨，供应趋紧导致进口煤同比保持高增长；需求增加，7月铁水均值为244万吨，处于绝对高位，焦钢企业生产维持相对稳定，焦煤需求有一定韧性，价格偏强；动力煤方面，供给端，由于7月下半月倒查瞒报事故事件发酵，主产区煤矿安监形势升级，部分煤矿停产减产，货源供应端扰动增加，供给有所回落，进口大幅增加；需求端，全国持续性大范围高温天气提振居民用电负荷，叠加暑假旅游旺季，第三产业用电增多，下半月受台风带来的降雨影响，水电出力及外送形式不乐观，火电发量明显增加，支撑动力煤价格震荡偏强。

【21世纪经济报道】动力煤价持续下行，需求旺季到来煤市如何演变？

开源证券分析团队认为煤价的底部可能在709元-770元之间的位置，且近年来动力煤到环渤海港口的完全成本平均值已大幅提升，成本曲线的边际最高成本超过700元，煤价有望在此止跌 张绪成认为，二季度是工业企业开工和需求的旺季，尤其是非电行业（冶金、水泥、化工）需求旺季，当前非电行业需求也更多主导了现货煤价的走势，另外随着迎峰度夏等带来的需求上行，因此预计现货煤价即将触底反弹。

广发期货：焦煤仍建议偏空对待

【观点】主产地煤矿开始陆续减产，国家矿山安全监察局对内蒙30个煤矿撤销了核增产能，甘其毛都口岸通关量出现明显回落焦煤供给端开始收缩，但需求同样回落，粗钢平控政策落地，下半年铁水均值将大幅回落，且动力煤矛盾不断累计，焦煤尚难言触底，焦煤仍建议偏空对待

广发期货：煤炭矛盾不断积累，短期难言触底

西北地区受到利润压缩影响，开始有减产动作，供应端产量稍有下降，但多数焦企仍维持高负荷开工水平钢厂继续减产为主，影响焦煤需求继续回落 【观点】 主产地煤矿开始陆续减产，国家矿山安全监察局对内蒙30个煤矿撤销了核增产能，甘其毛都口岸通关量出现明显回落焦煤供给端开始收缩，但需求同样回落，粗钢平控政策落地，下半年铁水均值将大幅回落，且动力煤矛盾不断累计，焦煤尚难言触底，焦煤仍建议偏空对待。

广发期货：焦煤煤炭矛盾不断积累，短期难言触底

西北地区受到利润压缩影响，开始有减产动作，供应端产量稍有下降，但多数焦企仍维持高负荷开工水平钢厂继续减产为主，影响焦煤需求继续回落 【观点】主产地煤矿开始陆续减产，国家矿山安全监察局对内蒙30个煤矿撤销了核增产能，甘其毛都口岸通关量出现明显回落焦煤供给端开始收缩，但需求同样回落，粗钢平控政策落地，下半年铁水均值将大幅回落，且动力煤矛盾不断累计，焦煤尚难言触底，焦煤仍建议偏空对待 。

Mysteel：动力煤市场需求分析—水与火之歌

按照过去5年装机利用率低值粗略估算4-12月水力发电量，全年水力发电将同比减少约354亿千瓦时，下降2.9%至11666亿千瓦时 2023年预计全年总用电量增速5.5%预期下，全年总发电量将达到88194亿千瓦时，同比增加4308亿千瓦时，风、光与核电预计同比增加1716亿千瓦时，水电受极端天气影响，同比将降低354亿千瓦时，最终火电将承担约2946亿千瓦时的增量以满足用电量5.5%的增速，增加动力煤需求约9338万吨（标准煤耗317g/kWh）。

做大煤炭经济价值，水城区煤炭储配中心建设提速

作为六盘水大型煤炭储配基地重要项目之一，根据规划，水城区煤炭储配中心项目占地面积527亩，位于老鹰山街道木材线货场至原旗盛焦化厂片区，将投资7亿元，按照信息化、自动化、智能化煤炭储配基地标准进行建设，实现静态储煤能力120万吨，动态储配能力达到500万吨，在提升区域能源安全保障能力的同时，也能优化本地区煤炭产业布局、完善煤炭产业配套服务功能 “与其他煤炭储配基地不同的是，我们的项目主要经营方式是引进北方动力煤，并将水城区的主焦煤销往省外，做大煤炭的经济价值。

3月内蒙古动力煤价格继续小幅下行

分热值看，3800、4500、5000、5500热值动力煤坑口平均折标价格分别为每吨366.88元、438.67元、570.00元、680.00元，环比，3800、4500、5000热值动力煤价格分别下降0.92%、6.07%、8.06%，5500热值动力煤价格持平；同比，3800、4500、5000、5500热值动力价格分别下降6.91%、5.73%、5.79%、2.86% 3月份，各煤炭主产区产量维持高位，进口煤到货良好，中转港口、下游电厂库存高位，市场供应充足；3月气温偏高于往年平均水平，加之北方大部分地区停止供暖，电煤进入季节性需求淡季，非电行业需求尚未完全释放，预计3月份内蒙古动力煤价格继续小幅下行。

Mysteel数据：全球煤炭发运数据(2.13 - 2.19)

全球发往中国发运量598.2万吨，环比增63.7%，同比增139.8个百分点发运量恢复到往期正常水平 煤炭价格上，全球煤炭呈现涨跌互现态势，值得关注的是因为中国动力煤价格在本周向下的大幅波动，带动印尼煤炭价格下行，据港口人员反馈，印尼贸易商挺价情绪较浓。

Mysteel：贵州市场动力煤维稳运行 区域电厂日耗持稳

据Mysteel调研了解：区域内电厂日耗持稳，库存可用天数处于中位水平 电厂A：近期负荷率70%，进耗基本持平 电厂B：目前双机运行，但进煤不足，特别是高热值煤，目前双机仅能维持60%左右的负荷 电厂C：厂内机组正常运行，日耗2.2万吨，库存可用天数在14天左右 综上，31日贵州市场动力煤整体维稳运行由于部分煤矿生产还未完全恢复，区域内产量较节前仍有较大差距，短期内贵州地区煤价仍有支撑，随着区域煤矿陆续恢复生产，供需情况将有所改善。

Mysteel：2022年中国动力煤供需格局回顾

进口动力煤：2022年中国进口动力煤2.1亿吨2022年受国际环境变化因素影响，动力煤供小于求，国际煤价高位运行，而国内动力煤市场在保供稳价的政策背景下，价格处于相对合理区间，因此进口动力煤数量锐减，2022年1-10月进口动力煤累计值为1.7亿吨，同比下降 19.7%当前国内煤炭市场维持供需平衡的局面，全国统调电厂存煤保持在1.7亿吨高位水平，临近农立新年假期，下游用煤需求将迎来季节性低点，因此中国12月进口煤量难有明显增长，预测2022年中国进口动力煤约为2.1亿吨。

Mysteel日评：6日动力煤市场持稳运行

下游方面，当前终端电厂不急于采购市场煤，以目前的日耗水平来看，库存可用天数较为乐观，足以支撑消耗；非电行业由于秋冬季限产以及煤炭成本问题，对现货需求均有所减弱据Mysteel统计，截止6日全国72家电厂样本区域存煤总计1034.3万吨，日耗61万吨，可用天数17天 进口方面，当前国内多数电厂库存水平较高，补库积极性偏低，再加上内贸煤价格持续走弱，进口动力煤价格相比内贸煤价格优势有所减弱，部分热值煤种甚至再次出现倒挂现象，抑制了终端采购积极性。

Mysteel：11月中国进口动力煤 2582万吨 全年进口或减量17-19%

俄罗斯煤高热值的特点受到非电用户的欢迎，一定程度能缓解市场高卡煤供应紧张矛盾，所以今年来进口量保持高速增长但随俄罗斯进入冬季，港口结冰现象增多，铁路运输出现冻煤现象，预计12月-明年1月发运量或将保持偏低水平 展望，预计12月中国进口动力煤总量或不及当前水平，全年进口量或下降17-19%供应方面，印尼煤企为应对DMO审查，加紧对国内用煤企业履约，然出口量难有增长；需求方面，中国终端用户在低日耗高库存下，需求疲软，叠加国内煤炭价格持续下行，价格差距缩小，采购节奏放缓。