动力煤控制价

Mysteel早读：部分钢企经济运行座谈会召开，俄罗斯取消部分煤炭出口关税

对于后市，大家普遍认为，我国钢材供强需弱态势将长期存在，要做好长期过“紧日子”准备同时建议，尽快尽早出台产量控制政策，加强行业自律，建立产能治理新机制，加大对绿色低碳转型的政策支持力度，抑制进口铁矿石等原燃材料价格非理性大幅度上涨，共同维护钢铁行业平稳健康有序运行详情>> ◎俄罗斯政府当地时间4月28日表示，决定在2024年5月1日至8月31日期间取消动力煤和无烟煤的出口关税。

中信证券：煤炭公司业绩降幅或在预期之内

中信证券研报指出，2023年在需求预期调整以及进口煤增加的冲击下，煤价中枢下移，预计我们重点跟踪的煤炭公司净利润同比降幅在22%，但板块估值和股息率有望保持吸引力预计2024年煤价高位波动，焦煤公司以及产量扩张、成本控制较好的动力煤公司业绩有望稳中向好近期地产政策进一步回暖、央企市值管理政策的预期叠加，我们认为板块催化剂共振，仍有继续上涨的动力

Mysteel参考丨2023年北方地区混凝土市场回顾和2024展望

2023年以来北方多地原材水泥价格亦是一路走跌，部分水泥厂虽发动几轮价格推涨，但落实较难，水泥出厂价格普遍在260-270元/吨，矿渣粉价格亦是一度跌至低位但由于目前多数混凝土企业陷入资金难题，部分国央企项目回款难、回款慢在成本控制无力的情况下，搅拌站利润空间不断压缩，混凝土价格难有涨势展望2024年河北混凝土市场或将呈现量增价稳的局面 1.2024年北方地区混凝土成本和利润展望 2023年四季度开始，需求开始下行，气温骤降，雨雪天气夹杂，北方混凝土市场需求逐步下降，水泥、砂石、粉煤灰、矿渣粉主原材料价格变化趋势如何？北方保供，动力煤价格从第四季度开始一直推涨，水泥也有涨价的起色；砂石需求尚可，部分基建项目需求相对稳定，价格也一直平稳运行；粉煤灰需求一般，价格平稳运行为主，由此看出混凝土成本增加，价格也将小幅提升，但由于北方市场真正的施工期比较短暂，加上需求短缺，预计2024年混凝土将不会有很大的利润空间。

11月榆林市动力煤市场价格整体承压偏弱运行

具体来看，前半段下游用户拉运积极性表现尚可，市场煤销售较为顺畅，矿方情绪良好，坑口价格仍有小幅上行；后半段下游用户经前期集中拉运后对高价接受度下降，同时港口市场承压转弱，进一步加重下游用户观望情绪，煤矿销售节奏放缓，但因库存多可控制在低位水平，坑口价格以止涨趋稳为主 二是港口方面，本月北方港口动力煤市场承压转弱，市场价格有所下行近期港口煤炭库存持续保持在高位水平，而下游电厂库存也多较有保障，市场观望情绪浓郁，终端及二港贸易商等均询盘采购积极性不高，需求较为疲软。

逢低配置正当时！煤炭板块一二级市场估值倒挂，受益上市公司梳理

估值差异的核心矛盾或为控制权溢价、股利支付率，对于煤炭企业而言收购煤矿可以直接获得该资产的利润，但是对于股票投资者而言，分红收益最真实，股利支付率的提升空间为煤炭估值修复提供基础 数据显示，在内蒙古煤炭行业倒查二十年、安检政策趋严、澳煤进口大幅减少的情况下，2021-2022年5500大卡动力煤港口价涨幅分别为50%以及42%2023年保供增产得到落实叠加煤炭进口量大幅增长导致煤价中枢有所回落，但仍维持高位。

6月榆林市动力煤市场整体呈现大幅下行走势

6月份榆林市动力煤市场整体呈现大幅下行走势，混煤均价为655元/吨主要原因分析： 一是产地方面，本月产地主流煤矿多保持平稳生产，个别煤矿开展设备检修或工作面搬家，主流煤矿多以兑现长协用户需求为主，落实中长期合同合理价格市场煤价格则整体表现为前半段一路下行、后半段大稳小动、个别窄幅调整具体来看，本月前半段受下游用户控制采购影响，煤炭市场延续跌势，下游用户多有观望情绪，拉运积极性不高，煤矿库存压力较大，多下调坑口价格以提振销售；后半段随气温升高、部分煤矿产量收紧、港口交投活跃度提升，部分下游刚需释放，贸易商情绪改善，下游用户拉运需求向性价比较高的在产煤矿集中，市场价格整体止跌，局部地区在端午假期后略有小幅探涨，但市场实际成交未有明显放量。

Mysteel：5月制造业景气指数环比录得48.8%，回落0.4个百分点【2023年5月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

6月焦煤供应宽松格局有所缓解，焦煤价格或跌后趋稳，部分焦煤价格或阶段性回涨；动力煤方面，供给端，随着库存压力传导至上游，煤矿为有效控制库存水平，6月份生产节奏大概率随需求变动而调节，煤炭供给预期收缩；需求端，此前多地面临干旱、降雨和高温天气提前等复杂天气，进一步验证了气象专家对今年5-7月份“厄尔尼诺”现象大概率出现的预测此外，水电发电不及预期，今年火电或市场份额或将提升，电煤消费旺季时段性特征或更为突出。

榆林市动力煤市场价格或延续承压偏弱下行

5月份榆林市动力煤市场整体承压偏弱运行为主，北方港口动力煤价格降幅扩大，进口煤炭市场整体承压下行，混煤均价为816元/吨主要原因分析： 一是产地方面，本月产地主流大矿多生产稳定，积极兑现长协用户需求，落实中长期合同合理价格局部地区仅有部分民营小矿存在搬家倒面及设备检修现象，但影响不大，市场供应整体较为充裕，市场煤交投则相对冷清，以承压下行为主加之下游需求跟进不足，电厂库存高位，多无采购市场煤计划；非电用户则继续控制采购，因对后市仍有看空预期，买涨不买跌情绪较浓，除刚需外多推迟采购。

Mysteel：山东炼焦煤市场弱稳运行

从下表所列数据可以看出，比较现在价格与三月初价格，即使是在主流炼焦煤市场反弹之后，山东和主流市场的降幅仍有差距，虽然矿方对于重点客户有一定量价挂钩政策进行补贴，下游采购气煤成本已经大体与陕西气煤持平，1/3焦煤价格比较市场其他品牌未见优势；此外，山东炼焦煤以气煤为主，气煤挥发性高，热强度低，无法单独炼焦，在焦肥气瘦的配煤结构中起到的就是降成本的作用，因此钢焦企业在采购气煤品种时，更关注成本叠加目前动力煤行情下跌，气煤作为动力煤和炼焦煤的交叉煤种，市场对于后市普遍看空，在目前总体需求不济的前提下， 下游客户严格控制采购行为，仅保持刚需采购，煤矿出货情况一般。

Mysteel：山东炼焦煤市场弱稳运行

本周山东炼焦煤市场弱稳运行主流市场炼焦煤本周涨价现象减少，仍在涨价的基本是竞拍渠道，介休入炉煤市场主流报价维持1300元/吨，受下游弱势影响，市场成交乏力，个别供应商低价1250元/吨成交，加之焦炭第十轮降价落地，市场情绪悲观，下跌情绪已经蔓延，月初5号之前主流大矿或对焦煤价格进行调整 本周山东市场主流炼焦煤品种价格弱稳，主流大矿低硫气煤报1425元/吨，1/3焦煤报1670元/吨；部分煤矿低硫气煤报1320元/吨，1/3焦煤报1600元/吨，肥煤报1720元/吨。

冀中能源：公司动力煤价格今年一直未调整

冀中能源在机构调研时表示，公司动力煤价格今年按照国家发改委对河北、山西、内蒙等地的区域指导价格区间的上限执行，今年一直未调整另外，公司已经实现煤矿智能化生产智能化煤矿建设是一个多系统、多层次、多领域相互匹配融合的复杂系统工程公司的煤矿智能化建设采用“1+1+N”模式，即“1”分别代表一个智能化集中控制平台和一个网络传输系统，“N”代表“采、掘、运、提、排、通”等各个生产子系统。

弘业期货：双焦震荡偏弱，市场观望情绪较浓

部分煤矿发运仍有阻碍，厂内焦煤有累库，近期动力煤价格持续下跌影响，部分跨界煤种有调整预期，但当前煤矿整体库存压力较小，部分性价比高的资源报价相对坚挺，目前煤矿报价多偏稳游企业继续按需采购，随着钢厂铁水产量回升，后期对焦煤需求或有增加预期 焦企开工暂稳，由于下游钢厂到货好转，控制焦炭到货节奏等因素影响，产地焦企出货节奏放缓，部分焦企焦炭库存有所累积，但整体焦炭库存依旧保持低位下游多数钢厂焦炭库存处合理水平，对焦炭多按需采购为主，部分有控制到货的情况，市场观望情绪较浓。

煤炭行业去年业绩“狂飙”，今年还会继续吗？

在安信证券分析师周喆看来，2022年，除行业形势整体好转外，各煤企也努力在煤质改善、控制成本、开拓市场方面下功夫，助力企业盈利能力提升部分煤炭企业通过资产注入实现产能跃升，带动业绩增加 进入2023年，煤炭行业顺周期的风似乎有所转弱，煤炭市场逐步走弱，煤炭价格出现下滑，但随着中国经济持续复苏叠加春节后开工复产，机构普遍看好煤炭行业后续发展 国盛证券分析师张津铭指出，部分市场人士对今年的煤价预期有点过于悲观，认为煤价2023年将出现中枢下移，但预计随着中国经济的边际修复和地产行业平稳健康发展，2023年动力煤市场总体将呈现供需基本平衡但阶段性偏紧的格局，且煤炭市场仍面临诸多结构性矛盾，如海外不确定性等，这些因素均将对煤价形成较强支撑，预计2023年煤价中枢有望超市场预期。

百年建筑：开门红--节后广西水泥领涨20元/吨

综上，广西水泥受节前停窑时间延长影响，各厂库存基本都控制在5成左右，库存压力不大，加之熟料及动力煤价格高位对水泥价格有一定支撑，因此节后广西水泥开工即开启上涨模式，但本轮价格具体落实情况有待跟进 。

Mysteel调研：2023年春节期间炼焦煤矿放假安排及后市预判

近两年受炼焦煤持续高位行情影响，年底焦钢补库偏谨慎，同时也在较大程度上抑制炼焦煤在补库行情中过快上涨，相反，下游刻意控制补库时间线，提前拿货较多，进一步加弱年底补库行为，节前呈现供需双弱局面 节后市场来看，由于煤矿复产时间集中在初十至正月十五这段时间，供应恢复可能快于前两年，预计煤价整体偏弱，部分紧缺煤种经历短暂反弹行情后继续高位回落 【供应方面】如上文所说，今年煤矿放假时间长但多集中于年前，且疫情因素不再作为考量因素，复工复产基本没有阻力；此外，一季度动力煤保供任务放缓，气煤、贫煤、1/3焦煤等边缘配焦煤产量在炼焦煤中得以体现； 【进口方面】节后进口版块蒙煤和俄煤等依然有一定增量体现，加上澳煤进口在即，炼焦煤供应加速回升； 【需求方面】年前年后焦炭价格继续下跌，焦钢企业仍旧亏损，负反馈行情难有扭转，加上限产等因素，春节期间原料库存不会过快消耗，节后补库保持谨慎。

“聚焦硅宝”系列报告（四）——带您算一算“硅”的成本

以合盛硅业为例的龙头企业拥有自备电优势的企业能有效将电力成本控制在0.2-0.25元/吨，带来超过2500元/吨显著成本优势 过去以来由于原料成本表现相对平稳，工业硅价格走势基本位于10000-20000元的区间波动，与电力直接挂钩且存在一定的季节性特征2021年由于“能耗双控”带来的供给扰动和光伏需求持续增加的矛盾，三季度随动力煤价格大幅上行工业硅出现井喷式行情，价格自15000元/吨下方急涨至70000元/吨以上，同时工业硅的成本突破了历史新高超过25000元/吨。

油气煤炭产量增长，价格总体稳定——今冬能源保供有底气

主要供气企业管道气平均供气价格多在每立方米2至3元，部分尖峰增量气源价格也控制在每立方米4至5元，远低于国际市场价格”董万成说 煤炭价格也维持在相对合理稳定区间为保障煤炭电力稳定可靠供应，目前国内能源市场重点推行电煤中长期合同刘涛介绍，10月份秦皇岛5500大卡动力煤年度长协价格为719元/吨，较年初下降6元/吨，比长协最高限价770元/吨低51元/吨，稳住了电煤供应的基本盘。

10月份大宗商品价格指数上涨，后期或震荡运行

10月疫情再度反复，汽油需求持续受疫情压制，月内呈现持续下跌态势；而10月柴油需求仍较旺盛，且主营单位外采增多，月内呈现持续上涨态势 10月动力煤市场高位震荡，煤炭市场受外部因素扰动，重大会议结束后，主产地供应将陆续恢复，但受制于当前疫情影响，局部地区生产仍然受限，市场货源相对收紧，而下游电厂日耗季节性回落，拉运以长协兑现为主，市场交投活动清冷，动力煤市场呈现供需双弱格局展望11月，主产区及铁路环节疫情逐步得到控制，货源周转效率或逐渐恢复正常，随着冷空气波及范围扩大，冬储煤采购需求将逐步释放，市场供需双弱格局或将有所改善，预计11月煤价将合理区间内震荡运行。

百年建筑月报：11月全国水泥行情或震荡偏强运行

近期湖南、广西、贵州、四川、重庆等南方地区也陆续发布四季度错峰生产计划，江苏、江西等地暂无相关计划发布，但企业结合自身情况自主停窑四季度在错峰生产、自主停窑背景下，预计过剩产能将得到有效控制，供应端压力减缓 3、动力煤供需向好，价格高位震荡运行 10月以来，动力煤市场现货资源短期内偏紧，价格上涨，水泥成本增加，进入11月，随着全国天气继续转冷，居民取暖需求整体会继续上升，冬储煤采购需求将逐步释放，加之重要会议结束后，稳经济政策逐步落地，工业用电较前期逐步恢复，电厂耗煤有望增加，后期在产地及铁路环节疫情得到有效缓解下，煤炭市场货源周转效率逐渐恢复正常，动力煤供需向好，预计11月煤价将合理区间内震荡运。

Mysteel：动力煤市场供需两弱 何时将迎来拐点

二、疫情形势变化，如果产地及铁路环节疫情能快速得到控制，货源周转效率将逐渐恢复正常，市场供需双弱格局或将快速改善三、政策端的指导意见，保供稳价政策贯穿2022年动力煤市场，预计后两月保供稳价仍将持续，动力煤价格将稳定在合理价格区间