动力煤现货升水

本周（10月7日-10月13日）有色金属整体下跌

节后铝锭铝棒累库幅度超预期叠加海外通胀超预期拖累铝价偏弱运行，现货成交偏弱、供需边际暂无较强表现，同时成本端动力煤价格有所转弱，预计下周铝价在基本面暂无较强支撑情况下随宏观情绪偏弱运行为主国庆后首周铅价下跌，下游企业原料库存逐渐消化，存在补库需求，但企业普遍看跌后市铅价，以刚需接货补库为主国内电动自行车电池市场节后消费表现一般，下游经销商和终端门店拿货备货情绪一般，按需拿货补库本周锌价整体震荡偏弱，主要受国内市场节后消费低迷，现货连续累库影响，锌锭现货升水及期货价格都呈下跌趋势，近月差也大幅缩小，整体表现偏弱。

Mysteel指数评述：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报 （10月7日-10月13日）

节后首周铜价波动较为明显，宏观上看，美联储加息预期反复变动导致铜价波动频繁，海外地缘局势动荡，市场避险情绪较高，铜价趋势偏弱基本面上，国内社库由于进口铜流入与国内冶炼厂的节后发货而进入积累状态需求端较节前消费有所减弱，由于近期精废价差持续收窄，市场精铜使用率在提升整体来看，下周供应更为充足，现货价格可能表现相对弱势，升水上涨压力大，而铜价处于一个震荡偏弱的格局之中，下跌空间较为有限节后铝锭铝棒累库幅度超预期，叠加海外通胀超预期拖累铝价偏弱运行，现货成交偏弱、供需边际暂无较强表现，同时成本端动力煤价格有所转弱，预计下周铝价在基本面暂无较强支撑情况下随宏观情绪偏弱运行为主。

Mysteel：7月期螺反弹逻辑拆解及正套操作机会

政策面，城中村改造对建筑钢材需求的带动有限，推动先进制造业是扩大内需的重要主张，未来钢铁的增量需求在板材方向 期螺突破3815点震荡箱体，是否阶段性机会将要来临，下面结合我们跟踪的期现基差、盘面卷螺差、螺纹盘面利润等模型，一起来梳理当下走势 一、黑色系期货反弹主要逻辑分解 1、第一波反弹，粗钢产量维持偏高水平，铁矿供需紧平衡，5月26日-6月16日铁矿领涨，随后政策面禁止对铁矿盲目炒作，加强铁矿价格监管； 2、第二波反弹，持续高温，多省用电负荷创新高，动力煤供应紧张，使焦煤产量受到抑制，加上煤焦价格持续下跌后也有超跌反弹需求，7月6日-7月20日焦煤、焦炭领涨，资金从高位的铁矿转向低位煤焦； 3、第三波反弹，在粗钢产量平控的传闻，叠加会议利好、“金九银十”需求旺季的预期，7月21日后，成材展开补涨，热卷率先突破…… 二、期螺正套机会尚需等待 我们在上一篇文章中提前预判了期货2310合约与北京市场螺纹价格贴水200元/吨入场的反套机会，平水至升水已经逐步平仓，买入现货。

中国铝业扩张降能耗并举

另一方面，公司的扩张信心或也来自于对行业未来的乐观预期公司相关人士表示：“近期以来，流通现货偏紧升水比较明显，对于未来铝价个人比较看好且受制于电解铝的产能天花板，对未来该行业能持续盈利也提供了一定的保障” 虽然近一年铝价处于“躺平”状态，但随着成本中枢的下降，电解铝整体上盈利水平得到一定改善方正证券6月20日研报指出，电解铝动力煤价格回落，火电成本下降。

广发期货：动力煤或打开下方空间

【期现】截至5月18日，主力合约收盘价报1407元，环比下跌21元，主焦煤（介休）沙河驿报1360元，环比上涨50元，期货升水47元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1415元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1421元，环比上涨21元，期货贴水（蒙5）14元现货采购好转，煤价继续上涨，但是夜盘焦煤大跌，动力煤矛盾愈发凸显，或打开焦煤下跌空间 【供给】汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比下降4.2万吨至606.34万吨，精煤产产量周环比下降1.08万吨至240.91万吨。

Mysteel日报：宏观情绪仍为主导因素 短期铝价延续盘整

消费逐步恢复，库存持续减少，华南现货开始升水 三、总结综述 宏观面，美国硅谷银行破产事件仍在发酵，铝价走势持续受到打压基本面，目前供应端情况基本稳定，短期增量概率不大需求端，铝板带箔按照往年惯例或将在3月下旬将迎来行业旺季，3月铝板及铝箔开工率将持续回升成本方面，昨日陕西样本动力煤价环比下跌2元/吨至1058元/吨，港口样本动力煤价环比下降10元/吨至1120元/吨；氧化铝报价基本持平但供需维持偏过剩，预计整体偏弱运行。

2022年1月19日期货公司沪铝短线操作建议

国投安信期货 隔夜内外盘铝价延续震荡偏强周初国内库存延续锭减棒增，综合库存小增，累库时点将至交割结束后华东现货小幅升水，目前库存以及基差水平偏中性氧化铝和动力煤呈现回升趋势，电解铝成本阶段性见底沪铝中期震荡偏强趋势未改，短期消费转弱价格或有反复，暂以高位震荡对待 信达期货 宏观方面，美联储再度强调 3 月份加速加息和缩表的必要性，使得市场情绪偏焦灼。

燃煤电价扩大浮动空间后，后市走势如何？

继国内宣布扩大燃煤电价浮动空间后，周三（10月13日）动力煤期货价格日内出现巨幅震荡市场人士指出，电价逐步市场化，提高了电厂对煤价上涨的容忍度，动力煤期货仍有上涨空间 市场行情显示，周二夜盘动力煤主力期货一度涨近10%，周三早间开盘后转跌，最低跌超2%，10点30分后重拾升势，收盘上涨逾5% 中信建投期货研究员赵永均对财联社表示，当前港口现货价格超过2，000元/吨，远升水于盘面价格，长协煤炭对煤电供热企业的全覆盖，反而挤压到了市场煤的量，市场煤供不应求。

广发期货：政策影响较大，动力煤保持观望为主

【现货】截止9月17日，CCI5500报947，周环比持平，CCI5000报875，周环比持平产地方面，v>大同5500报价1145（周+145）；朔州5000报价1030（周+145）；榆林6200报价1147（周+55）；榆林5800报价1102（周+86）；鄂尔多斯报价5500报价1040（周+109）；鄂尔多斯5000报价930（周+131）9月17日动力煤2201合约收盘价1057.8元/吨，交割品仓单成本952元/吨，期货升水105.8元/吨，升水比例10%。

广发期货：政策影响较大，动力煤保持观望为主

【现货】截止9月16日，CCI5500报947，周环比持平，CCI5000报875，周环比持平产地方面，大同5500报价1085（+30）；朔州5000报价975（+30）；榆林6200报价1123（+8）；榆林5800报价1088（+30）；鄂尔多斯报价5500报价995（+29）；鄂尔多斯5000报价860（+30）9月16日动力煤2201合约收盘价1053.2元/吨，交割品仓单成本952元/吨，期货升水101.2元/吨，升水比例9.61%。

广发期货：政策影响较大，动力煤保持观望为主

【现货】截止9月15日，CCI5500报947，周环比持平，CCI5000报875，周环比持平产地方面，大同5500报价1055（+30）；朔州5000报价945（+30）；榆林6200报价1115（+30）；榆林5800报价1058（+11）；鄂尔多斯报价5500报价966（+25）；鄂尔多斯5000报价830（+24）9月15日动力煤2201合约收盘价1029.6元/吨，交割品仓单成本952元/吨，期货升水77.6元/吨，升水比例7.54%。

广发期货：政策影响较大，动力煤保持观望为主

【现货】截止9月14日，CCI5500报947，周环比持平，CCI5000报875，周环比持平产地方面，大同5500报价1025（+30）；朔州5000报价915（+30）；榆林6200报价1085（-）；榆林5800报价1047（+32）；鄂尔多斯报价5500报价941（+9）；鄂尔多斯5000报价806（+14）9月14日动力煤2201合约收盘价994元/吨，交割品仓单成本952元/吨，期货升水42元/吨，升水比例4.2%。

广发期货：政策影响较大，动力煤保持观望为主

【现货】截止9月13日，CCI5500报947，周环比持平，CCI5000报875，周环比持平产地方面，大同5500报价995（+25）；朔州5000报价885（+25）；榆林6200报价1085（-）；榆林5800报价1015（+2）；鄂尔多斯报价5500报价932（+18）；鄂尔多斯5000报价792（+7）9月13日动力煤2201合约收盘价998元/吨，交割品仓单成本952元/吨，期货升水46元/吨，升水比例4.61%。

广发期货：政策影响较大，动力煤保持观望为主

【现货】截止9月9日，CCI5500报947，周环比持平，CCI5000报875，周环比持平产地方面，大同5500报价966（+8）；朔州5000报价853（+10）；榆林6200报价1085（-）；榆林5800报价1013（+3）；鄂尔多斯报价5500报价909（+7）；鄂尔多斯5000报价782（+6）9月9日动力煤2201合约收盘价990.4元/吨，交割品仓单成本952元/吨，期货升水34.8元/吨，升水比例3.88%。

广发期货：政策影响较大，动力煤保持观望为主

【现货】截止9月8日，CCI5500报947，周环比持平，CCI5000报875，周环比持平产地方面，大同5500报价958（+5）；朔州5000报价843（+6）；榆林6200报价1085（+11）；榆林5800报价1010（+7）；鄂尔多斯报价5500报价902（+12）；鄂尔多斯5000报价776（+4）9月8日动力煤2201合约收盘价977元/吨，交割品仓单成本952元/吨，期货升水25元/吨，升水比例2.56%。

广发期货：政策影响较大，动力煤保持观望为主

【现货】截止9月7日，CCI5500报947，周环比持平，CCI5000报875，周环比持平产地方面，大同5500报价953（+10）；朔州5000报价837（+5）；榆林6200报价1074（+3）；榆林5800报价1003（+7）；鄂尔多斯报价5500报价890（+2）；鄂尔多斯5000报价772（+2）9月7日动力煤2201合约收盘价988元/吨，交割品仓单成本952元/吨，期货升水36元/吨，升v>水比例3.64%。

甲醇存在回调需求

甲醇传统下游方面，目前平均开工率在43.1%，维持平稳因此，甲醇需求整体支撑力度不足，偏弱为主 持续累库不断压制甲醇现货价格，与此同时甲醇盘面价格在原油和动力煤的支撑下，跟随化工板块走高期货与现货没能有效形成同步正反馈，甲醇现货跟涨乏力甲醇基差在此过程中不断走弱，最近一个月内，甲醇2109合约从贴水现货转为平水甚至升水现货，甲醇上方面临巨大压力 后市仍可期 从以往的规律来看，甲醇的季节性累库周期将持续到8月末，9月将出现库存拐点，进入去库阶段，主要原因在于9月以后，甲醇将迎来需求旺季。

[MTBE月评]：供需矛盾凸显 MTBE步入下行（2021年5月）

沿海市场方面，中上旬动力煤价格强势导致期货大幅冲高，因可流通货源偏少，港口基差却持续偏强；后随着国家对宏观调控的开始以及港区MTO利润的大幅缩水至亏损状态，港口市场也呈现触顶回落的态势，但现货下调幅度远不及期货，港区市场价格维持近端升水格局尽管期间因伊朗阿萨鲁耶地区装置临停而出现过短时反弹，但供应恢复预期仍在不断发酵，市场很快重新开始回落 碳四：5月份山东醚后市场整体呈现下行趋势，月初济南炼厂、京博石化、华星石化、大泽化工等炼厂装置相继恢复生产，区内商品供应量明显增加，牵制行情持续走跌。

动力煤下跌行情结束了吗？

不过，2021年与2018年也有不同 第一，2018年国内宏观经济处于下行周期，而2021年国内宏观经济处于上升周期 第二，2018年春节后动力煤价格下跌至4月才见底，但2021年在3月见底，提前了1个月 此次市场止跌回升，有两个信号需要重视：一是2月下旬现货市场成交放大，以大户包销和对接下游为主；二是动力煤期货主力5月合约在2月22日开始升水现货，与现货成交量放大的时间基本一致，随后升水不断扩大，3月上旬突破50元/吨，为历史罕见，与2018年4月的见顶相似。

豆油领涨并创近8年新高 不锈钢沪镍纯碱三品种封板跌停

但宝城期货指出，需求端复苏的乐观预期已经在市场上有所体现，在目前取暖淡季、工业限产的情况下，需求能否持续向好、打破供需宽松态势，还需要进一步验证此外，期价相较现货的高升水，也可能会制约动力煤期价的反弹空间 沪镍不锈钢纯碱封板跌停 有色金属全线下挫 在伦镍大跌拖累下，夜盘时段起沪镍跳空低开后一路震荡下行截至收盘，沪镍所有挂牌合约全部封板跌停。