动力煤拉闸限电

山西动力煤市场运行趋紧 省内拉闸限电保电煤

山西讯：近日，山西动力煤市场运行持续走紧，市场成交价持续走高，有价无货问题日益凸出 据了解，近一段时间以来山西地区电煤市场连续告急，受华东地区各大电网电煤库存不足影响，晋煤企目前主要任务是保华东电煤运输山西境内首现电厂库存告急，笔者从运城地区了解到目前运城五大电厂最高存煤量不足7天，太原地区俩大发电厂存煤量也只够1-2天左右，多处发电机组开始出现停机现象，其他各地区的供暖、发电等设备也因目前电煤供应紧张受到了停机影响。

山西动力煤市场运行趋紧 省内拉闸限电保电煤

山西讯：近日，山西动力煤市场运行持续走紧，市场成交价持续走高，有价无货问题日益凸出 据了解，近一段时间以来山西地区电煤市场连续告急，受华东地区各大电网电煤库存不足影响，晋煤企目前主要任务是保华东电煤运输山西境内首现电厂库存告急，笔者从运城地区了解到目前运城五大电厂最高存煤量不足7天，太原地区俩大发电厂存煤量也只够1-2天左右，多处发电机组开始出现停机现象，其他各地区的供暖、发电等设备也因目前电煤供应紧张受到了停机影响。

徐向春：钢铁业是否重蹈长期亏损覆辙？

从煤炭企业公布的年中报告中可以看到，部分煤企净利润最高增长近6倍，这与钢企业绩中报表现可谓是“冰火两重天”，产业链利润向上游明显倾斜 其主要原因与国际局势动荡造成能源价格大涨有关，澳煤进口继续受限，蒙煤进口增量也难及预期另外，因各地严防拉闸限电、保障电力供应等原因，动力煤成为了保价稳供政策的主要着力点，但也进一步加剧了焦煤供应的紧张程度，致其价格逐步偏离合理区间。

Mysteel：动力煤2022上半年市场回顾及下半年展望

为避免2021年拉闸限电情况，预计2022年下半年保供稳价政策不变，但主产地产能核增到落地将需要一定时间，叠加二十大前安全生产任务仍重，预计下半年产量同比增速或有放缓，2022年动力煤产量约26.5亿吨 受保供稳价政策影响，电厂采购成本维持至合理区间，但国际能源受综合因素影响，国际煤炭价格高企，中国煤价与之形成倒挂当前电厂库存已回升至高位水平，对高价的进口煤接受能力有限，预计下半年国际煤炭供应紧张格局与中国保供稳价政策均将持续，进口煤倒挂状态难有根本转变，下半年进口动力煤数量或将出现4000-6000万吨减量。

Mysteel钢铁产业链月度观察：六月淡季将至 需求回补待考

当下焦炭价格处于下行通道，对焦煤的主动补库需求并不强烈下跌行情中，主焦煤现货价格依靠目前高性价比的蒙煤成本支撑：按蒙5煤二季度坑口长协价125.4美金/吨换算，当前2700元/吨的价格锚定国产主焦煤价格 五月以来动力煤价格成为政策引导和关注的焦点：相关部门对中长协保供和覆盖率以及各环节成本价格进行频繁调查与约谈今年海内外能源安全形势十分严峻，在进口煤炭资源紧张，价格高企的情况下，充分保障国内电厂的煤炭供应尤为重要，防止再现“拉闸限电”。

Mysteel：能源消费结构持续优化

回顾2021年，我国动力煤消费局势几经波折，自年初以来，煤炭供需格局难解，加之疫情可控后带来的经济复苏，工业企业重振，煤炭需求超预期增长，煤炭供需形势异常复杂严峻部分地区甚至于出现“拉闸限电”的现象对此，国家予以高度重视，出台了一系列保供稳价政策，煤矿与电厂点对点签订长协，供应链各环节积极配合，确保终端有效化解“燃煤之急”根据Mysteel调研数据显示，截至目前，电厂方库存大部分处于中高位，预计可用天数在20天上下浮动。

储备能力建设助推动力煤期现货价格平稳运行

二增产增供保供稳价的一系列政策和举措将在2022年持续的发挥作用，2022年一季度可能是自2021年10月份动力煤供给大于消费的重要时间窗口，从目前的看会存在一定的过剩，特别是月度长协价格远远低于年度长协价格150元/吨的市场环境下，动力煤期现货市场价格可能会出现宽幅波动的现象，但是这也正为储备能力建设提供的最佳的时间窗口，同时也必将支撑煤价在合理区间稳健运行，避免价格大起大落现象的发生 （二）煤炭储备能力的提升为能源保供奠定坚实的基础 经历2021年全球能源紧张和国内拉闸限电的短暂行为可以看出，能源保障能力非常重要，而煤炭储备能力建设的提升正是能源保供的基础保障，特别是在大力发展新能源和建立多源互补新型电力系统以及调峰过程中，动力煤储备能力提升是必然的选择，更是电力等能源保供、保民生的基础。

【海通期货】双焦无近忧，但春节前后需注意风险

动力煤保供是影响最近几个月双焦供给的关键点，为了避免拉闸限电影响居民过冬，因此煤矿保供压力非常大，目前电厂库存高于前两年同期水平，如果到2月下旬库存仍旧维持在合理水平上方，那么煤矿保供压力将下降部分煤矿讲生产更多炼焦煤，届时蒙煤通关也可能逐渐恢复如果焦炭价格上涨第四轮，不排除出现利多出尽，考虑到目前双焦保证金和手续费较高，在高位短线交易的难度有所提高，建议投资者在安全边际不高的情况下先严格控制好仓位，然后把握春节前的逢高做空机会。

英大证券郑后成：今年工业生产增速有望回升

国家统计局17日发布数据显示，2021年全年规模以上工业增加值同比增长9.6%，两年平均增长6.1%英大证券研究所所长郑后成表示，今年工业增加值当月同比面临利多因素，预计今年工业增加值当月同比大概率高于2021年 他分析称，利多因素主要有四个方面，一是在政策调控下，动力煤期货价格“二次冲高”的概率较低，“拉闸限电”现象今年大概率不会出现；二是今年PPI当月同比大概率前高后低，逐季下行，四季度位于负值区间，中下游企业的生产积极性大概率得到提振；三是稳投资成为宏观经济的重要抓手，房地产投资、基建投资大概率得到边际改善。

春节前钢价将震荡偏弱运行

“前期动力煤价格极大拖累了钢价，但目前这一现象已经有所好转”李旭日表示一方面，国内煤炭供应紧张状况明显缓解，有利于焦煤等相关品种资源释放；另一方面，进口焦煤增多，缓解了市场供给压力此外，“双焦”期货盘面已经兑现了不少利空预期，现货回调空间有限加之“拉闸限电”情况逐步缓解，原料端供给压力将进一步减小 李旭日表示，虽然现货价格回调后出现回涨，但春节前需求持续转弱已成定局，原料端价格上涨难以持续助推钢价上涨。

动力煤价格将下行至何处

2021年9月之后，“能耗双控”达标考核影响煤炭以及电力紧张达到高潮，全社会大范围内拉闸限电，电厂动力煤库存逆季节性大幅上行，动力煤现货价格在10月最高冲至2570元/吨 针对煤炭电力短缺问题，2021年第四季度，政府各部门加强政策协调截至2021年10月27日，电厂动力煤库存回升至1亿吨的正常水平，动力煤走出V形反转走势，短短两个月的时间动力煤期货价格从2000元/吨跌至800元/吨附近，现货价格从2570元/吨跌至1000元/吨附近。

Mysteel：动力煤2021年回顾及2022年展望

进口方面，澳煤的减量也加剧了国内高卡低硫煤种紧缺，原本使用澳洲煤的水泥化工企业需转而采购国内高卡煤，这进一步推动了高卡煤价格上涨，也带动了低卡煤价格跟涨 三、2021年动力煤需求情况分析 自年初以来，煤炭供需格局就发生错配，加之疫情过后带来的经济复苏，工业企业需求一路高歌，但供应端却屡屡出现问题，消费端与生产段恢复进度无法达到同步，甚至于多个城市在9月出现“拉闸限电”的现象。

2021年国内期货市场十大印象

2021年下半年，以动力煤、焦煤、焦炭为代表的一系列大宗商品价格急剧上涨焦煤指数从3月的1300元/吨左右一路暴涨至10月的3800元/吨，涨幅超过100%；焦炭上涨最为猛烈，从7月到10月下旬，短短3个月，焦煤主力合约由1700元/吨左右冲至3800元/吨，涨幅超过110%动力煤现货价格从9月起一路飞涨，创下2500元/吨的历史新高，期货价格最高也达到1982元/吨同时，部分地区受到动力煤价格飙升的影响，出现拉闸限电的情况。

Mysteel：京津冀建筑钢材2021年市场回顾与2022年展望（二）

具体来看，1-5月份，节后下游项目复工复产情况好于预期，市场去库速度尚可，加之受全球大宗商品暴涨以及通胀预期影响，京津冀建筑钢材价格震荡走强，特别是5月上旬价格涨速加快，从年初的4070元/吨涨至5月中旬的6330元/吨，累计涨幅2260元/吨；5月后半月-6月底，在保供稳价政策下，大宗商品价格合理回归，京津冀建材市场的螺纹钢价格从6330元/吨跌至4820元/吨，跌幅1510元/吨；7月-9月，在能耗双控以及全国大范围拉闸限电现象存在的情况下，市场价格震荡走强，在10月9日创出年内的次新高点5830元/吨；10月-11月下旬，动力煤价格大幅下跌，受原材料价格的负反馈影响，成材价格大幅走弱，且跌幅高达1330元/吨；11月下旬-12月底，市场供应处于较低水平，需求逐步减弱，库存量也由减转增，市场价格随之波动，上下调整幅度较小。

煤炭、钢材等板块阶段性见顶

由于国内疫情控制较好，生产恢复较快，汽车、家电等出口需求旺盛，加之“双碳”背景下供给压缩，随着冷冬逼近，钢铁、煤炭价格必然上涨特别是当拉闸限电出现时，国家还推进了电价结构性改革但是，任何事情都有一个度的问题当动力煤价格已为往年高点的2—3倍时，一些地方还在坚持减产，搞“运动式减碳”而多地区拉闸限电严重影响了居民的生产、生活，此时多头还在拉升动力煤价格，当真是误判了形势。

黑色期货普跌，钢价震荡偏弱

宏观面：央行推出碳减排支持工具，相关贷款利率为1.75%；国家能源局称电力供需紧张形势已缓解，未再现拉闸限电现象；监管部门研究扩大商品和金融期货市场对外开放 产业面：本周一Mysteel统计45港铁矿石库存总量14926.3万吨，环比上周一累库276.67万吨；11月8日山西、河北及山东多地第二轮提降200元/吨已经落地；9日中煤集团再次全面下调港口和坑口动力煤销售价格。

10月27日波罗的海干散货运价指数四大船型齐跌

以恒大为代表的房地产商债务危机对钢铁业产生巨大的冲击最近出现“拉闸限电”现象，尽管大多数集中在动力煤方面，也严重制约钢铁产量的预期所有这些都对海岬型船现货市场产生了严重的负面影响，并将在未来一段时间内持续” 海岬型船现货价格的大幅回撤已经传导到的有干散货船型，巴拿马型船现货指数结束其11连涨10月27日巴拿马型船（PANAMAX）指数跌97点或2.2%，至4231点，平均日租金跌$877到$38075。

广发期货：市场煤资源进一步紧张，关注动力煤增产落地情况

随着气温下降、各地能耗双控、拉闸限电强势展开，电厂耗煤及库存压力均有缓解，耗煤需求有所走弱，进入十月份，南方天气转凉，居民用电下降，部分电厂机组进入检修阶段，仍存进一步下降预期，煤炭市场供需紧张局势将趋于缓解，但是目前电厂库存偏低，北方供暖冬储即将到来，市场仍有需求，对煤价仍有支撑 【观点】“三西”地区动力煤销售情况积极向好，中小煤矿拉煤车排队严重，市场火热，产地大多数煤矿都在积极保电煤供应和长期合作用户销售，市场煤资源进一步紧张。

广发期货：内蒙增加产能，关注动力煤落地情况

随着气温下降、各地能耗双控、拉闸限电强势展开，电厂耗煤及库存压力均有缓解，耗煤需求有所走弱，进入十月份，南方天气转凉，居民用电下降，部分电厂机组进入检修阶段，仍存进一步下降预期，煤炭市场供需紧张局势将趋于缓解，但是目前电厂库存偏低，北方供暖冬储即将到来，市场仍有需求，对煤价仍有支撑 【观点】“三西”地区动力煤销售情况积极向好，中小煤矿拉煤车排队严重，市场火热，产地大多数煤矿都在积极保电煤供应和长期合作用户销售，市场煤资源进一步紧张。

2022（第四届）上海大宗商品周大幕即将拉开

这一年，大宗商品市场也成为博弈最激烈的一年，其中布伦特原油站上84美元/桶，刷新自2018年10月以来新高；LME期铝涨逾3000美元/吨，为自2008年来首次此外，更有螺纹钢、动力煤、焦炭、焦煤、硅铁和硅锰等大宗商品不断刷新价格新记录 2021年，是非常特殊的一年自5月以来，国常会已多次围绕“大宗商品价格过快上涨”、“保价稳供”、“国内电力、煤炭供需持续偏紧”和“为突击完成能耗双控而拉闸限电”等问题进行部署，同时纠正有的地方“一刀切”停产限产或“运动式”减碳，反对不作为、乱作为。