动力煤中期偏弱

动力煤短期偏强中期偏弱

1.产业动态 新华社：国家煤矿安监局局长黄玉治21日表示，新中国成立70年来，我国煤炭产量由新中国成立之初的0.32亿吨，增至2018年的36.8亿吨，净增114倍，煤炭供给由严重短缺转变为产能总体富余、供需基本平衡 2.分析逻辑 即将迎来建国70周年庆各主产区煤矿生产将受到影响，全国开展煤矿安全大检查将影响产量释放，供给端扰动因素增加，短期煤价略偏强，但下游电厂库存高也将使得补库带动价格偏强的动力较弱，反弹幅度较有限。

动力煤：中期偏弱运行

动力煤现货市场在供需双弱的情况下已经沉寂月余，港口现货价格波动大幅缩小后期随着天气和进口政策不确定性逐渐降低，动力煤价格或走向需求偏弱主导的下行趋势 坑口价格相对强势 2019年1—4月动力煤产量大的省份依次为内蒙古、山西省、陕西省其中内蒙古累计原煤产量31434.1万吨，占全国累计产量的28.33%，同比增长6.5%；山西累计原煤产量29729万吨，占全国累计产量的26.79%，同比增长8.6%；陕西累计原煤产量15611.6万吨，占全国累计产量的14.07%，同比下降14%。

Mysteel周评：国内动力煤市场一周评述（10.16-10.20）

榆阳神木降价煤矿较多，幅度50-70元/吨，府谷区域降价幅度偏小，10-30元/吨；横山区域调价情况较少周中期间坑口市场整体煤价下降后，民营煤矿销售情况略有好转，产销均处于偏积极水平，产地进入弱平衡状态，昨日产地部分煤矿小幅探涨后续仍需关注终端需求变化情况 现陕西榆林地区动力煤Q5800沫煤报760元/吨；Q6000沫煤报780元/吨；Q6200沫煤报800元/吨，以上均为坑口含税价。

透过中报看产业——煤炭篇

此外，近期焦煤市场进口预期增加，焦煤价格偏弱运行，动力煤与焦煤价差收窄，部分烟煤开始逐渐用作动力煤，这也将改善供应情况 电煤需求方面，冬季取暖用电需求旺季对电煤需求仍有较强支撑不过，与往年不同的是，今年旺季有可能不旺一方面，中长期合同销售比例大幅提升从中国神华公布的中期报告来看，上半年动力煤中长期合同（5500大卡，北方港口下水）价格稳定在合理区间，均价约721元/吨，远低于市场煤价格。

2022年3月11日期货公司沪铝短线操作建议

夜盘动力煤小幅上涨，俄乌冲突再现反复隔夜伦铝大幅波动，一度涨超5%后回落收中阳，收涨3%于3400美元沪铝夜盘大幅高开，震荡下行收小阴基本收平，收于21760.沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向观望俄乌冲突缓解，市场情绪转弱，短线调整，中期基本面小幅乐观，沪铝可能在21000附近震荡上方压力23000，下方支撑20000 华泰期货 观点：昨日铝价日间跌幅收窄，夜盘稳步回升，需持续关注地缘政治对于价格的影响。

国泰君安期货：铁矿石成材走强带动，偏强震荡

铁矿石：成材走强带动，偏强震荡 螺纹钢：宏观预期提振，短线偏强 热轧卷板：宏观预期提振，短线偏强 硅铁：政策观望为主，震荡延续 锰硅：总量矛盾欠缺，中期偏弱 焦炭：宽幅震荡 焦煤：宽幅震荡 动力煤：追高谨慎

国泰君安期货：宏观预期提振，螺纹钢短线偏强

铁矿石：成材走强带动，短线反弹 螺纹钢：宏观预期提振，短线偏强 热轧卷板：宏观预期提振，短线偏强 硅铁：宏观情绪带动，下有支撑 锰硅：供需压力一般，中期偏弱 焦炭：宽幅震荡 焦煤：宽幅震荡 动力煤：追高谨慎

2022年1月20日期货公司沪铝短线操作建议

本周动力煤连续大涨，氧化铝在冬奥会减产预期下走强，电解铝成本回升目前铝库存以及基差水平偏中性在宏观宽松加码及基本面预期较好情况下，沪铝中期震荡偏强趋势未改，短期消费转弱价格或有反复，暂以高位震荡对待

2022年1月19日期货公司沪铝短线操作建议

国投安信期货 隔夜内外盘铝价延续震荡偏强周初国内库存延续锭减棒增，综合库存小增，累库时点将至交割结束后华东现货小幅升水，目前库存以及基差水平偏中性氧化铝和动力煤呈现回升趋势，电解铝成本阶段性见底沪铝中期震荡偏强趋势未改，短期消费转弱价格或有反复，暂以高位震荡对待 信达期货 宏观方面，美联储再度强调 3 月份加速加息和缩表的必要性，使得市场情绪偏焦灼。

尿素企业库存首次出现下降

受现货情绪转好以及动力煤期货价格超跌反弹影响，尿素期货价格大幅上行短期来看，虽然尿素供需层面存在一定利好，但是年底冬储备肥需求能否持续释放，导致高库存进一步去化是值得注意的，预计期价仍处于振荡筑底的态势，关注反弹高度中期来看，明年一季度左右，煤价可能逐步走弱，对尿素的成本端支撑偏弱，叠加气头供应恢复的影响，尿素期价有再次走弱的可能性，但需要注意届时出口需求能否回暖 从期货盘面来看，自10月中下旬煤炭大跌后，尿素期价创下挂牌上市以来的最大跌幅，仅一个月内，从3357元/吨的历史高点下挫至近期最低点2164元/吨，跌幅高达35.5%。

百家之言：动力煤期价顶部已现？

“丁QK” 动力煤期货领先现货提前下跌为什么？期货资产定价不仅考虑短期逻辑还要考虑偏中期的逻辑（如10天到1月以后逻辑），当前短期逻辑如雨天+冬季需求都是次要矛盾，而当前的核心定价从过去强逻辑（缺煤）即强现实（缺煤）、强预期向强现实（当前确实还缺煤）弱预期（陆续复产扭转原来持续缺煤的中期逻辑，也是核心逻辑，起主要矛盾），我们从副总理牵头到央企国资委所引发文件找到线索，注意用到了关键词“全力以赴”增产+进口，8号大跌9%多，这不是散户的力量所为，同时8号晚上反弹是对山西暴雨影响，但后期很快修复铁路及复产（这是非主要矛盾），同时当前价格尚未反应即将公布地产数据下滑（环比下降40%+）带来需求下降影响，市场忽略了需求因素，因此我们开始看空动力煤，交给时间。

动力煤将先扬后抑

短期来看，8月之前动力煤供应偏紧格局难以缓解尽管现阶段价格已位于历史最高位，北方港口价格达到1000元/吨上方，但下跌驱动力仍难以看到，动力煤短期内料偏强运行而中期来看，保供效果将逐步显现在8月用煤旺季过后，国内动力煤供给料将逐步满足需求，届时供应紧缺局面将有所缓和，相应地，动力煤价格也将振荡走弱

动力煤长周期需求趋弱

而届时电力结构中100%的非化石能源占比，不仅将为我国的绿水青山作出贡献，也将更进一步地保障我国的能源安全，为我国的稳健发展奠定基础 短期来看，尽管进入7月后产量或有所增加，但随着用煤旺季的来临、以及国际煤炭资源的紧缺，动力煤供需总体仍偏紧，价格将维持高位振荡中期来看，大宗商品过热阶段终将结束当经济周期进入到滞胀阶段后，动力煤供需重回平衡，价格将大幅回落长期来看，动力煤电力需求逐渐走弱，非电力行业用煤占比增加，但煤炭需求总量仍将下降。

2020年动力煤价格重心将下移

整体来看，2020年动力煤价格将继续走低坑口煤价的坚挺或将成为过去，浩吉铁路的运营也将逐步挤压下水煤市场，并且拉低动力煤的成本支撑线政策性保供以及较高的年度长协比例依然会成为2020年动力煤市场的主旋律在全国电费下调的大背景下，动力煤价格易跌难涨2020年上半年动力煤价格将先抑后扬，全年维持振荡偏弱、重心下移走势，主要运行区间在480—600元/吨（作者单位：方正中期期货） 图为动力煤期货活跃合约日结算价走势 图为国外主要港口动力煤现货价格变动 图为全国煤炭铁路发运量当月值和重点煤炭港口运量当月值比较 图为近年我国各类型发电量变动 。

市场人士：动力煤价格中枢中期将下调

易煤网研究院高级研究员杨洁从供需两端总结了上半年动力煤市场的基本情况杨洁表示，上半年，现货市场出现过渡阶段市场波动率收窄，结构性行情增加，坑口到终端层层倒挂等特点，期货市场出现了南方港口交割、市场参与度提高、基差合理化等情况国内外价差变大，进口增量同比大增，对国内市场产生一定的影响“中期市场表现偏弱，价格中枢仍会下调” 在会议上，瑞茂通期货部经理崔春光结合实操案例，分享了期现结合投资思路，就下跌趋势可交割品和非可交割品的卖出保值、上涨趋势固定销售价格和指数销售价格的买入保值等几个实际案例进行了详细说明，并建议投资者在2019年下半年投资过程中各个合约多空合理配置。

市场人士：动力煤价格中枢中期将下调

易煤网研究院高级研究员杨洁从供需两端总结了上半年动力煤市场的基本情况杨洁表示，上半年，现货市场出现过渡阶段市场波动率收窄，结构性行情增加，坑口到终端层层倒挂等特点，期货市场出现了南方港口交割、市场参与度提高、基差合理化等情况国内外价差变大，进口增量同比大增，对国内市场产生一定的影响“中期市场表现偏弱，价格中枢仍会下调” 在会议上，瑞茂通期货部经理崔春光结合实操案例，分享了期现结合投资思路，就下跌趋势可交割品和非可交割品的卖出保值、上涨趋势固定销售价格和指数销售价格的买入保值等几个实际案例进行了详细说明，并建议投资者在2019年下半年投资过程中各个合约多空合理配置。

动力煤2019年价格重心将下移

未来随着煤电需求量被挤压，动力煤价格中枢还有下移空间2019年上半年动力煤价格将先抑后扬，全年维持振荡偏弱、重心下移行情，主要运行区间在480—640元/吨 （作者单位：方正中期期货）

动力煤弱势格局难改

基本面偏弱格局确立，动力煤反弹空间有限目前1905合约低位整理，关注上方570~580元/吨附近压力，未突破前或维持低位振荡运行 12月，安全环保检查继续，主产区部分煤矿停产，加之外贸煤限制和取暖需求进一步扩大，市场预期供应收紧，叠加期现价差回归需求，动力煤期价止跌反弹但是，从中期角度而言，反弹空间有限一方面，优质产能加速释放，原煤产量形势稳定，加之铁路与港口高效衔接，港口库存稳定，供应端并不紧张；另一方面，需求增幅不及预期，电厂煤炭库存基本可以覆盖需求，电厂采购计划已经结束，需求端难有提振。

动力煤弱势格局难改

期货日报12月7日报道：基本面偏弱格局确立，动力煤反弹空间有限目前1905合约低位整理，关注上方570~580元/吨附近压力，未突破前或维持低位振荡运行 12月，安全环保检查继续，主产区部分煤矿停产，加之外贸煤限制和取暖需求进一步扩大，市场预期供应收紧，叠加期现价差回归需求，动力煤期价止跌反弹但是，从中期角度而言，反弹空间有限一方面，优质产能加速释放，原煤产量形势稳定，加之铁路与港口高效衔接，港口库存稳定，供应端并不紧张；另一方面，需求增幅不及预期，电厂煤炭库存基本可以覆盖需求，电厂采购计划已经结束，需求端难有提振。

8月23日能化期货机构观点汇总