动力煤超跌

Mysteel：1月18日山西市场喷吹煤价格行情

18日山西市场喷吹煤价格弱稳运行，供应方面，区域内主流大矿生产正常，库存暂无明显压力，春节临近，安监态势有所收紧，产量有缩减预期；下游方面，钢厂铁水小幅回升，当前下游存在春节适量补库需求；相关品种方面，炼焦煤跌幅收窄，部分前期超跌煤种小幅反弹，港口动力煤价格连续三天持稳，环渤海八港库存距12.5日高点降743.5万吨，喷吹煤价格近期也有望逐步止跌企稳山西主要城市喷吹煤价格如下：山西阳泉无烟喷吹Q7200、A11、S1.2报1110元/吨；晋城无烟喷吹Q6500、A11、V11、S0.5报1170元/吨；长治喷吹煤Q6500、A11、S＜0.5公路价格报1230元/吨；以上价格均为出厂含税价。

【证券时报】水泥行业全年产量创近13年新低，专家预测明年降幅或收窄

产销量下行背景下，虽然今年水泥上游燃料价格同比有所下滑，但水泥价格超跌，还是导致部分企业亏本销售，行业盈利水平继续下行 水泥生产的原燃材料主要为石灰石、煤炭、矿粉等其中，石灰石价格比较稳定；矿粉价格受水泥、混凝土需求影响较大；煤炭成本在水泥生产成本中占比可达40%左右，对水泥成本变动影响最大 “今年1月—11月国内动力煤市场高位震荡运行，截至11月30日榆林地区Q6000大卡非电流向市场煤价格较1月初下跌10元/吨，同比涨幅约1.18%。

Mysteel：7月期螺反弹逻辑拆解及正套操作机会

政策面，城中村改造对建筑钢材需求的带动有限，推动先进制造业是扩大内需的重要主张，未来钢铁的增量需求在板材方向 期螺突破3815点震荡箱体，是否阶段性机会将要来临，下面结合我们跟踪的期现基差、盘面卷螺差、螺纹盘面利润等模型，一起来梳理当下走势 一、黑色系期货反弹主要逻辑分解 1、第一波反弹，粗钢产量维持偏高水平，铁矿供需紧平衡，5月26日-6月16日铁矿领涨，随后政策面禁止对铁矿盲目炒作，加强铁矿价格监管； 2、第二波反弹，持续高温，多省用电负荷创新高，动力煤供应紧张，使焦煤产量受到抑制，加上煤焦价格持续下跌后也有超跌反弹需求，7月6日-7月20日焦煤、焦炭领涨，资金从高位的铁矿转向低位煤焦； 3、第三波反弹，在粗钢产量平控的传闻，叠加会议利好、“金九银十”需求旺季的预期，7月21日后，成材展开补涨，热卷率先突破…… 二、期螺正套机会尚需等待 我们在上一篇文章中提前预判了期货2310合约与北京市场螺纹价格贴水200元/吨入场的反套机会，平水至升水已经逐步平仓，买入现货。

Mysteel： 5月中国进口动力煤3138.3万吨 单月进口量继续增长

五一假期过后，印尼煤炭主产地因雨季及铁路线事故影响，部分煤矿宣布不可抗力；推迟订单交货期，出口效率下降，导致进口量环比下降12.4% 单月增量最显著的为进口澳大利亚煤炭，月环比增加130.9万吨因澳煤受需求支撑不足，Q5500FOB报价降至90美元/吨以下，吸引部分中国买家采购兴趣而在海外煤价超跌市场时，进口澳煤领跌市场，下游用户拿货意愿增强，进口量继续增长 数据来源：我的钢铁网 三、高库存低需求下，进口量或难继续增长 展望6月份进口动力煤数量或不及当前水平。

Mysteel：5月长治市场炼焦煤回顾及6月份展望

一、产地方面 下表重点看长治各个品种的价格，自15日开始，部分客户觉得煤价已到阶段性低点，开始入场适当补库，短期需求拉动部分超跌煤种率先小幅反弹，主流煤种多在20日之后陆续弱势反弹，但整体反弹高度有限，涨幅50-150元/吨不等据统计，截止目前低硫主焦煤累计涨幅50-114元/吨；低硫及中硫瘦煤持稳；高硫瘦焦煤累计涨幅50-100元/吨，低硫贫煤及贫瘦精煤累计涨幅50元/吨，考虑到动力煤在加速下跌，焦煤短暂的反弹也步入尾声，预计短期内长治市场炼焦煤弱稳运行，部分煤种有下行风险。

Mysteel周报：国内炼焦煤市场概览（5.20-5.26）

本周国内炼焦煤市场继续弱势反弹26日焦炭第九轮提降已经落地，钢材下游需求差，钢价颓靡，加之动力煤成本支撑证伪，后续可能见顶下跌产地方面，主产地本周各煤种普遍有30-50元/吨的涨幅，部分超跌配焦煤本周涨价100元/吨竞拍方面，流拍比与上周相差无几，竞拍各煤种涨幅在20-100元/吨不等供给方面，Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.49%较上期降1.18%；日均产量62.90万吨降0.63万吨； 煤矿方面，本周及上周煤价上涨，煤矿出货顺畅，产量稳定，由于陕西部分地区煤矿短期停产，开工率微降。

Mysteel：接连七轮下跌 焦价何时止跌反弹

假设动力煤价格不能持续下跌，那么可转换煤种继续下跌难度较大，超跌煤种将迎来短时企稳，等待动力煤下跌后再传导至炼焦煤 3、下游需求是止跌关键 供应有降、但是下游需求更加消极；焦炭产能过剩以及煤炭供需宽松情况下，下游需求是决定供需关键。

Mysteel：本周产地情绪抬升 炼焦煤或逐步探底

四月份至今，一个半月时间，焦炭已经完成七轮下跌，按钢厂采购价来看累计跌幅600-700元/吨，而产地煤价已经整体下跌700-950元/吨，依旧高于焦炭跌幅随着煤价超跌，部分配焦煤种已基本持平于动力煤价格，煤企表现出挺价意向，且线上竞拍价格小范围上涨，市场跌幅明显收窄，跌速随之放缓从下游情况来看，由于钢厂铁水仍处于回落趋势，且焦炭继续累库，本周焦炭仍有第八轮提降可能，但不排除焦企抵制博弈，上游煤企及贸易环节选择性观望挺价，产地焦煤进一步下跌空间较为有限。

国泰君安期货黑色观点4月14日

铁矿石：政策调控担忧加剧，估值回调 螺纹钢：减产预期支撑，震荡反复 热轧卷板：减产预期支撑，震荡反复 硅铁：需求驱动不足，宽幅震荡 锰硅：供需整体宽松，宽幅震荡 焦炭：超跌后震荡运行 焦煤：超跌后震荡运行 动力煤：大秦线检修开启，承压运行

国泰君安期货黑色观点4月13日

铁矿石：震荡反复 螺纹钢：需求疲弱，偏弱震荡 热轧卷板：高供应压制，偏弱震荡 硅铁：需求观望反复，宽幅震荡 锰硅：成本支撑显著，宽幅震荡 焦炭：超跌后震荡运行 焦煤：超跌后震荡运行 动力煤：大秦线检修开启，承压运行

国泰君安期货黑色观点4月12日

铁矿石：宽幅震荡 螺纹钢：减产预期升温，震荡反复 热轧卷板：减产预期升温，震荡反复 硅铁：静态需求驱动，宽幅震荡 锰硅：关注成本支撑，宽幅震荡 焦炭：超跌后震荡运行 焦煤：超跌后震荡运行 动力煤：大秦线检修开启，承压运行

国泰君安期货：螺纹钢成交放缓，高位震荡

铁矿石：仓单成本压制，高位震荡 螺纹钢：成交放缓，高位震荡 热轧卷板：成交放缓，高位震荡 硅铁：多空博弈，有超跌嫌疑 锰硅：成本筑底，追空须谨慎 焦炭：宽幅震荡 焦煤：宽幅震荡 动力煤：宽幅震荡

尿素企业库存首次出现下降

受现货情绪转好以及动力煤期货价格超跌反弹影响，尿素期货价格大幅上行短期来看，虽然尿素供需层面存在一定利好，但是年底冬储备肥需求能否持续释放，导致高库存进一步去化是值得注意的，预计期价仍处于振荡筑底的态势，关注反弹高度中期来看，明年一季度左右，煤价可能逐步走弱，对尿素的成本端支撑偏弱，叠加气头供应恢复的影响，尿素期价有再次走弱的可能性，但需要注意届时出口需求能否回暖 从期货盘面来看，自10月中下旬煤炭大跌后，尿素期价创下挂牌上市以来的最大跌幅，仅一个月内，从3357元/吨的历史高点下挫至近期最低点2164元/吨，跌幅高达35.5%。

国泰君安期货：螺纹钢成本端持续下移，弱势延续

铁矿石：成材走弱压制上方空间，弱势震荡 螺纹钢：成本端持续下移，弱势延续 热轧卷板：成本端持续下移，弱势延续 硅铁：情绪仍需消化 锰硅：存有超跌嫌疑 焦炭：偏弱震荡 焦煤：偏弱震荡 动力煤：区间震荡

国泰君安期货：情绪缓和，螺纹钢低位震荡

铁矿石：运费走低致边际成本下移，偏弱震荡 螺纹钢：情绪缓和，低位震荡 热轧卷板：情绪缓和，低位震荡 硅铁：情绪消化有待延续 锰硅：盘面存有超跌可能 焦炭：轻仓操作 焦煤：轻仓操作 动力煤：轻仓操作

汪建华：11月钢价在震荡筑底后仍有反弹空间

另一个是11月4日美联储的议息会议，或将公布量化退出时间表，并对未来加息提供进一步的指引应该说大家都已有了预期，尽管可能还会对盘面形成扰动，但不应该形成有大的利空影响 总之，11月钢材市场，在被关联品种（动力煤及相关品种焦煤、焦炭）带动以致期货盘面超跌的背景下，随着持续去钢材库存，必将带来市场信心的逐步修复，有望在筑底后企稳并且反弹。

Mysteel日报：京津冀建筑钢材价格超跌反弹 供需双弱

【市场总结】 29日消息面表现平静，期货市场原料和成材走势背离，螺纹钢期货上涨，焦煤、焦炭、动力煤大幅下跌现货方面，全国螺纹钢价格稳中有涨，主要城市均价涨4元/吨，其中上海、南京等地价格表现比较积极京津冀现货超跌反弹，不过昨日需求释放格局并未延续，交易活跃气氛不足，阻碍信心恢复不理想钢厂方面，今日东华棒材产线由于环保原因而停产，近期京津冀螺纹钢供应进一步下降。

国泰君安期货：锰硅限产能确有落地

铁矿石：情绪企稳，超跌反弹 螺纹钢：地产担忧加重，高位震荡 热轧卷板：地产担忧加重，高位震荡 硅铁：严限产持续推出 锰硅：限产能确有落地 焦炭：高位宽幅震荡 焦煤：高位宽幅震荡 动力煤：港口现货强势上行

国泰君安期货：情绪企稳，铁矿石超跌反弹

铁矿石：情绪企稳，超跌反弹 螺纹钢：减产持续加码，偏强震荡 热轧卷板：减产持续加码，偏强震荡 硅铁：严限产持续推出 锰硅：限产能确有落地 焦炭：高位宽幅震荡 焦煤：高位宽幅震荡 动力煤：港口现货强势上行

国泰君安期货：铁矿石悲观情绪缓和，警惕超跌反弹

铁矿石：悲观情绪缓和，警惕超跌反弹 螺纹钢：情绪充分释放，下行空间有限 热轧卷板：情绪充分释放，下行空间有限 硅铁：能耗调控束严 锰硅：供给压制再起 焦炭：焦炭现货第五轮提涨落地 焦煤：现货延续强势 动力煤：高位震荡