动力煤旺季合约

2023年铁合金期价震荡下行，预计2024年需求增幅不大

第3季度硅铁价格的企稳与用电旺季相关，钢价企稳，钢厂略有补库也是硅铁价格企稳的主要原因此外，第3季度末市场担心“能耗双控”的控产政策会导致硅铁供应再度趋紧，也抬高了硅铁主力合约的价格但进入10月份后，电力进入季节性淡季，硅铁价格随之下行11月份后，市场进入动力煤需求旺季，硅铁价格以震荡为主笔者认为，硅铁可能变成对动力煤价格最为敏感的品种之一一方面，海外能源价格影响海外硅铁价格和国内硅铁出口，直接影响硅铁期货定价；另一方面，兰炭、电力价格波动均与动力煤高度相关。

Mysteel：7月期螺反弹逻辑拆解及正套操作机会

政策面，城中村改造对建筑钢材需求的带动有限，推动先进制造业是扩大内需的重要主张，未来钢铁的增量需求在板材方向 期螺突破3815点震荡箱体，是否阶段性机会将要来临，下面结合我们跟踪的期现基差、盘面卷螺差、螺纹盘面利润等模型，一起来梳理当下走势 一、黑色系期货反弹主要逻辑分解 1、第一波反弹，粗钢产量维持偏高水平，铁矿供需紧平衡，5月26日-6月16日铁矿领涨，随后政策面禁止对铁矿盲目炒作，加强铁矿价格监管； 2、第二波反弹，持续高温，多省用电负荷创新高，动力煤供应紧张，使焦煤产量受到抑制，加上煤焦价格持续下跌后也有超跌反弹需求，7月6日-7月20日焦煤、焦炭领涨，资金从高位的铁矿转向低位煤焦； 3、第三波反弹，在粗钢产量平控的传闻，叠加会议利好、“金九银十”需求旺季的预期，7月21日后，成材展开补涨，热卷率先突破…… 二、期螺正套机会尚需等待 我们在上一篇文章中提前预判了期货2310合约与北京市场螺纹价格贴水200元/吨入场的反套机会，平水至升水已经逐步平仓，买入现货。

瑞达期货：市场呈现阶段性趋好，短期动力煤价格或有支撑

隔夜ZC2205合约震荡偏强动力煤现货价格持稳运行陕西矿区调出情况正常，部分较前期需求增加；内蒙矿区拉运有所提升，需求端采贩节奏不减调量增加当前港口存在货源结构性不均衡，优质高卡低硫煤货源少，且报价较为坚挺目前电厂以长协和四季度保供煤为主，但当前处于消费旺季，下游采贩需求持续存在年关将至，煤矿安全生产监管或将加严电厂日耗逐渐攀升；“迎峰度冬”进入最关键阶段，市场呈现阶段性趋好，短期动力煤价格或有支撑。

瑞达期货：动力煤可考虑在705元/吨附近短多

隔夜ZC2205合约冲高回落动力煤现货价格持稳运行陕西矿区调出情冴正常，部分较前期需求增加；内蒙矿区拉运有所提升，需求端采贩节奏不减调量增加当前港口存在货源结构性不均衡，优质高卡低硫煤货源少，且报价较为坚挺目前电厂以长协和四季度保供煤为主，但当前处于消费旺季，下游采贩需求持续存在，随着现货价格与月度长协价差逐渐缩小，市场上进一步压价采贩较为困难 技术上，ZC2205合约冲高回落，日MACD指标显示红色动能柱小幅扩大，关注上方均线压力。

瑞达期货：可考虑在720元/吨附近短多

动力煤现货价格持稳运行陕西矿区调出情况正常，部分较前期需求增加；内蒙矿区拉运有所提升，需求端采购节奏不减调量增加当前港口存在货源结构性不均衡，优质高卡低硫煤货源少，且报价较为坚挺目前电厂以长协和四季度保供煤为主，但当前处于动消费旺季，下游采购需求持续存在，随着现货价格与月度长协价差逐渐缩小，市场上进一步压价采购较为困难 技术上，ZC2205合约大幅上涨，日MACD指标显示红色动能柱小幅扩大，上方均线压力较大。

瑞达期货：在多空消息相互交织的情况下，动力煤价格走势或有反复

隔夜ZC2201合约探低回升动力煤现货价格暂稳近期民用块煤需求量增加，采贩积极性较高，受调价政策的管控，煤价偏弱势运行产地煤炭增产速度较快，且受天气影响，港口煤炭周转缓慢，北方港口库存积累中央气象台11月29日发布暴雪蓝色预警，东北三省电力公司启动应急响应应对暴雪保供电目前处于冬季需求旺季，煤炭需求是比较旺盛的在多空消息相互交织的情况下，动力煤价格走势或有反复 技术上，ZC2201合约探低回升，日MACD指标显示红色动能柱变化不大，上方均线压力较大。

瑞达期货：郑煤建议可考虑830-930区间操作

上周ZC2201合约探底回升上周国内动力煤价格暂稳运行主产地煤炭产量继续增加，煤矿整体以保供电煤和民用煤为主，临近月底内蒙部分煤矿本月煤管票已经紧缺港口库存虽然回升，但货源基本都在大型煤企手中幵以保供为主，市场煤相对较少目前电煤需求正值旺季，随着煤炭中长期合同履约监管，电厂存煤将进一步增加，但旺季启动，电厂耗煤将继续增加，煤炭市场将出现供需两旺格局短期动力煤价格或有反弹 技术上，上周ZC2201合约的探底回升，周MACD指标绿色动能柱扩大，关注下方支撑。

瑞达期货：动力煤期价呈现企稳反弹，该走势短期或延续

隔夜ZC2201合约冲高回落动力煤现货价格暂稳产区多家煤矿呈现热销状态，主产区煤炭市场呈现供需两旺情形近日随着供暖季的到来，下游电厂采购积极性有所上升，港口库存总量虽有所上升，但都以保供长协煤为主随着保供政策的有效实施，叠加中长期协议的有效监管，电厂存煤将进一步增加；目前需求正值旺季，电厂耗煤将继续增加，煤炭市场将出现供需两旺格局动力煤期价呈现企稳反弹，该走势短期或延续 技术上，ZC2201合约冲高回落，日MACD指标显示红色动能柱继续扩大，关注下方均线支撑。

瑞达期货：动力煤短期上行仍有压力

上周ZC2201合约冲高回落上周国内动力煤现货价格相对稳定，但期价呈现冲高回落走势随着天气逐渐转冷，用煤量需求得到支撑；大矿以保供火车发运为主，小矿产能有限，多家煤矿呈产销平衡状态由于政策压力以及供需面改善影响，贸易商对后续煤价持续上涨信心不足，价格上涨后出货意愿增强目前电煤需求正值旺季，电厂耗煤将继续增加受较冷空气影响，华东地区明显降温，终端补库节奏有所加快11月24日，国家罚改委召开座谈会，专家建议加快建立煤炭价格区间调控长效机制，可见政策调控仍在。

瑞达期货：动力煤可考虑在870元/吨附近短多

隔夜ZC2201合约探低回升动力煤现货价格暂稳主产区在产煤矿煤价呈现稳定，下游企业用煤量明显增多，多家煤矿呈热销状态，场地均无库存近日港口市场情绪向好，下游采购需求增多，港口库存有所回升，但主要以保供为主随着煤炭中长期合同履约监管，电厂存煤将进一步增加，但目前需求正值旺季，电厂耗煤将继续增加，煤炭市场将出现供需两旺格局 技术上，ZC2201合约探低回升，日MACD指标显示红色动能柱小幅扩大，关注上方压力。

瑞达期货：动力煤可考虑在860元/吨附近短多

隔夜ZC2201合约大幅下跌动力煤现货价格暂稳随着天气逐渐转况，用煤量需求得到支撑，市场采购量明显增加，大矿以保供火车发运为主下游询货以高卡低硫煤为主，货源基本都在大型煤企手中并以保供为主目前需求正值旺季，电厂耗煤将继续增加；受较强冷空气影响，终端补库节奏有所加快据了解，月底还将有较强冷空气，预计终端补库还将持续11月24日，国家发展改革委召开座谈会，专家建议加快建立煤炭价格区间调控长效机制，可见政策调控仍在。

瑞达期货：动力煤建议可考虑在830-930区间操作

隔夜ZC2201合约冲高回落动力煤现货价格暂稳多数煤矿调控到政府限价后基本产销平衡，下游用户情绪好转开始采贩，多数煤矿以保供为主近日港口市场情绪吐好，下游采贩需求增多，港口库存有所回升，但主要以保供为主随着煤炭中长期合同履约监管，电厂存煤将进一步增加，但目前需求正值旺季，电厂耗煤将继续增加，煤炭市场将出现供需两旺格局 技术上，ZC2201合约冲高回落，日MACD指标显示绿色动能柱转红，关注均线压力。

瑞达期货：郑煤大幅上涨，关注均线支撑

产区多家煤矿呈现热销状态，主产区煤炭市场呈现供需两旺情形近日随着供暖季的到来，下游电厂采购积极性有所上升，港口库存总量虽有所上升，但都以保供长协煤为主随着保供政策的有效实施，叠加中长期协议的有效监管，电厂存煤将进一步增加；目前需求正值旺季，电厂耗煤将继续增加，煤炭市场将出现供需两旺格局动力煤期价呈现企稳反弹，该走势短期或延续技术上，ZC2201合约大幅上涨，日MACD指标显示红色动能柱继续扩大，关注20日均线支撑。

瑞达期货：郑煤建议可考虑偏空操作

隔夜ZC2201合约震荡整理动力煤现货价格暂稳供应持续增加，煤矿整体以保供电煤和民用煤为主，内蒙部分煤矿本月煤管票已经紧缺前期受寒潮天气影响，港口调出作业受限，最近随着天气好转，下游采购拉运需求增加目前电煤需求正值旺季，随着煤炭中长期合同履约监管，电厂存煤将进一步增加，但随着旺季启动，电厂耗煤将继续增加，煤炭市场将出现供需两旺格局 技术上，ZC2201合约震荡整理，日MACD指标显示绿色动能柱继续缩窄，关注上方压力。

能源消费旺季启动，多方保供马力全开

”付凌晖称 中国煤炭运销协会数据显示，11月以来，动力煤市场价格继续下跌，目前晋陕蒙地区5500大卡动力煤坑口价格已降至900元/吨以下11月10日，动力煤期货主力合约报收于884元/吨，10月20日以来累计下跌51.9% 旺季已启动 煤炭供给将继续改善 目前能源保供取得阶段性成效，但保供之弦不能放松。

螺纹钢下行空间不大

本周以来，动力煤期货主力合约出现连续跌停局面，而螺纹钢期货跌幅则明显要小，表明市场整体恐慌情绪得到一定释放后期，除动力煤期货外，其他品种走势或回归供需逻辑 供需格局稳定 我国螺纹钢需求呈现明显的季节性特点，9月是传统需求旺季，全国建材成交量日均值在21万吨以上进入10月，全国建材成交量日均值很少突破20万吨，意味着螺纹钢需求环比转弱。

瑞达期货：动力煤可轻仓持有多单，注意风险控制

上周ZC2201合约大幅上涨上周国内动力煤市场向好运行据Mysteel统计，上周电厂日耗有所增加，电厂煤炭库存减少，电煤可用天数也呈现减少陕蒙矿区优质低硫煤价仍在上行，节后矿区新的煤管票已出，销售积极有序，大矿排队装车现象普遍，目前产地主要保供电煤为主当前港口库存处于低位，而且当前处于大秦铁路秋季检修期间，运量近期偏低现港口优质低硫煤货源紧张，市场报价高位混乱北方地区临近冬季旺季，冬储需求逐渐凸显。

国泰君安期货：动力煤高位震荡

内蒙古能源局发文，建议核增产能超过9500万吨，这对市场看涨情绪形成一定冲击但目前动力煤2201合约大幅贴水现货，叠加即将到来的动力煤需求旺季，动力煤现货可能仍将维持高位，动力煤期货2201合约将维持高位宽幅震荡

瑞达期货：动力煤市场波动较大，暂时观望

上周ZC2201合约大幅上涨上周国内动力煤市场稳中向好陕蒙大部分矿区煤价趋稳，部分矿优质煤需求极好煤价有所上调，大矿排队装车活跃，目前产地主要内销刚需调运为主；山西晋北矿区杜绝超核定产能生产，大矿以长协保电厂供应为主，市场煤销售极少数港口库存维持低位，市场煤发运极少，终端维持刚需长协调运，而港口优质低硫煤缺口仍在，市场报价持续高位，实际刚需高价被动成交少量北方地区冬储已提上日程，而且目前处于“金九”的传统旺季中，工业用电需求提升，整体需求依旧较好。

瑞达期货：动力煤在880元/吨附近短多

隔夜ZC109合约震荡上行动力煤现货暂稳主产区多数煤矿产销良好，站台长协拉运基本无库存，内陆化工水泥需求积极迎峰度夏旺季期间，用电需求持续攀升，终端电厂维持长协刚需调运港口优质低硫低灰煤源依旧紧缺，下游终端寻货压价情绪仍在，实际高价成交有限 技术上，ZC109合约震荡上行，日MACD指标显示红色劢能柱继续扩大，短线走势偏强操作建议，在880元/吨附近短多，止损参考872元/吨。