动力煤活跃合约

Mysteel：由滞胀到衰退，主要商品的价格表现

核心观点：国内降息等宽松预期只是短期扰动在美联储降息预期显著增强之前，包括商品在内的各类风险资产很难形成趋势性反弹美联储会维持高利率环境的时间可能超出市场预期，那么金融因素对商品价格的压制时间也将超乎预期而需求侧因素对商品价格的影响将是更长期的 在滞胀转向衰退的期间，债券收益率上涨，表现最好。

郑州商品交易所2021年自律管理工作报告

2021年，郑商所修订完善玻璃、硅铁、动力煤、菜粕等品种合约规则，调整动力煤品种限仓标准增加银行承兑汇票作为厂库仓单担保方式，降低厂库仓单注册成本优化国债作为保证金管理方式，提升担保品管理水平新增玻璃、动力煤、纯碱、菜粕、甲醇、棉纱、短纤7个仓单交易品种推广做市商分级管理，实施做市商动态进出方案丰富期权做市商类型，增加做市商数量，期权市场流动性水平明显提升深化连续活跃方案，新增短纤、尿素2个期货做市品种，将期货做市商制度扩展至14个期货品种，满足实体企业的连续套保需求。

瑞达期货：短期动力煤价格震荡运行

隔夜ZC2205合约震荡整理动力煤现货价格暂稳陕西矿区，因疫情再次严峻，多道路陆续发布暂封通知；内蒙区域，年末安全检查叠加产能限制，部分矿井安排检修停产港口市场交易活跃度稍有提高，非电需求询货增加，但整体仍处于压价状态北港调运以长协煤为主，市场情绪持续弱势，贸易商出货意愿增强，实际成交有限当前沿海电厂长协补库为主，日耗恢复缓慢，保供政策下库存累积较快，暂时达到安全水平短期动力煤价格震荡运行 技术上，ZC2205合约震荡整理，日MACD指标显示红色动能柱小幅缩窄，关注上方均线压力。

瑞达期货：短期动力煤价格震荡运行

动力煤现货价格暂稳陕西矿区，因疫情再次严峻，多道路陆续发布暂封通知；内蒙区域，年末安全检查叠加产能限制，部分矿井安排检修停产港口市场交易活跃度稍有提高，非电需求询货增加，但整体仍处于压价状态北港调运以长协煤为主，市场情绪持续弱势，贸易商出货意愿增强，实际成交有限当前沿海电厂长协补库为主，日耗恢复缓慢，保供政策下库存累积较快，暂时达到安全水平短期动力煤价格震荡运行 技术上，ZC2205合约探低回升，日MACD指标显示红色动能柱变化不大，关注上方均线压力。

瑞达期货：预计动力煤价格或有支撑

港口市场交易活跃度有所提升，询货问价增多当前港口存在货源结构性不均衡，优质高卡煤货源稀少随着用煤高峰季的到来，终端电厂日耗逐步增加，且电厂库存结构不均衡，高卡低硫煤较少，后续补库需求仍在，预计动力煤价格或有支撑上周电厂煤炭库存略有减少，日耗小幅增加，可用天数略有下降 技术上，上周ZC2205合约的震荡上行，周MACD指标绿色动能柱缩窄，上方压力较大操作建议，可考虑730元/吨附近短线多单交易，止损参考715元/吨。

瑞达期货：动力煤可考虑在735元/吨附近短多

隔夜ZC2205合约大幅上涨动力煤现货价格略有下调陕西区域，因西安疫情管控，联动省内高速公路管控加严；内蒙矿区，年底安全检查叠加产能限制，部分煤矿停产检修市场交易活跃度有所提升，询货问价增多，但弼前港口存在货源结极性不均衡，优质高卡煤货源稀少，下游压价较为明显随用煤高峰季的到来，终端电厂日耗逐步增加，且电厂库存结极不均衡，高卡低硫煤较少，预计后续补库需求仍在 技术上，ZC2205合约大幅上涨，日MACD指标显示红色动能柱小幅扩大，关注均线支撑。

债市观察：货币宽松预期持续冲淡，10年期国债收益率逼近3%大关

上周二，央行公开市场净回笼900亿元，资金面相对平稳，动力煤期货大涨，通胀隐忧难消，10年期国债活跃券收益率上行0.25bp，T主力合约下跌0.03% 上周三至周四，因金融数据偏弱，债市企稳盘整 不过到了周五，央行等量续做MLF，短期内降准预期落空，债市再次调整期债收盘后，央行召开金融数据发布会，提出货币政策的首要目的是维护资金面供需平衡，10年期国债活跃券收益率盘中最高上行3.75bp至2.99%。

瑞达期货：市场波动较大，动力煤建议观望

隔夜ZC2201合约震荡上行动力煤现货市场向好陕蒙大部分矿区煤价趋稳，部分矿优质煤需求极好煤价有所上调，月底煤管票不足矿停产，大矿排队装车活跃，目前产地主要内销刚需调运为主港口库存小幅回落，市场煤发运极少，终端维持刚需长协调运，而港口优质低硫煤货源稀缺，市场报价维持高位较稳态势，实际现货高价成交少量预计动力煤价格高位运行 技术上，ZC2201合约震荡上行，日MACD指标显示红色动能柱小幅扩大，短线走势偏强。

瑞达期货：市场波动较大，动力煤建议观望

隔夜ZC2201合约震荡上行动力煤现货市场向好陕蒙大部分矿区煤价趋稳，部分矿优质煤需求极好煤价有所上调，月底煤管票不足矿停产，大矿排队装车活跃，目前产地主要内销刚需调运为主港口库存小幅回落，市场煤发运极少，终端维持刚需长协调运，而港口优质低硫煤货源稀缺，市场报价维持高位较稳态势，实际现货高价成交少量预计动力煤价格高位运行 技术上，ZC2201合约震荡上行，日MACD指标显示红色动能柱小幅扩大，短线走势偏强。

瑞达期货：郑煤期价一度涨停，市场整体继续向好

陕蒙大部分矿区煤价趋稳，部分矿优质煤需求极好煤价有所上调，月底煤管票不足矿停产，大矿排队装车活跃，目前产地主要内销刚需调运为主港口库存小幅回落，市场煤发运极少，终端维持刚需长协调运，而港口优质低硫煤货源稀缺，市场报价维持高位较稳态势，实际现货高价成交少量预计动力煤价格高位运行技术上，ZC2201合约一度涨停，日MACD指标显示红色动能柱继续扩大，短线走势偏强操作建议，市场波动较大，建议观望 。

瑞达期货：动力煤市场波动较大，暂时观望

上周ZC2201合约大幅上涨上周国内动力煤市场稳中向好陕蒙大部分矿区煤价趋稳，部分矿优质煤需求极好煤价有所上调，大矿排队装车活跃，目前产地主要内销刚需调运为主；山西晋北矿区杜绝超核定产能生产，大矿以长协保电厂供应为主，市场煤销售极少数港口库存维持低位，市场煤发运极少，终端维持刚需长协调运，而港口优质低硫煤缺口仍在，市场报价持续高位，实际刚需高价被动成交少量北方地区冬储已提上日程，而且目前处于“金九”的传统旺季中，工业用电需求提升，整体需求依旧较好。

瑞达期货：建议动力煤在1040元/吨附件轻仓短多，止损参考1025元/吨

上周ZC2201合约高开高走上周动力煤现货市场偏强运行陕蒙大部分矿区优质煤种报价偏高，大矿排队装车活跃；山西矿区杜绝超核定产能生产，报价区也有所上行，主要以保电厂长协供应，市场煤销售极少数港口库存持续低位，市场煤发运极少，港口优质低硫煤缺口明显，市场报价持续高位目前北方部分地区开始有冬储需求，而南方在“秋老虎”的模式下及工业“金九”的需求下，日耗回落并不明显。

瑞达期货：建议动力煤在1050元/吨附近短多，止损参考1040元/吨

隔夜ZC2201合约震荡整理动力煤现货价格继续上涨陕蒙大部分矿区煤价稳中向好，部分矿优质煤需求好煤价小幅上调，大矿排队装车活跃，下游寻货热度不减；山西矿区杜绝超核定产能生产，大矿以长协保电厂供应为主港口库存持续低位，市场煤发运极少，终端维持刚需长协调运，而港口优质低硫煤缺口明显短期动力煤价格继续高位运行 技术上，ZC2201合约震荡整理，日MACD指标显示红色动能柱变化不大，关注下方支撑。

瑞达期货：建议动力煤在1070元/吨附近短多，止损参考1060元/吨

隔夜ZC2201合约大幅上涨动力煤现货价格上涨陕蒙大部分矿区煤价稳中向好，部分矿优质煤需求好煤价小幅上调，大矿排队装车活跃，下游寻货热度不减；山西矿区杜绝超核定产能生产，大矿以长协保电厂供应为主港口库存持续低位，市场煤发运极少，终端维持刚需长协调运，而港口优质低硫煤缺口明显短期动力煤价格继续高位运行 技术上，ZC2201合约大幅上涨，日MACD指标显示红色动能柱扩大，短线走势偏强。

瑞达期货：建议动力煤在985元/吨附近短多，止损参考975元/吨

隔夜ZC2201合约震荡整理动力煤现货价格上涨陕蒙大部分矿区煤价趋稳，部分矿优质煤需求好煤价小幅上调，大矿排队装车活跃；山西晋北矿区产销较稳，矿区杜绝超核定产能生产港口库存持续低位，市场煤发运极少，终端维持刚需长协调运，而港口优质低硫煤缺口明显，市场报价持续高位北方个别地区已开始着手冬储采购，短期仍有需求预期预计动力煤价格高位维稳 技术上，ZC2201合约震荡整理，日MACD指标显示红色动能柱小幅缩窄，关注下方支撑。

瑞达期货：动力煤短线高位回调，建议暂时观望

上周ZC2201合约冲高回落上周动力煤市场偏强运行月初，陕蒙地区煤管票相对充足，矿区生产两队稳定，大矿排队装车活跃；山西晋北矿区杜绝超核定产能生产，大矿以长协保电厂供应为主港口库存持续低位，市场煤发运极少，终端维持刚需长协调运，而港口优质低硫煤缺口明显，市场报价持续高位，贸易商谨慎观望市场运行态势，实际刚需高价被动成交少量短期动力煤价格或高位维稳 技术上，上周ZC2201合约冲高回落，周MACD指标红色动能柱扩大，关注下方支撑。

瑞达期货：建议动力煤短线高位回调，建议暂时观望

上周ZC2201合约冲高回落上周动力煤市场偏强运行月初，陕蒙地区煤管票相对充足，矿区生产两队稳定，大矿排队装车活跃；山西晋北矿区杜绝超核定产能生产，大矿以长协保电厂供应为主港口库存持续低位，市场煤发运极少，终端维持刚需长协调运，而港口优质低硫煤缺口明显，市场报价持续高位，贸易商谨慎观望市场运行态势，实际刚需高价被动成交少量短期动力煤价格或高位维稳 技术上，上周ZC2201合约冲高回落，周MACD指标红色动能柱扩大，关注下方支撑。

瑞达期货：现货价格继续上涨，郑煤期价高位运行

陕蒙大部分矿区煤价稳中向好，部分矿优质煤需求好煤价小幅上调，大矿排队装车活跃，下游寻货热度不减；山西矿区杜绝超核定产能生产，大矿以长协保电厂供应为主港口库存持续低位，市场煤发运极少，终端维持刚需长协调运，而港口优质低硫煤缺口明显短期动力煤价格继续高位运行技术上，ZC2201合约冲高回落，日MACD指标显示红色动能柱小幅扩大，关注下方支撑操作建议，在1045元/吨附近短多，止损参考1035元/吨 。

瑞达期货：优质低硫煤需求好，郑煤期价大幅上涨

陕蒙大部分矿区煤价稳中向好，部分矿优质煤需求好煤价小幅上调，大矿排队装车活跃，下游寻货热度不减；山西矿区杜绝超核定产能生产，大矿以长协保电厂供应为主港口库存持续低位，市场煤发运极少，终端维持刚需长协调运，而港口优质低硫煤缺口明显短期动力煤价格继续高位运行技术上，ZC2201合约大幅上涨，日MACD指标显示红色动能柱小幅扩大，关注下方支撑操作建议，在1020元/吨附近短多，止损参考1010元/吨 。

瑞达期货：建议动力煤在960元/吨附近短多，止损参考950元/吨

隔夜ZC2201合约冲高回落动力煤现货价格上涨陕蒙大部分矿区煤价趋稳，部分矿优质煤畅销煤价小幅上调，大矿排队装车活跃；山西晋北矿区杜绝超核定产能生产，大矿以长协保电厂供应为主港口库存持续低位，优质低硫资源仍紧缺，报价高位且坚挺，但港口实际成交较少短期动力煤价格高位较稳 技术上，ZC2201合约冲高回落，日MACD指标显示红色动能柱缩窄，关注下方支撑操作建议，在960元/吨附近短多，止损参考950元/吨。