动力煤基金分析

Mysteel宏观周报：发改委划定煤价合理区间，美联储加息50个基点

一周概述： 宏观要闻：国家发改委召开专题会议，研究加强煤炭价格调控监管；中央政治局常委会分析疫情防控形势；美国联邦基金利率上调50个基点；美国当周初请失业金人数20万，较市场预期高出近4万人；4月美国非农部门新增就业42.8万人，失业率3.6% 数据跟踪：资金面上，当周央行公开市场实现净回笼300亿元；Mysteel调研247家高炉开工率升至81.9%，全国110家洗煤厂开工率连续4周上涨；当周铁矿石、螺纹钢、电解铜、水泥价格下跌，动力煤、混凝土价格上涨；当周乘用车日均零售3万辆，下降46%；BDI提高13.1%。

大宗商品4月热点回顾

其中，黑色系继续领涨，铁矿石午后再度涨停、热轧板涨2.72%、螺纹钢涨2.41%、焦炭涨2.09%、动力煤涨1.76%、焦煤涨1.66%；另外，LLDPE大涨2.44%、玻璃涨2.43%，沪镍、大豆、菜粕、PVC、甲醇涨幅亦超1%跌幅方面，纤维板大跌4.72%；PTA跌1.79%详细 一季度期货业净利同比增61% 中国证监会证券基金机构监管部副主任李格平26日在第九届中国期货分析师论坛暨首届场外衍生品论坛上透露，今年一季度，期货行业营业收入同比增长40%，净利润同比增长61%，资产管理、投资咨询等创新业务的收入占比稳步提高，创新效果逐步显现。

动力煤：多单轻仓持有 1020

【技术分析】 动力煤期货1501合约窄幅偏空震荡，收阴线 【操作建议】 当前煤炭介于费改税和限产等多种因素博弈之中，在资源税税率确定之前很难说开发基金等费用下调则意味着开采成本的下降。

动力煤： 多单轻仓持有 1016

【技术分析】 动力煤期货1501合约弱势下跌，收阴线 【操作建议】 周末煤炭开发基金等费用下调，有利于煤矿企业成本下降当前煤炭介于费改税和限产等多种因素博弈之中，在资源税税率确定之前很难说开发基金等费用下调则意味着开采成本的下降。

动力煤：多单轻仓持有 1017

【技术分析】 动力煤期货1501合约弱势下跌，收阴线 【操作建议】 当前煤炭介于费改税和限产等多种因素博弈之中，在资源税税率确定之前很难说开发基金等费用下调则意味着开采成本的下降。

动力煤： 多单减持 1015

【技术分析】 动力煤期货1501合约震荡下跌，收阴线 【操作建议】 周末煤炭开发基金等费用下调，有利于煤矿企业成本下降当前煤炭介于费改税和限产等多种因素博弈之中，在资源税税率确定之前很难说开发基金等费用下调则意味着开采成本的下降。

动力煤：多单减持 1014

【技术分析】 动力煤期货1501合约早盘冲高后回落，收带长上影线的十字星 【操作建议】 周末煤炭开发基金等费用下调，有利于煤矿企业成本下降。

动力煤： 多单减持 1013

【技术分析】 动力煤期货1501合约窄幅回落调整，收出阴线目前持仓创下新高，多空双方争议巨大 【操作建议】 周末煤炭开发基金等费用下调，有利于煤矿企业成本下降。

2014年7月23日动力煤期货评述

【消息面】：2014年税改“六税一清”的任务之一，煤炭领域的“清费”正在加紧推行主要的煤炭资源省份山西、内蒙古、陕西等都在集中清理涉煤收费、基金等各项收费，收费清理将真正推动煤炭资源税从价计征变得现实可行 7月23日郑商所动力煤期货交易行情 【技术分析】：23日动力煤期货主力1501合约午后尾盘小幅拉高，终收498.2，较结算价涨0.08%，仓减338手，成交0.6万手。

全球矿山对矿价下滑做出反应

相比大型铁矿商，多元化矿商受到矿价下滑的冲击相对较小嘉能可公司称，其2013年盈利大多来自于基金属、动力煤和市场营销，而其他主要矿商铁矿石收入占总收入的比例在40%或更高 有分析师表示，从长期来看铁矿石需求前景并不黯淡，2020年以前中国钢铁消费量将继续增长，此后来自其他新兴市场的需求将上升得更快，特别是印度。

铁路货运价格上调 钢铁等行业物流成本加大

铁路运输除运费外，还需要收电气化附加费0.012元/吨(仅电气化线路增收)，铁路建设基金0.033元/吨，而这两项费用这次均没有变动以山西南部炼焦煤产区到唐山为例，平均运输距离700公里，此次上调后每吨煤运输成本增加6.72元(即1.4+0.0076*700)，影响确实不大所以，对煤炭整个行业影响不大 不过，有分析师表示，上述货运价格未上调的煤运专线主要运输山西、内蒙、陕西动力煤，所以此次上调主要是对焦煤成本有所增加，但影响也很有限。

3日大宗商品早间热点跟踪

国内&国外经济 【国内】 胡锦涛：二十国集团当务之急是保增长 部分银行被允许适当增加信贷全面放松难现 今冬明春电荒缺口将逾3000万千瓦 【国外】 美联储维持利率水平不变 G20峰会今开幕德法提前“稳军心” 行业动态跟踪 【钢铁】 继铁矿石热潮后废钢争夺战开拔 铁矿石一月价跌三成贸易商“含泪”出货 钢企面临“消化高价矿”难题 全国保障房用地落实率超100%明年供地难度增大 【有色】 2012年中国铜消费量增速将放缓 LME基金属2日大多收高 分析师称中国明年精炼铜消费增长6.4% 【焦炭】 钢价连跌减少焦炭采购焦化企业整合压力增大 动力煤价格涨幅趋缓焦煤价格面临压力 【化工】 亚洲现货橡胶价格11月2日下滑 化工市场“银十”变“熊十”整体价格跌回去年同期 专家称甲醇是向新能源过渡最现实可行选择 。

多因素制约 煤炭“从价计征”短期难以推广

对此，在接受本报记者采访时，中商流通生产力促进中心煤炭分析师李廷认为，2004年以来，受益于宏观经济持续保持较快增长势头以及我国工业化、城镇化加速推进，国内煤炭供求长期处于紧平衡状态，煤价上涨冲动较强，煤炭企业很容易将新增成本通过涨价转嫁出去通过将各地上调煤炭价格调节基金的时点与国内动力煤市场风向标秦皇岛港煤炭价格走势进行对比，可以很明显的看出这一点，煤炭价格调节基金的征收不仅没有起到抑制煤价的作用，反而增强了煤价上涨预期，使煤价进一步上涨。

严控产能 14部委“挥刀”小煤矿

今年上半年产量跃居全国第一的内蒙古自治区从7月1日起就通过征收煤炭价格调价基金来调控煤炭产量，以保持该区域煤炭价格稳定 而近期，国内煤炭市场也基本保持平稳，以一向具有“睛雨表”之称的秦皇岛港为例，近期库存基本维持在500万吨的正常水平，而5500大卡动力煤价格也基本维持在590元/吨 但这并不代表煤炭价格并非没有下行压力，招商证券（香港）煤炭行业分析师石钰告诉记者，随着山西整合推进和部分整合完互合条件的煤矿得以复产，近一个月来，大同地区坑口价已出现近30元降幅。

中国因素主导 高煤价时代已经成为一种趋势

其中政策性成本的上升是一个重要因素 2007年3月开始正式实施的煤炭资源有偿使用政策已经使每吨煤炭成本增加30元至50元其中，矿山环境治理恢复保证金为5元/吨、矿区转产发展基金为10元/吨，此外还有可持续发展基金，其中动力煤14元/吨、无烟煤18元/吨、炼焦煤20元/吨前两项目企业自留，后者全部上缴 中银国际能源分析师唐倩认为，中国进入高煤价时代已经成为一种趋势，国内需求强劲、成本的上升、运输瓶颈的制约、国家淡出煤价管制以及运输费用的上涨等原因已经成为国内煤炭高位运行的支撑因素。

中国因素主导 高煤价时代已经成为一种趋势

其中政策性成本的上升是一个重要因素 2007年3月开始正式实施的煤炭资源有偿使用政策已经使每吨煤炭成本增加30元至50元其中，矿山环境治理恢复保证金为5元/吨、矿区转产发展基金为10元/吨，此外还有可持续发展基金，其中动力煤14元/吨、无烟煤18元/吨、炼焦煤20元/吨前两项目企业自留，后者全部上缴 中银国际能源分析师唐倩认为，中国进入高煤价时代已经成为一种趋势，国内需求强劲、成本的上升、运输瓶颈的制约、国家淡出煤价管制以及运输费用的上涨等原因已经成为国内煤炭高位运行的支撑因素。

净出口变净进口 中国因素主导高煤价时代

其中政策性成本的上升是一个重要因素 2007年3月开始正式实施的煤炭资源有偿使用政策已经使每吨煤炭成本增加30元至50元其中，矿山环境治理恢复保证金为5元/吨、矿区转产发展基金为10元/吨，此外还有可持续发展基金，其中动力煤14元/吨、无烟煤18元/吨、炼焦煤20元/吨前两项目企业自留，后者全部上缴 中银国际能源分析师唐倩认为，中国进入高煤价时代已经成为一种趋势，国内需求强劲、成本的上升、运输瓶颈的制约、国家淡出煤价管制以及运输费用的上涨等原因已经成为国内煤炭高位运行的支撑因素。

国际干散货运输市场基本良好

近日国际货币基金组织（IMF）预测，2007年国际干散货运输市场基本良好预计 2007年年初市场将延续2006年年底的市场惯性保持在高位，在消化新增运力、铁矿石年度进货完毕和动力煤季节性等因素的影响下，市场将出现一定的向下调整，但预计2007年整体市场水平将高于2006年如果从运量/运力净增长的角度来分析，该机构认为，2007年海运量净增长为8000万吨，运力净增长为 1817万吨。