动力煤期货对冲

储备能力建设助推动力煤期现货价格平稳运行

在2021年5月26日国常会上李克强总理就提出了“融资+定价+对冲风险”的金融服务综合需求，并持续推进至2021年底明确提出鼓励期货公司等风险管理机构为实体企业、为小微企业等提供风险管理服务充分利用动力煤期货期权进行储备煤价格风险管理，同时兼顾储备煤调节市场和兜底保供职能的发挥 本文内容仅供参考，据此入市风险自担

【宁波喻德】铁矿石存在下跌的风险

公司专注于大宗商品市场研究、贸易以及衍生品组合对冲投资，始终坚持研究创造价值的理念，以及期货现货套利、国内外套利为主的经营模式公司以黑色（煤焦钢矿）产业链投资交易为基础，逐步扩大对整个商品产业链期现投资，力争成为优秀的商品交易商目前公司主要经营铁矿、螺纹、热卷、带钢、钢坯、焦炭、焦煤、动力煤等商品

宝新能源：公司组织开展了动力煤期货套期保值业务

财联社10月14日电，宝新能源在互动平台表示，为有效规避市场风险，对冲动力煤价格波动对公司生产经营产生的影响，公司组织开展了动力煤期货套期保值业务

动力煤市场化价格机制的功能发挥与创新应用

在此背景下，动力煤期货功能如何发挥？动力煤工具如何应用？涉煤企业如何利用动力煤期现货市场控制生产成本、锁定销售价格、实现预期收益、对冲价格波动风险？这些是当下需要探讨的核心问题 A动力煤市场化价格机制的形成 期货的功能主要体现在价格发现、规避风险和投机，动力煤期货也具有相同的功能在动力煤期货运行中，投机功能起到活跃市场的作用，规避风险功能起到风险对冲与转移的作用，价格发现功能起到发现投资价值和引导现货价格走势的作用。

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二、数据跟踪 （一）资金面 图1：当周央行公开市场操作完全对冲到期量 图2：当周同业拆放利率略微下降 （二）行业数据 图3：247家钢厂高炉开工率连续7周下跌 图4：全国110家洗煤厂开工率略微下降 图5：当周铁矿石保持稳定 图6：当周动力煤价格上涨48元/吨 图7：当周螺纹钢价格涨超200元/吨 图8：当周上海平水铜价格下降35元/吨 图9：当周水泥价格上涨6元/吨 图10：当周混凝土价格保持稳定 图11：当周乘用车日均零售5.3万辆，下降21% 图12：当周BDI指数下降5% 三、金融市场概览 当周，商品期货方面，除了原油略微上涨0.81%之外，其余品种均下跌。

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数据跟踪：资金面上，当周央行公开市场完全对冲到期量行业数据方面，Mysteel调研的247家高炉开工率跌至79.56%，全国110家洗煤厂开工率窄幅下跌；当周螺纹钢价格涨破4800元/吨、平水铜价格下跌近千元，动力煤价格涨破700元/吨，水泥、混凝土价格保持稳定；当周乘用车日均零售4.6万辆，波罗的海BDI指数下跌4.52% 金融市场：本周主要商品期货均下跌，白银跌超4%；全球股市总体以涨为主；美元指数92.72，上涨0.85%。

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◎日本央行明确表示利率将保持在当前水平或更低水平，并将在必要时降息 二、数据跟踪 （一）资金面 图1：当周央行货币完全对冲到期量 图2：当周同业拆放利率涨至2.1% （二）行业数据 图3：247家钢厂高炉开工率下滑至80% 图4：全国110家洗煤厂开工率为69.44% 图5：当周铁矿石均价165.6美元/干吨 图6：当周动力煤价格上涨27元/吨 图7：当周螺纹钢价格涨至4738元/吨 图8：当周上海平水铜价格跌破66000元/吨 图9：当周水泥价格保持稳定 图10：当周混凝土价格下降2元/立方米 图11：当周乘用车日均零售3.5万辆 图12：当周BDI指数上涨7.16% 三、金融市场概览 当周，商品期货方面，黄金、白银分别上涨1.66%和2.83%，原油小幅下跌0.42%。

动力煤及煤化工为产业转型升级贡献期货力量

期货日报记者在采访中发现，通过套期保值对冲现货市场风险是许多实体企业参与期货市场的主要方式动力煤期货上市7年来，煤电企业逐步树立了风险管理的理念，同时结合自身实际积累了很多套期保值的经验，在煤电企业降本增效上发挥了很大的作用 期货合约作为标准化合约，由期货交易所统一制定交割标准，对可用于交割的商品做出质量等级规定，通常本着反映市场主流现货品质兼顾符合行业发展趋势的原则，不断解决产业运行中出现的质量标准问题，促进产业转型升级。

动力煤期货缓解电厂燃“煤”之急

随着动力煤期货市场逐渐成熟，产业企业积极参与，风险管理意识不断增强，许多企业都针对自身需求灵活使用期货工具进行套期保值、库存管理等，有效满足了企业降本增效的需求 灵活套保煤电企业降本增效 通过套期保值对冲现货市场风险是许多实体企业参与期货市场的主要方式动力煤期货上市7年来，煤电企业逐步树立了风险管理的理念，同时结合自身实际积累了很多套期保值的经验，在煤电企业降本增效上发挥了很大的作用。

动力煤期货成煤电市场“稳定器”

另据不完全统计，2018年度中国企业500强中的44家煤炭生产、贸易以及电力企业中，参与动力煤期货的有25家，占比56.82% 总结多年来的期现结合经验，伊泰集团有关负责人认为，企业要明确自己的经营核心目标是可持续的稳定收益，经营者的核心诉求是为企业找到“不完全依赖价格变化的稳定收益运营模式”，而非将企业的未来建立在对价格判断正确与否的基础上此外，企业生存的关键是明确经营中主要的风险点，并找到能够对冲该风险的市场工具。

煤价回落风险现 期权“出招”巧对冲

我们认为，当前经济只是修复，并非新一轮的增长周期在经济修复斜率下降的情况下，社会用电量和发电量增长也会放缓不过，由于煤进口受到严控和流动性宽松，动力煤价格面临回调，但很难确定调整的空间有多大，此时可以运用动力煤期权构建衍生品对冲组合解决个性化风险管理的需求 [动力煤期权可以弥补期货套保的不足] 煤炭是我国具有兜底保障性质的重要能源，也是重要的工业原料，其价格的平稳运行关乎国计民生和国家能源安全。

动力煤期权今日上市交易

从国内期权市场运行情况来看，虚值、平值期权合约较为活跃，其Delta值在0.2—0.5，即期权价格波动约为期货的1/5—1/2动力煤期权与期货最小变动价位（0.2元/吨）之比为1/2，也在此范围内，可以更好地满足动力煤期权与期货市场组合对冲的需要 二是动力煤期权活跃月份合约挂出标准与化工品种PTA、甲醇期权保持一致考虑到动力煤期货非主力合约月份引入做市商，成交及持仓均有所提升，该设计既能及时满足市场交易需求，也有利于集中市场流动性。

“期货航母”动力煤今上线期权交易 将助推煤炭与电力市场化改革

一是动力煤期权最小变动价位数值最小（0.1元/吨）从国内期权市场运行情况来看，虚值、平值期权合约较为活跃，其Delta值在0.2至0.5之间，即期权价格波动约为期货的1/5至1/2动力煤期权与期货最小变动价位（0.2元/吨）之比为1/2，也在此范围内，可以更好地满足动力煤期权与期货市场组合对冲的需要 二是动力煤期权活跃月份期权合约挂出标准与化工品种PTA、甲醇期权保持一致。

动力煤期权将于30日上市 合约具三大个性化设计

郑商所相关负责人表示，与郑商所已上市期权相比，动力煤期权合约具有三方面较为明显的个性化设计 一是动力煤期权最小变动价位数值最小（0.1元/吨）从国内期权市场运行情况来看，虚值、平值期权合约较为活跃，其Delta值在0.2至0.5之间，即期权价格波动约为期货的1/5至1/2动力煤期权与期货最小变动价位（0.2元/吨）之比为1/2，也在此范围内，可以更好地满足动力煤期权与期货市场组合对冲的需要。

郑商所动力煤期权全市场测试顺利结束

中证网讯（记者 周璐璐）中国证券报记者6月21日从郑州商品交易所获悉，为保障动力煤期权顺利上市，郑商所先后于6月13日、6月20日两次组织会员开展了动力煤期权全市场测试主要测试项目包括期权交易、结算、风控、套保、行权、会服、做市商等业务环节，测试全过程平稳顺利 据统计，参加测试的会员有149家，涉及席位277个动力煤期权合约共成交53.16万手（单边，下同），持仓11.81万手；做市商报价99.82万笔，客户询价3012笔；期权行权3787笔，做市商期权持仓自动对冲1.44万手，期货持仓自动对冲549手。

涉煤企业：动力煤期权将带来更多避险选择

“智慧物流作为兖矿集团下属贸易公司，发挥着承接上下游的作用，动力煤期货上市以来，我们一直积极运用动力煤期货进行套期保值，同时也尝试探索场外期权进行风险管理，但场外期权在流动性和价差方面无法完全满足企业的避险需求”韩朝宾说 期货为现货避险，期权为期货避险伊泰集团期货部副总经理杨博接受期货日报记者采访时表示，伊泰集团作为一家生产型企业，过去几年在经营过程中利用期货工具进行套期保值，取得了不错的效果，“我们早在两年前就开始研究期权的应用，动力煤期权的推出又给实体企业一个对冲价格波动风险的工具”。

贸易企业善用动力煤期货助其基业常青

仅靠传统的产销模式已难以满足公司经营管理需求，瑞茂通必须引入金融工具辅助经营 针对以上风险，瑞茂通活用期货“稳定器”，大力开展动力煤期货业务，为企业保驾护航 据了解，公司依托煤炭行业经验及供应链优势，积极运用动力煤期货对冲现货价格波动带来的贸易风险，保障公司国内外业务快速健康发展，实现了连年盈利同时，公司利用仓单或港口库存，通过专业风险管理公司、银行完成直接融资，为公司提供资金支持。

动力煤期货成为电企抗“疫”保供“稳定器”

受疫情影响，当前煤炭价格波动敏感性提高、价格反应速度加快，极易因突发事件而出现大幅波动在这种市场环境下，无论是市场采购还是合同兑现，都面临诸多困难，煤炭采购工作较为被动，保供压力逐渐加大在上述业务人员看来，动力煤期货是有效应对煤价波动风险的重要工具动力煤期货价格和现货价格相关性较高，电力企业可以通过买入远月期货合约提前在较低价位锁定煤炭价格，实现控制煤炭成本的目的此外，企业参与期货套保，要认真学习并掌握期货工具，设置科学、合理的套期保值比例，帮助企业稳健经营、锁定利润、对冲风险。

建信能源化工期货ETF在深交所挂牌上市

建信能源化工期货ETF能够有效分散组合风险和对冲通胀风险，是投资者布局商品期货市场的便捷工具建信能源化工期货ETF基金跟踪的指数为易盛能化A，该指数由动力煤、PTA、甲醇和玻璃四类成份品种组成，均为郑商所成交量大、交易活跃的能源化工期货品种，且指数走势与原油相关性高近期受国际局势影响，原油不断走高，且长期也有望呈上升态势，投资者可通过布局建信能源化工期货ETF，分享原油价格上涨行情 建信能源化工期货ETF于2019年8月27日获批，11月11日正式发行，12月6日结束募集，并于12月13日正式成立。

乙二醇期货稳健走好每一步

“宁波恒逸负责恒逸旗下聚酯工厂PTA、MEG、动力煤等原材料的采购工作，以前主要通过华西村电子盘以及一些掉期产品进行乙二醇的套期保值，乙二醇期货上市后，由于流动性和公信力更佳、市场规模更大，我们积极使用乙二醇期货进行库存和采购管理”莫建建告诉期货日报记者，近一年来，乙二醇价格呈下行趋势，出于工厂保供目的，需要进行均匀采购，维持一定量的库存，所以企业利用期货卖出套保来有效对冲存货贬值风险。