动力煤空单观点

动力煤：空单持有 观点回顾： 0325

【昨日内盘】 动力煤合约TC1505开盘448.80元/吨，最高449.00元/吨，最低445.20元/吨，收于445.60元/吨,成交8,286手，持仓31,672手 【基本面】 1、国内动力煤港口报价：秦皇岛5500大卡山西455元/吨-465元/吨（0）；秦皇岛5000大卡山西390元/吨-400元/吨（0）；广州港5500大卡山西优混545元/吨（0）；广州港4500大卡蒙煤450元/吨（0）。

广发期货：建议焦煤空单继续持有

【库存】截至5月25日，全样本独立焦企焦煤库存769.3万吨，环比增加17.6万吨，247家钢厂焦煤库存727.9万，环比下降20.7万吨近期市场情绪降温，焦企及贸易商采购再度谨慎，暂不过多补库 【观点】近期盘面大跌后市场情绪再度回落，焦企及贸易商采购再度谨慎，补库意愿下降此外，动力煤矛盾不断凸显，存在旺季大跌可能，这意味着焦煤下方空间或被逐步打开鉴于当前下游成材需求依旧偏弱以及动力煤存在继续下探的风险，建议焦煤空单继续持有，若三季度蒙煤长协回落至90美金附近，仓单成本或在1120-1160左右。

广发期货：弱现实和弱预期，螺纹钢关注3200一线支撑

【观点】成材延续跌势，国内动力煤现货补跌，导致夜盘价格再次下挫周度数据显示钢厂增产，去库放缓在弱现实和弱预期下，黑色金属持续下跌，基本面看今年钢材需求总体偏弱，并且产量增幅大于需求增幅，低利润下，钢厂产量依然有韧性，导致钢材现货偏弱；而预期上，地产销售改善不明显，叠加实物需求4月地产新开工和基建环比下滑，影响市场对下半年需求预期暂无信心预计钢价维持弱势不改，空单持有，关注3200一线支撑。

广发期货：动力煤或打开下方空间

部分焦企利润受损，不同程度加大检修减产力度，供给开始回落【库存】截至5月18日，全样本独立焦企焦煤库存751.7万吨，环比减少11.1万吨，247家钢厂焦煤库存748.6万，环比下降9.1万吨考虑到煤价多降至合理水平，下游焦钢企业开始适当增加采购，部分贸易投机商也陆续入场，煤矿签单好转 【观点】近期下游焦企增加采购，煤矿出货好转下报价不断上探但是近期盘面大跌后市场情绪再度回落，动力煤矛盾不断凸显，存在旺季大跌可能，这意味着焦煤下方空间或被逐步打开。

广发期货：动力煤供给或将逐步好转，但扰动仍较大

【观点】整体来看，动力煤基本面有所转变，煤矿逐渐复产下供给未来将趋向好转短期需求虽仍有支撑，而日耗季节性高峰也逐渐临近但近期疫情的影响以及印尼煤矿出口问题使得供给存在较大不确定性操作上01合约空单可继续持有，注意仓位管理

广发期货：动力煤供给或将逐步好转，但扰动仍较大

受天气和限电影响，日耗环比逐渐回落，电厂补库积极性较差 【观点】整体来看，动力煤基本面有所转变，煤矿逐渐复产下供给未来将趋向好转短期需求虽仍有支撑，而日耗季节性高峰也逐渐临近但近期疫情的影响以及印尼煤矿出口问题使得供给存在较大不确定性操作上01合约空单可继续持有，注意仓位管理

广发期货：动力煤供给或将逐步好转，但扰动仍较大

受天气和限电影响，日耗环比逐渐回落，电厂补库积极性较差 【观点】整体来看，动力煤基本面有所转变，煤矿逐渐复产下供给未来将趋向好转短期需求虽仍有支撑，而日耗季节性高峰也逐渐临近但近期疫情的影响以及印尼煤矿出口问题使得供给存在较大不确定性操作上01合约空单可继续持有，注意仓位管理

广发期货：动力煤供给或将逐步好转，但疫情扰动较大

受天气和限电影响，日耗环比逐渐回落，电厂补库积极性较差 【观点】整体来看，动力煤基本面或开始有所转变，煤矿逐渐复产下供给未来将趋向好转短期需求虽仍有支撑，而日耗季节性高峰也逐渐临近但近期疫情的扩大使得供给存在较大不确定性操作上01合约空单可继续持有，注意仓位管理

广发期货：动力煤供给或将逐步好转，但疫情扰动较大

随着台风北上后，气温开始回升，暴晒之下，华东地区用电负荷将回归高位，耗煤需求仍有增加的可能，拉动电厂积极补库 【观点】整体来看，动力煤基本面或开始有所转变，煤矿逐渐复产下供给未来将趋向好转短期需求虽仍有支撑，而日耗季节性高峰也逐渐临近但近期疫情的扩大使得供给存在较大不确定性操作上01合约空单可继续持有，注意仓位管理

《中国铝下游周报一周报告》2021年第27期

核心观点 本周铝价持续上行，库存继续去化，单周降幅超1.7万吨，消费韧性仍存，因此三季度累库大概率为短期市场现象，难以出现实质性库存拐点随着政策面边际影响逐渐减弱，铝价走势更加贴合基本面逻辑成本端来看，氧化铝价格处于涨势尾声，后续缺乏有效突破动力；动力煤价格继续冲高，在供需偏紧的预期之下仍有上行空间，而电解铝利润基本维持在4000元/吨以上，依旧处于历史高位。

广发期货：关注增产落地情况，动力煤空单可先止盈离场

【观点】动力煤供需双降，受港口市场情绪影响，站台部分客户采购放缓但随着节后气温回升，下游仍有一波刚性补库，盘面价格或有反弹，因此节后增产能否落地成为关键短期动力煤09合约空单可先止盈离场，待增产落地后继续做空

广发期货：关注增产落地情况，动力煤空单可先止盈离场

【观点】动力煤供需双降，受港口市场情绪影响，站台部分客户采购放缓但随着节后气温回升，下游仍有一波刚性补库，盘面价格或有反弹，因此节后增产能否落地成为关键短期动力煤09合约空单可先止盈离场，待增产落地后继续做空

广发期货：动力煤增产政策短期难见成效，09合约空单进行止损

当前下游需求相对平稳，六大电厂日耗有一定反复，但整体位置处于高位，当前降水较少，水利发电替代性尚且不足，预计后市日耗将维持高位震荡当前终端对于进口煤招标较多，补库需求仍在，对国内煤价仍有一定支撑 观点：当前供给端对动力煤价格扰动较大，目前供煤虽然处于近几年高位，但是在需求向好的背景下，增产政策短期或难见成效因此整体来看，动力煤价格仍有上冲的动力，建议前期动力煤09合约空单进行止损，保持观望 。

广发期货：政府调控意愿较强，动力煤空单继续持有

因此政府在价格的调控上是不会放松的，预计后市供给仍有保障此外，海关数据显示，2021年3月份，我国进口煤及褐煤2732.9万吨，同比下降1.81% 需求和库存：截止4月11日，六大电厂日耗69.38万吨，周环比增2.53万吨，库存1434.3万吨，环比下降4.8万吨工业需求向好以及降水偏少的情况下，日耗和库存有所反复，但是当前民用需求大幅回落，部分电厂机组开始检修 观点：当前下游需求相对稳定，未来动力煤价格走势取决于供给端的变化，当前主产地受环保检查影响，对供给收缩有一定冲击，但是政府在价格的调控上不会放松，预计后市供给仍有保障，策略仍上建议09合约空单继续持有，目标价为640-650元，但具体政策出来之前，煤价或有反复，注意仓位管理。

【黑金盘点】商品期货继续下跌，品种现货震荡走弱

核心观点： 今日黑色商品除合金、动力煤外均有不同幅度下跌，其中螺纹、热卷、铁矿和焦炭跌逾1%，而螺纹尾盘急速下跌，多头恐慌抛盘，空头增仓螺纹主力合约6.3万余手，而基本面并未有显著变化，从当前数据变化来看，产量库存或有双双下降，需求进入加速增长阶段，盘面虽有显现双顶形态，但下方3750和上方3850的支撑和阻力均较强，短线建议多单回调买入。

【黑金盘点】黑色系期货震荡上扬 品种现货震荡调整

核心观点： 今日期货方面螺纹钢增仓上行，关注均线支撑；双焦继续反弹，短线多单布局；多空因素相互交错，郑煤呈现震荡走势；获钢招价指引，锰硅空转多；动力煤远月空单继续持有现货方面，由于此次终端需求并未有实质性放量，今日市场火热情绪有所放缓，现货成交偏淡受“唐山会议”消息刺激，午后黑色系期货震荡上扬，但各品种现货均震荡盘整运行。

【黑金盘点】黑色系期货大幅冲高  品种现货积极上涨

核心观点： 今日期货方面铁矿石冲高回落，区间操作；焦企挺价意愿强烈，焦煤焦炭大幅反弹；螺纹钢宽幅震荡，行情或有反复；前期铁矿空单建议先行止盈，动力煤后期继续关注日耗回升情况 受中美会晤达成的2019年1月不增加额外关税的利好消息影响，今日黑色商品期货开盘大幅冲高，随后宽幅震荡运行受前期钢价长时间下跌压制，今日开盘各品种现货价格均有上调，市场交投火热，且成交增幅明显。

【黑金盘点】黑色系期货大跌 品种现货弱势下调

核心观点： 今日期货方面铁矿石增仓下挫，偏空交易；螺纹钢减仓下挫，再显疲态；焦煤相对抗跌，焦炭跌幅较大；黑色商品下挫，锰硅多单离场；周边市场风险蔓延，动力煤走低受黑色系期货大跌影响，今日各品种现货价格继续下跌， 市场心态悲观临近月末，贸易商出货为主心态不变，但下游客户观望情绪浓厚，各品种成交均不理想总体来看，预计下周国内钢价将继续震荡趋弱运行。

【黑金盘点】黑色系期货窄幅震荡 品种现货弱势调整

核心观点： 今日期货方面螺纹钢震荡调整，偏弱格局未改；双焦走势偏弱，建议空单布局；锰硅1901关注8600的阻力以及下方8150的支撑；矿价澳元背离，铁矿多单持有；动力煤盘面不断下跌，考验610附近支撑力度品种现货来看，今日期货窄幅震荡，受昨日现货大跌影响，今日市场悲观心态持续，但成交有所好转目前各品种现货成本偏高，因此市场深跌意愿偏弱，今日现货价格弱势调整。

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