明年春节动力煤

煤炭板块震荡走强，行业基金水涨船高

富荣基金认为，随着年末安全生产监管趋严，动力煤供给偏紧，价格下跌压力有限，而焦煤供应有进一步收紧预期叠加库存仍处于历史同期相对低位，焦煤价格在春节的补库周期结束前有较强支撑预计明年供需整体平衡，煤价中枢稳步上移，介于900元／吨-1000元／吨之间，全年呈前低后高走势由于市场风格切换，作为高股息低估值的避险资产，煤炭板块较受市场青睐 工银瑞信基金表示，今年供暖季进一步增产保供的力度不大，但电力库存处于高位等因素限制煤价继续上涨，预计四季度港口煤价在900元／吨-1100元／吨区间震荡。

朱定华：春节前及2024年钢市基本判断

预计市场主焦煤价格在12月中下旬继续上涨100元/吨左右；受动力煤价格拖累，炼焦配煤价格弱于主焦煤明年1月至春节，预计市场煤高位持稳运行，季度定价长协煤小幅上涨在焦炭供应减少、需求高位、钢厂冬储补库推动、焦炭成本上移以及钢材价格上涨影响下，预计焦炭价格第三轮提涨落地，此轮累涨300-330元/吨，第四轮提涨预期仍存12月底至春节前，钢材价格上涨乏力，钢厂亏损加剧，打压焦炭价格意愿加强，考虑到焦煤基本面较强，价格坚挺，焦企亏损情况下挺价意愿较强，预计焦炭高位持稳运行。

Mysteel周报：动力煤市场一周概览（12.19-12.23）

进口煤方面，印尼受煤炭产地暴雨、运输驳船短缺以及对印尼国内市场发货量增加等因素影响，出口供应量缩减，低热值煤炭报价继续加强中国买家对进口动力煤的询货积极性不减，电企招标较为活跃，多数电企招标集中在明年春节前到货煤，希望能在假期前完成补库，进一步支撑进口煤价不过后续看，随着内贸市场需求热度下降，对进口价格支撑减弱，且进口煤价格较国内煤相比接近倒挂水平，短期内或将限制进口煤价格走强态势。

【离柳柳林公司】双焦节后行情预判

解铃还须系铃人，导致年前这边下跌的因素，随着时间的推移，向相反的方向演进，行情就会重新走向主逻辑一月份前的冬季强现实，叠加对节后良好的预期，推动了波澜壮阔的行情，预期的价格都兑现进去了，时间尚隔一个冬季春节这种情况下一般都会有预期之外的因素出现，或者由于一致预期维系疲劳，时间过长形成预期瓦解，形成负反馈金融是形成钱的负反馈，产业链是形成货物库存管理的负反馈，今年这次下跌是有预期之外的因素导致的下跌，主要归于以下四点： 一、12月份深圳、上海房价出现上涨，直接触发监管层最资金面的调整，这是这次行情节奏的总闸门； 二、12月底，疫情扩散导致广义的下游民工提前回家过年，这个因素导致下游总需求出现剧烈的同比回落，进一步导致平衡表派对未来预估由乐观，转为中性或者偏悲观； 三、煤矿春节保供电煤，不放假的总基调，导致对明年上半年焦煤、动力煤预期出现分歧； 四、钢厂亏损额较大，从客观上来讲检修动能增加，对炉料形成压力。

易盛能化维持偏强思路

同时，现货价格也有较好表现，表明生产企业对后期市场信心较为充足玻璃后市大概率维持强势 动力煤方面，现货方面坑口汽车排队依旧，煤矿再次提价环渤海港口也无改变，报价再次上调终端库存低供电压力大，采购迫切盘面对于现有政策已经消化，1月合约交割因素主导，投资盘陆续退场，考虑到接货到厂已经在明年1月底，距离春节不足两周，买方较为谨慎2105合约政策利空消化完毕，市场担忧明年一季度供应难以彻底缓和，春节短暂累库后需求仍较好，特别是煤种结构性问题难以解决，暂时以650—750元/吨宽区间对待。

动力煤主力移仓 价格维持偏强态势

自动力煤期货上市以来，动力煤2月份交割的合约首次出现较大持仓量，这或许反映了下游对明年年初现货资源偏紧的担忧，但2102合约进入交割月后将迎来春节长假，长假前后运力偏紧不利于交割工作开展，所以2102合约成为主力合约的可能性较小就历史情况来看，2105合约往往会接棒2101合约成为主力合约，但过去几年2105合约持仓量在11月底便对其他合约形成绝对优势但从当前2105合约持仓量来看，主力并没有表现出从2101合约直接移仓2105合约的意图。

此轮港口煤价上涨呈昙花一现

因此，预计明年进口煤还将保持在2.8-3亿吨之间 3.长协煤供应充足 2020年煤炭长协基本延续了2019年的定价机制，且基准价维持535元/吨左右而政策性保供以及较高的年度长协比例依然会成为明年动力煤市场的主旋律，预计低价长协煤仍将成为下游采购重点，压制了市场煤价格大幅上涨 4.春节即将到来。

各煤种涨势依旧不改 发改委告诫煤企规范价格

再加上近期陕西府谷发生私存炸药爆炸事故、重庆发生煤矿瓦斯爆炸事故，一些地区将进一步加强安全生产检查力度，也影响到局部地区的煤炭供应此外，煤炭汽运、铁路上升的运输成本都将转嫁给下游的煤炭用户预计2017年农历春节前，动力煤价格易涨难跌但从长期来看，煤炭供大于求的局面并未改变，明年开春后煤价或出现转折

北方港口：低硫优质煤将率先涨价

预计从十二月份下旬开始，北方港口动力煤交易价格会出现上涨，煤炭涨价会持续到明年一月中旬、春节来临之前随着工业企业陆续停产放假，电厂负荷下降，煤价上涨会嘎然停止

冬季动力煤价格将在高位徘徊

四季度水电出力将继续乏力，火电负荷程度提高，动力煤冬季正值需求旺季，预计整个冬季动力煤价格将在高位徘徊随着明年春节后度过用电旺季，终端需求减弱对动力煤价格的影响将逐渐体现 研报还认为，从钢铁企业的焦煤库存情况看，今年来钢铁企业的焦煤库存持续偏高近期钢铁价格大幅下跌，钢铁企业已经开始减产，短期内焦煤价格面临压力。

铁路建设进度放缓 短期内运输压力缓解无望

短期看，受水力出力比率偏低的影响，冬季动力煤需求仍较旺盛，近期动力煤价格将在高位徘徊，终端走弱的负面影响或在明年春节后体现；钢铁减产对焦煤价格有负面影响电力企业预期12年电煤重点合同价将上涨5%-8% 铁路投资放缓已经影响到运煤铁路通道的建设，预计12、13年铁路仍靠内生挖潜提升运力，未来两年铁路运力将持续紧张。

一周炉料概览（12.20-12.24）

加拿大主焦原煤京唐港提货价1680元/吨外蒙古主焦煤甘其毛道口岸货场含税价790元/吨，1/3焦煤额济纳旗策克口岸货场含税价570-600元/吨，均价跌5元印尼优质主焦煤秦皇岛港车板含税价1680元/吨，印尼气煤港口车板含税价1270元/吨本周进口动力煤市场成交清淡，虽然季节性取暖用煤增加，但前期电厂库存充足，此时电厂并没有大量囤煤，而是以观望为主，再加上春节后煤价跌的可能性较大，询明年1月底、2月初的期货盘较少。

一周炉料概览（1.11-1.15）

【进口煤炭】本周海运费普涨，进口焦煤价格随之上涨，但成交较好；动力煤价格暂稳，货源短缺商家普遍对明年市场比较看好，预计春节后钢铁市场前景会明朗化，焦煤市场也较乐观焦煤方面：本周天津港澳大利亚1/3焦煤提货价1280-1300元/吨，最后成交价1260元日照港澳洲1/3焦煤车板含税价1400元/吨，涨100，成交顺畅秦皇岛澳大利亚主焦煤车板含税价1750元/吨，涨120元，CIF价涨至210美元，涨10。

一周炉料概览（1.11-1.15）

【进口煤炭】本周海运费普涨，进口焦煤价格随之上涨，但成交较好；动力煤价格暂稳，货源短缺商家普遍对明年市场比较看好，预计春节后钢铁市场前景会明朗化，焦煤市场也较乐观焦煤方面：本周天津港澳大利亚1/3焦煤提货价1280-1300元/吨，最后成交价1260元日照港澳洲1/3焦煤车板含税价1400元/吨，涨100，成交顺畅秦皇岛澳大利亚主焦煤车板含税价1750元/吨，涨120元，CIF价涨至210美元，涨10。

一周炉料概览（1.11-1.15）

【进口煤炭】本周海运费普涨，进口焦煤价格随之上涨，但成交较好；动力煤价格暂稳，货源短缺商家普遍对明年市场比较看好，预计春节后钢铁市场前景会明朗化，焦煤市场也较乐观焦煤方面：本周天津港澳大利亚1/3焦煤提货价1280-1300元/吨，最后成交价1260元日照港澳洲1/3焦煤车板含税价1400元/吨，涨100，成交顺畅秦皇岛澳大利亚主焦煤车板含税价1750元/吨，涨120元，CIF价涨至210美元，涨10。

一周炉料概览（1.11-1.15）

【进口煤炭】本周海运费普涨，进口焦煤价格随之上涨，但成交较好；动力煤价格暂稳，货源短缺商家普遍对明年市场比较看好，预计春节后钢铁市场前景会明朗化，焦煤市场也较乐观焦煤方面：本周天津港澳大利亚1/3焦煤提货价1280-1300元/吨，最后成交价1260元日照港澳洲1/3焦煤车板含税价1400元/吨，涨100，成交顺畅秦皇岛澳大利亚主焦煤车板含税价1750元/吨，涨120元，CIF价涨至210美元，涨10。

一周炉料概览（1.11-1.15）

【进口煤炭】本周海运费普涨，进口焦煤价格随之上涨，但成交较好；动力煤价格暂稳，货源短缺商家普遍对明年市场比较看好，预计春节后钢铁市场前景会明朗化，焦煤市场也较乐观焦煤方面：本周天津港澳大利亚1/3焦煤提货价1280-1300元/吨，最后成交价1260元日照港澳洲1/3焦煤车板含税价1400元/吨，涨100，成交顺畅秦皇岛澳大利亚主焦煤车板含税价1750元/吨，涨120元，CIF价涨至210美元，涨10。

一周炉料概览（1.11-1.15）

【进口煤炭】本周海运费普涨，进口焦煤价格随之上涨，但成交较好；动力煤价格暂稳，货源短缺商家普遍对明年市场比较看好，预计春节后钢铁市场前景会明朗化，焦煤市场也较乐观焦煤方面：本周天津港澳大利亚1/3焦煤提货价1280-1300元/吨，最后成交价1260元日照港澳洲1/3焦煤车板含税价1400元/吨，涨100，成交顺畅秦皇岛澳大利亚主焦煤车板含税价1750元/吨，涨120元，CIF价涨至210美元，涨10。

一周炉料概览（1.11-1.15）

【进口煤炭】本周海运费普涨，进口焦煤价格随之上涨，但成交较好；动力煤价格暂稳，货源短缺商家普遍对明年市场比较看好，预计春节后钢铁市场前景会明朗化，焦煤市场也较乐观焦煤方面：本周天津港澳大利亚1/3焦煤提货价1280-1300元/吨，最后成交价1260元日照港澳洲1/3焦煤车板含税价1400元/吨，涨100，成交顺畅秦皇岛澳大利亚主焦煤车板含税价1750元/吨，涨120元，CIF价涨至210美元，涨10。

一周炉料概览（1.11-1.15）

【进口煤炭】本周海运费普涨，进口焦煤价格随之上涨，但成交较好；动力煤价格暂稳，货源短缺商家普遍对明年市场比较看好，预计春节后钢铁市场前景会明朗化，焦煤市场也较乐观焦煤方面：本周天津港澳大利亚1/3焦煤提货价1280-1300元/吨，最后成交价1260元日照港澳洲1/3焦煤车板含税价1400元/吨，涨100，成交顺畅秦皇岛澳大利亚主焦煤车板含税价1750元/吨，涨120元，CIF价涨至210美元，涨10。