动力煤历史库存

动力煤库存下降有限依然处于历史高位

需求方面，六大电厂日耗快速回升至历史正常水平，但库存下降有限依然处于历史高位，库存可用天数28天，后期关注库存去化情况中转方面，调入平稳，调出维持低位，环渤海四港库存继续走高供应方面，内蒙陕西煤价继续下跌，山西也跟随下调气温下降，日耗回升，但库存高位依然压制反弹幅度，后期主要关注库存去化情况观望

Mysteel2024新春团拜会--煤焦运城站圆满落幕

高、中、低硫主焦煤的价差进一步缩小配焦煤种供应仍较为充足，进口煤以及动力煤等其他煤种回流依旧会冲击配焦煤市场，气煤、贫瘦煤、高硫瘦煤等煤价整体价格重心下移焦煤低库存仍是焦钢企业的必选项，但中间贸易商、独立洗煤厂等焦煤社会库存也已降至历史低点因此供需端的变化容易引起煤价的频繁波动，但幅度较2023年将会收窄。

Mysteel：动力煤矿山处于节后复产周期，“三超”整治影响较小

需求压力短期不会传导到供给端 同时，能源稳产稳供是2024年山西省能源工作会议的重要议题，此次文件针对的是矿山本身超过其生产能力的行为因此，长期供给有减量预期，但2023年动力煤港口库存同比长期位于历史极值，表明我国煤炭供给相对宽松，边际供给的少量退出，有利于缓解下游库存压力，供需紧张发生的概率较小。

2023年内蒙古全区能源产品价格运行情况及后期走势预测

虽然进口可能有所减少，目前我国调电厂、港口仍有较高的库存，预计2024年动力煤供应仍较为充足 从需求来看，2024年我国经济有望持续复苏，全社会用电量需求将稳步增长，2023年底我国可再生能源发电装机容量占比超过总装机的一半，历史性地超过了火电，预计新能源发电占总发电量的比重将有所提高，火电发电量增幅亦将有所放缓。

2023年内蒙古动力煤价格总体前高后低

虽然进口可能有所减少，目前我国调电厂、港口仍有较高的库存，预计2024年动力煤供应仍较为充足 从需求来看，2024年我国经济有望持续复苏，全社会用电量需求将稳步增长，2023年底我国可再生能源发电装机容量占比超过总装机的一半，历史性地超过了火电，预计新能源发电占总发电量的比重将有所提高，火电发电量增幅亦将有所放缓非电需求方面，煤炭下游的钢铁、化工行业2023年均稳定增长，随着政策支持力度的加大、经济向好及房地产市场的回暖，预计2024年非电需求继续保持稳定增长态势。

Mysteel2024新春团拜会-煤焦神木站（动力煤）圆满落幕

先对2023动力煤产能供给变化作出分析，我国动力煤主要集中在华北和西北地区，其中2023年1-11月陕西动力煤产量6.9亿吨然后从全国动力煤供应角度解释了，保供政策稳步实施背景下，产量供给的时段前置；下半年，安全检查力度持续加码，也不改产地供给持续高位走势，11月起陆续有煤矿完成年度生产计划，被动退出生产序列，预计2024年在产能变动不大的情况下，总供给维持今年的强度随后从国际动力煤供应角度分析：今年6月动力煤港口总库存升至0.75亿吨，达历史年度库存最高水平，同期进口动力煤同比去年增0.83亿吨；可以确定进口动力煤是今年供给宽松，港口价格下行的直接推手。

【华夏时报】冷空气“解救”煤炭价格，会开始新一轮涨价吗？

充足的供应持续到11月份，环渤海港口煤炭库存2800万吨以上，大秦铁路日运量128万吨以上天数均高达19天，而暖冬预期也使得市场活跃度下降种种因素叠加，导致沿海煤炭价格阴跌不止 对此，上海钢联煤焦事业部煤炭分析师张雯雯对《华夏时报》记者表示，当下煤炭产地日产量处于高位水平，电厂库存超过2亿吨，创历史新高，尽管天气变冷电厂对动力煤需求增加，但是总体供给充沛，因此上涨空间或有限。

煤炭板块震荡走强，行业基金水涨船高

富荣基金认为，随着年末安全生产监管趋严，动力煤供给偏紧，价格下跌压力有限，而焦煤供应有进一步收紧预期叠加库存仍处于历史同期相对低位，焦煤价格在春节的补库周期结束前有较强支撑预计明年供需整体平衡，煤价中枢稳步上移，介于900元／吨-1000元／吨之间，全年呈前低后高走势由于市场风格切换，作为高股息低估值的避险资产，煤炭板块较受市场青睐 工银瑞信基金表示，今年供暖季进一步增产保供的力度不大，但电力库存处于高位等因素限制煤价继续上涨，预计四季度港口煤价在900元／吨-1100元／吨区间震荡。

中金：2024年煤价可能在历史相对偏高水平上波动，炼焦煤价格仍有支撑

中金研报表示，2024年煤炭需求有望实现平稳增长，而供给弹性可能偏弱，煤炭安全生产面临一定挑战在更好地平衡保供和安全生产中，供给阶段性扰动可能仍存，不排除阶段性供需趋紧再度发生，煤价可能在历史相对偏高水平上波动在经济增长预期偏弱、财政政策有望加码、货币环境相对宽松的情况下，高股息率为煤企提供吸引力，继续看好煤炭板块表现 具体从供需分析来看，中金公司表示，需求增长存韧性短期来看，随着电煤旺季来临，动力煤消费量持续爬升，终端库存已经开始去化。

2023中国国际煤炭贸易年会·2024动力煤市场供需交流座谈会同期活动圆满落幕

她首先指出今年进口动力煤价格大幅下跌，全年底部震荡，年中海外低价煤冲击，北港煤价跌破限价765元/吨各区域煤价走势非同频，倒挂现象成为常态地缘冲突效应减弱，海外能源价格回归理性，欧洲暖冬预期，三港库存快速累库，低价煤炭转运至中国2023年，前10个月进口量同比新增1.08亿吨，历史年度新高，中国煤炭发运显著高于去年同期，港口货源结构不均衡，但库存历史新高 ，预计明年动力煤进口将于今年持平 上海钢联电子商务股份有限公司动力煤部副经理孙鹰作《中国动力煤年度报告及产业链数据发布》的主题报告。

【华夏时报】寒潮来袭！能源行业“多点”发力备战迎峰度冬，煤价止跌反弹板块集体回暖

一德期货动力煤分析师曾翔提到，主产地拉运情绪一般，调价煤矿不多，幅度基本在10元/吨以内，涨跌互现，相对来说调涨煤矿略多不过整体来看暂无明显趋势性变化 图注：一德滨海煤炭团队制作的港口煤炭价格走势图 库存方面，秦海啸指出，全国主要动力煤港口库存7288万吨，接近历史性库存高点，主要需求端电厂库存已经到达历史性高点，因暖冬效应，去库速度不及补库力度。

Mysteel周评：动力煤产地价格持续下跌，产地供给高位回落（11.20-11.24）

本周合计停产5家煤矿，复产4家煤矿 库存方面，产地库存环比上周增7.6个百分点，库存连续两周累积根据动力煤调研团队统计，库存方面，全国主要动力煤港口库存7288万吨，接近历史性库存高点，同时迎来9月中旬至今的首次降库同时铁路站台端库存同步下降，长期高库存压力一定层面开始压制产地生产，我们预计产地供给与价格短期有继续下行可能。

Mysteel：暖冬来临 动力煤价格承压

历史数据表明电厂用煤需求偏多的冬季，高库存通常会抑制冬季动力煤价格上涨空间 2. 暖冬不利冬季动力煤需求 根据72家电厂的日耗数据来看，我国用电水平有明显的季节性变化：在冬季时有明显上升趋势。

【证券日报】新一轮寒潮来袭，煤炭企业积极“备战”保供

新一轮寒潮天气来袭，有煤炭上市公司公开表示，全力以赴增产保供 从煤炭供给情况来看，上海钢联煤焦事业部煤炭分析师张雯雯对记者表示：“当下煤炭产地日产量处于高位水平，电厂库存超过2亿吨，创历史新高目前动力煤供给充沛，预计价格将维持窄幅震荡” 根据国家统计局数据，今年10月份，原煤产量约为3.89亿吨，同比增长3.8%。

张鹏：2023动力煤市场分析及展望

随后向大家展示了主要产地统计局煤炭产量数据、动力煤产地数据、全国铁路大宗商品发运和到站总量，明细数据可按使用发运地、到货地、煤种、使用类型企业等进行细分追踪数据显示2023年动力煤前3季度进口量同比增加1.14亿吨，已经是历史性年度新高，而进口超预期是今年电厂端库存高位重要原因从海外煤炭供给趋势看，我们预计2024年海外对中供给有收缩可能 其次是2023年动力煤需求现状，张鹏展示一些行业产量变动对耗煤影响的相关数据，2022年火力发电量百分之一波动，影响动力煤消耗量约2000-2500万吨，煤耗比持续增加，电厂用煤逐渐偏好低卡煤，且季节性显著。

供需基本面偏紧，双焦估值攀升

在上述两项驱动双焦价格下跌的因素被充分定价之后，随着双焦库存逐步降到历史低位，钢厂生产逐步回升进而对原材料进行补库，造成了6月至今其价格出现低位反弹在此期间，包括宏观利好政策频出以及海外通胀输入等因素，不断强化双焦的价格上涨动力 短期来看，乔乔进一步表示，上周钢联统计的样本点钢厂铁水日均产量248万吨，绝对水平在历史超高位区间，该刚需水平是促使近日双焦价格保持强势最直接的原因 除此之外，黄科还告诉记者，动力煤的强势与国内外宏观氛围偏暖也推动了双焦的上涨。

浙商期货：甲醇需求端不确定性较大

在上一轮下跌中，甲醇的价格底被锚出在进入夏季旺季之前，动力煤价格跌进限价区间内，市场对这一点位达成共识，成本端暂触底随后在历史级别的高温天气下，电厂日耗攀升、动力煤库存港口不断去化，煤价迎来反弹，产地和港口涨幅分别超过100元/吨和200元/吨国内供应收缩给价格托底在上半年的大部分时间中，国内价格都强于港口一方面是因为盘面下跌交易的是预期，具有领先性，而沿海价格跟盘面更为紧密；另一方面是因为价格缺乏大幅走弱的基础。

广州期货：已到工厂成本价，工业硅振荡偏强运行

此外，因为近两年西南丰水期电力供应出现过不稳定的情况，所以西南地区能否如期推进复产成为市场关注的热点从电力供应来看，火电供应充足，水电有望如期来临，供应稳定预期较强火电方面，动力煤供应宽松，社会库存位于历史高位，在供应端不进行实质性减产的情况下，发生缺煤情况的概率较小水电方面，6月中下旬，我国南方多地迎来较大降雨其中，云南累计降雨量较往年同期水平多至四成以上，7月有望进入丰水期 从工业硅供应端来看，西南地区复产预期较为确定，叠加新增产能投放，同时再生硅回补供应，整体供应增量较多。

Mysteel：5月制造业景气指数环比录得48.8%，回落0.4个百分点【2023年5月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

价格下跌主要是供需依然宽松，中间环节库存处于历史同期高位，叠加进口资源增多挤占国内市场，动力煤价格继续下跌5月焦煤供应宽松，焦钢企业对后市较为悲观，多减缓采购节奏，煤矿库存月环比增加59.5万吨，供应压力凸显，价格下跌钢材方面，5月钢价偏弱运行首先，社零及出口维持上升，然与钢材需求相关度更高的固定资产投资增幅下滑，以房地产、基建为核心的内循环产业链承受巨大压力的结束；其次，在需求走弱的背景下，钢厂减产力度及幅度均不及预期，供应压力凸显，加之成本下移，钢材价格降幅明显。

甲醇维持偏弱运行

传统下游疲态难改 一方面，国际天然气价格处于历史底部区间振荡，天然气作为国际甲醇生产的主要原料，国际甲醇进口成本在1370元/吨左右，国际甲醇进口成本持续偏低另一方面，煤价维持偏弱，甲醇成本支撑线下移原料煤炭库存偏高，价格持续偏弱，鄂尔多斯市场Q5500大卡动力煤市场价格在535580元/吨，西北煤制甲醇理论成本降至1950元/吨附近，煤制甲醇生产亏损在150元/吨左右，拖累甲醇估值。