动力煤波动率下降

Mysteel：动力煤需求弱势难改 坑口煤价周内再度累降60元/吨

据调研数据显示，本周陕西煤矿样本库存55.8万吨，周环比降6.1万吨，水泥和化工等终端企业刚需补库;煤矿现货煤销售冷淡，竞拍煤大幅降价后仍有流标，坑口价格以跌为主，在经历了十多天持续走弱后，周三起趋稳势头显现，坑口拉运车辆明显增多，个别煤矿窄幅上调煤价，整体煤价在20元/吨范围内上下波动 来源：钢联数据 来源：钢联数据 二、内蒙古区域煤矿产销情况 据本周Mysteel动力煤矿山数据显示，内蒙古地区样本开工率86.1%，周环比降1.2%，多数煤矿保持正常生产，国有大矿保供发运为主，少部分煤矿因销售情况差，库存面临顶仓，减量生产，整体开工较上周小幅下降。

Mysteel朝闻铝市: 旺季预期下叠加宏观情绪尚可 预计共同带动铝价偏强运行

【要点小结】宏观方面，美联储利率决议周，市场急速下调对6月美联储降息押注，美元上涨徘徊两周高位，伦铜一度涨穿9160美元创11个月新高 电解铝原料方面，动力煤港口价连续五个工作日环比下降，坑口样本持平或跟跌为主、但短期波动难传导至电解铝成本端供应端，据Mysteel调研，云南省相关部门会议决定释放80万千瓦电力负荷用于电解铝企业复产，预计理论可供50余万吨/年电解铝产能复产使用，但不及市场最初预期的100万千瓦负荷。

Mysteel：新疆区域电厂调研

29日，新疆动力煤市场暂稳运行产地方面，大部分煤矿生产，整体供应基本稳定；从实际销售表现来看，之前受降雪影响导致运输困难，现已逐步缓解，各煤矿销售情况暂稳，煤价以稳为主短期内新疆动力煤暂稳运行 下游方面，随着气温逐渐升温，居民供暖需求随之下降，且工业用电负荷增长速率偏缓，新疆区域电厂日耗整体小幅波动下滑基于前期库存水平较高以及煤炭常态化进厂节奏，目前多数电厂存煤可用天数较为乐观，电厂市场采购意愿偏弱，对市场煤的采购尚未有实质性启动，仅维持少量刚需采购。

Mysteel：榆林区域电厂调研

7日，榆林区域动力煤市场暂稳运行临近年底，产地多数民营煤矿停产放假，国有大矿积极落实长协拉运，整体煤炭周转效率略低，供应水平有所下降当前贸易商采购意向偏低，且下游库存普遍较高，市场交易活跃度有所减少，煤价暂无大幅波动下游方面，近期强冷空气尚未消退，降雪影响仍存，区域内电厂日耗在季节性高位上下波动，火电机组负荷较高，民用电需求仍居高位在长协煤源源不断供应下，多数电厂库存水平偏高，存煤可用天数表现可观，个别企业自备电厂在节前按需采购，满足厂内用煤需求。

Mysteel：动力煤市场暂稳运行 终端日耗或有回升

近期动力煤市场暂稳运行，主产地多数煤矿保持正常生产，煤炭供应水平基本稳定，由于主产地受到不同程度降雪影响，多条运输道路实行临时交通管制，导致汽车拉运有所受阻，煤炭周转效率降低，产地整体交易表现冷清，市场观望氛围较为浓厚 需求方面，当前受大范围冷空气影响，多数地区气温下降速率有所加快，终端日耗呈现小幅波动，基于长协煤常态化供应及进口煤辅助补充，电厂整体库存可用天数较为可观，补库采购节奏表现一般；非电方面，水泥、化工等非电行业以刚需采购为主，部分用户因降雪天气暂缓拉运，需求端整体市场采购积极性不足，短时间内难有实质性提升。

Mysteel周评：动力煤产地价格涨“劲”不足，产地供给维持平稳高位（11.13-11.17）

分时段看，截至周二，日均价格都保持偏强的涨势，某大型集团外购价格连续提涨，对市场情绪有较大影响，但是根据外购站台的采购信息，站台以清库为主，采购量并没有因价格增加，外购方面车皮安排量有明显减少，随后价格涨势开始松动，截至周四，整体价格已经开始下降 供给端方面，本周动力煤矿山产能利用率95.7%，环比上周基本没有波动。

Mysteel：榆林区域电厂调研

15日，榆林区域动力煤市场暂稳运行产地方面，区域内多数煤矿保持正常生产，煤炭供应水平基本稳定当前下游需求释放有限，周初部分涨价煤矿在小幅调整煤价后已逐渐趋缓，矿前排队拉煤车数量稍有下降，市场观望情绪逐步蔓延下游方面，本周区域内主力电厂日耗小幅震荡，基于长协煤常态化供应，电厂库存整体处于偏高水平，存煤可用天数处于安全范围内部分中小型电厂及企业自备电厂为调整自身存煤结构，对市场煤刚需采购 电厂A：厂内3台机组正常运行，负荷率是在60%附近，日耗量较上周小幅波动。

Mysteel盘点：动力煤市场稳中偏强运行 市场活跃度提升

后市需持续关注终端补库节奏及港口实际成交情况，截止9月13日环渤海八港库存1935万吨，日环比降5.5万吨 下游方面，目前电厂库存水平偏高，对市场煤的需求偏低，随着气温继续下降，电厂负荷及耗煤量减少，短期内电煤需求对煤价的支撑不强 进口方面，国际市场动力煤偏强运行因汇率波动幅度较大及外矿报价坚挺影响，昨日沿海电厂开标10月份交期进口煤，投标价稳中有涨；部分电厂因投标价上涨过快，出现流标现象。

Mysteel盘点：动力煤市场暂稳运行 市场氛围僵持

后市需持续关注市场情绪及港口实际成交情况，截止9月12日环渤海八港库存1940.5万吨，日环比增7.6万吨 下游方面，气温继续下降，电厂日耗稳中下行，受长协煤托底以及进口煤的补充，电厂库存状态尚可，对当前高价市场煤采购积极性较低 进口方面，国际市场动力煤偏强运行因汇率波动幅度较大及外矿报价坚挺影响，昨日沿海电厂开标10月份交期进口煤，投标价稳中有涨；部分电厂因投标价上涨过快，出现流标现象。

Mysteel盘点：动力煤市场暂稳运行 下游寻货现象减少

市场情绪以观望为主，短期内煤价或将小幅震荡运行，后续需关注港口实际成交情况及库存变化截止9月11日环渤海八港库存1932.9万吨，日环比减少11.8万吨 下游方面，气温继续下降，电厂日耗稳中下行，受长协煤托底以及进口煤的补充，电厂库存状态尚可，对当前高价市场煤采购积极性较低 进口方面，国际市场动力煤偏强运行因汇率波动幅度较大及外矿报价坚挺影响，昨日沿海电厂开标10月份交期进口煤，投标价稳中有涨；部分电厂因投标价上涨过快，出现流标现象。

Mysteel：进口动力煤成本支撑报价上移 终端用户采购力度有限

本月电厂采购价受汇率及海运费波动影响，进而有所上移但随贸易商报价上涨，下游用户逐渐有抵触情绪，流标现象较多；即使接货也以最低价成交为主，降低进口贸易商投标积极性 数据来源：钢联数据 三、预计9月份进口动力煤市场煤价继续倒挂 综上所述，8月份进口市场终端需求不佳，成本上涨导致投标价上移，下游采购意愿下降。

Mysteel：山西市场动力煤价格暂稳运行

11日山西市场动力煤暂稳运行 产地方面，山西区域调研动力煤矿开工率87.9%，周环比增2.4%本周调研煤矿基本维持正常生产，个别煤矿产量小幅波动，整体影响较小国有大矿优先兑现长协，运输周转基本正常近期周边煤厂和当地贸易商多持谨慎观望态度，询货积极性较差，部分煤矿表示销售情况一般，市场实际成交有限 下游方面，本周日耗小幅增加，但随着气温逐渐下降，迎峰度夏效应逐渐褪去，电厂暂缓采购高价市场煤，表现压价情绪。

Mysteel：环渤海动力煤降库速度放缓 市场交投僵持

上周动力煤市场价格稳中趋强运行煤矿价格波动频率较高，港口发运倒挂现象普遍，导致贸易商挺价情绪较强；下游需求暂未明朗，对高价接受程度有限，市场成交情况不及预期据Mysteel调研，截止7月7日环渤海区域港口库存2752.5万吨，周环比下降45.9万吨面对弱需表现下而港口持续降库现象，市场情绪是否会受此影响，对此Mysteel调研团队对港口情绪进行调研，具体情况如下： 数据来源：钢联数据 北港贸易商A：现在各地均处高温状态，电厂库存并不短缺。

Mysteel：贵州区域电厂调研

电厂A:日耗小幅波动，机组运行率100%，库存处于中位 电厂B:日耗较上周持平，进小于耗，库存下降 电厂C:厂内机组正常运行，日耗1.8万吨，库存可用天数在22天左右 综上，贵州区域动力煤市场稳中偏强运行受煤矿产量受限影响，现区域电厂多数为进煤小于耗煤的状态，区域电厂库存较上周有所下降据了解该区域近期虽有降雨，但降雨持续性差，水电未有明显改观，今夏水电出力可能较弱，同期火力发电需求将强于去年，煤炭需求增加。

Mysteel参考丨动力煤供需格局宽松，煤价回落至近两年低位

在经济恢复不及预期，房地产新开工不足背景下；水泥部分企业自主停窑减产，且价格已跌至成本线甚至局部企业出现亏损水泥需求下滑进而带动对动力煤需求减弱同样化工行业因下游产品销售不佳，检修停产时间延长，产能利用率同比下降受动力煤价格波动较大，下游用户保持“低库存，刚需采购”的策略，对动力煤市场较难有支撑作用 图6：尿素产能利用率（单位：%） 数据来源：钢联数据 图7：甲醇产能利用率（单位：%） 数据来源：钢联数据 三、库存方面 在供应面高速增长、需求面萎靡下，社会面库存同比新高。

跨界炼焦煤供应量测算与回归炼焦的探讨

比如，原矿产量没有全部用于精煤生产，多余的原矿被当作他用或做库存囤积起来，导致精煤回收率技术性下降 2021—2022年，部分炼焦煤被当作动力煤使用，导致跨界炼焦精煤回收率骤然波动或加速下降笔者观察发现，贫瘦煤精煤回收率在2021年3月出现明显跳水，从2月的0.28%骤降至0.23%，而后保持平稳气煤精煤回收率在2019—2020年稳定在0.21%附近，但从2021年4月开始呈持续下行态势，从0.19%逐渐降至2022年年底的0.16%。

Mysteel：5月俄罗斯喷吹煤价格低位震荡运行

28日俄罗斯喷吹煤市场偏弱运行，远期现货Low Vol PCI 价格指数155美元/吨，本周俄罗斯远期喷吹煤价格弱稳供应方面，节前市场稳定，价格波动较小，国内喷吹市场稍弱，但动力煤价格坚挺，底部仍有支撑，但上升空间不足需求方面，本周，唐山126座高炉中有51座检修，高炉容积合计33720m³；周影响产量约74.31万吨，产能利用率78.82%，较上周上升0.76%，较上月同期上升1.99%，较去年同期上升9.22%；Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.56%，环比上周下降2.03%，同比去年增加1.63%；日均铁水产量243.54万吨，环比下降2.34万吨，同比增加9.98万吨；喷吹煤库存 420.83 减 13.4，喷吹可用天数 12.53天 减 0.3 天。

Mysteel：3月电解铝成本环比下降 预计4月降幅扩大

据Mysteel煤矿开工数据显示，截止3月31日，全国527家煤矿开工率为86.0%，周环比下降0.6%，主产区内蒙古、陕西需求主体为刚需终端用户，市场客户因煤价波动及对后市持观望态度等因素影响，采购节奏减缓，保持刚需拉运为主，预计大秦线春检将在本周展开，沿海部分电厂将加快拉运节奏，但对市场影响整体有限，预计动力煤市场或继续窄幅震荡运行 据Mysteel动力煤港口库存显示，截至3月31日，Mysteel统计55个港口样本动力煤库存5955.4万吨，环比增156.5万吨。

Mysteel：2022年进口动力煤市场回顾及2023年展望

3月初至3月中旬，国际局势动荡引起能源价格快速上涨；Q3800FOB从3月初的85涨至3月中旬的150，涨幅为76.4%，为2022年最高水平此后受人民币汇率剧烈波动影响，从9月17日，汇率突破7元大关，一路涨至10月25日的7.31；而后开启震荡下行，12月5日收至6.96，回归7内水平汇率变化引发进口动力煤价格震荡波动，期间内最高为98，最低为76，波动幅度超过20（单位：美元/吨） 由于全年价格上涨明显，导致成本增加而抑制终端用户采购情绪，进口动力煤总量下降明显。

Mysteel：节前甲醇企业利润总体维持稳定

近期，产地化工煤价格保持平稳运行陕西市场因临近春节，部分煤矿开始停产放假，供应端小幅收紧，目前下游电厂以长协拉运为主，春节补库情绪下，终端需求稍有释放，矿区销售情况较好，出货顺畅，煤炭价格小幅波动，煤矿库存有所下降；内蒙古市场春节将至，准格尔旗区域内民营煤矿普遍已进入春节假期，煤炭供应略微收紧，国有大矿基本维持正常生产，主要以兑现长协合同为主，下游终端目前库存较充足，暂无补库压力，整体呈现出供求双弱局面，化工煤价格较为稳定；在此背景下，甲醇企业临近春节积极补库，采购积极性较高，当前原料煤库存保持高位，后期来看： 近期化工煤价格保持平稳运行，以国内煤制甲醇企业分析来看：供应方面，近期国内甲醇市场整体开工率较前期有所下降，具体来看，内蒙古久泰200万吨/年装置停车检修，预计1月底恢复，山西华昱120万吨/年装置降至半负荷运行，据Mysteel化工数据显示，截至1月13日，国内甲醇市场开工72.74%，周环比降1.24%；需求方面，目前上游厂家节前排库基本完成，部分企业预售订单也已排至年后，短期内无库存压力，同时，下游备货也已进入尾声，市场成交量有所减少，后期还需密切关注企业装置运行情况；成本方面，据18日Mysteel动力煤化工企业到厂煤数据显示，内蒙古Q5500原料煤到厂价格平均为1060元/吨，较上周相比维持稳定，然今日内蒙古甲醇市场低端均价为1980元/吨，在此测算下内蒙古市场煤质甲醇理论利润在-536元/吨。