动力煤上半年展望

Mysteel：动力煤2022上半年市场回顾及下半年展望

来源：钢联数据 第三章 2022年下半年动力煤市场供需格局展望 一、2022年下半年供应情况展望 2022年上半年，中国多措并举促进能源保供，中国原煤产量增长明显，电煤保供成果显著，当前电厂煤炭库存水平较去年同期增长，迎峰度夏期间电厂用煤安全能够得到保障。

Mysteel：动力煤港口市场上半年回顾及下半年展望

中国是世界上最大的煤炭生产国和消费国，我国动力煤消费以国内煤为主，进口煤为辅，21年受国内经济环境持续向好，市场供需紧张煤价走高，22年世界煤炭需求反弹，面对复杂的国内外能源市场形势，相关部门高度重视能源保供稳价工作，积极核查落实新增产能， 动力煤价深跌，港口市场煤回归合理区间 一、铁路调度方面 大秦铁路是我国“西煤东调”的重要能源保障线，主要运输任务涉及全国六大电网、五大发电集团、350多家主要发电厂、十大钢铁公司及6000多家企业生产用煤和民用煤、出口煤等，下游辐射26个省市自治区。

Mysteel：动力煤2021上半年市场回顾及下半年展望

概述 2021年为“十四五”开局之年也是建党一百周年，受经济形势向好发展带动，全国各地用煤需求攀升，多省份在迎峰度夏期间出现用电缺口回顾2021年上半年，国内动力煤价格波动较大且平均价格远超历年同期水平，下半年预计工业拉动效应将继续体现，用煤企业迎峰度冬需求将推动煤价强势运行，后期需关注政策调控方案及落地情况 一、上半年动力煤市场行情回顾 （一）、2021上半年价格走势回顾 1、国内价格走势 回顾2021年上半年，国内动力煤价格波动较大且平均价格远超历年同期水平。

【证券日报】火电行业上半年归母净利润同比增长近四倍，有机构称行业盈利改善仍在持续

展望下半年动力煤市场或将以震荡下行为主，煤价重心继续下移“后期需关注采暖季需求释放节奏、进口煤数量及天气变化等对市场煤价的影响力度” 对于下半年火电行业的业绩走势，林莉认为，需求侧，国民经济复苏叠加夏季高温，下半年用电量预计仍会持续攀升供给侧，煤价在今年夏季用电高峰期（7月份至8月份）不温不火，因此下半年火电企业的发电成本上升空间较小，火力发电经济效益增强，利润水平有望延续上半年的高增长态势。

Mysteel解读：2023上半年进口动力煤累计值1.66亿吨 同比增长98.1%

但今年上半年由于海外煤价大幅下调并回落至低位，价格优势吸引国内终端用户采购兴趣，进口量逐月攀升，月均进口量超2700万吨但受中国需求下滑，及社会面高库存影响，终端用户去库速度缓慢，短期内需求暂未有明显提升；因此展望7月份进口动力煤量或继续下滑，但整体依旧在偏高水平

Mysteel半年报：2023年下半年东北地区热轧板卷价格或将先扬后抑

那么对于7月份，市场需求是否会有所恢复？下半年市场价格将如何演绎呢？下面小编对2023年东北热轧板卷市场进行上半年的回顾与下半年的展望 一、2023上半年市场回顾 （一）2023上半年价格走势回顾 第一季度：1月份受到市场强预期的影响，价格整体趋强调整，价格最高点为4150元/吨，较低点相差190元/吨；2月初钢材价格的走弱，主要围绕着宏观预期打压，以及动力煤价格持续下跌带动煤炭板块走弱，造成的成本端的松动，引发的一波调整，但随着宏观情绪阶段释放之后，原料价格企稳回升，悲观情绪有所缓解；3月初，东北天气逐步回暖，下游开工逐步增加，需求持续放量，对市场形成强势带动，价格不断上涨；但随着进入三月中下旬，工地多数已经处于开工状态，后续新增开工项目较少，需求增量有限，对市场支撑力度不足。

Mysteel半年报：2023下半年国内动力煤价格或将维持震荡下行

二、2023年下半年需求情况展望 中国煤炭消耗需求主要来源于四大行业，分别为电力行业、钢铁行业、建材行业和化工行业，其中电力用煤占总消费量的60%-70%，是动力煤应用的核心行业，建材用煤占总消费的10%，冶金用煤占总消费的1%，化工用煤占总消费的20%-30%电力行业耗煤主要集中于火力发电，1-5月份中国全社会用电量同比增长5.2 %，但因今年上半年第二产业和居民生活用电增长较为缓慢，4月份中国全社会用电量环比下降6.4%。

钢市面对面：三季度不悲观，四季度不乐观（年中特辑）

上半年整体来看，1-5月份钢材产量增长2%，需求增量5%，并且以外需为主（3.5%） 下半年展望：由于2季度经济数据预计尚可，但3季度经济能否持续保持增长，市场还是期待政策的出台从成本来看，天气带来的电力高消费还是能够保障动力煤的日耗，焦煤价格难有下跌空间而铁元素由于废钢供应恢复量不高，因此成本还需进行再平衡从供需来看，建材因资金紧张导致需求的季节性缺失，不过从6月份以及7月份仍将存在供需缺口这一点来看，钢厂短暂复产影响不大。

Mysteel：2021动力煤市场节前线上交流会顺利召开

其次由Mysteel动力煤分析师梁倚玮做《春节北港库存预测及港口动力煤市场分析》报告，对于当前动力煤港口市场他总结为五点：一.港口供需急剧变化，现货价格暴涨暴跌，价格波动350元/吨；二.全国港口库存低位，节前下游供需趋弱；三.北港及江内库存低位，仍需关注库存变化；四.近期动力煤市场上下行风险因素：1.上行风险：港口库存累库不及预期和电厂库存仍为中低位（库存低位），节后电煤及非电需求或有一定支撑（需求支撑）；2.下行风险：春节期间煤矿正常生产不放假及各产运存环节增量（供应增量），除澳煤外进口煤持续增量补充（外部补充）五.动力煤市场供需展望及后市预测：近期国内煤市供需改善，上下游煤价继续高位回落，预计2月份北港现货价格630-750元/吨，且上半年仍有震荡偏下行空间：1.供应端：煤矿正常生产不放假，内蒙涉煤反腐倒查影响消退，关注上游产销存价和北港库存变化；2.需求端：电厂库存中低位，但日耗继续下降，其他非电需求平稳为主，市场需求难以较大放量；3.政策端：虽然少数进口煤刚性缺口仍在，但除澳煤以外进口煤大量补充，后期市场供应较为充裕。

Mysteel早读：全国275座电弧炉产能1.7亿吨，中欧投资协定谈判成了

◎ 中信证券2021年资本市场十大展望发布，其中预计2021年上半年全球大宗商品价格涨速较快，未来3年中枢价格依然将持续上行按照年度均价，预计价格涨幅由高到低依次为：农产品、原油、基本金属、贵金属、动力煤 ◎ 云南省发布2020年煤炭行业淘汰落后和化解过剩产能退出煤矿名单，涉及企业146家 ◎ 贝壳研究院预计，2021年中国楼市总体平稳，新房和二手房价格同比涨幅收窄至5%左右，同时区域市场表现继续分化，长三角房价涨幅靠前。

Mysteel产经早读：钢厂密集涨价 期钢夜盘再创年内新高

◎最新一期环渤海动力煤价格指数报收于545元/吨，环比上涨12元/吨，创十个月新高分析认为，内贸煤炭市场展现旺季特征，供需的偏移使得环渤海港口动力煤价在短暂平稳过后，再次进入上行通道 ◎6月，乘用车市场零售达到165.4万辆，环比增长2.9%，实现持续4个月零售环比增长，同比下降6.2% 原创精选 ◎2020全国优特钢上半年回顾及下半年展望：下半年优特钢行情将维持目前“高价位”窄幅盘整运行。

分析人士：动力煤现货价短期高点在580—590元/吨

7月2日，由南华期货主办的动力煤品种上半年行情回顾及下半年市场展望线上专题研讨会顺利举行，分析人士对动力煤下半年行情作了重点分析 “当前，影响动力煤走势的因素主要在供给端”动力煤研究人员王闯表示，进口限制具有持续性，是较为不确定的因素但随着后期供应链的修复，煤炭价格上涨，供给矛盾得到解决后，电力生产端的供应问题将会凸显，届时政策对供应端的限制有望放松。

动力煤下半年以振荡下行为主

展望今年下半年，在清洁能源占比提升的背景下，动力煤需求端以稳为主，难有亮眼表现，而在传统的用煤旺季可能相对偏强；供给端虽具备较充分的增长潜力，但面临诸多不确定性的挑战笔者认为，如果动力煤的保供措施能得到较好的实施，那么下半年动力煤市场大概率供过于求，期货价格均值趋于下跌，但也不排除供给增长遇阻令市场阶段性供不应求的可能性 A动力煤消费量增速放缓 今年上半年，动力煤期货指数在555—615元/吨运行。

Mysteel参考丨供给侧改革后时代的双焦运行逻辑回顾与展望

首先，对二类港口进行禁止，主要进口动力煤为主；其次，对一类港口进行限制，主要进口炼焦煤为主，通过延长港口通关时间，以此达到减少进口的目的中国不缺煤，尤其是动力煤，故必须禁止，但主要缺优质的炼焦煤，故多以限制为主，而中国进口炼焦煤以澳大利亚和蒙古国炼焦煤为主 从图12可以看出，自2017年7月份后，进口炼焦煤价格一直处于国产炼焦煤价格之下，以此保证在中国市场的优势及需求 图12：进口炼焦煤价格与国产炼焦煤价格对比（单位：元/吨） 数据来源：钢联数据 三、2019年上半年双焦市场运行特点及下半年展望 （1）政策主导双焦市场格局将“改善” 2016-2017年，利好政策频出激活持续低迷的双焦市场，双焦价格爆发式上涨，从而使双焦品种被市场广泛熟知。

动力煤：2019年价格重心将下移

10月，动力煤期价持续下跌，这与自年初开始形成的新型供需模式有关而市场普遍关注的环保、安全检查等已经成为常态，煤炭企业早已处之泰然今年以来，进口煤政策成为行情的助推器，在几次的行情扭转中起到了重要作用展望明年，动力煤价格将呈现先抑后扬、全年维持振荡偏弱重心下移的行情，主要运行区间在480—640元/吨 A工业发展换挡降速煤炭行业利润率下降 2018年前三季度，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.4%，增速比上半年回落0.3个百分点。

动力煤2019年价格重心将下移

10月，动力煤期价持续下跌，这与自年初开始形成的新型供需模式有关而市场普遍关注的环保、安全检查等已经成为常态，煤炭企业早已处之泰然今年以来，进口煤政策成为行情的助推器，在几次的行情扭转中起到了重要作用展望明年，动力煤价格将呈现先抑后扬、全年维持振荡偏弱重心下移的行情，主要运行区间在480—640元/吨 A工业发展换挡降速煤炭行业利润率下降 2018年前三季度，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.4%，增速比上半年回落0.3个百分点。

投资逾10000亿！高铁投资项目迎开工潮

北方动力煤需求进入实质阶段，但南方电煤消费较难提振 >>对于2019年铁矿石市场展望，上半年对价格相对偏乐观，主要是2019年的供应相对还是偏紧，两拓暂无新增产能，而部分非主流矿，如印度，伊朗矿出口受限。

王康杰：动力煤产业链期现结合经验分享

2018年动力煤产业链定价模式主要以年度长协、月度长协以及铁路直达煤合同为主，贸易商更倾向于和下游签订全年合同，从现货价格的上涨周期中获得盈利。2017年煤炭产需合同中，动力煤长协量占比达58%；18年底长协合同量在50%-75%之间，目前长协煤（电煤）合同量12亿，如果提高到75%，长协煤合同量需要再增加3.5亿吨，这将会导致长协煤因内部比例调整产生长协煤过量。上半年供应端矛盾正在改善。

动力煤期价或“旺季不旺”

2018上半年我国GDP同比增长6.8%分季度看，一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7% 展望7—8月的用电量，第二产业用电量占比依然会是最大的，但是从边际变化角度来看，由于工业企业将错峰限产，第二产业用电量占比是趋于下降的，而第三产业与城乡居民生活用电量占比将显著提高因此夏季天气将对7—8月动力煤需求的边际变化产生重要影响。

动力煤期价或“旺季不旺”

2018上半年我国GDP同比增长6.8%分季度看，一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7% 展望7—8月的用电量，第二产业用电量占比依然会是最大的，但是从边际变化角度来看，由于工业企业将错峰限产，第二产业用电量占比是趋于下降的，而第三产业与城乡居民生活用电量占比将显著提高因此夏季天气将对7—8月动力煤需求的边际变化产生重要影响。