动力煤投机交易

11月榆林市动力煤市场价格整体承压偏弱运行

贸易商出货难度较大，情绪转弱，报价承压下调，但市场交易活跃度未有明显改善 三是需求方面，本月下游用煤需求支撑先强后弱前半段时间动力煤价格小幅上行，买涨不买跌情绪带动下，贸易商投机需求陆续释放对市场形成一定支撑；而后半段时间动力煤市场价格趋稳，局部区域动力煤市场报价下探，市场交易氛围降温，贸易商投机积极性下降，需求端对市场支撑力度有所减弱预计短期内我市煤炭市场价格或将继续保持在窄幅区间偏弱整理运行。

Mysteel早读：钢厂盈利率降至50%，焦炭首轮提降落地

◎上海国际能源交易中心发布公告称，经中国证监会同意，自9月2日起，合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者可以参与原油、国际铜等期货交易 ◎证监会副主席方星海表示，证监会会同相关方面加强期货和现货市场联动监管，严防过度投机，有效防控动力煤、原油等基础工业品价格持续上升风险。

年中盘点：2022年上半年期货行业大事记

1月 1月10日，郑商所公告，动力煤期货2301合约的交易保证金标准为30%，涨跌停板幅度为10%交易手续费标准为120元/手，日内平今仓交易手续费标准为120元/手 1月19日，广州期货交易所与德意志交易所集团在线上签署谅解备忘录，建立伙伴关系，探索绿色金融领域的国际合作 1月25日，大商所公告，铁矿石品种期货合约涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平调整为11%，投机交易保证金水平调整为13%。

郑州商品交易所2021年自律管理工作报告

加强与会员的交流，联合中期协、地方证监局举办2场期货公司首席风险官培训班，开展合规典型案例线上培训交流会，增强期货市场各类参与者的合规经营意识和风险管理能力 二、防范市场风险，保障市场稳健运行 （一）坚持科学监管、分类监管，精准防控市场风险 2021年，郑商所立足国家发展大局，密切关注国内外经济形势和期现货市场变化，积极研判市场形势，坚持科学监管、分类监管，持续丰富监管工具箱，对动力煤、玻璃等多个品种及时采取提高交易保证金标准、扩大涨跌停板幅度、提高交易手续费标准和实施交易限额等措施，坚决抑制过度投机，有效防范化解市场风险隐患，守住不发生系统性风险的底线，全力服务保供稳价。

动力煤期货再度跳水，供应大增叠加市场流动性较弱，行情或弱势震荡

动力煤期货盘面流动性较差 周三郑商所公告称，自11月25日起，非期货公司会员、客户所持有的按单边计算的某月份动力煤期权合约投机持仓限额调整为2,000手，适用于标的月份为2202及后续的动力煤期权合约 市场人士表示，近期交易所频繁调整动力煤期货的保证金、涨跌停板幅度和限仓标准等，导致动力煤期货盘面流动性较差。

关于调整动力煤期权持仓限额的公告

根据《郑州商品交易所期权交易管理办法》第五十五条规定，经研究决定，自2021年11月25日起，非期货公司会员、客户所持有的按单边计算的某月份动力煤期权合约投机持仓限额调整为2000手，适用于标的月份为2202及后续的动力煤期权合约 特此公告 郑州商品交易所2021年11月24日

郑商所修订动力煤期权合约投机持仓限额

根据《郑州商品交易所期权交易管理办法》第五十五条规定，经研究决定，自2021年11月25日起，非期货公司会员、客户所持有的按单边计算的某月份动力煤期权合约投机持仓限额调整为2000手，适用于标的月份为2202及后续的动力煤期权合约 特此公告 郑州商品交易所 2021年11月24日

证监会：将配合做好动力煤保供稳价工作

就动力煤问题，证监会新闻发言人20日答记者问 问：作为期货监管部门，在应对动力煤过快增长，证监会有什么措施？ 答：今年以来，受供应紧张、需求旺盛等因素叠加影响，动力煤等主要大宗商品期现价格同步上涨，我会坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署要求，主动服务服从国家宏观调控，配合做好保供稳价，支持企业风险管理，交易所出台了一系列风险防控措施，取得了较好成效 为进一步服务大宗商品保供稳价，强化期货市场监管，我会将积极主动、多措并举，指导交易所采取提高手续费标准、收紧交易限额、研究实施扩大交割品的范围等多项措施，坚决抑制过度投机，杜绝资本恶意炒作。

Mysteel早读：国常会决定依法打击煤炭市场炒作，动力煤再次跌停

其中，东北三省统调电厂存煤日均提升30万吨，比9月底提升500万吨以上，平均可用24天，预计月底前能达到去年同期水平 ◎ 证监会回应动力煤价格大涨：为进一步服务大宗商品保供稳价，强化期货市场监管，我会将积极主动、多措并举，指导交易所采取提高手续费标准、收紧交易限额、研究实施扩大交割品的范围等多项措施，坚决抑制过度投机，杜绝资本恶意炒作。

保供稳价政策加码

期货日报记者了解到，为进一步强化市场风险防控，避免投机资本过度流入期货市场，防范资本无序扩张，鼓励市场稳定持仓，郑商所对动力煤期货部分合约实施交易限额，自2021年10月8日当晚夜盘交易时起，非期货公司会员或客户在动力煤期货2204、2205、2206、2207、2208及2209合约上单日开仓交易的最大数量为500手，在动力煤期货2110、2111、2112、2201、2202及2203合约上单日开仓交易的最大数量仍为100手。

国泰君安期货：动力煤现货小幅上涨

铁矿石：限产扰动，弱势震荡 螺纹钢：减产加码，偏强震荡 热轧卷板：减产加码，偏强震荡 硅铁：交易规则约束投机需求 锰硅：向上趋势短期或受压制 焦炭：山东焦化限产强化 焦煤：现货延续强势 动力煤：现货小幅上涨

矿价大跌雨季将至，钢价反弹“缺动力”

6月17日，国家发展改革委价格司与市场监管总局价监竞争局联合赴全国煤炭交易中心调研，了解煤炭市场运行和价格变动情况，并召开座谈会，研究做好煤炭等大宗商品保供稳价工作次日动力煤价格冲高回落6月21日，国家发展改革委价格司与市场监管总局价监竞争局又赴北京铁矿石交易中心开展调研当日下午铁矿石价格大幅下挫由此可见，政策面依旧是黑色系商品当下关注的焦点 “高层密切关注大宗商品涨价，发改委与市场监管总局联合调研北京铁矿石交易中心，保供稳价下市场投机情绪继续降温，对黑色系构成一定压力。

夏季用电高峰将至，煤价何去何从？

国内方面，2021年一季度PPI同比增幅扩大至6.8%，CPI也由负转正上涨至0.9%在国内“碳中和”的宏观面背景下，动力煤供需矛盾显著，3月份以来，价格高位运行，始终处于历史高位 5月10日，黑色系商品期货出现涨停潮，三家期货交易所纷纷发布通知提示市场风险，调整涨跌停板幅度、交易手续费及交易保证金标准，为市场降温，缓解大宗商品价格过快上涨的局面 国家监管层在最近两个月内同样不断加强对大宗商品价格上涨的关注，5月中旬起，市场监管进一步强化，针对大宗商品价格过快上涨问题，地方政府约谈企业，国常会三次“点名”大宗商品涨价，打压市场投机行为。

矿山主动降价，短期煤价或将继续下跌

5月19日，李克强主持召开国务院常务会议，部署做好大宗商品保供稳价工作其中要求我国重点煤炭企业在确保安全前提下增产增供，增加风电、光伏、水电、核电等出力，做好迎峰度夏能源保障与此同时要加强大宗商品期现货市场联动监管，排查异常交易和恶意炒作，依法严查哄抬价格特别是囤积居奇等政策始出，商品价格大幅下跌，郑商所交易的动力煤期货价格出现跌停，我们认为监管政策不仅仅会影响未来的供应，同时也打击了投机需求，这使得短期内煤价会继续下跌。

国泰君安：黑色系的政策顶已现 后续核心在需求顶

这段时间，黑色系大宗期货跌幅均在20%左右但现货价格大相径庭，螺纹钢期货价格回落幅度也接近15%，动力煤、焦炭现货价格仍然上涨 “国常会喊话”的核心是着力打击投机炒作，同时对供需调控和保持货币政策稳定进行表态5月19日国常会提出三条应对大宗商品上涨的措施，一是加强市场监管并打击炒作行为前期黑色系大宗价格的高涨，已经很难完全以供需的视角解释，叠加了诸多情绪和交易因素。

Mysteel晚餐：钢协发声遏制铁矿涨价，油价或迎年内第六涨

◎ 大商所：自4月29日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯品种期货合约涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平调整为8%，投机交易保证金水平调整为9% ◎ 郑商所：自4月29日结算时起，动力煤品种交易保证金标准调整至12%，涨跌停板幅度调整至8%。

动力煤：需求低 供给紧 进口稳 四季度煤市企稳

因此，笔者认为，2018年的煤炭价格将呈现“顶部回落、底部提升、震幅收窄”特点，既不会出现去年年末750元以上的疯狂，同时，也难再现550元以下的低迷 就期货而言，与现货价格的变化方向相似，但是，节奏与点位不同，无论是期现共振，还是期现背离，投资者均要铭记“发现价格和规避价格风险”的初衷，利用期货工具为实体经济服务，在动力煤现货价格波动幅度收窄、节奏放缓的背景下，减少市场投机，通过参与连续合约交易和交割，真正提升期货和现货、产业和金融的有效结合。

11月10日黑色系期货早盘窄幅震荡

产业面：11月9日上期所、大商所调整螺纹钢、焦炭、焦煤、铁矿石合约交易手续费收取标准，对螺纹钢、焦炭、焦煤品种实施交易限额制度 10月份全国铁路煤炭运量同比增长6.6%，11月首周煤炭运量同比增长10.2%，煤炭供应紧缺状况正在缓解同时，监管层打压炒作投机资金，动力煤价格疯涨势头得到遏制，螺纹钢、焦炭等黑色系期货追高风险较大，短期钢价或进入高位盘整期。

钢坯冲上2500 炒作资金要撤 暴涨后有暴跌？

上期所：螺纹钢1701合约日内平今仓交易手续费从成交金额的万分之一调整为成交金额的万分之二 今日，三大期交所调空措施一出，动力煤期货跌停，黑色系期货集体跳水，势必打击现货市场推涨热情不过，相关部门主要是为了打击投机资金过度炒作，考虑到“双焦”资源紧缺态势不改，钢厂刚性补库需求仍在，原材料价格仍易涨难跌。

10月27日LME基本金属综述

本周迄今期铜上涨超过3% 交易商称，本周铜价攀升，部份原因是受中国投机性活动推动但在郑州商品交易所将动力煤品种日内平今仓交易手续费翻番后，投机性活动下降 中国需求约占到今年全球铜需求2,200万吨左右的近半数预计未来数月中国铜进口将上升，因国内需求增加 花旗（Citi）分析师DavidWilson表示，“大部份市场人士预计中国铜进口在8月和9月触及低位后将反弹，因国内铜市收紧。