动力煤高位振荡

动力煤、原油价格高位振荡 大宗商品进入“超级周期”？

近期，大宗商品市场红红火火，以能源板块为例，煤炭价格在需求淡季不降反升；布伦特原油价格自去年11月开始一路攀升，最大涨幅一度超60%，市场上有关大宗商品进入“超级周期”的声音开始升温但近日市场风向快速由极度看涨变为对需求端的悲观判断，这种状况对市场买卖心态的扰动极大，因而短期内价格仍可能呈现大幅度的波动 动力煤“涨”声一片 3月，国内动力煤市场再次出现淡季不淡的行情，动力煤期货主力合约从2月下旬起止跌企稳，动力煤价格再度回暖，主产地和北方港口煤价均维持高位运行，近期围绕着680元/吨的点位振荡整理。

分析人士：动力煤期价将高位振荡

“因此，预计动力煤短期价格仍偏强，但产业利润不均衡，下游电厂利润亏损，盘面深贴水，现货拐点或出现在供暖需求回落时，期货价格将高位振荡”冯冰说

多空交织 动力煤高位振荡

近期，市场多空因素交织，动力煤期价波动幅度较大，后期或以区间高位振荡整理为主 供应以及运力紧张 目前煤矿停产范围扩大，煤炭供应紧张从主产区来看，山西临汾、大同、吕梁、古交、朔州地区部分煤矿已经停产陕西榆林大部分煤矿开始主动停产，从10月初开始，神木部分煤矿停产一个月，且从上周开始，榆阳、横山部分中小煤矿也因检修停产，停产煤矿数量在不断扩大，产能不断缩小。

瑞达期货：动力煤高位振荡 区间操作为主

行情回顾：周二TC1501合约宽幅振荡，开盘价报524.4元/吨，终盘报收522.6元/吨，跌1.4元/吨，持仓量为85344，日减仓2030 现货电子盘：天津渤海交易所动力煤延期合约BSC周二小幅振荡，15:00报价493元/吨，持平 基本面： 现货市场：国内动力煤市场弱势运行。

瑞达期货：港口库存高位，动力煤振荡下行

（2）1～5月，神华集团煤炭产量2亿吨，同比下降1%；煤炭销量2.5亿吨，下降7% 小结： 周二TC1409合约振荡走低，国内动力煤市场弱稳运行，煤炭需求弱势运行；港口方面，库存高位，需求低迷；操作建议，在499附近做空，502止损

动力煤逐步向中枢位置靠拢

在当下国际能源偏紧的局面下，我国能源稳供则具有更为重要的稳定国内民生的意义在此大背景下，2022年我国煤炭保供思路不会发生大变化，煤炭产量也会持续维持在现阶段的高位 综上所述，现阶段动力煤已进入季节性淡季，动力煤日耗在两个月内将继续振荡下行在动力煤产量持续稳于高位的情形下，动力煤供需格局有望改善，价格也将继续向合理的中枢位置靠拢

甲醇基本面不乐观

甲醇基本面偏弱，甲醇期价将弱势振荡，运行区间在2600—2950元/吨，操作上可逢高布空 春节期间，原油价格大涨，受此影响，节后开盘甲醇期货主力合约高开高走国家发改委和能源局召开煤炭保供稳价会议，动力煤期现价格应声下跌，成本端支撑力度减弱叠加停限产措施对传统需求端影响较大，甲醇期货主力合约价格回调 供应端仍有一定压力 截至2月10日，全国和西北地区的甲醇装置开工率分别在72.07%和85.33%，较春节前分别下跌0.95和0.47个百分点，同比仍处于季节性偏高位置。

Mysteel早报：沪铝结束多日连续上涨，沪铝早盘价格预计震荡运行

并且矿石、煤等原料供应紧张，导致已有部分企业出现减产，减产产能约50万吨，不排除后期减产规模进一步扩大的可能2.库存端：截止2月10日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存97.4万吨，较周一（2月7日）增加6.2万吨3.需求端：当前任处于季节性传统淡季，部分企业尚未开工，废铝和原铝市场需求较弱 总结：预计沪铝价格呈高位宽幅振荡走势重点关注冬奥、能耗双控、欧洲能源危机问题对供应端的影响，以及动力煤、氧化铝成本端的影响。

甲醇供应端压力仍存

多空因素交织下，短期动力煤期价振荡偏强运行在美国加息预期增强和美股接连下跌的影响下，原油最近受需求端利好和乌俄地缘政治紧张的双重影响，高位振荡为主 截至1月25日，西北煤制甲醇利润亏损600元/吨左右，但焦炉气和天然气制甲醇利润环比继续好转截至1月21日，全国甲醇开工率79.12%，连续5周提升，供应端压力仍存 烯烃装置利润大幅回落 近期，甲醇下游烯烃开工率有所恢复，其中山东鲁西持续外采甲醇，30万吨/年MTO装置开工七成到八成，中原石化20万吨/年MTO装置计划本月重启，宁波富德60万吨/年MTO装置重启可能推迟。

动力煤一季度再度承压

电煤长协比重提高，需关注电力企业的销售贸易行为，预计电厂背景的贸易商处理长协外溢，会更加考量拿货成本即使供需过剩，也很难出现市场价大幅低于长协价的情况，这也是2022年煤价支撑因素之一 综上所述，虽然元旦后动力煤迎来反弹，但春节淡季将至，社会库存高位将限制其上涨高度，一季度煤价仍有回落预期2022年动力煤市场供需总体形势基本平衡，煤价将在合理区间振荡运行（作者单位：福能期货） 。

动力煤现货价格稳步回归

按照每年5%—7%的增长速度，动力煤新的合理中枢应在650—700元/吨之间 从现实来看，动力煤的价格走势也确实按此预期运行现货价格从高位迅速回落至1000元/吨附近，振荡后继续下行，现已报于900元/吨下方并仍延续下降回归的态势期货具有价格发现的功能，更是提前且迅速地反映预期，ZC2205合约跌至650—700元/吨区间振荡接下来动力煤现货料将进一步向期货价格回归，稳步回归至合理区间。

Mysteel早报：沪铝早盘价格预计震荡运行

中国主要地区电解铝出库量约16.9万吨，较上期数据减少1.5万吨，去年同期为13万吨佛山、巩义、重庆地区库存量减少明显；上海、无锡、常州地区出库量小幅减少铝锭社库仍在去库阶段但速率开始放缓，基本面未发生改变 预计沪铝价格呈高位宽幅振荡走势重点关注冬奥、能耗双控、欧洲能源危机问题对供应端的影响，以及动力煤、氧化铝成本端的影响今日重点关注19635对铝价的支撑效应，参考震荡区间，19440--20000。

Mysteel早报：消息面刺激有限，铝价上攻乏力(12月24日)

2、生态环境部召开例会辟谣冬奥会期间将大面积关停企业传闻3、周度库存继续下降，周四国内铝锭社库86.4万吨，较上周下降4.6万吨 消息面的刺激以及持续去库存推动铝价上涨，但随着铝价再次走高，成本下行，带动利润快速恢复云南、内蒙等低成本地区陆续开始复产，同时国内消费有进一步走弱预期，预计沪铝价格呈高位宽幅振荡走势重点关注冬奥、能耗双控、欧洲能源危机问题对供应端的影响，以及动力煤、氧化铝成本端的影响。

铝价振荡筑底为主

当前库存处于5同期的第3高位在持续了近2个月的累库后，电解铝库存开始下降，但下降持续性还有待观察 近日，南非等国发现新型新冠病毒变异株，这一疫情的新变化，令全球市场犹如惊弓之鸟，上周五晚诸多期货品种大跌，其中美原油期货跌停，沪铝主力合约低开低走新病毒的出现可能延缓全球经济复苏的进程，在一定程度上打击宏观氛围，利空铝价 综上所述，短期铝价将继续低位振荡，后市关注动力煤价格走势以及新变异毒株Omicron对整体宏观氛围的影响。

中州期货：9月原煤产量下降，煤炭继续偏强运行

主要逻辑： 1.继上周五高位振荡运行之后，黑色板块在本周一继续迎来飙涨截至昨日下午收盘，动力煤2201合约涨停，报收1829元/吨；焦炭2201合约涨停，报收4343.5元/吨；焦煤2201合约上涨8.34%，报收3847元/吨昨日国家统计局公布的9月份能源生产情况显示，9月份，我国原煤生产略有下降9月份，生产原煤3.3亿吨，同比下降0.9%，比2019年同期下降1.8%，两年平均下降0.9%，日均产量1114万吨。

化工品料振荡走高

海外疫情延续，外煤价格再次普涨，国际运价也在上调北港铁路调入量持续低位运行，港口吞吐量走低，内河大运河受封航影响运力下降港口库存偏低，但后期气温持续回落日耗降低，且水电输出增加，预估煤炭紧张格局将有所缓解近期动力煤受政策扰动较大，盘面或高位振荡，建议观望为主 PTA方面，上周作为空头配置品种受资金大幅打压，部分龙头大户思路已经由做空转多，国内装置开工负荷环比上升至81%附近，PX-石脑油加工费下滑至偏低水平，PTA环节则压缩至大幅亏损，后期全产业链利润可压缩空间较小。

甲醇趋势行情难现

8月份，甲醇整体表现为振荡上行甲醇基本面无明显变化，上行驱动主要来自成本端，煤炭及海外天然气涨幅较大推动甲醇上行压制甲醇价格上行的因素在于下游利润，烯烃表现弱势，甲醇上方受压制我们预计这一状况会在四季度持续 煤炭高位运行 动力煤供应偏紧现状持续 供应方面，8月动力煤新增产能继续释放，据国家发改委消息，8月又增加16座煤矿，年产能2500万吨，且预计9月中旬还有大约5000万吨的产能投放，比7月份供煤日均上升40万吨左右。

动力煤涨势难持续

随着保供政策的逐步落实，动力煤产量将稳步增长，待8月旺季过后，动力煤供需偏紧的局面有望大幅改善，届时动力煤价格将从高位振荡下行，重回合理区间

甲醇有望迎来反弹行情

近期，受宏观面及原油持续下跌影响，甲醇价格回调幅度接近7%，重新回到2600—2750元/吨的箱体振荡区间考虑到后期甲醇装置的停工规模以及目前高企的成本，甲醇有望迎来反弹行情 动力煤价格处于高位 中国70%以上的甲醇原料来自煤炭，随着甲醇装置增加，甲醇作为化工中间体的利润逐步被上下游压缩从去年至今，主产地动力煤坑口价已经上涨了100%以上，而甲醇的涨幅仅30%不到。

动力煤将先扬后抑

短期来看，8月之前动力煤供应偏紧格局难以缓解尽管现阶段价格已位于历史最高位，北方港口价格达到1000元/吨上方，但下跌驱动力仍难以看到，动力煤短期内料偏强运行而中期来看，保供效果将逐步显现在8月用煤旺季过后，国内动力煤供给料将逐步满足需求，届时供应紧缺局面将有所缓和，相应地，动力煤价格也将振荡走弱