兰花喷吹煤

逢低配置正当时！煤炭板块一二级市场估值倒挂，受益上市公司梳理

开源证券张绪成在9月17日的研报中推荐经济复苏及冶金煤弹性受益标的淮北矿业（含转债）、神火股份（煤铝）以及能源转型受益标的美锦能源（含转债）、电投能源、永泰能源 左前明等人表示，当前煤炭板块投资攻守兼备且具有高性价比，推荐内生外延增长空间大、资源禀赋优的晋控煤业；全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司盘江股份；可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的兰花科创等，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控等。

【山东浩荣】节后建筑钢材行情相对乐观

山东浩荣主要销售莱钢永锋，永锋淄博，莱芜钢铁，西王特钢等钢企的各种型号螺纹钢、线材、圆钢、钢坯等钢材；兰花科创、潞安环保能源的喷吹煤，烟煤、烧结煤，炼焦煤，焦炭煤等煤炭年销售钢材280万吨，煤炭 200万吨钢铁销售覆盖山东全境，北京、天津、河北、河南、江苏、浙江、上海等地，形成以淄博、潍坊、临沂为中心的叁个集散地 长期战略合作单位有：中国铁路物资股份有限公司、山东高速集团、江苏苏美达集团公司、绿地置业、华润置业；中交集团、中国铁建、中国建设等国内外知名企业。

【山东浩荣】预计节后建筑钢材行情将震荡上涨

在如此的宏观背景下，钢材作为重要的基础性大宗商品，我们有理由也应当对春节后的经济前景更有信心 企业简介： 山东浩荣供应链管理有限公司成立于2013年，注册资本3000万元公司位于淄博市临淄区岳里街是一家具备钢铁产业全流程的供应链规划、管理及实施能力，集供应、销售、管理、咨询、金融、仓储物流为一体的综合性服务平台 公司主要销售莱钢永锋，永锋淄博，莱芜钢铁，西王特钢等钢企的各种型号螺纹钢、线材、圆钢、钢坯等钢材，当前在淄博、潍坊、临沂设有智慧型钢材库五处；同时经营兰花科创、潞安环保能源的喷吹煤，烟煤、烧结煤，炼焦煤，焦炭煤等煤炭。

Mysteel：6月进口无烟喷吹煤市场稳中有小涨，后期弱稳

一、国内喷吹煤与无烟煤市场分析 5月25日，中国煤炭运销协会无烟煤专业委员会在江西南昌组织召开“2017年信息工作会议暨第二次工作会”，来自国内主要地区的十余家大型无烟煤生产企业主管煤炭销售工作副总经理及运销处长和主管煤炭信息工作运销副处长及信息员等领导参加了本次会议，会议主要精神是：1、总结2016年无烟煤专业委员会市场信息工作，安排2017年度市场信息工作，表彰奖励2016年度信息工作先进单位和优秀信息员及相关人员；2、各成员单位通报去年及今年一季度以来煤炭分品种产销情况，分析相关行业市场趋势，研究2017年5月份后煤炭销售策略；3、根据目前煤炭市场价格的趋势，研讨如何采取应对措施，努力稳定煤炭市场的销售量和价格等。

6月无烟喷吹煤市场稳中有小涨，后期弱稳

一、国内喷吹煤与无烟煤市场分析 5月25日，中国煤炭运销协会无烟煤专业委员会在江西南昌组织召开“2017年信息工作会议暨第二次工作会”，来自国内主要地区的十余家大型无烟煤生产企业主管煤炭销售工作副总经理及运销处长和主管煤炭信息工作运销副处长及信息员等领导参加了本次会议，会议主要精神是：1、总结2016年无烟煤专业委员会市场信息工作，安排2017年度市场信息工作，表彰奖励2016年度信息工作先进单位和优秀信息员及相关人员；2、各成员单位通报去年及今年一季度以来煤炭分品种产销情况，分析相关行业市场趋势，研究2017年5月份后煤炭销售策略；3、根据目前煤炭市场价格的趋势，研讨如何采取应对措施，努力稳定煤炭市场的销售量和价格等。

焦煤企业仍旧有风险 优于大市

如将上下游一体化公司单独抽离出来，会发现煤炭企业向下游拓展恐非明智之举此类公司营收平均增速仅为5.9%相比煤焦一体和煤化一体类企业，煤电铝类公司营收下降更为明显大面积出现净利下滑：上半年煤炭企业盈利情况不佳，仅有7家公司出现净利润同比增长，而净利下滑的公司却达到19家，所有公司净利润平均增幅为-6.86%，中位数为-7.82%分煤种考察上市公司利润变动，规律与营收变动相类似，仍是焦煤企业同比下滑最为明显，达到-31%；动力煤企业表现最好，同比下滑幅度仅为3.36%；无烟煤喷吹煤类公司尽管平均利润下滑幅度较低，但仅有兰花科创一家公司同比增长且增幅较大，其他公司利润均明显下滑。

煤炭开采：库存明显回落 预计8月份回归正常

同时我们强调，下半年选择优质股仍很重要，今年仍是煤炭公司业绩分化的年份我们继续建议投资者持有煤炭优质股，推荐：永泰能源、山煤国际、潞安环能、兰花科创、国投新集、冀中能源、盘江股份 上周行业动态：库存仍高企，煤价似企稳 1)港口煤价：大同优混维持705元/吨；山西优混下跌5元/吨至620元/吨；山西大混维持520元/吨；普通优混维持435元/吨；2)内陆煤价：阳泉煤业喷吹煤本周价格下跌40元/吨至1060元/吨；煤气化冶金焦本周下跌110元/吨至1460元/吨；兖州煤业动力块煤本周价格下跌5元/吨至780元/吨；盘江股份混煤本周价格下跌30元/吨至720元/吨；开滦股份冶金焦本周价格下跌10元/吨至1560元/吨；3)港口煤炭库存：截至7月30日秦皇岛内贸库存下降40.5万吨至828.5万吨，广州港库存上涨27.1万吨至325.9万吨；4)国际煤价：ARA指数上涨0.36美元/吨至89.86美元/吨；NEWCFOB指数上涨0.42至88.41美元/吨；RBFOB指数下跌0.68美元/吨至85.65美元/吨；BJ6300指数截至7月19日下跌1.45美元/吨至87美元/吨；5)沿海港口运价：秦皇岛至上海运价上涨1.8元/吨至28.8元/吨；秦皇岛至宁波运价上涨2.6元/吨至32.3元/吨；天津至上海运价上涨2.1/吨至30.4元/吨；黄骅至上海运价上涨2.3元/吨至29.3元/吨；6)美元指数：美元指数下跌0.85至82.64；澳元兑美元上涨0.006至1.043；7月20日ECRI领先指标为122.84；截至2012年7月30日SHIBOR3个月利率下跌0.03至3.7466；SHIBOR1年下跌0.03至4.4948；M16月同比增速为4.7%；M26月同比增速为13.6%。

秦港动力煤价微幅上涨,临汾炼焦煤价小幅上涨

个股方面我们认为具备资产注入预期品种更具估值提升空间,依次推荐:平煤股份、盘江股份、冀中能源、中煤能源、山煤国际、兰花科创 数据点评:秦港动力煤价微幅上涨临汾炼焦煤价小幅上涨:山西大同、朔州地区动力煤价格微幅回升5元/吨,价格涨幅在1%左右;秦港动力煤价本周微幅上涨5元/吨;澳洲BJ动力煤价小幅下降;山西临汾焦煤车板含税价回升80-90元/吨,价格涨幅达5%-6%;山西、河北焦炭价格微幅下降;无烟煤和喷吹煤基本平稳。

煤炭行业周报:秦港动力煤价企稳 电厂煤炭库存小幅下降

个股方面我们认为具备资产注入预期品种更具估值提升空间,依次推荐:平煤股份、冀中能源、潞安环能、中煤能源、中国神华、兰花科创 本周重点新闻:1)全国煤炭工作会力推行业兼并重组;2)新疆全力推进煤炭重点项目建设 数据点评: 动力煤产地价格回调秦港价格基本平稳:山东、安徽动力煤产地价格回调,港口价格基本平稳,澳大利亚BJ煤炭现货价格微幅上涨;长治瘦煤、瘦精煤价格小幅回调,其他炼焦煤价格基本平稳;石家庄焦炭价格小幅回调,其他基本平稳;无烟煤和喷吹煤价格基本平稳。

下游需求旺盛 期待煤炭价格上升

据光大证券消息，基于基本面分析，我们看好焦煤类、喷吹煤类公司和拥有交通运输优势的动力煤公司主要推荐标的西山煤电、盘江股份、潞安环能、兰花科创、中国神华 产量：山西日均产量明显下降 本周山西省产量明显下降9月2日-9月8日，山西省日均商品煤产量231.92万吨，比上周日均252.22万吨下降8%。

国泰君安:兰花科创 惟有兰花香正好

我们11月2日对公司进行了走访，就近期生產经营情况与公司管理层进行了交流 结论：上调兰花科创投资评级为增持，目標价66元公司短期及中期股价的催化剂包括： 煤价上涨的最大受益者10月份以来涨价幅度最大的煤种为：长治喷吹煤、阳泉喷吹煤和晋城无烟块煤，分別为潞安环能、国阳新能和兰花科创所在地。

煤炭行业：煤价 股价短期回调 看好长期趋势

6月11日，澳大利亚BJ现货价格为75.9美元/吨，较上周上涨6.85美元/吨 　　炼焦煤价格本周稳定6月15日，古交、沁源、柳林、乡宁等地坑口价与上周持平；临汾、柳林、乡宁、邢台、平顶山、开滦、六盘水等地车板价均与上周持平 　　喷吹煤价格本周稳定6月15日，阳泉、寿阳、长治、永城等地喷吹煤价格均与上周持平 　　无烟原煤、块煤价格：部分地区下调6月15日，兰花科创(32.66,-0.14,-0.43%)所在地晋城无烟煤较上周下降15元/吨；阳泉、朔州等地无烟煤价格均与上周持平。

“新政”目前影响有限　煤炭行业利润未现显著下滑

但是，公司煤炭销售成本的增幅超过了销售收入，达到17.94%，在绝对增加值上也接近5.8亿元，直逼销售收入增加额成本增加的原因中，可持续发展基金目前还不是最重要原因，外购原料煤价格的上涨和员工成本的增加才是更重要因素再加上半年报中对被关停小火电机组的固定资产减值准备的计提2668万元，净利润同比出现了2669万元的下降，下降幅度达到约9% 兰花科创上半年由于进行安全检查等原因，生产受到一定影响，同时由于化肥产品的不景气，化肥毛利率也处于低位，好在由于钢铁市场火爆，公司产品中喷吹煤的销售形势看好，公司净利润同比有所增加但不多。

2007年煤炭市场不同煤种供求态势分析

这些电厂2005年下半年至2007年陆续投产，将新增电煤需求2000万吨左右 　　——钢铁行业的发展和成本控制的需要，将增加国内钢铁企业对喷吹煤需求稳定增长 　　喷吹煤主要以无烟煤为主，其生产煤炭企业有阳泉、晋城、兰花、宁夏、北京、焦作、永城、神火、峰峰、邯郸、皖北等。

2007煤炭供求基本平衡优势突出

这些电厂2005年下半年至2007年陆续投产，将新增电煤需求2000万吨左右 　　--钢铁行业的发展和成本控制的需要，将增加国内钢铁企业对喷吹煤需求稳定增长 　　喷吹煤主要以无烟煤为主，其生产煤炭企业有阳泉、晋城、兰花、宁夏、北京、焦作、永城、神火、峰峰、邯郸、皖北等，除传统的无烟煤生产矿区以外，贫瘦煤和高挥发份煤也在被大量当作喷吹煤开发利用。