铁矿石期权操作

2023铁矿石全国行·河北技术与市场发展论坛暨第六届唐山钢铁原材料市场研讨会圆满落幕

他认为，对钢厂来说配合金融衍生品的套路，一定要简单，通过看涨看跌期权进行“三领口”期权套保，实现0期权交易，并分享了在实际操作中应用金融衍生品的案例 然后由MCS上海佰掮商务咨询有限公司铁矿石实货经济部经理晏显婷女士发表主题演讲，演讲的题目是《MCS铁矿石实货交易平台》 MCS上海佰掮商务咨询有限公司铁矿石实货经济部经理晏显婷 她对MCS上海佰掮商务咨询有限公司整体做了详细介绍，MCS铁矿石实货交易平台是包括远期现货、港口现货、基差点价等的第三方服务平台，从多个维度给产业客户提供全面服务，截止2022年已有客户数量500余家，完成撮合交易客户超过200家，微信覆盖客户数达到1000+，日均信息条数达30+，同时为国内多家钢厂提供招标服务，另外具体介绍了在MCS平台从开户到具体业务流程介绍、平台优势等，后期mcs实货交易平台发展愿景是尽快完善铁矿石现货交易平台，发挥平台的定价机制作用，后期，也欢迎广大钢厂、产业客户来平台进行交易。

“DCE·钢铁原燃料季”活动在太原举办

中辉期货了解到河北某钢铁公司的情况之后，针对企业面临的风险敞口，为其量身定做了库存保值方案，支持企业运用期货结合期权工具进行风险管理 “2021年7月以后，各地纷纷出台下半年钢企减产计划，钢铁产量压减逐步落地，我们判断铁矿石需求将持续萎缩，价格下行压力增加因此建议企业在5月及7月提高套保比例，并改变期货、期权头寸配置操作上以期货为主、期权为辅，多配铁矿石期货卖出套保，辅助偏虚值的买入看跌期权头寸，在期权转为实值后进行平仓。

期货经营机构深耕钢铁原燃料产业链

“企业预计钢材原材料价格难以维持高位，为预防原材料价格大幅下跌风险，做好企业的库存保值，企业决定首次参与场内期权市场开展原材料套保”银河期货大宗商品研究所副所长蒋洪艳告诉记者，考虑到铁矿石价格与废钢价格相关性近五年均值在70%，企业计划按照废钢月采购总量的50%，使用铁矿石场内期权开展套保 据介绍，该企业共进行8笔场内期权操作，管理项目规模4万吨，累计持仓量2500手，截至2022年6月28日了结全部铁矿石期权头寸，共获得期权风险管理收益119.5万元。

郭晓川：场外衍生品业务在铁矿石价格风险管理中的作用

最后， 郭晓川对场外衍生品灵活的可操作性做了详细介绍主要有两个方面，一个是结构的定制化对于结构的定制化，场外衍生品可定制化要素非常丰富，从交易期限、规模、标的种类都可以进行定制，同时结构丰富，针对不同的市场状态可以产生不同的套保期权组合结构丰富的第二个表现部分是除了我们常见的标的之外，我们还可以做组合型的标的，比如铁矿石的月间价差、螺矿比或者是以利润作为标的设计一个套保方案第二个灵活可操作性表现在我们在执行中可以有多种不同的结算方式，一方面在交易方向上既可以做多，也可以做空，第二个方面，在平仓时，场外衍生品非常灵活，客户可以根据市场行情，选择提前平仓进行止赢或止损，结算方式多样，客户可以通过场外衍生品既可以实现现金结算，也可以实现实货贸易结算。

黑色系企业利用衍生品稳经营

”瑞茂通集团铁矿石事业部副总经理安英哲说 以库存风险为例，结合自身库存情况，钢厂、贸易商可利用远期（基差点价等）、期货、期权等规避库存风险“高库存背景下，在预期价格进入上涨空间且企业需要增加库存时，既可以通过购买港口现货或者固定价资源来达到增加库存的目标，也可以通过远期（基差点价贸易）或者买入套保等操作来增加库存同样背景下，如果预计价格下跌，但由于其他原因不能降低库存，企业就需要优化库存成本，避免库存大幅贬值，此时可以通过销售部分港口现货库存，以基差点价的方式采购远期现货来实现库存优化，也可通过卖出套保等操作来进行库存价格风险管理。

南钢股份：利用期货实现企业风险精细化管理

南钢股份在运用衍生工具方面一直是钢铁企业的典范，不断在探索如何更好地进行期现结合在螺纹钢期货上市时，南钢股份在同行业中就率先成立了期货投资决策小组、组建操作团队，培养信息收集、分析、操作、跟踪管理等基础能力，尝试套保、套利操作；2013年至2015年，重心转向针对锁价长单和库存管理的套期保值业务，重视基差波动，灵活运用套保模式，规范期货套保；2015年至2017年，根据期现结合程度，分基础套保、战略套保、虚拟钢厂三个层次进行期货套保操作，放大套保规模；2018年，将套保衍生服务深入到公司部门、子公司以及客户，尝试场外期权、探索铁矿石基差点价。

南钢股份：守正出奇，利用期权助力精细化管理

2019年，铁矿石价格的大幅波动为期权的应用落地提供了良机2019年一季度，突发巴西矿难和澳洲飓风，在海外矿山增产进入尾期、中国粗钢产量连续上升的背景下，铁矿石价格从72美元/吨一路升至126美元/吨，价格波动区间巨大在铁矿石刚开始上涨阶段，南钢股份一直对锁价长单的销售模式和期现结合的套保操作常态化管理，铁矿石期货多单有效对冲了上半年的上涨风险 在这一过程中套保团队也一直在思考如何优化操作模式，弥补单一运用期货工具进行套保可能出现的弊端和问题。

铁矿石振荡区间下移

因此，铁矿石短期将处于振荡偏弱运行状态，并且振荡区间逐步下移 具体操作计划如下： 开仓时机：I2101合约振荡中枢在780元/吨，在730—830元/吨区间操作为主；当I2101合约价格反弹至800元/吨附近时，买入看跌期权 止损位置：20点浮动止损 仓位控制：总仓位占保证金比例不超过60%

凡相投资：山形依旧枕寒流——十年周期看铁矿

幸运的是，笔者从2016年创业经营期现结合公司到后面运营投资公司、管理基金产品这五年时间，我们每年盈利，虽然平均收益20%多，但毕竟在这个残酷的市场里生存下来了总结这些年的经验教训有很多，但提炼之后就四个字——持续学习一方面，市场学习能力很强，铁矿石上市初期存在的简单盈利策略（例如14、15年铁矿石甚至出现期货价格显著高于现货价格的“正套机会”！）很快就被模仿和复制；另一方面，随着投资者结构的不断优化、铁矿石期货国际化的推进、期权市场的发展等，投资者间的竞争日趋激烈、对精细化操作的要求越来越高（类似目前有色金属板块的情况）。

铁矿石阶段顶部渐显

故后期铁矿石价格大概率走弱，但盘面价格的高贴水可能抑制盘面价格的下跌空间操作上，建议在850—870元/吨区间逢高沽空铁矿石2101合约，期权策略方面可考虑买入看跌期权或介入熊市价差策略

6月19日机构看点（黑色盘点）

整体来看，目前市场对于建材消费判断多为季节性走弱，且盘面螺纹价格已低于短流程成本，向下空间有限，而一旦消费触底，或明显短流程降产，那么钢材价格将有望回升，短期市场以谨慎观望为主，钢价维持震荡走势 策略： 单边：中性，继续维持震荡下的区间操作 跨期：无 跨品种：短线多卷空螺，及时止盈 期现：无 期权：无 关注及风险点： 钢材库存降库速度及消费变化、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保停限产政策变化及落地情况、原料价格大幅波动、 道通期货 昨日进口铁矿石现货价格基本持稳，天津港成交PB粉785元/吨，金步巴粉740元/吨，纽曼块860元/吨；东北地区罗伊山粉报价785元/吨，PB粉报价810元/吨，混合粉报价745元/吨，印粉605元/吨；钢厂现货采购积极性较弱，多持观望心态；62%指数下跌0.6美元/吨，报收于103美元/吨。

期货要闻简讯丨黑色涨跌互现 螺纹涨近1%

◎铁矿石涨0.40% 国信期货：中钢协与淡水河谷的会议中得知后期转口贸易至中国的铁矿数量将放大，并实现同比增长短线建议日内反弹抛空，或买入铁矿石看跌期权 广发期货：操作建议盘面大幅上涨消化一定利好，短期单边观望为主，9-1正套可继续持有或逢高适当减仓。

期货要闻简讯丨黑色多数下跌 铁矿跌逾2%

技术面上，前高附近阻力较强，多头信心有所松动，建议空单介入，或买入铁矿看跌期权 广发期货：目前港口铁矿石库存持续下降，创2017年以来新低，对矿价有较强支撑，预计铁矿石震荡偏强运行操作建议：盘面大幅上涨消化一定利好，短期单边观望为主，9-1正套可逢高适当减仓 瑞达期货：技术上，I2009合约跌破750关口支撑，日线MACD指标显示DIFF与DEA高位向下调整，红柱缩小。

借力期货 提高钢铁行业化解“输入性风险”能力

国内某大型钢厂相关人士告诉记者，按照目前的原料和成材基差结构，综合钢材库存高企现状，以及短期市场不确定和后期利润相对中性的预期，企业可以进行远月的利润锁定操作，对应的衍生工具不仅有期货而且有期权，比如原料端运用铁矿石场内期权工具，在市场回调时寻找机会，采用买入看涨期权和卖出虚值看跌期权相结合的策略 此外，据了解，近期，受疫情影响，部分港口考虑暂停作业淡水河谷发布公告称，或于本周六起暂停马来西亚物流中心的作业，至3月31日。

2月12日机构看点（黑色盘点）

在短期成材消费难有较大改观背景下，铁元素将大幅累积在成材端，这使得后期成材端受压同时，铁矿发运预期将有所改善，在海外需求不振的情况下，铁矿石消费不容乐观因此，在铁矿石大幅反弹之际，考虑逢高择机进行套保操作 策略： （1）单边：空近月合约，关注疫情、农民工返程和工程启动情况 （2）套利：无 （3）期现：05合约期现正套 （4）期权：卖看涨期权。

2月12日机构看点（黑色盘点）

在短期成材消费难有较大改观背景下，铁元素将大幅累积在成材端，这使得后期成材端受压同时，铁矿发运预期将有所改善，在海外需求不振的情况下，铁矿石消费不容乐观因此，在铁矿石大幅反弹之际，考虑逢高择机进行套保操作 策略： （1）单边：逢高空近月合约，关注疫情、农民工返程和工程启动情况 （2）套利：无 （3）期现：05合约期现正套 （4）期权： （5）跨品种：无。

铁矿石等待逢高沽空机会

故我们认为，后期铁矿石价格振荡偏弱概率较大操作策略上，可待铁矿石现货价格接近100美元/吨或期现平水时尝试逢高沽空，同时可考虑买入一些浅虚值看跌期权 （作者单位：东海期货）

铁矿石等待逢高沽空机会

故我们认为，后期铁矿石价格振荡偏弱概率较大操作策略上，可待铁矿石现货价格接近100美元/吨或期现平水时尝试逢高沽空，同时可考虑买入一些浅虚值看跌期权 （作者单位：东海期货）

铁矿石区间振荡为主

综合来看，由于钢材需求走弱，钢厂利润收窄，加上钢厂密集发布检修计划，铁矿石实际需求增长料有限同时，目前无论从升贴水还是绝对价格来看，铁矿石价格均不存在低估现象，铁矿石价格上涨空间极为有限，但供给回落以及钢厂补库存需求仍会对矿价形成支撑，故春节前矿价或以区间振荡为主操作策略上，可待铁矿石现货价格接近100美元/吨或期现平水时尝试逢高沽空，同时可考虑买入一些浅虚值看跌期权（作者单位：东海期货） 。

翟贺攀：2020年建信期货钢材和铁矿石年报观点摘要

投资者需把握黑色系品种价值回归的节奏，尽量避免在风险偏好上升周期卖空、卖出保值或买入看跌期权 2020年操作思路：关注基差变化趋势，围绕行业痛点捕捉单边与套利机会当期现货价格走出差异化行情时，建议套期保值客户关注基差变化趋势，根据基差变化的因素和逻辑，选择在基差收敛过程中买入保值，在基差扩大过程中卖出保值随着2019年7月铁矿石价格触顶回落，黑色系六大品种基本供需矛盾弱化，大级别行情难以再现，随之而来的碎片化行情，在不断考验市场参与者的耐心和敏感度。