铁矿石头寸管理

南华期货：关于如何更好发挥铁矿石期货对矿山企业套期保值的作用

这些障碍限制了企业有效管理价格风险的能力针对这些问题，企业可以采取以下具体的对策： (1)顶层设计中树立正确的套期保值意识首先，套期保值需要期现一笔账计算，而不是期货和现货分别单独核算绩效领导层面，要树立锁利润的意识而不是投机的意识，根据生产计划和市场价格走势制定套保方案每一笔期货业务都与相应的现货业务严格对应如铁矿石销售合同签署后即在期货市场上按照高于均价的原则售出相应期货合约；点价完成后，就在期货市场上执行平仓操作，产品销售与期货市场上的保值头寸严格对应。

“DCE·钢铁原燃料季”活动在太原举办

中辉期货了解到河北某钢铁公司的情况之后，针对企业面临的风险敞口，为其量身定做了库存保值方案，支持企业运用期货结合期权工具进行风险管理 “2021年7月以后，各地纷纷出台下半年钢企减产计划，钢铁产量压减逐步落地，我们判断铁矿石需求将持续萎缩，价格下行压力增加因此建议企业在5月及7月提高套保比例，并改变期货、期权头寸配置操作上以期货为主、期权为辅，多配铁矿石期货卖出套保，辅助偏虚值的买入看跌期权头寸，在期权转为实值后进行平仓。

期货经营机构深耕钢铁原燃料产业链

同时，A企业持有铁矿石的基差头寸于是光大光子投资管理有限公司（下称光大光子）根据双方情况设计了“累计期权+基差点价”的风险管理方案A企业目前手里有铁矿石基差头寸，为了对冲基差的风险，同时为了满足其下游B企业获得低价采购及采购补贴的需求，A企业与B企业签订含权贸易合同，同时A企业与光大光子签订场外期权合同 “这次含权贸易方案在风险相对可控的情况下，使A企业规避了现货价格的单边涨跌风险，并将基差通过含权贸易合同对锁出去，稳定赚取基差的收益。

“2023（第二届）中国钢铁海外发展论坛”圆满落幕

4月19日，由中国钢铁工业协会指导，上海钢联电子商务股份有限公司主办，昌富利（厦门）有限公司联合主办的“2023（第二届）中国钢铁海外发展论坛”在厦门顺利召开。

胡喆：上海清算所铁矿石掉期中央对手清算业务

对于产品介绍方面，胡喆表示考虑到产业客户套保及适度投资需求，尤其是在国外市场参与便利度有限、美元额度不足情况下，为进口铁矿石的矿山长协和海漂贸易提供人民币计价的套期保值工具 对于组合保证金业务，实体企业参与上清所铁矿石掉期时，对于买卖方向不同、期限不同、数量相等的头寸，按照一定优先级建立跨期头寸组合，并根据跨期限组合参数汇总表收取组合保证金 最后，他对于套期保值应用一一举例介绍，目前在不同的应用场景下，可以通过买入套保、卖出套保、跨期套利、跨市套利、跨品种套利等形式完成风险管理。

胡喆：上海清算所铁矿石掉期中央对手清算业务

对于组合保证金业务，实体企业参与上清所铁矿石掉期时，对于买卖方向不同、期限不同、数量相等的头寸，按照一定优先级建立跨期头寸组合，并根据跨期限组合参数汇总表收取组合保证金 最后，他对于套期保值应用一一举例介绍，目前在不同的应用场景下，可以通过买入套保、卖出套保、跨期套利、跨市套利、跨品种套利等形式完成风险管理

南钢股份：利用期货实现企业风险精细化管理

在此背景下，南钢股份在2019年2月接某船厂18000吨固定价船板订单，需要在2019年6月到10月分批交付经过前期套保，截至7月底，该订单的套保铁矿石和焦炭期货实现平仓加浮动盈利约440万元，按原定方案，套保头寸应持有至现货排产才对应平仓套保执行部门认为期现价格短期不利变化会影响套期保值效果，便申请参与“大商所企业风险管理计划”的场外期权试点，若后期商品价格继续上涨，买入看涨期权来对冲现货采购成本上升风险，若价格短期大幅下跌，现货端采购成本降低，买入看涨期权只需要付出一定的权利金成本，且该成本已被前期对冲盈利所覆盖。

胡喆：上海清算所铁矿石掉期中央对手清算业务 | 同期论坛

对于组合保证金业务，实体企业参与上清所铁矿石掉期时，对于买卖方向不同、期限不同、数量相等的头寸，按照一定优先级建立跨期头寸组合，并根据跨期限组合参数汇总表收取组合保证金 他对于套期保值应用一一举例介绍，风险管理方面目前主流的三种模式分别是长协套保、海漂套保以及虚拟库存管理而套利方式主要是跨期套路和跨市场套利。

钢企利用衍生品工具抗风险稳经营

为了锁定利润，同时节约资金占用及仓储成本，规避原料价格上涨风险，企业接单后及时在期货盘面买入热卷期货，增加虚拟库存进行利润保护2月以来，热卷期现货价格持续大幅上涨，企业根据自己的生产节奏买入热卷现货同时平仓相对应的热卷多头头寸，最后成功锁定了生产利润 国内外企业多年的实践经验表明，通过期货市场进行套期保值交易，可以有效实现风险管理和资产保值，规避现货价格波动风险近两年钢材及铁矿石、焦炭等黑色系商品价格波动较大，企业生产经营活动面临的不确定风险因素增多，建议钢铁上下游企业应结合自身成本、订单、库存、资金等状况，充分评估生产经营活动中潜在的市场风险、价格风险和波动率风险，选择适合自己的套期保值策略，来降低生产经营过程中的不确定性。

大商所顺利恢复夜盘交易 市场运行平稳

在采访中记者了解到，各类企业积极响应和参与夜盘交易在当前全球疫情防控的关键时期，夜盘的恢复让企业能够更及时地调整自身头寸，风险管理更为有效“原油、铁矿石、有色金属等品种的境内外市场走势联动紧密，夜盘恢复后企业可以在第一时间参与交易，规避风险”东证润和资本管理有限公司总经理夏长远对记者表示，公司一直在积极参与夜盘交易 为确保夜盘恢复后的正常运行，市场各方也已做好准备。

做市商积极备战铁矿石期权上市

“做市商通过主动的双边持续报价和回应投资者询价来对期权市场进行做市，如果报价成交，做市商会通过管理自身的头寸来控制风险”王小果表示，为了做到这一点，做市商首先需要熟悉铁矿石期货的特性，深入研究铁矿石期货的波动率，充分把握市场的脉搏其次，做市商需要构建好交易框架，管理好自身的风险模型，以应对市场可能出现的各类风险最后，需要完备而高效的信息技术系统，时刻保持期权合约与铁矿石期货之间价格的联动性，确保做市商作用有效发挥。

铁矿石国际化百问百答

★铁矿石期货是否有持仓限额？如有，境外客户交易铁矿石有哪些限仓规定需要注意？交易所对参与铁矿石期货的期货经纪公司和境外经纪机构是否有限仓? 铁矿石期货实行限仓制度交易所规定了会员或客户可以持有的，按单边计算的铁矿石期货合约投机头寸的最大数额 需要注意，与国际上很多市场不一样的是，铁矿石期货合约多头持仓和空头持仓分开计算,不做净头寸管理。

铁矿石国际化百问百答

需要注意，与国际上很多市场不一样的是，铁矿石期货合约多头持仓和空头持仓分开计算,不做净头寸管理并且，铁矿石期货限仓实行的是事前控制（委托时会检查是否超仓）此外，在铁矿石期货合约交易过程中的不同阶段，分别适用不同的限仓数额，进入交割月份的期货合约限仓数额从严控制 目前，大商所只规定了铁矿石期货非期货公司会员和客户的限仓标准，对期货公司会员和境外经纪机构没有限仓。

市场各方热盼铁矿石期货国际化

大商所相关负责人介绍，铁矿石期货引入境外交易者后，大商所现有的风控框架和监管规定总体保持不变，境内、境外交易者遵守相同的风险管理和市场监察制度例如，当日无负债结算方面，为保证交易者履约，交易所对当日结算保证金不足且未能在规定时限内补足的客户将采取强行平仓大户报告方面，境外交易者达到投机头寸持仓限量80%及以上时，需通过国内期货公司进行报告；如果委托境外经纪机构进行交易，需委托境外经纪机构进行报告，境外经纪机构再委托国内期货公司向交易所进行报告。

机构观点：21家国际顶级机构最新市场点评

随着美元走低，铁矿石等大宗商品价格上涨提振了澳大利亚出口前景，澳元目前已经连续七周上涨；然而，多家投资企业却正在增加空头头寸 安本标准投资管理驻伦敦的JamesAthey就看空澳元，认为随着美联储继续加息、澳洲联储把借贷成本保持在历史低位，澳元走势势将反转同为空头的施罗德投资管理澳大利亚公司也表示，澳元在12个月后可能会更接近0.70美元而不是0.80美元。

人民币铁矿石掉期论坛 看专家指点市场风云

2、在无实物交割风险条件下用保证金就便捷的建立头寸以及平仓操作，方便套期保值和套利3、通过对头寸的市价计算，更好管理实体经济中的风险敞口，实现风险管理，减少违约风险4、由经纪公司撮合成交，为大机构、大企业提供套期保值、冲平头寸的场所，保护并帮助交易者建立信息优势/5、直接和实时性现金结算，保证金第一时间获得确认，流动性强6、上海清算所和清算银行提供的中央对手清算，确保对家违约的风险完全消除7、多市场定位，能够与国内铁矿石期货、新交所美元铁矿石掉期形成套利。

胡喆：人民币铁矿石掉期的优势

2、在无实物交割风险条件下用保证金就便捷的建立头寸以及平仓操作，方便套期保值和套利3、通过对头寸的市价计算，更好管理实体经济中的风险敞口，实现风险管理，减少违约风险4、由经纪公司撮合成交，为大机构、大企业提供套期保值、冲平头寸的场所，保护并帮助交易者建立信息优势/5、直接和实时性现金结算，保证金第一时间获得确认，流动性强6、上海清算所和清算银行提供的中央对手清算，确保对家违约的风险完全消除7、多市场定位，能够与国内铁矿石期货、新交所美元铁矿石掉期形成套利。

投资策略展示：风险敞口动态对冲策略

根据螺纹钢期货价格波动特点及企业生产销售周期，将行情分为不同级别，根据不同级别内行情走势，对敞口头寸进行管理经统计，2014年年初，现货初始价值5.96亿元至2014年年末，现货价格下跌27%，现货权益净损1.58亿元2014年年初，期货初始权益1亿元，至2014年年末，扣除交易成本及持仓成本后，期货权益净增1.38亿元，弥补了现货端87%的亏损套期保值目标基本完成 上述案例中，整体来看，铁矿石价格由年初的133美元/吨跌至年末的70美元/吨，焦炭由年初的1470元/吨跌至年末的1090元/吨，原材料成本大幅缩减。

2014铁矿石国际市场研讨会圆满落幕

据其介绍，上海清算所铁矿石掉期具有以下优势： 从协议设计上（季度、年度协议）帮助有力管理铁矿石码头现货交易价格波动风险，并帮助企业的贸易和融资等业务 在无实物交割风险条件下用保证金就便捷的建立头寸以及平仓操作，方便套期保值和套利。