铁矿石供应扰动

2月铁矿石季节性扰动增多，一季度供应仍有增量空间

进入2月以来，海外季节性天气特征有所凸显，对铁矿石供应端扰动有所增多，上周澳洲飓风天气及巴西降雨天气分别引起了一定的市场关注度，Mysteel对此进行了跟踪调研，对于铁矿石供给端影响量分析如下： 一、事件回顾 上周，受西澳大利亚热带气旋“Lincoln”影响，丹皮尔港（Port Dampier）和沃尔科特港（Port Walcott）的所有泊位于当地时间周四2月22日下午六点清理完毕。

Mysteel周报：铁水未复产叠加供应端扰动 短期铁矿石价格或维持震荡（2.18-2.23）

引言 总结：本周黑色系价格偏弱运行。

广发期货：铁矿石供应端短期内受极端天气扰动，短期9-1正套对待

【观点】供应端短期内受极端天气扰动，短期9-1正套对待基本面上，供应存在短期天气扰动，需求高位，钢厂按需补库，港口去库幅度有所增加供应来看，澳洲发运短期内受极端天气影响，但中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改本周发运量环比下降，但均值高于季节性；到港量环比上升，均值底部已现，考虑近期到发运水平偏高，4月到港量或将高于21年同期水平需求端日均铁水与日耗均环比上升节后第十周，钢厂补库幅度小于消耗幅度，钢厂进口矿库存环比上升+0.59%，日耗环比+0.64%，库消比环比-0.02%，叠加唐山地区钢坯维持去库，需求仍未见顶。

广发期货：供应端短期内受天气扰动影响，铁矿石关注780一线支撑

【观点】供应端短期内受天气扰动影响，关注780一线支撑基本面上，供应存在短期天气扰动，需求高位，钢厂按需补库，港口维持小幅去库供应来看，澳洲发运短期内受极端天气影响，但中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改本周发运量环比上升，均值高于季节性；到港量小幅上升，均值底部已现，考虑到发运量水平偏高，4月到港量或将高于21年同期水平需求端日均铁水与日耗均环比上升节后第十周，钢厂补库幅度小于消耗幅度，钢厂进口矿库存环比上升+0.59%，日耗环比+0.64%，库消比环比-0.02%，叠加唐山地区钢坯维持去库，需求仍未见顶。

国泰君安期货黑色观点4月24日

铁矿石：跨板块共振，高位回调 螺纹钢：预期反复，高位震荡 热轧卷板：预期反复，高位震荡 硅铁：板块波动，宽幅震荡 锰硅：供应扰动，估值上修 焦炭：高位震荡 焦煤：高位震荡 动力煤：低位震荡

国泰君安期货黑色观点4月23日

铁矿石：预期博弈加剧，震荡反复 螺纹钢：预期向好，高位震荡 热轧卷板：预期向好，高位震荡 硅铁：需求缓慢回升，震荡上行 锰硅：供应扰动，估值上修 焦炭：二轮提涨基本落地，高位震荡 焦煤：高位震荡 动力煤：低位震荡

宝城期货：铁矿石继续弱势寻底

截至3月8日当周，钢联同口径下五大材厂内库存总量为723.35万吨，连续七周回升，已显著高于去年同期水平，同比增长15.2%展望后市，在钢材需求大幅改善之前，高库存压力下，钢厂复产动能受限，负反馈持续发酵，铁矿石需求难现明显好转，弱势需求仍将抑制矿价 进口量同比增长 季节性扰动因素较少，铁矿石供应持续回升海外矿石供应一季度表现强劲，国家统计局数据显示，1—2月国内铁矿石进口量为2.09亿吨，同比增长7.85%。

ANZ澳新银行Daniel Hynes：2024年大宗商品市场机遇与挑战

总的来说，估计每天有近150万桶的石油被没有内燃机的车辆所取代 接着，Daniel Hynes先生分享了对能源市场的看法他认为全球经济增长决定了石油需求，但供应扰动风险依然很高，其中美国的钻探活动不足以维持目前的供应水平，沙特阿拉伯预计进一步减产，石油输出国组织（OPEC）的闲置产能正在缓冲市场的供应风险 随后，Daniel Hynes先生分享了对金属市场的看法，主要包括铜、铁矿石、电池金属、黄金。

Mysteel解读：突发状况虽多 非主流铁矿供应仍将保持充足

近期，铁矿石非主流供应国家中，印度、利比里亚及瑞典纷纷传出一些真假难辨的扰动信息，主要包括“印度禁止铁矿出口”、“利比里亚及瑞典出现铁路脱轨”等相关消息，对此Mysteel第一时间针对进行核实，调研结果显示前者可能性微乎其微，而后者并非空穴来风 具体来看，Mysteel全球发运数据显示，1-2月利比里亚和瑞典的铁矿石发运量在诸多因素影响下受到一定影响，但印度铁矿石发运维持正常且高于去年同期，叠加其他主要非主流供应国家1-2月的发运仍多展现出同比增势，整体增幅较为明显（表一）。

宝城期货：螺纹钢继续承压回落

其中，焦炭价格节后连续调降三轮，累计下跌300元/吨而高估值矿价跌幅更大，铁矿石价格指数节后下跌20.60美元/吨，跌幅为15.97%同期国内青岛港PB粉价格大跌16.72%，为此国内铁水成本节后累计下降超330元/吨，继而带动钢价大幅下行现阶段，钢厂盈利状况虽有所好转，但终端需求恢复缓慢，加之成材库存偏高，钢厂大幅提产动能不强，因而原料需求难有明显好转，若无供应收缩扰动，预计原料价格将承压偏弱运行，继而拖累钢材价格。

Mysteel月报：需求带动铁水复产 三月铁矿指数均价环比或小幅上涨

而疏港方面，节前钢厂基本保持着高位的疏港节奏，而到了节后整体的提货节奏呈季节性的回落，与此同时部分区域受天气因素扰动导致拉货效率降低，综合导致本月日均疏港量出现了明显的下降 2.2供给：铁矿石近端、远端供应环比双弱 数据来源：Mysteel铁矿石核心数据 铁矿石到港量：2月份45港到港量绝对值环比减少，2月份中国45港铁矿石到港量为9828.7万吨，月环比减少1795.7万吨，同比去年同期增加846万吨；日均到港338.9万吨，月环比减少36万吨。

国泰君安期货黑色观点3月4日

铁矿石：预期反复，震荡回调 螺纹钢：需求稳步恢复，宽幅震荡 热轧卷板：宽幅震荡 硅铁：需求仍存观望，震荡延续 锰硅：产需矛盾有限，震荡延续 焦炭：消息面扰动，宽幅震荡 焦煤：宽幅震荡 动力煤：供应修复，市场报价涨跌互现

建信期货：铁矿石开启下跌模式

一方面，港口持续累库与发运量止跌回升，供应偏紧局面已逐渐转为宽松；另一方面，目前钢厂库存充足，原本预期春节后的采购增量落空 2024年年初以来，铁矿石主力合约行情变化的主要驱动因素已从原本的宏观预期逐渐回归基本面，而春节之前，虽然需求持续疲弱，但在补库预期与复产预期扰动下，矿价整体呈现宽幅振荡态势春节假期过后，铁矿石供应更强、需求更弱，在钢材高库存与钢厂大面积亏损双重压力之下，铁矿石承压下行。

宝城期货：沪钢延续高位振荡

成本下行拖累钢价 盈利状况不佳叠加环保限产扰动，钢厂停产检修增多，铁水产量不断刷下阶段性新低，原料需求持续下行钢联数据显示，247家钢厂日均铁水产量为218.17万吨，连续10周下降，累计降幅为24.56万吨，已降至近年来同期低位与此同时，原料供应稳中有升，年末矿商冲量积极，国内45港铁矿石到货量持续高位，前期焦企利润好转，刺激独立焦化企业有所提产，钢联全样本独立焦企焦炭最新日均产量为68.55万吨，创下自去年10月中旬以来单周新高。

国泰君安期货黑色观点1月2日

铁矿石：震荡反复 螺纹钢：低供应支撑，高位震荡 热轧卷板：现货供需平稳，高位震荡 硅铁：需求边际走弱，低位延续 锰硅：供应压力累积，低位延续 焦炭：提降情绪扰动，高位震荡 焦煤：高位震荡 动力煤：供需双弱，高位震荡

Mysteel年报：2023年山东废钢市场回顾与2024年展望

此外，中国主要企业仍在积极拓展海外铁矿石资产权益，在建项目包含澳大利亚的西坡项目、昂斯洛项目、西芒杜铁矿项目、GaraDjebilet铁矿项目等，未来预计中国本土以及中国企业拥有股权的铁矿资源量越来越多，中国铁矿供应趋向稳定，在铁矿市场也将有更强的议价权因此，Mysteel预计2024年铁矿石价格将逐步恢复理性，价格或较2023年下降5%左右 螺纹钢方面，由于受宏观经济恢复及外需超预期等因素的扰动，2023年政策性限产力度明显小于市场预期，但从当前已知的部分经济工作会议等相关信息来看，2024年钢铁行业限产政策或较2023年加严，钢材整体供应量或将小幅下降。

钢材“冬储”，今年储不储？

二是房地产利好政策持续推出，近期央行等八部门专门提及合理满足民营房地产企业的金融需求，稳定房市意愿较强“一揽子化债方案”的具体措施逐步落地，缓解市场担忧三是成本端给予钢价强支撑，由于原料多数呈现出低库存格局，在冬储补库预期、供应扰动等逻辑支撑下原料走势偏强，目前焦炭第三轮提涨落地，相应铁矿石价格指数站上130美元/吨，原料强势带来钢材成本持续上移，华东地区铁水成本11月以来累计回升超160元/吨，继而助推淡季钢价上涨。

铁矿石价格高位整理

此外，由于废钢价格远低于铁水成本，钢厂增加废钢用量，因此即便铁水日产下降，整体钢材供应仍高位稳定，相反钢市步入需求淡季，供增需减格局下钢价仍旧承压，叠加采暖季限产扰动，预计铁矿石需求将延续趋弱格局 同时，铁矿石供应高位平稳运行近期国内港口到货和矿商发运维持高位，显著高于去年同期水平，且四季度累计同比分别增加339.69万吨、823.93万吨，考虑到年末矿商发运冲量，预计海外矿石供应仍将维持高位。

铁矿石承压下行

需求端转弱 近期，铁矿石供需格局有所转弱，钢厂生产趋弱，铁矿石终端消耗持续下降，钢联247家钢厂日均铁水产量连续两周回落，累计降幅为4.01万吨尽管近期钢价触底回升带来钢厂盈利改善，但淡季钢材需求将季节性走弱，且表外库存压力存在，叠加采暖季限产扰动，弱现实格局下，难以刺激钢厂主动提产，预计铁矿石需求将延续下行与此同时，国内港口到货和海外矿商发运近期高位回落，铁矿石供应迎来收缩，多为短期因素扰动巴西减量所致，利好效应持续性不强，后续年末冲量或带来海外矿石供应回升。

Mysteel月报：十一月铁矿石供需双弱 矿价或将维持震荡

2.2供给：铁矿石近端供应强于远端供应 数据来源：Mysteel铁矿石核心数据 铁矿石到港量：10月份铁矿石供应端整体表现相对强势，由于9月底台风因素扰动，影响部分船舶靠港导致10月初到港货量降至相对低位，随着天气影响消除，10月到港逐步恢复，预计10月份中国45港铁矿石到港量为10823万吨，月环比增加617万吨，同比去年同期增加146万吨；日均到港349.1万吨，月环比增加8.9万吨。